广西农垦集团有限责任公司2016年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要

（上接21版）

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注：广西农垦对外经济技术合作有限公司即原广西农垦集团海思达经济技术合作有限公司

发行人主要子公司情况如下：

1、广西农垦糖业集团股份有限公司

糖业集团成立于2007年3月8日，注册资本47,460.00万元，主营业务为生产销售白砂糖、赤砂糖、方糖、食用酒精、纤维板、农资及糖业设备安装，发行人持有糖业集团90%的股份，下属全资子公司广西绿色食品有限责任公司持有10%的股份，发行人直接和间接合并持有糖业集团100%的股份。糖业集团拥有10家糖厂、2家酒精厂。近三年来，通过资产重组，技术改造，强化管理，发展较快。2012-2013年榨季产糖70.47万吨，同比增长12.39%；2013-2014年榨季产糖61.5万吨，同比下降2.4%；2014-2015年榨季产糖60.11万吨，同比下降20.78%；2014-2015年榨季食糖全国总产量1,050.00万吨，占全国食糖总产量的5.72%。产糖规模在全国十大糖业集团中排列第三。

截至2014年末，糖业集团资产总额68.63亿元，负债总额53.52亿元，所有者权益总额15.11亿元，营业收入为35.98亿元，利润总额2.08亿元，净利润1.07亿元。

截至2015年9月30日，糖业集团资产总额68.75亿元，负债总额50.79亿元，所有者权益总额17.96亿元；主营业务收入25.16亿元，利润总额1.83亿元，净利润1.83亿元。但其营业利润为1.01亿元，经营性亏损的主要原因是制糖行业整体出现低迷，2011年，机制糖均价为6,700元/吨，进入2013-2014年新榨季以来，食糖价格持续走低，从开榨初期的6,250元/吨跌到2013年春节前的5,600元/吨，再到2014年4,700元/吨左右。而生产成本却变化不大，导致全行业榨季期间出现亏损。但发行人日榨甘蔗生产能力居全国第三，且是国有制糖企业，广西自治区政府在政策倾斜、财政补贴等方面给予了公司有利的支持，有一定的风险防御能力。

2、广西农垦明阳生化集团股份有限公司

明阳生化成立于1997年11月14日，注册资本19,832万元，主营业务为食用淀粉、变性淀粉的生产、食用及工业酒精的生产销售，发行人持有明阳生化95.3%的股份。明阳生化是目前国内最大的木薯淀粉、变性淀粉生产企业，在全国淀粉行业中首家通过了ISO9002认证，是自治区产业化重点龙头企业。年加工生产各类木薯淀粉和变性淀粉20万吨、木薯酒精11.50万吨。

截至2014年末，明阳生化资产总额48.05亿元，负债总额43.94亿元，所有者权益总额4.11亿元，主营业务收入30.21亿元，利润总额0.31亿元，净利润0.26亿元。

截至2015年9月30日，明阳生化资产总额47.34亿元，负债总额43亿元，所有者权益总额4.34亿元，实现主营业务收入16.58亿元，同比减少4.68亿元，减少22.01%，利润总额0.22亿元，净利润0.18亿元。

3、广西农垦永新畜牧集团有限公司

畜牧集团成立于1997年12月16日，注册资本4,680万元，主营业务为畜牧业，淡水养殖业，饲料、水产品加工及销售、农副产品的购销。发行人直接持有畜牧集团20%的股份，下属全资子公司广西农垦国有良圻农场持有畜牧集团69.26%的股份，发行人直接和间接合并持有畜牧集团的89.26%的股份。

畜牧集团是广西目前养猪规模最大、技术先进、设备精良、产品质量好、产业带动强、农户受益多，集科技、饲养、加工、销售一体化经营的大型畜牧业企业。公司是全国第一家通过“标准化良好行为企业”（GSE）AAA级认证的畜牧业企业，各子公司都通过了ISO9001-2000质量管理认证。“永新源”、“西江”牌生猪荣获中国品牌、广西名牌产品称号。

截至2014年末，畜牧集团资产总额8.30亿元，负债总额4.39亿元，所有者权益总额3.91亿元，主营业务收入12.25亿元，利润总额0.70亿元，净利润0.70亿元。

截至2015年9月30日，畜牧集团资产总额9.12亿元，负债总额4.87亿元，所有者权益总额4.25亿元，实现主营业务收入8.53亿元，与上年同期8.53亿元持平；利润总额0.33亿元，较上年同期-0.07亿元上升了0.4亿元，净利润0.32亿元。

4、广西剑麻集团有限公司

剑麻集团成立于2002年3月21日，注册资本26,947.48万元，主营业务为剑麻种植、剑麻制品的生产及销售。发行人持有剑麻集团100%股份。剑麻集团是集农、工、贸、科为一体的紧密型专业集团，是广西最大的剑麻生产加工流通企业，是自治区农业产业化重点龙头企业，下属三个全资子公司。

截至2014年末，剑麻集团资产总额达2.56亿元，负债总额1.96亿元，所有者权益总额0.59亿元，主营业务收入1.21亿元，利润总额0.01亿元，净利润0.0036亿元。

截至2015年9月30日，剑麻集团资产总额2.55亿元，负债总额2.09亿元，所有者权益总额0.46亿元，实现主营业务收入1.04亿元，比上年同期的0.88亿元，增长18.18%；实现利润总额-0.05亿元，净利润-0.05亿元。造成公司出现亏损的主要原因是2008年金融危机以来，对产品的出口造成了很大的影响，致使下游市场对公司抛光用麻布的需求大幅减少。目前，市场已开始恢复，但要恢复到危机前的水平还需一段时间。

5、广西农垦茶业集团有限公司

茶业集团成立于2002年8月26日，注册资本6,618.00万元，主营业务为茶叶种植及加工。发行人持有茶业集团100%股份。茶业集团是广西最大产供销、产学研、初精制一体化茶业企业，拥有广西最大的无公害、有机茶种植、加工生产基地，是自治区农业产业化重点龙头企业。公司固定资产1.5亿元，下属五个制茶子公司，拥有茶叶生产基地3.2万亩，其中无公害茶园3万亩，有机茶园1,800亩，年产成品茶6,000吨。公司“大明山”牌茶叶为2004、2005年中国东盟博览会指定产品；绿茶、红碎茶获“广西名牌产品”称号；“碧玉剑”、“盘龙王”、“红碎茶”等产品分别荣获2006年广西名优茶评比金奖、一等奖等。

截至2014年末，茶业集团资产总额达2.52亿元，负债总额1.64亿元，所有者权益总额0.88亿元，主营业务收入2.00亿元，利润总额0.01亿元，净利润0.02亿元。

截至2015年9月30日，茶业集团资产总额2.29亿元，负债总额1.42亿元，所有者权益总额0.87亿元，实现主营业务收入1.03亿元，比上年同期增加0.53亿元，增幅106%；实现利润总额101.53万元，比上年同期的123.46万元相比，减少21.93万元；净利润101.19万元。

6、广西农垦十万大山天然食品有限公司

十万大山成立于2007年5月23日，注册资本400万元，主营业务为桶装瓶装矿泉水、保健食品的生产及销售。发行人持有十万大山公司100%股份。公司是发行人直属企业，是2007年5月份经资产重组后成立的，是一家集天然矿泉水、天然淡泉水、纯净水、天然食品、保健食品等研发、生产、销售为一体的中型企业。其属下的企业有：广西银安天然饮料有限责任公司、广西茶花山矿泉水饮料有限公司、北海市绿海生物保健食品有限公司。

截至2014年末，十万大山的资产总额达0.73亿元，负债总额0.45亿元，所有者权益总额0.28亿元，主营业务收入1.79亿元，利润总额254.17万元，净利润198.56万元。

截至2015年9月30日，十万大山资产总额0.87亿元，负债总额0.59亿元，所有者权益总额0.28亿元，实现主营业务收入2.22亿元，比上年同期增加1.37亿元，增幅161.18%；实现利润总额130.07万元；净利润100.84万元。目前广西市场瓶装水竞争激烈，同时人工成本上升，导致公司利润水平不高。

