精工控股集团有限公司公开发行2016年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
（上接24版）
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（二）利润表
1．合并利润表
单位：元
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2．母公司利润表
单位：元
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（三）现金流量表
1．合并现金流量表
单位：元
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2．母公司现金流量表
单位：元
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三、发行人合并财务报表范围的变化情况
（一）2014年合并财务报表范围的变化情况
2014年与上期相比，新增合并单位1家，减少合并单位3家，具体为：
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（二）2013年合并财务报表范围的变化情况
2013年与上期相比，新增合并单位1家，减少合并单位8家，具体为：
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（三）2012年合并财务报表范围的变化情况
2012年与上期相比，新增合并单位8家，减少合并单位3家，具体为：
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四、发行人主要财务指标
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注：上述财务指标计算公式如下：
全部债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券
流动比率＝流动资产/流动负债
速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债
资产负债率＝负债总额/资产总额
全部债务资本比率＝全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）
营业毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入
总资产报酬率＝（利润总额+计入财务费用的利息支出）/平均资产总额
净资产收益率=归属于母公司股东净利润/平均净资产
EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销
EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务
EBITDA利息倍数=EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）
利息保障倍数=（利润总额+资本化利息+计入财务费用的利息支出）/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）
应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额（注：2012年末应收账款周转率=营业收入/期末应收账款余额）
存货周转率＝营业成本/存货平均余额注：2012年末存货周转率=营业成本/期末存货余额）
贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额
利息偿付率=实际支付利息/应付利息
五、管理层讨论与分析
发行人管理层以公司最近三年及一期的合并财务报表为基础，对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性等方面分析如下：
（一）资产结构分析
最近三年及一期，发行人资产规模及构成情况如下：
单位：万元
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由上表可知，2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，流动资产占总资产的比例分别为65.24%、67.35%、68.28%和64.86%，其中存货占总资产的比例分别为30.15%、26.52%、26.30%和24.75%。非流动资产占总资产的比例分别为34.76%、32.65%、31.72%和35.14%，其中固定资产占总资产的比例分别为13.43%、12.35%、11.39%和9.71%。公司资产结构相对稳定，其中存货占总资产比重较大，主要包括建造合同形成的已完工未结算资产、开发成本及开发产品等。
1．主要流动资产情况分析
最近三年及一期，发行人流动资产构成情况如下：
单位：万元
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流动资产的构成比例方面，公司流动资产的主要构成为货币资金、应收账款、其他应收款和存货。
（1）货币资金
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司货币资金余额分别为188,716.63万元、251,565.35万元、311,637.56万元和309,746.10万元，占流动资产的比例分别为17.32%、21.30%、24.25%和23.05%。
