常德财鑫投融资担保集团有限公司公开发行2016年公司债券募集说明书摘要
(上接22版)
内的其他应付款占其他应付款总额的74.66%。
表4-24：发行人近三年末其他应付款账龄分布
单位：万元
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（4）担保赔偿准备金
发行人每年按不低于当年年末担保责任余额1％的比例提取担保赔偿准备金，用于弥补未来发生的担保赔偿损失，担保赔偿准备金累计达到当年担保责任余额10％的，实行差额提取。近三年及一期末，发行人担保赔偿准备余额分别为3,302万元、6,253万元、3,381万元和1,330万元。发行人担保赔偿准备在2014年度出现较大幅度的下降，主要原因在于公司2014年出现了较多担保代偿，相应冲减了2014年度的担保赔偿准备。2015年9月末较2014年末，发行人担保赔偿准备余额减少2,051万元。
表4-25：发行人2012-2014年末担保赔偿准备变动明细
单位：万元
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（5）未到期责任准备
发行人按照当年担保费收入的50％提取未到期责任准备金，用于弥补未来下一年度发生的担保赔偿损失。每年年末，发行人核算本年度已经解除担保责任的担保业务，并将相对应的未到期责任准备转入本年度收入。
近三年及一期末，发行人未到期责任准备的余额分别为1,633万元、3,233万元、3,534万元和7,369万元，未到期责任准备呈现出逐年增长的态势，这主要是因为发行人近三年以来担保业务规模逐渐增大，担保费收入相应出现增长。2015年9月末较2014年末，发行人未到期责任准备余额增加3,835万元，系发行人根据担保余额相应计提的准备。
表4-26：发行人2012-2014年末未到期责任准备变动明细
单位：万元
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（6）长期借款
发行人主要从事担保和贷款业务，较少向银行举借贷款。近三年及一期，发行人仅在2012年度由公司子公司双鑫小贷向银行借款2,970万元，2013年、2014年及2015年1-9月发行人未曾向银行借款。
表4-27：发行人三年及一期末长期借款明细
单位：万元
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（7）专项应付款
发行人专项应付款系中小企业平台服务建设专项资金，该笔专项资金系2009年从常德市财政局拨入，截至2015年9月末的余额为300万元。
表4-28：发行人三年及一期末专项应付款明细
单位：万元
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（8）预计负债
发行人2012年和2013年未计提预计负债，2014年度由于宏观经济形势呈下行趋势，被担保人出现了较多违约现象，发行人根据违约统计相应计提了3,862万元的预计负债。截至2015年9月末，发行人预计负债余额为3,862万元，与2014年末持平。
表4-29：发行人三年及一期末预计负债计提明细
单位：万元
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表4-30：发行人2014年末预计负债前5名明细
单位：万元
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3、所有者权益结构分析
（1）实收资本
发行人于2012年和2013年进行了多次增资，近三年及一期末，发行人注册资本分别为60,000万元、100,000万元、100,000万元和100,000万元。发行人实收资本的主要构成是货币资金。截至2015年9月末，发行人实收资本为100,000万元，与2014年末持平。
表4-31：发行人三年及一期末实收资本
单位：万元
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（2）一般风险准备
近三年及一期末，发行人一般风险准备余额分别为325万元、782万元、1,225万元和1,525万元，呈现逐年快速增加的趋势。发行人一般风险准备按照每年税后利润的10%计提，主要用于弥补公司遭受的非正常性重大损失。2015年9月末较2014年末，，发行人一般风险准备余额增加300万元。
表4-32：发行人三年及一期一般风险准备提取明细
单位：万元
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（二）现金流量结构分析
1、经营活动现金流量分析
表4-33：发行人三年及一期经营活动现金流量
单位：万元