（二）发行人参股企业情况

截至2015年9月末，发行人主要参股公司情况如下：

表5-4 发行人主要参股公司情况表

单位：万元、%

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备注：2011年广西农垦糖业集团股份有限公司与广西来宾市华耀浆纸有限公司签订《天成公司与华成公司合并协议（新设合并）》，协议约定，采用新设合并方式，将广西农垦糖业集团天成纸业有限公司和广西农垦糖业集团华成纸业有限公司解散（注销），合并成立新的有限责任公司--广西农垦糖业集团华垦纸业有限公司；截止2015年9月末，广西农垦糖业集团华垦纸业有限公司设立的相关手续仍在办理中，因此广西农垦糖业集团天成纸业有限公司未纳入合并范围。

五、发行人公司治理情况

（一）组织机构

截至2015年9月末，发行人内设办公室、综合处、人力资源处、发展计划处、金融资产处、土地管理处、科技产业处、计划财务处、企业财务处、企业管理处、社会事业处、经营办、审计室、纪检监察室、后勤服务中心、广西绿色食品办等机构。公司下设5大专业集团、51家农场及农作物种植单位、21家商贸服务公司、7个园区企业、6家工业单位和1家设计院。

图5-5 公司组织结构图

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各职能部室的主要工作职责如下：

1、办公室

负责公文、档案、保密、交换、计生、信息、信访、宣传、文教卫生、系统工会、思想政治工作、政工系列职称评审，协助做好机关党委、侨务工作，负责机关财务的管理工作等。

2、综合处

负责垦区发展战略规划研究工作、各项规章制度的建立健全、协助相关处室做好招商引资、项目洽谈、申报及项目跟踪、督查、督办等工作。

3、人力资源处

负责垦区人才引进和培训工作，负责垦区劳动工资、劳动人事统计工作及贯彻劳资政策，负责垦区员工培训的组织工作。

4、发展计划处

负责组织拟订垦区的年度工作计划、确立垦区的投资方向、组织投资项目的立项初审、项目论证评估、项目报批等工作。

5、金融资产处

负责集团公司经营现有资产的保值增值、集团公司资金统筹管理、盘活集团公司存量资产。

6、土地管理处

负责垦区内土地资源调查分类和地籍档案管理工作，按照自治区人民政府的授权，办理直属单位土地征用、出让、转让、抵押、出租、作价入股等权限内的审批、呈批业务，依法监督检查垦区土地利用情况，负责土地收益金的收缴工作。

7、科技产业处

负责制订垦区科技发展规划和计划，负责指导、协调垦区产业结构调整，监督和指导垦区的农机、节能、环保和标准化管理工作，负责垦区安全生产和动植物疫病防治工作。

8、计划财务处

负责制定垦区经济与社会发展规划和中长期发展计划，负责组织编写上报本系统的年度部门预算和季度、年度财务决算报表，负责下达资金预算指标并落实资金拨付工作，并对资金使用情况进行监督、检查等工作。

9、企业财务处

负责集团公司企业会计基础管理、成本管理及垦区企业会计机构和会计人员的管理工作，负责集团公司各企业财务核算的业务指导工作和编制集团公司年度会计决算报表。

10、企业管理处

负责垦区企业改革工作，建立健全并落实各项规章制度。

11、社会事业处

协助局党组和集团公司董事会妥善处理影响垦区稳定的一切突发性、群体性重大事件，协助社保处处理职工在养老保险、劳动争议等方面引发的各种事件，并根据稳定工作的要求，及时提出解决问题的建议和办法。

12、经营办公室

负责研究市场政策、信息，策划规范市场营销运作，负责垦区品牌的策划和管理，负责组织、协调、管理垦区物流业的规划、建立及运行。

13、审计室

负责制定集团公司内部审计工作规章制度，指导和监督子公司的内部审计工作，对企业法人代表资产经营和经济责任进行审计监督和评价。

14、纪检监察室

负责对监察对象贯彻执行和遵守国家法律、政策法令及集团公司的决定、决议和规章制度进行监督检查，受理对违反国家法律，法规、政纪和集团公司规定的监察对象的检举、控告以及监察对象不服行政处分的申诉，查处各种违纪行为。

（二）治理结构

发行人是广西壮族自治区人民政府出资组建的，由广西农垦局代表广西壮族自治区人民政府履行出资人职责的国有独资企业。董事会对出资人负责。公司实行董事会领导下的总经理负责制，董事长是公司的法定代表人。根据公司章程，出资人、董事会、监事会在各自授权范围内行使职权。

1、董事会

发行人董事会成员2人，为刘刚先生、杨海空先生，刘刚先生为公司董事长、法定代表人，杨海空先生为公司总经理，董事会是公司决策机构，对出资者负责，根据授权范围行使出资者职权，决定公司的重大事宜。

根据公司章程规定，董事会由5-7人组成，其中1人为集团公司职工代表，由公司职工民主选举产生，其余成员由自治区人民政府委派。任职期限为每届3年。但由于公司原董事刘志勇先生、孙大光先生因工作原因已调离，原董事罗天耀先生已退休，而区人民政府尚未推荐或提名新的董事，因此导致本公司董事会成员目前只有两名董事，与章程规定不符。未来，公司将向区人民政府建议尽快按公司章程配备董事会成员。

董事会行使以下职权：

（1）执行自治区人民政府的决定，定期向自治区人民政府报告工作；

（2）决定集团公司的发展战略、经营计划和投资方案；

（3）审批集团公司的年度财务预算方案和决算方案；

（4）审批集团公司的年度利润分配方案和弥补亏损方案；

（5）拟定集团公司增加或减少注册资本的方案；

（6）拟定集团公司合并、分立、变更等方案；

（7）审批全资子公司的章程，审议决定全资子公司的领导体制和主要领导人的任免、报酬及奖惩；

（8）决定本集团公司的内部经营机构的设置；

（9）制订本集团公司的基本管理规章、制度；

（10）对授权经营的国有资产承担保值增值责任；

（11）拟定修改集团公司章程（草案）；

（12）其他事关董事会需要行使的职权。

2、监事会

发行人不设监事会，本公司受广西壮族自治区农垦局管理，自治区党委在区农垦局派驻农垦纪律检查工作委员会，同时行使本公司的监事会的职能，负责审查公司的财务报告，评价公司的经营效益和国有资产保值增值。尽管发行人不设监事会，但实际上由自治区党委在区农垦局派驻农垦纪律检查工作委员会行使监事会职能，对本次发行没有影响。

3、管理层

发行人设总经理1人，总经理杨海空先生，具体负责本公司的生产、经营管理工作，组织实施董事会决议。

总经理行使下列职权：主持本集团公司的生产、经营管理工作，组织实施董事会决议；组织实施本集团公司年度经营计划和投资方案；拟订本集团公司的具体规章和基本管理制度；拟订本集团公司内部管理机构设置方案；拟订所属子公司对本集团公司的承包方案和国有资产保值增值指标及其收益指标；拟订本集团公司年度利润分配方案或弥补亏损方案；提请聘任或者解聘本集团公司副总经理、财务负责人及子公司主要领导人、财务负责人；聘任或者解聘除由董事会任免以外的主要管理人员；总经理可列席董事会会议；董事会授予的其他职权。

截至募集说明书签署日，发行人上述机构均能够按照《公司法》、公司章程及相关制度的规定履行相关职能，运行情况良好。

（三）内部控制制度

发行人重视内部控制体系的建设，根据国家相关政策法规，制定了《广西农垦集团有限责任公司内部控制管理制度》，内容包括《内部控制基础》、《财务管理制度》、《对外投资管理制度》、《成本管理制度》、《对外担保管理制度》、《子公司管理制度》、《筹资管理制度》等管理制度。主要管理制度为：

1、对下属子公司管理

（1）集中财务核算

发行人采用专业财务软件，依托现代化的网络技术，建立农垦集团财务集中管理系统，满足了集团公司实时财务管理的要求，实现集团公司财务数据集中管理，规范了集团公司财务管理体系。下属公司必须下一个月10号前处理完上前一个月的账务，集团也能够实时对下属企业的账务处理情况进行查询。

（2）推进全面预算

在集团内部实行全面预算管理，提高管理的效率，优化资源配置，明确母公司与子公司各自的责权利，实现集团整体战略目标的最大化。每年一季度各子公司制定全年的预算计划，建立健全全面预算管理机制，对生产经营各个环节实施预算的编制、分析、考核制度，把企业生产经营活动中的资金收支纳入严格的预算管理程序之中。