货币资金主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金，其中其他货币资金在货币资金余额的占比超过70%，主要是票据、贷款信用证等各类保证金。2014年末，公司货币资金余额较2013年末增加600,72.22万元，主要原因是2014年发行人贷款较2013年有大幅增长，从而导致贷款保证金相应上涨。
（2）应收票据
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，应收票据余额分别为36,944.27万元、31,624.76万元、36,848.78万元和18,541.52万元，占流动资产的比例分别为3.39%、2.68%、2.87%和0.57%。公司的应收票据保持在稳定水平，其中90%以上为银行承兑汇票，可收回性很高。
（3）应收账款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，应收账款账面价值分别为170,535.03万元、184,800.00万元、200,180.88万元和187,850.87万元，占流动资产的比例分别为15.65%、15.65%、15.57%和13.98%。
最近三年及一期，公司应收账款账面价值、周转率情况如下表所示：
单位：万元
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2014年末公司应收账款余额为200,180.88万元，较2013年末增加了15,380.88万元，主要是应收客户的工程款。账龄结构方面，2014年末发行人账龄在2年以内的应收账款占比合计83.94%，账龄3年以上的合计占比8.30%，总体账龄结构相比2013年末没有重大变化。
（4）预付账款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，预付账款余额分别为89,114.61万元、81,774.27万元、72,158.86和107,221.63万元，占流动资产的比例分别为8.18%、6.93%、5.61%和7.98%。
2014年，公司凭借技术优势加大了国内高端市场的开发，新接项目明显增多，导致预付账款增加。
（5）其他应收款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，其他应收款余额分别为99,523.78万元、163,996.51万元、165,395.98和207,999.00万元，占流动资产的比例分别为9.14%、13.89%、12.87%和15.48%。2015年9月末，其他应收款增幅较大，增量主要为关联方及股东的往来款，其中前五位欠款单位合计占比为52.62%，集中度相对较高。
截至2015年9月30日，前五名欠款单位的其他应收款情况列示如下：
单位：元
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最近三年一期，公司其他应收款按经营性、非经营性分类如下：
单位：元；%
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截至2015年9月30日,发行人前20大其他应收款项具体情况如下:
单位：元；%
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公司除上述主要其他应收款外，其他的其他应收款金额主要由保证金构成，为经营性其他应收款。非经营性的其他应收款主要由于关联方的借款构成，主要用于借款方日常运营中资金周转需求；公司的资金拆借均经过相关主体的董事会及股东会的授权，在授权权限范围内决定并签署了相关协议。
报告期内，发行人主要非经营性其他应收款的主要构成、形成原因、回款相关安排，报告期内的回款情况具体如下：
截至2012年末,发行人主要非经营性其他应收款的主要构成、形成原因、回收情况
单位：元；%
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截至2013年末,发行人非经营性其他应收款的主要构成、形成原因、回收情况
单位：元；%
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截至2014年末,发行人非经营性其他应收款的主要构成、形成原因、回收情况
单位：元；%
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截至2015年9月30日,非经营性其他应收款的主要构成和形成原因
单位：元；%
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截至2015年9月30日，发行人主要的非经营性其他应收款、回收情况和还款安排按下表所示：
单位：元
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公司目前存在的非经营性其他应收款主要由对关联方的借款构成，形成原因主要为维持借款单位日常运营中资金周转需求，借款多数集中在年初签订，年末归还，期限都在一年左右；公司的关联拆借均经过相关主体的董事会及股东会的授权，在授权权限范围内决定并签署了相关协议。上述其他应收款到期后，公司会根据协议收回。
（6）存货
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，存货账面价值分别为503,574.73万元、464,967.53万元、494,967.43万元和512,616.21万元，占流动资产的比例分别为46.22%、39.38%、38.51%和38.15%。公司的存货主要是建造合同形成的已完工未结算资产和库存商品、原材料等。截至2015年9月30日，存货账面余额51.26亿元，相比2014年底增加3.57%，主要是新接订单的陆续开工使得钢结构业务尚未结算的工程余额增加所致。此外，公司化纤业务为了维持连续性的生产储备了一定数量的原材料。