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近三年及一期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-10,805万元、-19,123万元、-30,603万元和-8,152万元。报告期内发行人现金流量净流出呈不断增大的趋势，这主要是因为发行人与财政之间的资金往来增大。2014年度，发行人经营活动现金流出达89,056万元，较上年同期增长53.09%。2015年1-9月发行人经营活动现金流量净额，较2014年度增加22,451万元，这主要是因为发行人年初收回财政局的往来款4亿元，经营活动现金流入较2014年度大幅增加。
2、投资活动现金流量分析
表4-34：发行人三年及一期投资活动现金流量
单位：万元
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近三年及一期，发行人投资活动现金流量净额分别为-10,699万元、-4,001万元、25,267万元和-4,488万元，投资活动现金流量净额总体呈现逐渐增大趋势，其主要原因在于公司投资活动现金流入逐渐增大。发行人投资活动现金流入在2013和2014年度出现大幅增长，系公司闲置资金转成银行保本理财产品，产品到期后的赎回资金相应计入投资活动现金流入。2015年1-9月发行人投资活动现金流量净额，较2014年度出现较大幅度的下降，投资活动现金流入和投资活动现金流出均保持在较低水平。
3、筹资活动现金流量分析
表4-35：发行人三年及一期筹资活动现金流量
单位：万元
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近三年及一期，发行人筹资活动现金流量净额分别为9,105万元、36,983万元、-3,465万元和23,307万元。发行人2013年度筹资活动现金流入较上年度增长3.61倍，主要系发行人2013年度增加注册资本所致。筹资活动现金净流量在2014年度出现较大幅度的下降，主要是因为发行人2014年无筹资活动现金流入。2015年1-9月，发行人筹资活动现金流入额为24,068万元，筹资活动现金流出额为761万元。
（三）偿债能力分析
近三年及一期，发行人偿债能力主要指标如下：
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（1）短期偿债能力
近三年及一期末，发行人流动比率分别为3.78、3.78、3.29和4.08，速动比率分别为3.78、3.78、3.29和4.08。流动比率和速动比率在2014年末呈现出小幅下降的趋势，这主要是发行人同期流动负债增加幅度大于流动资产的增加幅度。2015年9月末，流动比率和速动比率较2014年末进一步上升，短期偿债能力进一步增强。总体而言，发行人流动比率和速动比率仍然远大于1，这表明发行人具有较强的短期偿债能力。
（2）长期偿债能力
近三年及一期末，发行人合并口径的资产负债率分别为24.62%、22.66%、29.46%和23.63%。发行人2014年末资产负债率出现小幅增加，这主要是因为发行人负债在2014年末出现较大幅度的增长，由2013年末的33,962万元增加至51,158万元，增长幅度为50.63%。发行人资产负债率2015年9月末较2014年末有所下降，主要是发行人归还了部分往来款，负债规模降低。
2012-2013年度，发行人EBITDA利息倍数分别为29.23和187.31，2014年度和2015年1-9月，发行人没有借款费用，故而无法计算EBITDA利息倍数。
总体而言，发行人资产负债率仍处于较低水平，EBITDA利息倍数很高，长期偿债能力较强。
（四）盈利能力分析
发行人近三年及一期收入、利润情况如下：
单位：万元
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（1）营业总收入
近三年及一期，发行人营业总收入分别为8,439万元、12,471万元、13,836万元和13,552万元，营业总收入呈现快速增长的态势。2013年营业总收入较2012年增长47.78%，2014年营业总收入较2013年增长10.95%。2015年1-9月，发行人营业收入继续保持快速增长的态势。
近三年及一期，发行人营业收入的构成如下：
表4-36：发行人三年及一期营业收入构成明细
单位：万元
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① 利息收入
发行人利息收入主要是小额贷款业务和委托贷款业务产生的利息收入。近三年及一期，发行人利息收入分别为3,572万元、4,401万元、4,645万元和3,376万元。发行人近三年利息收入规模呈小幅上涨趋势。
② 保费收入