（3）统一资金管理

集团资金结算中心线上运行五年来，实现了对子公司的资金进行统一集中管理，采取“收支两条线”的管理模式运作，各下属子公司的资金在每个营业日结束后定时归集到集团公司资金结算中心的总账户，由集团公司对资金进行统一调配管理，子公司按照计划需要使用时再下拨到其支出户对外支付。目前，全部下属子公司已纳入结算中心统一管理。

（4）逐步推行统贷统还

对于贷款的管理，本公司目前采取的是对存量贷款依然由子公司对外借款，对增量贷款由集团统一对外借贷，逐步向集团统贷统还过度；子公司的对外投资需由集团公司审批。

（5）关联交易制度

发行人制定了关联交易管理制度，规定了在处理关联方交易时应遵循的原则，并明确规定公司在处理与关联方之间的关联交易时，不得损害全体股东特别是中小股东的合法权益。

（6）子公司人事管理

发行人作为各控股子公司的股东，享有按出资比例向控股子公司委派董事、监事，组建其董事会、监事会的权利。发行人按照所在子公司章程规定，向控股子公司委派董事、监事及重要高级管理人员。

2、财务管理

发行人财务管理实行“统一领导、集中权益、分级管理、独立核算”管理体制，董事会对重大财务决策、财务政策及财务成果负责，集团董事长是公司财务管理的第一责任人，财务总监作为公司财务会计工作的负责人，协助总经理具体组织实施公司财务活动并行使监督职责；财务预算管理，集团及下属公司各项财务收支实行全面预算管理制度，预算管理的决策机构为预算管理委员会，管理机构为财务处，执行机构为各核算责任主体。

3、对外投资管理

发行人对外投资管理实行职责分工与授权批准，建立投资业务岗位责任制，明确相关部门和岗位职责权限，确保投资业务的不相容岗位相互分离、制约和监督；投资可行性研究、评估与决策控制，对投资项目建议书的提出、可行性研究、评估、决策等作出明确规定，确保投资决策合法、科学、合理；投资执行控制，制定投资方案，明确出资时间、出资方式及责任人等内容；投资处置控制，加强投资处置环节控制，对投资收回、转让、核销等决策和授权批准程序作出明确规定，严禁未经授权的部门或人员办理投资处置业务；监督检查，审计部门定期或不定期对投资业务进管理制度进行检查。

4、筹资管理

发行人筹资管理实行岗位与授权批准，建立筹资业务岗位责任制，明确相关部门和岗位职责权限，确保筹资业务的不相容岗位相互分离、制约和监督；筹资决策控制，建立筹资业务决策环节控制制度，对筹资方案的拟定设计、筹资决策程序作明确规定，确保筹资方式符合成本效益原则，筹资决策科学合理；筹资执行控制，建立筹资执环节的控制制度，对筹资合同协议的订立与审核、资产的收取等作出明确规定；筹资偿付控制，建立筹资偿付环节控制制度，对支付偿还的本金、利息、股利等偿付形式作出规划和预算安排；监督检查，筹资业务必须接受内部审计部门的监督检查。

5、对外担保管理

发行人对外担保制度规定对外担保对象应具有独立法人资格，有较强的盈利能力，规定只为控股子公司及其他有控制关系的单位进行担保；对外担保的及审核程序，在决定担保前应掌握被担保对象的资信状况，对担保事项的利益和风险进行审慎评估，对外担保实行多层审核制度，企业财务部为对外担保的初审及日常管理部门，总经理办公会或董事会办公会负责对外担保的合规性复核、组织审批程序；对外担保管理及风险控制，提供对外担保，必须采用反担保等必要的措施防范风险，集团公司企业财务部负责集团公司及控股子公司对外担保项目的执行、资金使用、贷款归还、财务运行及风险进行监测、跟踪和监督。

6、期货交易的控制管理

发行人设立期货领导小组，经董事会授权作为负责期货交易业务领导管理的最高管理机构。公司在期货市场仅限于从事套期保值交易。公司的期货交易业务只限于在白糖期货品种，主要目的是用来回避现货交易中价格波动所带来的库存商品风险。

发行人在内部设立期货交易部，负责拟订公司期货交易业务等相关的风险控制策略和程序；负责交易计划的拟定，经授权进行期货交易工作；负责与外部合作机构的信息协调沟通。

发行人审计部负责对公司期货交易业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的内部控制缺陷和交易风险并采取补救措施。

发行人财务部负责对公司期货交易过程中的资金风险进行评估和监控，加强内控管理和资金的安全管理，及时识别和防范交易中出现的资金风险。

7、信息披露制度

为规范相关信息披露业务的信息披露行为，发行人根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》，结合实际情况，制定了《广西农垦集团有限公司债务融资工具信息披露管理制度》，强化企业信息披露义务，规范了信息披露体系。

8、突发风险事件应急预案制度

近年来，随着在银行间债券市场发行非金融企业债务融资工具的增加，发行人根据《公司法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引》等相关法律、法规、自律规则的规定制定了《农垦集团有限公司银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发风险事件应急预案》（简称“应急预案”）。应急预案对公司内部突然发生可能严重影响债务融资工具本息偿付的紧急事件的处置和媒体集中报导公司负面消息，影响公司债务融资工具偿债能力的紧急事件的处理做出了详细的规定。建立了应急预案的组织指挥体系，并明确了领导小组和工作小组的职责。建立了突发事件的预警和预防机制，对突发事件的预警和预防、预警信息来源于分析、预警信息报送作出了规定。突发风险事件应急响应过程中，发行人加强与债务融资工具主承销商及银行间市场交易商协会的沟通、联系，与主承销商及交易商协会形成处置合力，防止因债务融资工具突发风险事件引发社会不稳定事件。突发事件结束后，应尽快消除突发风险事件造成的影响，恢复正常工作状态。必要时，可保留部分应急机构负责善后工作。

目前，公司内部各项控制制度健全，并能得到有效实施，能够有效降低经营风险，保证公司生产经营活动的正常运行。

（四）人员构成

2015年9月末公司在职员工配53,972人，员工构成如下：

表5-6 截至2015年9月末公司人员结构

单位：人、%

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表5-7 人员教育程度情况表

单位：人、%

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表5-8 人员年龄结构情况表

单位：人、%

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六、发行人的董事、监事和高级管理人员情况

作为国有独资公司，尽管发行人董事会的人数及其构成不符合法律规定，但已经依《公司法》的规定取得了广西壮族自治区农垦局关于同意其申请发行本次公司债券的有效批复。广西壮族自治区农垦局是代表广西壮族自治区人民政府履行出资人职责的国有资产管理机构，该批复相当于股东会决议且合法有效。

发行人未设监事会，待发行人改制完成后，将严格按照《公司法》的相关规定设置监事会，并履行监事会的职能。发行人董事会人数未达到《公司章程》规定，未来公司将向区人民政府建议尽快按公司章程配备董事会成员。

就本次公司债券的发行而言，根据《公司法》的规定，公司的监事机构依法并无决定公司是否得以申请发行债券和债务融资工具的职权。因此，发行人的监事机构是否设立以及是否有效运行，不影响发行人申请发行本次债券的文件的有效性。尽管发行人的董事会人数和构成、监事机构的设置不符合法律规定，但不会对本次债券的发行构成实质性影响。

董事会、高级管理人员具体情况介绍如下：

表5-9 公司董事、监事和高级管理人员

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（一）董事会成员简历

1、刘刚先生 董事长

高级政工师，1957年出生，曾任共青团广西桂林市委员书记、党组成员；广西桂林市委秘书长、市委督查室主任；广西桂林市委常委，市直机关工委书记；广西桂林市委副书记、纪委书记；广西自治区党委副秘书长、自治区党委、自治区人民政府接待办公室主任；现任自治区农垦工委书记、农垦局局长、农垦集团董事长。根据公司章程规定，每届董事任期三年，连派可连任，刘刚先生本届董事长任期期限由2012年11月起任。