截至2015年9月30日，公司存货明细列示如下：
单位：元
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2．非流动资产情况分析
最近三年及一期，发行人非流动资产规模及构成情况如下：
单位：万元
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最近三年及一期，发行人非流动资产规模平稳增长，主要由可供出售的金融资产、长期股权投资、固定资产和无形资产构成。
（1）可供出售金融资产
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司可供出售金融资产余额分别为170,535.32万元、170,641.33万元、170,635.39万元和301,725.20万元，占非流动资产的比例分别为29.37%、29.81%，28.58%和42.69%。
公司的可供出售金融资产主要是持有部分优质企业的股权，其中包括绍兴银行、天津滨海农村商业银行、重庆三峡银行等经营效益相对较好的银行类企业，2014年共分配现金股利6,847.62万元。
2015年上半年，发行人依据《企业会计准则》第22号准则第三十六条关于“可供出售金融资产后续计量”的有关规定，对“可供出售金融资产”按公允价值重新进行计量，重新计量后可供出售金融资产增加11.82亿元。
（2）长期股权投资
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司长期股权投资余额分别为5,122.5万元、42,931.44万元、65,626.11万元和67,120.40万元，长期股权投资占非流动资产的比例分别为0.88%、7.50%、10.99%和9.22%。
2014年末，公司长期股权投资包括采用权益法核算的对浙江佳人新材料有限公司、北京城建精工钢结构工程有限公司、苏州中节新能股权投资中心（有限合伙）、浙江精工建设集团有限公司以及浙江精工能源科技集团有限公司五家企业的投资，2014年长期股权投资相对于去年同期增长22,694.67万元，涨幅达52.86%，主要是精工钢构参股浙江精工能源科技集团有限公司，增加投资约2.2亿元所致。
（3）投资性房地产
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，投资性房地产期末余额分别为18,897.19万元、2,431.2万元、73.36万元和636.58万元，占总资产比重为3.26%、0.42%、0.01%和0.09%。截至2014年12月31日，公司的投资性房地产全部采用成本模式计量。
（4）固定资产
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，固定资产的期末余额分别为224,347.34万元、216,588.69万元、214,316.98万元和201,148.62万元，占非流动资产的比重为38.64%、37.84%、35.90%和27.64%。
公司的固定资产主要包括厂房以及生产所需的机械设备。公司所处的钢结构产品行业属于技术密集型行业，生产各种类型钢结构使用的专用设备价值较大，因此固定资产账面价值较大。2015年9月30日，公司固定资产的账面价值相较往年变化不大。
（5）在建工程
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，在建工程的期末余额分别为8,729.76万元、4,746.74万元、3,692.3万元和6,794.54万元，占非流动资产的比重为1.50%、0.83%、0.62%和0.93%。
公司在建工程占非流动资产比例很小，主要是集团内子公司的厂房、仓库及宿舍楼工程，账面余额较大的项目包括浙江佳宝聚酯有限公司厂区场外工程，浙江墙煌建材有限公司铝单板喷涂生产线工程等。
（6）无形资产
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，无形资产的期末余额分别为58,090.13万元、54,081.86万元、60,009.26万元和59,038.53 万元，占非流动资产比重为10.01%、9.45%、10.05%和8.11%。无形资产主要为公司的土地使用权，2014年末占比为98.90%。2014年末无形资产相较去年同期的增加5,927.40万元，主要原因是土地使用权增加。
（7）商誉
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，商誉的期末余额分别为86,084.41万元、71,444.73万元、71,444.73万元和70,861.84万元，占非流动资产的比重分别为14.83%、12.48%、11.97%和9.74%。商誉主要为非同一控制下企业合并成本超过应享有的被投资单位或被购买方可辨认净资产于取得日或购买日的公允价值份额的差额。
（二）负债结构分析
最近三年及一期，发行人负债规模及构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，随着公司规模的扩张以及战略转型的逐步实施，公司生产所需流动资金、项目建设投入加大。公司通过经营积累、银行借款、股权融资和发行债券等多种融资方式筹集资金，因此，负债规模也相应增加。2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司负债总额分别为1,364,159.36万元、1,458,368.93万元、1,486,490.19万元和1,502,200.55万元。
1．主要流动负债情况分析
最近三年及一期，发行人流动负债构成如下：
单位：万元
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从上表可以看出，报告期内，公司流动负债的主要构成为短期借款、应付票据、应付账款和其他应付款，三者合计超过流动负债的90%。