发行人保费收入来自于公司担保业务收取的担保费用。根据发行人《常德财鑫投融资担保集团有限公司融资担保业务操作规程》的规定，发行人担保费的收取标准原则上按照担保贷款所签订的银行贷款合同中贷款利率的50%确定，最低不低于基准利率的20%。在实际业务执行过程中，担保费率通常不超过3%。
近三年及一期，发行人保费收入分别为3,606万元、6,738万元、7,715万元和8,786万元，近三年保费收入年均复合增长率达46.27%。2015年1-9月，发行人保费收入呈快速增长的趋势，这主要是因为发行人2015年1-9月在保余额继续增大。
近三年及一期末，发行人在保余额分别为158,941万元、314,324万元、437,289万元和549,600万元，近三年在保余额年均复合增长率达65.87%。
表4-37：发行人三年及一期末在保余额及放大倍数
单位：万元
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担保放大倍数计算公式：担保放大倍数=期末在保余额/期末所有者权益净额。
③ 手续费及佣金收入
近三年及一期，发行人手续费及佣金收入分别为913万元、1,323万元、1,461万元和1,357万元，与发行人营业总收入保持同比例增长。手续费及佣金收入系发行人在经营担保和小贷业务时，向被担保人或借款人按比例收取的手续费。
表4-38：发行人三年及一期手续费及佣金收入明细
单位：万元
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（2）营业总成本
近三年及一期，发行人营业总成本分别为3,889万元、5,725万元、12,483万元和7,520万元，营业成本增长较快。2013年营业成本较2012年增长47.21%，2014年营业成本较2013年增长118.04%，这主要是因为2014年发行人担保业务规模不断扩大，同时担保业务的赔付支出净额出现较大幅度的增加。
近三年及一期，发行人营业成本的构成如下：
表4-39：发行人三年及一期营业成本构成明细
单位：万元
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① 赔付支出净额
赔付支出净额科目核算的是发行人因履行代偿责任而实际支付及应当支付的金额与代偿实际回收金额及预计可回收金额之间的差额。即，赔付支出净额=本年发生本年支付的代偿金额+本年发生期后支付的代偿金额-本年收回本年代偿金额-本年收回前期计入赔付支出代偿金额-预计未来回收代偿金额。
表4-40：2014年赔付支出净额前五名
单位：万元
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2014年发行人赔付支出净额为9,885万元，相较于2013年增长了50.48倍。发行人赔付支出净额在2014年度大幅增加的主要原因是当年风险事件爆发较为集中，发行人提供担保的湖南省丰康生物科技股份有限公司及津市市中意糖果有限公司等均在2014年宣告破产，发行人为此进行了较大金额的代偿。2015年1-9月，发行人赔付支出净额为991万元，较2014年度出现较大幅度的下降，主要是因为2015年1-9月赔付支出规模较小。
② 提取保险合同准备金净额
发行人提取的保险合同准备金包括：（1）按收入金额50%计提的未到期责任准备金；（2）按期末在保余额1%计提的担保赔偿准备。发行人提取保险合同准备金的账务处理如下：
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当赔付支出净额<期初担保赔偿准备余额时，
提取保险合同准备金净额=本年提取的保险合同准备金-本年赔付支出净额；
当赔付支出净额>期初担保赔偿准备金余额时，
提取保险合同准备金净额=本年度提取的保险合同准备金-期初担保赔偿准备金余额。
近三年及一期，发行人提取保险合同准备金净额分别为1,855万元、4,551万元、-2,571万元和4,501万元。发行人2014年提取保险合同准备金净额为负数，主要是公司2014年出现较多担保代偿，相应冲减了应当提取的担保赔偿准备。2015年1-9月，发行人提取保险合同准备金净额为4,501万元，主要是因为发行人2015年1-9月赔付支出净额规模较小。
③ 期间费用
表4-41：发行人三年及一期期间费用明细
单位：万元
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近三年及一期，发行人期间费用占营业收入的比重分别为10.16%、1.21%、-0.78%和-1.18%，期间费用占比逐年下降，其中2014年已经降至负数。主要原因是发行人存入保证金产生大量的利息收入，相应冲减了各年度的财务费用。
④ 资产减值损失
表4-42：发行人三年及一期资产减值损失明细