2、杨海空先生 董事、总经理

高级经济师，1958年出生，曾任广西博白县委常委、共青团广西博白县委书记、那林乡党委书记；广西壮族自治区商检局行政财务处副处长、处长；广西灵山县委副书记、县长；广西灵山县委书记、县人大常委会主任；广西钦州市委常委、秘书长、副市长；现任广西农垦局工委副书记、农垦局副局长，农垦集团董事、总经理。根据公司章程规定，每届董事任期三年，连派可连任，杨海空先生本届董事任期期限由2012年11月起任。

监事的情况具体见公司治理结构部分。

（二）高级管理人员简历

朱晓明先生，金融资产处处长、企业财务处处长

1970年出生，1995年7月至2000年2月任职于中国工商银行广西分行营业部；2000年3月至2002年2月任广西金宇经贸发展有限公司总经理；2002年3月起任广西农垦集团公司金融资产处处长、企业财务处处长。2007年3月至2008年3月，挂任柳江县副县长。

七、发行人业务范围、主营业务情况及发展目标

（一）业务范围

发行人业务经营范围：自治区农垦系统农、林、牧、渔业的种植、养殖及其产品的加工、批发、零售、代销业务；农、林、牧、渔业生产服务、咨询、开发业务；农垦系统的农业生产资料及化肥、农药（除危险化学品）、农膜的购销；自营和代理各类商品和技术的进出口（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。

（二）主营业务情况

发行人现已形成了以机制糖、剑麻制品、木薯淀粉、畜牧水产、亚热带水果、茶叶等六大支柱产业为主导的现代农业产业集团。公司拥有2 家“农业产业化国家重点龙头企业”，10家“广西壮族自治区农业产业化重点龙头企业”，2家“国家级农业标准化示范农场”，2个中国名牌农产品，4家企业建立了质量追溯体系。其中，公司下属的广西农垦糖业集团有限公司是目前我国第三大制糖企业，共拥有10家制糖公司、111万亩蔗区，可年产机制糖100万吨、酒精10万吨；公司下属明阳生化集团股份有限公司是目前国内最大的木薯变性淀粉生产企业之一，具有年加工生产各类木薯淀粉和变性淀粉30万吨、木薯酒精15万吨的生产能力；公司下属广西剑麻集团有限公司是目前国内最大的剑麻制品加工、销售综合企业之一；公司下属的广西农垦永新畜牧集团拥有广西规模最大的养猪场。

发行人拥有91家企事业单位，分布在全区13个市39个县（区）员工人数为5.39万，公司下设糖业集团、剑麻集团、畜牧集团、茶业集团、十万大山等专业集团公司和明阳生化等专业公司，同时还有48个农场，总人口31.8万人。形成了门类比较齐全的经济体系，走上了农业现代化、工业规模化、企业集团化、园区特色化发展的良好格局，是广西经济社会发展的一支重要力量。

截至2014年末，发行人经审计合并会计报表资产总额为3,054,415.97万元，同比增加186,481.16万元，增幅6.50%；公司负债总额2,196,117.98万元，同比增加170,158.57万元，增幅8.40%；所有者权益为858,297.99万元（其中归属于母公司所有者权益为845,992.33万元），同比增加16,322.59万元，增幅1.94%；全年实现主营业务收入947,709.99万元，比去年减少4.82%，其中机制糖约436,625.75万元，淀粉218,792.90万元，酒精55,755.12万元，畜牧业100,536.83万元，种植业90,236.57万元，剑麻制品12,095.68万元，其它业务收入38,258.39万元。净利润16,673.85万元，同比增加12,473.60万元，增幅296.97%；经营性现金流量净额132,025.74万元，同比增加88,264.44万元，增幅201.70%。

近年来，发行人主要产品的销量持续增长，主营业务收入逐年增加。其中，公司重点发展的机制糖、木薯加工（酒精、淀粉）、畜牧业、种植业和剑麻制品等五大版块业务收入对公司的主营业务收入及主营业务毛利的贡献率逐年上升。

表5-10 2012-2014年度及2015年1-9月的主营业务收入构成表

单位：亿元、%

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近三年及一期发行人毛利润大幅下降的原因主要为：机制糖板块是发行人收入和利润主要来源，2012年以来，该板块毛利率出现了大幅下滑。制糖行业为完全竞争行业，糖价完全由市场决定，制糖企业一般无法向下游转移成本。近年来，白糖价格持续下跌，2012-2015年9月，机制糖平均售价分别为：6,183.73元/吨、5,451.11元/吨、4,599.33元/吨和4,962元/吨；同时政府为保护农户利益，对甘蔗实行指导价收购，原料成本相对刚性，2012-2015年9月甘蔗的采购均价分别为500元/吨、475元/吨、440元/吨和405.64元/吨，机制糖总成本高居不下，导致公司制糖业务的盈利能力持续下滑，但从今年一季度开始，糖价开始回升，目前已上涨到5,300元/吨，糖价的回升，将有利于发行人盈利能力的改善。

面对糖价的持续下跌，一方面发行人加强内部管理，降低生产经营成本；另一方面发行人正推进糖产业“蔗、糖、酒、浆、纸、生物化工”一体化循环经济建设，拟通过糖业产业链延伸，改善机制糖板块的收入情况；再有，发行人将争取更多的财政补贴。糖业是广西的重要产业，涉及几百万蔗农和产业工人的切身利益，地方政府对该产业有较大的扶持。2013年度，发行人糖业板块获得财政补贴2.32亿元；2014年发行人糖业板块获得财政补贴3.42亿元。同时，政府下调了甘蔗收购价，2014-2015年榨季甘蔗收购首付价为430元/吨，有利于降低发行人的生成成本。

（三）各板块主要经营情况

近几年，发行人先后组建了糖业集团、明阳生化、剑麻集团、茶业集团和畜牧集团等专业集团，大幅度提高了主导产业的集中度，增强了广西农垦系统的调控能力，使市场对资源优化配置的基础性作用日益增强，资源逐步向优势行业和产品聚集，成为公司经济增长的主要推动力。目前，公司形成了以甘蔗糖业、木薯淀粉、剑麻、畜牧、茶叶、果蔬、水产品、矿泉饮料等八大产业为主导的产业集团，拥有国家农业化重点龙头企业2家，自治区农业产业化重点龙头企业10家，国家高新技术企业2家。公司主导产品在广西乃至全国的细分市场中具有较强的竞争力。

发行人目前拥有土地252余万亩，其中地处城市和城镇周边的有80余万亩（其中70余万亩地处中心城市周边，10万亩地处县域城镇周边）。公司拥有下属农场及农作物种植企业48家。截至2014年末，拥有蔗区1,111万亩，良种木薯种植基地60万亩，剑麻种植面积6.05万亩，另外还有亚热带水果园14.05万亩，无公害茶园0.98万亩，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。同时，由于公司拥有连片土地，良种推广率和机械化作业的覆盖率较高，提高了公司的生产效率，公司的产品在成本上有一定的竞争优势。

1、机制糖业务

2012-2014年及2015年1-9月，机制糖业务收入分别为36.88亿元、44.35亿元、43.66亿元和 22.24亿元，分别占主营业务收入的39.54%、44.55%、46.07%和35.03%；生产成本分别为31.38亿元、40.38亿元、41.17亿元和19.65亿元，分别占主营业务成本的39.31%、45.41%、47.64%和36.04%。机制糖主要生产成本为直接材料即原料蔗，占总成本的80%以上。发行人的甘蔗自产率约为30%，其余全部从农户收购。结算方式为货到后一个月内付款。

表5-11 2012-2014年及2015年9月末机制糖

主营业务成本构成及比例情况表

单位：%

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发行人机制糖的运营平台为糖业集团，目前糖业集团拥有10家制糖公司和2家制造酒精公司，白砂糖产能超过75万吨，精制糖产能超过30万吨。近三年来，通过资产重组、技术改造和强化管理，糖业集团发展较快。2012-2014年机制糖产量分别为70.86万吨、82.47万吨和84.93万吨，约占全国机制糖产量的6.43%，2015年1-6月份机制糖产量59.18万吨。糖业集团产糖规模在全国同行业中名列第三。