（1）短期借款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，短期借款余额分别为345,559.59万元、441,306.52万元、473,055.31万元和440,844.75万元，占流动负债的比例分别为29.01%、35.80%、34.70%和35.45%。
总体来看，最近三年公司的短期借款余额呈现上升趋势，主要原因是生产规模扩大导致流动资金需求增加。根据中国人民银行出具的《企业征信报告》，截至2016年2月18日，公司不存在逾期未偿还的短期借款。
（2）应付票据
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司应付票据余额分别为189,102.07万元、241,935.74万元、250,859.99万元和320,017.68万元。2015年9月30日应付票据有所增加，主要是公司2015年业务量增长，支付票据增加所致。
（3）应付账款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，应付账款分别为246,562.36万元、244,587.38万元、256,240.62万元和246,523.48万元，占流动负债的20.70%、19.84%、18.80%和19.83%。
公司应付账款总额基本保持稳定。账龄方面，2014年末一年以内的应付账款占比70.7%，表明公司具有良好的商业信用。
（4）其他应付款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，其他应付款分别为220,916.11万元、176,121.05万元、132,196.21万元和140,729.98万元，占流动负债的18.55%、14.29%、9.70%和11.32%。公司的其他应付款主要是往来款项，2014年末公司应付持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位175,833.32元。
2．主要非流动负债情况分析
公司的非流动负债占总负债比例较小，主要包括长期借款和应付债券。随着应付债券的到期偿还，非流动负债规模减小，资产负债率有所下降。
最近三年及一期，发行人非流动负债构成如下：
单位：万元
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（1）长期借款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，长期借款分别为614,33.92万元、35,782.19万元、50,990.98万元和48,976.06万元，占非流动负债的比例为35.50%、15.85%、41.39%和18.71%。报告期内，公司项目建设规模扩大而相应增加了长期借款，2014年末相较去年同期增加了15,208.80万元。
（2）应付债券
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，应付债券分别为81,731.3万元、164,122.91万元、44,654.16万元和154,272.69万元。公司2014年末应付债券的大幅减少是因为2013年发行的非公开定向债务融资工具和2011年发行的公司债券已经临近到期，转入一年内到期的非流动负债科目核算。公司2015年9月30日应付债券较2014年底的增长10.96亿元，原因是公司2015年新发行非公开定向债务融资工具及子公司精工钢构发行了公司债券。
（3）长期应付款
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，公司长期应付款分别为266,40.94万元、18,334.12万元、21,893.93万元和28,233.83万元。公司长期应付款是融资租赁及直接融资款项。（4）递延收益
2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日末，公司递延所得税负债分别为3,149.35万元、1,220.41万元、1,529.41万元和27,848.59万元。公司2015年9月30日末的递延所得税负债主要为可供出售的金融资产产生的溢价。
（三）现金流量分析
最近三年及一期，发行人的现金流量构成情况如下表：
单位：万元
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1．经营活动产生的现金流量
公司经营活动现金流入主要来自销售商品、提供劳务收到的现金，2012年度-2014年度公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为922,516.13万元、1,016,091.83万元和974,306.55万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-22,009.72万元、4,974.18万元和8,418.60万元。经营活动产生现金流量净额稳步递增，主要原因是经营性应收项目有所减少，表明企业经营规模扩大的同时，实现了良好的现金回报。
2．投资活动产生的现金流量
2012年度、2013年度及2014年度，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-5.42亿元、-3.10亿元和-3.52亿元。投资活动现金流量净额持续为负，主要是因为公司不断加大绿色建筑业务的投资研发力度以及绿色集成建筑科技产业园项目的不断推进。2014年度投资活动流出的现金有所增加，主要是因为公司新增示范性科研楼一栋，并且加大了对精工科技的投资。
3．筹资活动产生的现金流量