单位：万元
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近三年及一期，发行人资产减值损失分别为436万元、201万元、4,610万元和1,772。2014年资产减值损失出现大幅增加，相较于2013年同比增加21.94倍，其中坏账损失457万元，相较于2013年同比增加15.74倍；贷款减值损失4,153万元，相较于2013年同比增加16.90倍。但2015年1-9月较2014年度，发行人资产减值损失规模已出现较大规模的下降。
（3）营业外收入
表4-43：发行人三年及一期营业外收入明细
单位：万元
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近三年及一期，发行人营业外收入总额分别为1,259万元、1,697万元、4,027万元和686万元，其中最主要的是发行人获得的各类国家级、省级及市级政府补助。截至2015年9月末营业外收入规模相对较小，这主要是因为政府给予的补助资金主要是在年末拨付。
发行人2014年12月16日与三鑫产业签订债务重组协议，三鑫产业放弃向发行人追偿2,602万元的委托代偿款，发行人由此取得债务重组利得2,602万元。该债务重组事项已经获得三鑫产业股东批准同意。
（五）公司未来发展目标
未来五年，发行人经营发展的主基调是在经济新常态的引领下，把握形势定好位、抓住关键布好局、严控风险过好冬、修正业态转好型。以公司发展为主轴，坚持“小额分散”原则、“风控优先”原则、“普惠金融”原则，力争注册资本达到18亿元，实现业务总量500亿元，占据湖南省同业领军席位，综合实力进入全国同业50强。
担保业务方面，力争担保总量达到280亿元，在保余额稳定在80亿元左右，非银行融资余额达到20亿元。
小额贷款方面，力争股本总额达到3亿元，信贷总量突破60亿元，支持中小微和三农企业500家。日均贷款余额达到2亿元，年平均收入达到4,500万元以上。
典当业务方面，力争资本总量突破2亿元，拓展典当市场，改变民品为主的经营格局，向古玩字画等高端寄押项目发展，推动连锁经营，增强业务渗透能力。
五、发行人有息负债分析
（一）发行人有息负债情况
截至2014年末，发行人无有息负债。
（二）本次债券发行后公司资产负债结构的变化
按发行人2014年末的资产负债数据计算，本次债券发行完毕后，发行人资产总计达223,652万元，负债总计达101,158万元，资产负债率将由目前的29.46%增加至45.23%。
六、其他重要事项
（一）对外担保事项
对外担保是发行人的主营业务之一，发行人对外担保事项请见募集说明书“第六节 发行人基本情况”中的“七、发行人主营业务情况”。
（二）公司未决诉讼或仲裁事项
1、截至到2016年1月末，发行人及其子公司存在的尚未了结的诉讼案件共计68件，其中涉及发行人的案件39件，涉及双鑫小贷中小贷业务的案件4件，涉及双鑫小贷微贷业务的案件25件，涉及诉讼标的合计32,921.86万元，占2015年9月末净资产的比例为25.89%，占2015年9月末总资产的比例为19.77%。
鉴于涉及双鑫小贷微贷业务的案件诉讼标的小，对发行人影响较小，故对该部分案件不再进行详细列表披露，仅将涉及发行人以及双鑫小贷中小贷业务的案件列表如下：
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2、截至2015年9月30日，发行人不存在尚未了结的重大仲裁。
3、涉诉事项对发行人偿债能力的影响
公司在出现代偿事项后，首先根据债权人的要求进行代偿，获得追偿权后再向被担保人进行追偿。公司通过诉讼向被担保人进行追偿，将会进一步增强公司未来的偿债能力。截至2015年9月末，公司货币资金余额为35,005万元，现金储备充足，偿债能力较强。
七、资产受限情况
截至2015年9月末，发行人受限资产规模为64,621万元，系发行人开展担保业务向银行缴纳的保证金。
除上述事项外，发行人无资产抵押、质押及其他权利受限情况。
第五节 募集资金运用
一、本次发行募集资金数额
根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合发行人财务状况及资金需求状况，根据《常德财鑫投融资担保集团有限公司关于公开发行2015年公司债券之董事会决议》，及公司股东《常德市人民政府国有资产监督管理委员会关于同意公开发行2015年公司债券的批复》，发行人向中国证监会申请发行不超过人民币5亿元公司债券。