柳兴制糖和金光制糖是糖业集团下属的两个骨干企业，占集团产糖量的50%左右。柳兴制糖生产的“柳兴牌”白砂糖是国家级绿色食品，在全国甘蔗质量监督检验评比中，白砂糖连续四年质量名列前茅并荣获产品质量优秀奖；食用酒精连续六年质量名列前茅并获产品质量优秀奖，被评为广西优质产品。金光制糖主要产品为亚法“三冠牌”白砂糖，曾获全国亚法糖质量评比第二名、自治区优质食品奖；食用酒精曾被质量监督部门授予“产品质量免检单位”称号，荣获全国质量评比优质奖。

从原材料来源看，发行人生产机制糖的原材料甘蔗为亚热带经济作物，在我国仅适合位于亚热带季风性湿润气候的广东、广西、云南、海南等少数南方省份生长。其中，尤以广西的种植面积最大，近几年广西甘蔗种植面积占全国比重均保持在60%左右。截至2014年末，拥有蔗区面积1,111万亩，具有50多年的甘蔗种植经验，同时还有自己的亚热带作物研究所，通过向其指定蔗区提供技术支持和优质品种、向农村蔗区推广良种及深耕深松、宽行密植及喷滴灌等良法，大幅度提高了甘蔗单产。垦区蔗田甘蔗单产约6.73吨/亩，较垦区以外平均单产5吨/亩高出35%；公司蔗区甘蔗产糖率连续多年高于广西平均水平。同时，公司通过整合资源，采取“公司＋基地＋农户”的农业产业化经营模式，有效地控制蔗源、增强蔗质，降低生产经营成本。该经营方式比较特殊，因甘蔗原料基地由政府统一划定，每一个糖厂都有由政府划定的蔗区，该蔗区内生产的甘蔗只能卖给指定的糖厂，甘蔗收购价格也由政府在每个榨季开始时统一确定，所以公司并不跟农户单独签订协议。但公司要按政府确定的价格收购完自己蔗区内的所有甘蔗，农户有义务将甘蔗卖给指定的糖厂，不允许销售给其它糖厂。虽然甘蔗收购价由政府定价，且由政府划定收购蔗区。但由于甘蔗必须在从地里收割完后三天内榨完，发行人对甘蔗的收购为计划片区收购收割，不会积压在压榨场造成变质霉烂，因此不会造成发行人原材料积压及相应的减值风险。结算方式采取货到付款的方式，一般情况是在一个月内公司要将甘蔗款支付给农户。公司负责蔗区内道路的维修、对农户提供种苗，化肥、农药等方面的扶持。双方合作由政府的政策保证执行，具有较好的稳定性。

制糖行业为完全竞争行业，糖价完全由市场决定，企业间产品的同质性非常强，差异性非常小，各企业的竞争优势主要体现在对原材料的控制上。发行人在原材料上有30%为自有农场供给，这是国内所有其他竞争对手所不具备的。

近两年，农垦糖业集团经营情况和全行业一样，处于亏损状态。2013年根据《自治区农垦局关于变更糖业集团贴息及农务补贴的通知》（桂垦国资发[2013]85号规定，发行人获得2.32亿元的财政补贴，该补贴在2013年12月份到账并计入营业外收入。2014年，根据自治区财政厅《关于追加2014年优质高产高糖糖料蔗基地土地整治以奖代补专项资金经费预算的函》（桂财建函[2014]360号）等文件的规定，糖业集团获得3.42亿元财政补贴，该补贴在2014年12月份到账并计入营业外收入。此外，由于有30%的原材料自给率，具有成本优势，以上两个原因是2013及2014年糖业集团盈利的主要原因。

同时，发行人蔗区三分之一的种植基地为自有产权，其它主要由当地蔗农生产供应，与其他制糖企业相比具有明显的原料供应优势。此外，发行人的制糖企业均有自建的供电设备，所用燃料为蔗渣和煤，通常根据两者市场价格对比情况调整供电燃料，保证了生产经营的稳定运行。

目前在我国生产的90%以上糖属于硫化糖，采用一步法生产。而糖业集团下属柳兴糖厂的30万吨精制糖生产线是国内首条大型精制糖生产线，标志着公司在制糖技术领域达到国内先进水平。精制糖生产线采用二步法碳化糖生产工艺，即将甘蔗生产为原糖后，将原糖进一步加工成精制糖。与普通砂糖相比，精制糖无残硫，无杂质，更加安全卫生、健康环保，更符合人类健康的需要。同时，糖业集团白砂糖生产技术也处于国内领先水平，10家制糖公司中有8家制糖公司通过了ISO9002质量认证，6家制糖公司生产的白砂糖荣获“绿色食品”标志，糖业集团还被确定为国家农业产业化重点龙头企业。

从产品销售的区域分布看，发行人机制糖主要销往自治区内、山东、河南以及东北三省，合计占比50%以上，下游主要客户为国内知名食品饮料企业。公司主要采取集团统一销售，部分产品由代理商销售的营销模式。2011年以来，针对前两年来国内机制糖产量连年增产，市场由卖方市场变为买方市场的态势，公司改变了销售方式，由原来单一的现货销售向近期销售和远期销售相结合、中间客户和终端客户同时发展等多种方式，以规避市场风险。

制糖行业为完全竞争行业，糖价完全由市场决定。目前现货价格参照期货价格及柳州食糖批发市场报价决定，发行人销售定价与市场一致。2011年以来，食糖价格呈下滑趋势，发行人应对糖价大幅下跌的措施为：一是加强内部管理，降低生产经营成本；二是依靠对市场价格的预判来回避现货交易风险。因为机制糖的销售周期一般为1年左右，销售旺季一般在每年的6-10月份，发行人会根据市场情况制定销售计划，选择合适价位将存货分批销售。存货基本都会在下一个榨季来临前全部售出；三是财政补贴，若行业出现重大不利，地方政府将会对其支柱产业加大扶持力度。2013年度，发行人获得财政补贴2.32亿元；2014年度，发行人获得财政补贴3.42亿元。

表5-12 机制糖产销情况及市场分布表

单位：万吨、元/吨、%

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表5-13 糖业集团2014年前五大销售客户情况表

单位：万吨、万元、%

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糖业主要采取款到发货的结算方式（预收货款）。

主要工艺流程为：

甘蔗制糖工序包括：（1）提汁。蔗茎在压榨车间的运带上被迅速回转的刀群斩切，再经撕裂机破碎，然后连续经4-7台三辊压榨机顺次榨出蔗汁。由撕裂机和第一台压榨机流出的蔗汁称混合汁。（2）清净。混合汁中含有各种非糖分，须经清净处理后才能进一步加工。应用较广的方法有石灰法和亚硫酸清净法。石灰法多用于制造甘蔗原糖。（3）蒸发。经过清净后的清汁经预热后放入内装加热汽鼓的立筒式蒸发罐，通入热蒸汽，使糖汁受热而蒸发浓缩，成为可以煮糖结晶的糖浆。（4）煮糖、助晶、分蜜。将糖浆抽入煮糖罐在真空下进一步加热蒸发。待蒸发浓缩到一定的过饱和度后，即可投入糖粉起晶。随后继续不断地加入糖浆或糖蜜，使晶粒逐渐长大，直到全罐内形成含晶率和母液浓度都符合规定的糖膏，即可放罐。放出的糖膏经助晶槽流入分蜜机，利用离心力分去母液，留在机中的结晶糖经打水洗涤，卸出干燥后即为砂糖成品。分出的母液，即糖蜜还可第2次、第3次煮糖、分蜜。（5）原糖精炼。先在原糖汁中加入糖蜜进行洗涤后，由离心机再次分离，并将晶粒洗净，再加少量石灰乳并用硅藻土过滤；然后通过脱色得精糖液。

制糖业务盈利能力较差的主要原因：制糖行业为完全竞争行业，糖价完全由市场决定，同时，甘蔗的收购价由政府定价，制糖企业一般无法向下游转移成本。近年来，白糖价格持续下跌，但尚未出现过销售价格低于加工成本的情况，因此发行人对机制糖板块的原材料和库存商品不做计提减值准备的处理。2012-2015年9月，机制糖平均售价分别为：5,174元/吨、4,939元/吨、4,508元/吨和4,962元/吨；同时政府为保护农户利益，对甘蔗实行指导价收购，原料成本相对刚性，2012-2015年9月甘蔗的采购均价分别为500元/吨、475元/吨、440元/吨和405.64元/吨，甘蔗收购价下调的幅度远少于机制糖下降的幅度,导致机制糖总成本高居不下，导致公司制糖业务的盈利能力持续下滑。