2012年度、2013年度及2014年度，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为8.93亿元、3.05亿元和-0.8亿元。公司筹资活动产生的现金流量净额持续减少的原因是企业借款规模有所下降。
总体看来，公司目前总体融资渠道中短期借款占比较大，本次债券成功发行后，能合理改善债务结构，增强公司的财务稳定性，为公司扩大经营规模及资产投资提供有力保障。
（四）偿债能力分析
1．最近三年及一期主要偿债能力指标
报告期内，发行人主要偿债能力指标情况如下：
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2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月末，公司合并报表资产负债率分别为81.69%、83.18%、78.97%和72.67%，母公司报表资产负债率分别为88.45%、91.88%、89.78%和79.39%。合并报表资产负债率下降的主要原因是子公司精工钢构通过非公开发行股票募集资金8.45亿元，从而降低了集团整体的资产负债率。
2013年末，公司流动比率和速动比率较2012年末有所提高，主要原因是银行存款相对2012年大幅提高。2014年末，公司流动比率和速动比率较2013年末变化不大，仍处于较低水平，且由于存货占比较大，因此速动比率相对较低。
2012年、2013年、2014年和2015年1-9月，公司的EBITDA利息保障倍数分别为2.14、2.00、2.08和3.10，公司的息税前利润完全可以覆盖公司的利息费用支出。2015年1-9月公司的EBITDA利息保障倍数有所提高，说明公司的盈利能力增强，随着公司2015年业务的大幅拓展，EBITDA利息保障倍数有望继续增加。2012年、2013年、2014年和2015年1-9月，公司的现金流量利息保障倍数持续递增，分别为-0.54、0.11、0.19和0.44。表明企业负债的现金保障能力有所增强。
报告期内，公司的贷款偿还率与利息偿付率都为100%，不存在逾期未偿还债务的情况，具有良好的资信水平。
2．同行业上市公司主要偿债能力指标比较
2014年末同行业上市公司的主要偿债能力指标情况如下：
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2014年末公司合并口径的资产负债率为78.97%，在同行业上市公司中处于较高水平。资产负债率略高的原因是公司主营业务钢结构和化纤都属于高负债行业。2014年末公司的流动比率和速动比率为0.94和0.58，在行业内处于较高水平，表明公司的短期偿债能力在行业内具有优势。公司2014末受益于子公司精工钢构的定向增发，资本实力明显提升，资产负债率有所下降。2015年公司钢结构业务订单数量增加，未来收入比较乐观，对有息负债的保障程度良好，财务稳健程度较好。
（五）盈利能力分析
1．主营业务收入构成及变动分析
发行人的主营业务收入主要由钢结构销售安装、销售化纤商品和建材业务构成。其他收入占公司主营收入的比例较低。
发行人营业收入的构成情况如下：
单位：万元
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注：其他业务主要为房租收入、材料销售和废料收入等。
公司钢结构业务主要集中在钢结构工业建筑、商业建筑、公共建筑以及围护和幕墙等方面。2014年精工钢构业务发展较为平稳，全年完成钢结构产量57.32万吨。
2014年，公司的钢结构销售安装业务收入总体有所下滑，主要是因为2013年订单相对较少。公司该业务板块收入构成与上年变化不大，以工业建筑为主的轻型钢结构仍是其最主要的收入来源，占比略有下降；公共和商业建筑领域则多为空间大跨度钢结构和多高层钢结构产品，是其主要战略定位所在，当年毛利率有所提升；此外，围护及幕墙业务发展较为平稳，是收入的有益补充。
2014年，精工钢构海外拓展速度加快，并借助于品牌和技术优势加大了国内高端市场的开发，新接项目大幅增加，承接订单的合同金额达到104.70亿元，同比增长30.39%。承接的项目中大额项目占比提升，亿元以上重大工程19项，累计合同金额39.68亿元，同比增长61.30%。截至2014年末，精工钢构当年承接的合同中已开工的项目金额合计85.24亿元，其中约26%已确认收入。
从承接的业务类型来看，精工钢构继续向海外市场发展以及向“钢结构建筑系统集成商”转型，一方面紧随“一带一路”战略，先后承接了新加坡、哈萨克斯坦、香港等地的标志性工程，同时在日本、中东地区继续加强市场开发，全年承接国际业务9.13亿元，同比增长104.71%。另一方面，公司借助于品牌和技术优势开拓国内高端市场，工业建筑板块实现业务承接额38.15亿元，同比增长24.84%；公共建筑板块实现业务承接额23.46亿元，同比增长34.29%；商业建筑板块实现业务承接额17.60亿元，同比增长30.90%。截至2015年3月末，公司前十大合同金额合计为19.19亿元，均已开工在建。总体来看，目前公司在手订单较多，随着新接项目于2014年陆续开工建设，公司未来收入来源具有一定保障，但同时也增加了其资金支出需求。
公司销售商品业务主要是化纤产品业务。公司的客户主要定位于下游中小型的加工商，2014年，受到市场环境影响，公司在销售淡季主动进行设备检修，FDY产品的产销率均有所下降；但差别化功能性纤维的市场需求有所回升，产销量分别增长15.99%和17.90%，产能利用率也有一定提升，但总体仍处于偏低水平。
近三年及一期发行人化纤主要产品的产能、产量和销量情况：
单位：吨