本次债券募集资金拟用于公司开展担保业务时向银行缴纳保证金。根据发行人的发展规划，未来五年发行人的担保规模预计将增至80亿元左右，相较于发行人2014年末在保余额43.7亿元，增加约36.3亿元。发行人为借款人提供担保，需要向贷款银行缴纳保证金，存出保证金比例一般为担保规模的10%-12.5%。按上述规模和比例计算，发行人未来五年担保业务的资金缺口约在4.5亿元左右。同时，考虑到公司目前业务重心已经转向为市政建设和城投类企业提供担保，业务规模扩张迅速，单笔担保金额较大，本期债券的5亿元募集资金将为公司未来五年的发展提供充足的现金储备。
二、本次发行募集资金使用计划
根据《常德财鑫投融资担保集团有限公司关于募集资金使用的董事会决议》，本次债券募集资金在扣除发行费用后，拟用于公司开展担保业务时向银行缴纳保证金。
为保障本次债券持有人的利益，发行人已经作出如下承诺：“本次债券募集资金仅用于公司开展担保业务向银行缴纳保证金，募集资金不得转借他人，不用于地方融资平台。公司将每年向债券受托管理人披露本次债券募集资金使用情况，由债券受托管理人在年度受托事务报告中予以披露。”
三、本次发行专项账户管理安排
根据《常德财鑫投融资担保集团有限公司公开发行2015年公司债券之募集资金及偿债资金账户监管协议》的约定，发行人在工商银行武陵支行开立本次债券的募集资金及偿债资金专户，双方约定如下：
（一）偿债保障金专项账户
1、发行人应在本次债券发行前5个工作日内在工商银行武陵支行开立偿债保障金专项账户，用于归集偿付本次债券本息的资金。
2、工商银行武陵支行按本协议约定对偿债保障金专项账户内资金进行管理，并按时划付相应资金。
3、发行人应在本次债券付息日的10个工作日前，将应付利息全额存入偿债保障金专户；在本金到期日的30日、20日、10日前，累计提取的偿债保障金余额不低于本次债券余额的20%、50%、100%；在本金到期日的10日前，累计提取的偿债保障金余额不低于本次债券余额的100%。
4、工商银行武陵支行于本次债券存续期内每年兑付兑息之日前的第10个工作日，应核对偿债保障金专项账户内资金状况。如发现不足以支付当期应偿付资金，工商银行武陵支行应于当日通知发行人，发行人应尽快筹措资金并向偿债保障金专项账户内划付当期应偿付资金额。
5、本次债券存续期内每年兑付兑息之日前第7个工作日，若偿债保障金专项账户内资金仍不足以支付当期应偿付资金，工商银行武陵支行可以无条件的从其监管的募集资金使用专项账户内将相应资金划至偿债保障金专项账户，以支付当期应偿付资金。
6、工商银行武陵支行应于本次债券存续期内每年兑付兑息之日前第4个工作日，根据发行人出具的加盖公章的支付指令，将偿债保障金专项账户内当期应偿付资金划至本次债券托管机构指定的银行账户。
（二）募集资金使用专项账户
1、发行人同意在本次债券发行申报材料申报前，在工商银行武陵支行处设立募集资金使用专项账户并接受乙方的监管。
2、工商银行武陵支行应根据《人民币银行账户管理办法》、《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国商业银行法》以及中国人民银行的其他有关规定，强化对募集资金使用专项账户的监管，以确保资金安全。
3、发行人使用募集资金使用专项账户资金时，必须经工商银行武陵支行审核同意。
4、发行人拟使用募集资金使用专项账户内的资金时，应当向工商银行武陵支行提出书面申请，说明资金用途。工商银行武陵支行有权核对发行人款项用途，确保与《募集说明书》中披露的募集资金用途一致。
5、对于不符合《募集说明书》中披露的募集资金用途的用款申请，工商银行武陵支行有权否决并拒绝甲方支付指令。
6、工商银行武陵支行应加强对监管账户资金的监管，确保资金安全。
（三）募集资金及偿债资金账户开立情况
1、偿债保障金专项账户
户 名：常德财鑫投融资担保集团有限公司
帐 户：190807022980085283
开户行：中国工商银行股份有限公司常德武陵支行
2、募集资金使用专项账户
户 名：常德财鑫投融资担保集团有限公司
帐 户：190807022980085159
开户行：中国工商银行股份有限公司常德武陵支行
第六节 备查文件
一、备查文件
1、发行人最近三年审计报告及最近一期财务报表；
2、主承销商出具的核查意见；
3、发行人律师出具的法律意见书；
4、资信评级公司出具的资信评级报告；
5、债券持有人会议规则；
6、债券受托管理协议；
7、中国证监会核准本次债券公开发行的文件。
二、查阅地点
投资者可在本次债券发行期限内到下列地点查阅募集说明书全文及上述备查文件：
1、常德财鑫投融资担保集团有限公司
地 址：常德市武陵区城西办事处滨湖社区洞庭大道中段1098号（工行常德市分行武陵支行九楼）
电 话：0736-7133986
传 真：0736-7133995
联系人：胡健
2、长城证券股份有限公司
地 址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦16-17层
电 话：021-60519583
传 真：021-61680367
联系人：顾舜洁