2、木薯加工业务

2012-2014年及2015年9月，木薯加工主要产品（淀粉、酒精）收入分别为25.43亿元、28.81亿元、27.46亿元和15.93亿元，分别占主营业务收入的27.27%、29.52%、28.98%和25.09%；营业成本分别为22.60亿元、25.97亿元、24.77亿元和13.87亿元，分别占主营业务成本的28.31%、28.90%、28.67%和25.44%。

表5-14 2012-2014年及2015年9月木薯主要产品销量及价格情况表

单位：吨、元

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表5-15 2012-2014年及2015年9月木薯产品成本构成及比例情况表

单位：%

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发行人木薯加工业务主要产品为变性淀粉，变性淀粉的生产经营平台为明阳生化。目前明阳生化可生产木薯原淀粉、变性淀粉和酒精三大类共50多个系列产品，产品畅销全国27个省、市、自治区，全国用户约600家，还出口日本、马来西亚、香港等国家和地区，广泛应用于造纸、纺织、食品、饲料、石油、化工、医药、建材等行业。木薯酒精通过木薯加工的废料生产，主要是食用酒精和工业用酒精，其中食用酒精约占40%。

发行人木薯淀粉的销售模式主要有两种：直销模式和代理商模式；直销模式销量占总销量的2/3，代理商模式占总销量的1/3；定价模式主要根据市场价格同时参考客户规模，对于长期合作且用量较大的客户，有2%-5%的折扣。

多年来，明阳生化坚持走高科技产业化发展道路，与多家科研院校合作，成立了自治区淀粉化工工程技术中心，具有每年开发2-3个新产品的能力，在全国同行业具有领先的技术研发水平，在中高档变性淀粉市场上具有较强的竞争能力。明阳生化生产的“潭峰”牌系列木薯淀粉、变性淀粉已培育成国内外知名品牌，产销量在同类企业中稳居全国第一。近年来，明阳生化采取参股、控股、兼并、联合国外发展生产基地等多种方式，有效的扩大了企业经营规模，明阳生化是目前国内最大的木薯变性淀粉生产企业。

在原材料的来源上，发行人具有较大的地域优势。目前我国的木薯种植面积已经超过700万亩，广西是全国最大的木薯生产基地，年种植面积400万亩左右，产鲜薯370万吨以上，木薯种植面积和产量都占全国的70%以上，为公司木薯淀粉生产提供了可靠的原料保障，并使公司在木薯变性淀粉生产中具备较强的垄断地位。明阳生化积极推广订单农业模式，在种苗、机耕、肥料、技术指导上给予木薯种植户多项优惠政策支持，尤其是在木薯套种经济作物上，明阳生化已积累了很好的经验，有一整套成熟的木薯套种技术，并向木薯种植户推广这些技术。同时，公司调整了部分农场的种植作物，改种木薯，目前已完成2,000亩木薯高产高效示范基地的建设，引进木薯的优良品种进行示范种植推广，以农场基地为中心向周边农村辐射。另外，公司还与越南、柬埔寨、老挝等东南亚国家合作，发展国外原料基地生产，为下一步的产能扩张做好原料的准备工作。但是目前订单农业模式在所有的原料采购中占比仍较小，约10%，主要还是通过向中间商采购原料。

表5-16 2014年木薯原料采购五大客户情况表

单位：万吨、万元、%

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木薯原料采购主要采取货到后3个月付款的结算方式。

发行人在变性淀粉研发方面长期与广西大学、江南大学、华南理工大学、中国石油大学、南京林业大学、广西化工研究院、广西亚热带作物研究所等科研单位的造纸、纺织、石油、食品、建材等行业的专家合作，形成了“产、学、研”一体化经营模式。为公司变性淀粉生产提供了可靠的技术保障。

表5-17 2014年木薯淀粉前五大销售客户情况表

单位：万吨、万元、%

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注：公司主要结算方式为（银行承兑汇票、现汇、国内信用证），如果为赊销，账单期为3个月。

近年来，木薯加工业盈利能力较差的主要原因：近年来，企业不断扩大固定资产投资，固定支出费用增加；同时，由于下游产业如造纸业一直不景气，导致淀粉市场价格一直处于低位。目前，企业已经逐步向高附加值的食用淀粉生产转型，不断增加木薯加工版块的盈利能力。

3、剑麻制品业务

发行人剑麻制品的运营平台为剑麻集团。我国是剑麻主要生产国之一，目前我国剑麻年产量和种植面积分别占世界的12%和5%，分别居世界的第二、第四位，其中广西年产剑麻纤维量约占全国的50%。发行人下属的剑麻集团是整个广西剑麻产业的核心企业，占广西剑麻制品行业的85%份额，是我国最大的剑麻纤维和剑麻制品生产企业之一，是广西农业产业化重点龙头企业，为国内剑麻产品（剑麻绳、剑麻布、剑麻纱条）加工行业首家通过ISO9001体系认证的企业。

剑麻集团拥有3家全资子公司和1家海外销售公司，主要产品有：剑麻直纤维、白棕绳、剑麻纱、捻线、剑麻布、钢丝绳主芯、剑麻地毯、抛光轮、剑麻环保拖鞋及编织工艺品等。剑麻集团的产品在历届农业博览会上屡获奖项，并被授予广西优质产品称号。凭借优良的品质，剑麻集团产品畅销全国各地，并远销欧美、东南亚以及中东等国家和地区。剑麻集团的剑麻制品生产在国内具备较强的竞争优势。

目前，发行人的剑麻制品年生产能力达到3万吨。近几年公司剑麻制品的产销量均较为稳定，但由于剑麻制品需求弹性小，产量不高。近一年来，受全球经济大环境的影响，不锈钢行业出现萎缩，直接影响了剑麻制品中的抛光产品的需求，在同行业中因销售量下降而压缩产量的情况下，公司的生产和销售仍较平稳。另外，公司在现有剑麻产品品种的基础上，近年引进了剑麻地毯的生产线，进行剑麻地毯的生产，以拓宽产品的应用范围。公司主要销售模式为直销和代销两种形式，主要产品在国内的市场占有率约为35%。在出口方面，近几年公司剑麻制品出口量逐年增加，产品远销中东、东南亚、美国等地。2012-2014年剑麻集团的剑麻制品产量分别为0.88万吨、0.84万吨和0.75万吨；产值分别为1.06亿元、2.29亿元和1.21亿元。2012-2014年剑麻集团剑麻制品的出口量分别为1,071吨、978吨和915吨。

在原料基地的建设方面，剑麻集团拥有15个农场基地（剑麻生产基地），剑麻种植面积达10万亩，年产麻片45万吨，通过先进的质量管理模式和国际先进水平的剑麻栽培技术，采取“公司+基地+农户”的产业化经营模式，积极推广良种，提高剑麻产量，剑麻纤维单产稳居国内领先水平，其中广西农垦国有山圩农场获国家农业部南亚热带作物名优基地（剑麻）和良种苗木繁育基地（剑麻）称号，剑麻平均亩产高达470公斤，是全球平均亩产的7倍多，是全国平均亩产的2倍，同时剑麻集团拥有两项国家级技术发明专利。剑麻集团以现有新建剑麻种植基地以及管区内关联农场高产、优质剑麻生产基地为主要建设区域，加强种植地的生产管理、技术指导工作，带动全区种植水平和纤维质量快速提高。同时，发展国外剑麻种植基地，与缅甸、越南和委内瑞拉进行剑麻产业合作与开发项目，扩大剑麻集团在剑麻国际市场的影响力。

2014年，剑麻集团实现销售收入12,098.34万元，其中出口1,305.21万元，占比10.79%，国内销售10,793.13万元，占比为89.21%

表5-18 剑麻制品2014年前五大销售客户情况表

单位：吨、万元、%

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注：公司主要结算方式为赊销，帐期约1个月。

4、畜牧业业务

2012-2014年及2015年1-9月，畜牧业收入分别为6.34亿元、9.90亿元、10.05亿元和8.53亿元，分别占主营业务收入的6.80%、9.94%、10.60%和13.44%；营业成本分别为4.13亿元、8.52亿元、8.65亿元和8.14亿元，分别占主营业务成本的5.17%、9.58%、10.01%和14.93%。生猪的主要生产成本是饲料，占其生产成本80%左右。