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虽然公司化纤业务产销量相对平稳，但受到上游原材料价格大幅下降的影响，销售价格同比有所下滑，对营业收入造成较大影响。佳宝新纤维的原材料主要包括PTA等大宗化工原料，2014年PTA价格自年初的7,400-7,500元/吨一路下行至年末4,600-4,700元/吨，跌幅超过30%，由于销售价格以成本加成的方式制定，因此价格随之下调，降幅接近20%。受此影响，2014年佳宝新纤维实现营业收入合计27.06亿元，同比减少4.18%。
公司新型建材业务稳步发展，营业收入逐年提高。2012-2014年度及2015年1-9月，新型建材业务分别实现营业收入71,690.78万元、80,322.33万元、82,356.48万元和68,190.90万元，分别实现营业毛利润2,625.22万元、4,189.60万元、4,670.44万元和4,711.99万元。
近三年及一期新型建材业务运营情况表
单位：万元
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2．营业毛利率分析
报告期内，发行人分收入类别的毛利率情况如下表：
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从上表可以看出，2013年至2015年9月钢结构业务毛利率持续上升共计1.55个百分点、且毛利率相对较低的建筑安装业务不再产生收入，两者对综合毛利率的提升有一定正面影响。
化纤业务毛利率有所下滑，主要是因为以PTA为主的大宗化工原材料价格下跌。化纤产品的销售价格以成本加成的方式制定，所以原材料价格的下降导致化纤产品价格下降。而公司本年的化纤产品销售有一部分是往年的库存，因此毛利率呈下降趋势。
2014年，公司建材业务尝试与建筑设计公司合作以进行销售前置，终端客户的占比有一定提高，销售均价有所上升，因此整体毛利率略有提升，但由于公司建材加工业务相对简单，竞争能力一般，毛利率仍然偏低。2015年1-9月，建材业务合计实现营业收入68,190.90万元，增长明显，发展较为平稳。
总体来看，2012年、2013年、2014年及2015年1-9月综合毛利率逐年上升，主要原因为毛利率较高的钢结构销售安装业务占营业收入的比例逐年上升，分别为54.78%、58.08%、63.80%和65.90%，而毛利率较低的销售商品业务占营业收入的比例由2012年度的26.06%降至2015年1-9月的21.74%。
3．主要费用情况分析
最近三年及一期，发行人的主要费用情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司的销售费用最近两年较为平稳，2013年相较2012年有一定减少，主要是公司的运输费用下降了约1,500万元。2013年、2014年销售费用占营业收入的比重分别为1.49%、1.71%，增长是2014年度营业收入下降所致。
公司管理费用呈现缓慢上升趋势，主要是因为公司针对新能源板块投资增设子公司，增加了合并范围，造成了管理费用的增加。其中2014年管理费用变化不大，占营业收入比例的增长是因为业务剥离导致的收入下降。
2014年公司的财务费用相较去年同期小幅减少，降低了287万元，主要是因为公司2013年发生了1,876万元的汇兑亏损。
4．重大投资收益和计入当期损益的政府补助情况
最近三年及一期，发行人的重大投资收益和计入当期损益的政府补助情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人的重大投资收益主要为可供出售金融资产取得的收益。公司的可供出售金融资产主要是区域商业银行股权投资，其中浙江绍兴恒信农村合作银行、天津滨海农村商业银行股份有限公司和重庆三峡银行股份有限公司效益较好，2014年投资收益为6,847.62万元。
2012年、2013年、2014年和2015年1-9月，发行人计入当期损益的政府补助金额分别为10,669.24万元、8,240.65万元、8,462.37万元和2,598.63万元。2015年1-9月发行人政府补助大幅减少，主要原因是目前政府补助主要是由扶持发展资金和税收奖励构成，截至2015年9月末，该笔款项尚未结算完毕。
（六）未来业务目标及盈利能力的可持续性分析
1．未来业务目标
发行人明确了未来3-5年钢结构产业板块的战略发展规划，即以引领需求、集成创新、整合资源，实现规模与效益齐飞为途径，以成为行业公认的领跑者、具有国际竞争力的钢结构建筑系统集成商为目标。公司定位高端市场和高端客户，通过提供贴近目标客户需求的专业化集成服务与产品，获取高质量订单。同时，对外实施战略合作和联盟，对内推进资源整合和精益管理，走轻产化发展道路，最终实现业务规模稳步增长、盈利能力快速稳健提升。
2．盈利能力的可持续性
发行人致力于绿色集成建筑和光伏业务发展的产业链升级战略已初见成效，报告期内，精工钢构获得房屋建筑总承包一级资质，自主研发的预制装配式GBS多层钢结构集成建筑系统通过相关论证，目前精工钢构已接订单合同总额超过2亿元。光伏产业方面，精工钢构通过参股浙江精工能源科技集团有限公司（以下简称“精工能源”)，承接了30MW分布式光伏发电项目，逐步积累分布式光伏电站建设的实践经验。未来公司战略重点将从传统钢结构业务向以新型高科技钢结构业务为主，多种绿色生态建筑业务共同发展的方向不断转变，盈利能力将不断提高。
2014年10月，精工钢构非公开发行股票10,000万股，募集资金总额8.45亿元，用于建设绿色集成建筑科技产业园、重型异型钢结构生产基地项目和补充流动资金。项目建成后，精工钢构在绿色集成建筑方面的产能将达到50万平方米，新增重型钢结构产能3.5万吨。
考虑到受经济周期影响，目前宏观经济已经逐渐探底，未来回升潜力较为明显，建筑行业的前景较为良好。同时公司高端的技术储备和产业链完善的业务机制为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
（七）非经常性损益及变动情况分析
（下转26版）