表5-19 2012-2014年及2015年9月生猪产品成本比例情况表

单位：%

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2012-2014年及2015年1-9月，畜牧集团的生产量分别为：生猪饲养量78万头、68万头、82万头和66万头；生猪出栏量40.42万头、49.30万头、53.73万头和36.55万头；生猪产品平均售价为16.81元/公斤、16.55元/公斤、 14.08元/公斤和15.80元/公斤；畜牧集团实现主营业务收入分别为6.34亿元、9.90亿元、10.05亿元和8.53亿元。结算方式主要采取款到发货的结算方式。

发行人畜牧产品的运营平台为畜牧集团。畜牧集团是以瘦肉型生猪繁育、饲养为主的专业集团，是广西第一家通过ISO9001:2000质量管理认证的养殖企业，拥有4个年出栏6万头以上瘦肉型猪的规模化猪场及年产20万吨饲料的生产加工基地，年出栏瘦肉型猪50万头，主要销往国内和港澳地区。畜牧集团的奶牛养殖及乳制品加工是广西畜牧养殖的示范基地和广西农业产业化重点龙头企业。畜牧集团下属的永新原种猪场是目前华南地区养殖规模最大、种猪质量最好、猪场设施档次最高的原种猪场，现有种猪群4,000头，每年可提供丹系、加系等优质种猪2万头以上。拥有3,000头奶牛的金光农场也已初具规模。

畜牧集团的业务经营模式是以种猪为核心，生猪养殖为依托，饲料生产全面经营的全产业链经营模式。公司拥有华南地区最大的原种猪繁育基地，下一步，公司将在大力司发展种猪繁育、生猪养殖及饲料加工的同时，向下游的屠宰、肉产品加工发展，进一步延长公司的产业链。集团的集约化良种瘦肉型猪综合饲养技术、仔猪早期断奶技术等重大饲养技术处于广西乃至全国同行业领先水平。由于我国生猪养殖业以农户散养为主，缺少规模化养殖，因此尽管畜牧集团的生猪出栏量只占广西总量的1%，仍然是广西最大、技术水平最高的规模化养殖企业，生猪养殖各项经济技术指标名列广西第一。由于畜牧集团的猪群健康状态好、肉质质量高，肉猪价格要比当地猪场高出0.5元/公斤以上，种猪价格高出500多元/头，具有较强的市场竞争能力。

畜牧集团牧养殖技术先进且环保节能。猪场采用水泡粪工艺、大跨度钢屋架结构、全自动输送喂料系统、环境自动控制的标准化精准养猪技术，比传统集约化猪场节约土地1/3，节省劳力和污水排放2/3。猪场采用GPS和GBS电脑化管理和标准化管理。种公猪站采用世界最先进的空气高效过滤系统，应用多项世界最先进的技术，能有效阻止猪蓝耳病、猪瘟、伪狂犬、口蹄疫等病原入侵，确保种猪群的可持续健康发展。畜牧集团在多点式、全进全出分阶段隔离饲养、全程数字化管理、超早期隔离断奶、疾病清除与净化、系统选种选育、测背膘确定母猪喂量、精准营养、污水净化处理达标排放等核心技术居于国内领先水平，代表着广西乃至中国养猪业发展的方向。

近几年，畜牧集团依托拥有规模化养殖基地的优势，顺应市场发展要求，大力调整畜牧养殖结构，生猪出栏量虽小幅波动，但年产值稳步提高，取得了较好的经营效益。未来几年，公司畜牧业发展的重点将由目前的大型养猪场逐步推向管区的其它农场，由主要发展瘦肉型猪生产，向“猪、牛并举”和“种草与养畜并举”方向发展。

2009年以来，发行人畜牧业板块相关食品安全检疫、饲料兽药等方面都通过了外部相关部门对食品安全方面的检疫及其它方面的合法合规检查。

表5-20 2012-2014年及2015年1-9月生猪产销情况表

单位：万头、%

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农垦畜牧的生猪销售主要以广西自治区内为主，并部分销往周边省市，近三年生猪销售市场分布如下表所示：

表5-21 2012-2014年及2015年1-9月生猪主要销售市场份额表

单位：%

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表5-22 农垦畜牧2014年前五大销售客户情况表

单位：吨、万元、%

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5、种植业业务

2014年发行人种植业共实现收入9.75亿元。种植业主要包含公司的农业板快及林业板块收入。农业板快作为集团所属主要产业板块原料的基地，具有规模性、长期性和经营稳定性的特点。农业板快主要包括甘蔗、水果、剑麻、茶叶及木薯等农作物的种植。2014年共实现农业收入9.02亿元，林业收入0.73亿元。

6、其他业务

发行人下属企业众多，地处广西13个地级市40个县，实行多元化发展。2014年公司其他收入全年实现2.64亿元，主要为下属企业的多种经营和三产的收入，具体包括商业收入1.75亿元，服务业0.43亿元，成品茶0.18亿元，其他产品主要是矿泉水、牛奶、纤维板0.28亿元。

7、园区建设

除上述主营业务外，发行人的自有用地还涉及园区开发建设。发行人园区开发土地全部来自下属各农场自有土地，土地性质为国有划拨，土地开发前土地用途为农业用地，每年按照政府的用地指标与招商引资的情况将土地变性为国有划拨建设用地再进行开发整理，发行人只对土地进行前期整理开发，没有土地储备。土地整理后，发行人将整理后的土地交由土地所在地政府收储和“招拍挂”，政府将土地出让金以财政项目资金形式返还发行人，用于补偿发行人前期土地开发整理成本。

园区开发建设的具体步骤：规划、基础设施建设、政府土地收储、招拍挂进行转让、土地出让金返还。根据广西壮族自治区人民政府于2006年7月27日印发的《关于授予自治区农垦局相关管理职能和落实有关政策实施方案的通知》（桂政发[2006]29号）第二条第（一）项的规定，广西壮族自治区人民政府明确授予自治区农垦局“对农垦管区内国民经济和社会发展统一计划管理”的管理职能。同时，该项还明确：“按照投资项目审批管理权限的规定，由自治区农垦局依法对管区内的投资项目实施核准、备案等方式的管理，简化项目投资审批程序。

园区开发前，不作账务处理。

园区开发建设投入是对园区的土地进行前期整理开发（主要包括土地平整、修建道路、水电设施、管网等基础设施建设），这部分投入作为土地开发成本计入“在建工程”核算（《广西农垦集团有限责任公司会计核算办法》中第四章第二节第十六条），待工程竣工验收后，将园区内道路、水电、管网等无法出售的资产转入“固定资产”，并按规定计提折旧。土地开发整理完成，通过“招拍挂”转让后，转入“其他非流动资产”。在获得农垦局园区开发经费后，冲减“其他非流动资产”，收到的园区开发经费与实际开发成本的差额确认为园区开发收入或损失。

园区土地开发整理完成后，将该园区内的土地通过所在地政府土地储备部门按法定程序进行“招拍挂”转让，转让完成后，政府将土地出让金以财政专项资金形式返还农垦（根据（桂政发[2006]29号）），园区企业将收到的返还的土地出让金计入“专项应付款”核算（《会计准则》），主要包括两部分：（1）发行人园区开发企业完成土地整理后通过所在地政府土地储备部门按法定程序进行“招拍挂”转让，政府以财政专项资金形式返还给农垦局的土地出让金。（2）政府直接征用农场土地，直接划拨给农垦局的补偿金。

农垦局收到上述资金后，将其纳入年度经费预算，根据农垦事业发展的需要统筹使用，主要以专项资金或补助的形式支出。“土地出让金返还”只是一个农垦局经费来源名称。园区开发企业及农场收到项目专项资金或补助时，按相关款项的性质，计入“专项应付款”、“递延收益”或“营业外收入”等科目。计入“专项应付款”的，在项目完工后核算或转为国家资本，与资产相关的政府补助计入“递延收益”，在相关资产使用寿命内分摊计入“营业外收入”。

发行人上述会计处理的原则符合企业会计准则的相关规定，但存在会计科目运用及列报方面的不完整，建议采取以下措施改进：一是对于已完工的土地整理成本，应列示为“其他非流动资产”。二是对已完成成验收并已招拍挂的土地整理成本，及时记录为对农垦局（或园区企业所在地财政部门）的应收款项。

发行人对园区范围内土地资产的占有、使用、处分、收益都享有合法权益。相关用地单位通过招标、拍卖、挂牌出让方式取得园区相关土地的土地使用权，在其依法缴纳土地出让金并办理土地使用权证后即成为该宗土地的新土地使用权人，对该宗土地享有占有、使用、收益、处分的权利。对已出让的土地使用权发行人不再享有占有、使用、收益和处分的权利，发行人下属农场所持有的旧土地使用权证并已注销，不存在园区土地资产的权益人与已“招拍挂”转让土地的受让方不一致情形。

2012年以来，发行人加强了工业园区的建设开发力度，通过整合区域土地资源、引导资源配置，拥有区域经济特色的产业集群和产品循环网络逐渐成形。其中，明阳工业区重点发展以生物质为基础的生化产业、新型环保材料及包装材料产业、临空型现代服务业2等产业；新兴工业集中区依托柳州市整车生产企业对零部件的市场需求，重点发展机动车零部件生产、贸易、物流、服务等相关产业；北部湾园区重点布局建材石化、有色金属加工、电子电器、机械制造、新材料、海产品深加工等产业；西江经济园区重点布局农产品深加工、轻工业制造、电子元器件、精密机械、电子计算机、新一代家用电器、电子多媒体、高效节能光源、办公自动化设备等产业；红河工业集中区主要布局制糖、漂白纸浆、复合肥等产业集群。

2006年以来，发行人发挥土地资源优势，先后建设了明阳、新兴、西江、北部湾4大规划面积40平方公里以上的产业园区和桂林科技新城高技术软件产业园区，吸引一大批企业入园投资，园区经济得到快速发展。2012-2014年园区产值分别为244.70亿元、278.60亿元和295.32亿元，发行人今后将继续采取垦地合作办法，坚持和完善市场化运作方式，坚持以经济效益为中心，坚持效益优先，加快产业园区建设发展步伐，力争到2020年建成一批产值超200.00亿元的农垦特色产业园区。

2012年，产业园区完成生产总值244.70亿元，增长19.70%，占农垦管区的69.50%，完成固定资产投资244.70亿元，占管区的71.60%。产业园区对管区经济增长的贡献率达83.70%，园区经济已成为管区经济增长的主导力量之一。

2013年，产业园区完成生产总值278.60亿元，比上年增长13.8%，完成固定资产投资219.2 亿元，占管区的 80.90%，园区经济逐年引领着管区经济增长。

2014年，产业园区完成生产总值295.32 亿元，占管区的81.84%，完成固定资产投资232.35亿元，占管区的 80.17%。

发行人的土地转让流程全部由土地所在地政府土地储备部门按法定程序进行“招拍挂”转让，符合相关法律法规的规定。发行人按照政府的用地指标与招商引资的情况对土地进行前期整理开发，政府返还的土地出让金用于补偿发行人前期土地开发整理成本。发行人的园区土地开发的目的并非进行融资，未违反《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(财预[2012]463号) 、国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）等相关规定。

发行人不在国家审计署2013年全国政府性债务审计涉及的7170家融资平台公司范围内，也不在银监会融资平台名单内，发行人各类新增债务不纳入地方政府性债务的范畴，本期债券的发行不会增加地方政府性债务。

（1）经营模式

发行人拥有250万亩土地，目前列入城市周边宜开发土地81万亩，分布在广西39个县(市、区)，土地相对连片集中，权属明确，适合布局15-20个大型产业园区。发行人土地主要为建国初期开垦荒地建成的农场用地，目前综合开发成本较低，具有较强的土地资源优势。发行人在各园区成立园区开发公司，其主要职能是对园区基础设施建设进行投资与管理，落实招商引资各项优惠政策，建立招商引资项目协调服务机制。除申请国家和自治区投资外，通过拓宽资金筹集渠道，积极地向金融部门推荐项目，建立合理的投资补偿机制，广泛吸引区内外资金参与产业园区基础设施建设。

（2）盈利模式

根据广西壮族自治区人民政府于2006年7月27日印发的《关于授予自治区农垦局相关管理职能和落实有关政策实施方案的通知》（桂政发[2006]29号）授予发行人相当于地级市的计划、财政、税收、土地、建设规划、国有资产管理等经济管理权限，根据上述规定，农垦管区企业产生的税收由企业所在征管地、自治区本级、自治区农垦局按比例分享，其中：企业所在征管地分享30%、自治区本级分享20%、自治区农垦局分享50%。目前，园区的主要盈利模式是对土地进行开发整理，土地出让后获得土地出让金返还，土地出让金返还比例如下：土地出让金除上缴中央部分外，其余全部上缴自治区财政，扣除自治区本级留存外，其他返还自治区农垦局，农垦局全额返还给发行人；通过招商引资让企业入驻农垦园区，企业缴纳税收后农垦按比例分享；园区管理和标准厂房出租。

2012-2014年，公司收到的财政（税收）返还分别为1.55亿元、1.65亿元和1.54亿元；公司获得的国有土地出让金返还金额2.17亿元、1.80亿元和1.29亿元；由于园区厂房仍在建设中，未产生管理费和出租收入。

（3）记帐科目

根据广西区财政厅《关于我区大中型企业执行新会计准则的通知》（桂财会[2009]46号）和广西农垦局《关于做好2010年实施新会计准则有关工作的通知》（垦企财发[2009]3号）要求，发行人所属企业从2010年1月1日起全面执行新会计准则。园区的会计核算统一按照《广西农垦集团有限责任公司会计核算办法》（垦财企发[2010]8号）的具体要求进行核算。发行人拥有250万亩土地，评估入账的土地为549,451.09 亩，其中农用地523,814.56亩，建设用地25,636.53亩。评估价值760,882.44万元，其中农用地567,794.26万元，建设用地193,088.18万元。目前园区开发不涉及这部分评估入账的土地，因此，在开发前，不存在科目处理问题；园区进行土地开发整理时，将土地开发成本均计入“在建工程”核算（《办法》中第四章第二节第十六条），待工程完工后，将“在建工程”转入“固定资产”核算；税收返还及土地出让金返还等业务属于财政项目资金形式返还，因此计入“专项应付款”，不计入当期损益核算（《办法》中第五章第二节第五条）。

（4）未来三年的收入预测情况

预计未来三年园区收入20.29亿元，其中土地出让金收入12.95亿元，税收返还7.34亿元。

表5-23 未来三年土地出让金及税收收入情况表

单位：亿元

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（5）上下游客户及结算方式

园区开发公司主要的职能是园区的基础设施开发建设，主要是结算就是支付工程款，按合同约定的时间以现金和转帐的方式进行结算。

（6）园区土地权属

园区土地权属在发行人下属的农场名下，发行人未按《物权法》的规定将园区国有土地使用权变更至自己名下、并非园区土地的使用权人，但农场作为发行人的下属企业，农场的主要管理人员由发行人任免，农场的经营损益与发行人合并财务报表，农场国有资产的处分须经发行人批准。根据桂政发[1996]107号文，基于投资和行政命令的关系，发行人为上述工业园区范围内土地资产的实际控制人。

（7）合规情况

发行人无土地一级开发业务和 BT 项目。发行人园区开发土地全部来自下属各农场自有土地，土地性质为国有划拨，土地开发前土地用途为农业用地，每年按照政府的用地指标与招商引资的情况将土地变性为国有划拨建设用地再进行开发整理，整理后由土地所在地政府按法定程序“招拍挂”进行转让，发行人只对土地进行前期整理开发，没有土地储备。

发行人的土地流程全部由土地所在地政府土地储备部门按法定程序进行“招拍挂”转让，符合相关法律法规的规定。

因此，发行人不存在涉及四部委《关于制止地方政府违法违规融资行为通知》（财预[2012]463号）文规定的情形。

8、环保、产品质量、疫情防控、研发的情况。

发行人的主导产品为机制糖、酒精、木薯变性淀粉、畜牧和剑麻制品等，上述产品在生产过程会产生废糖蜜、酒精废液、生猪粪尿，冲洗猪场污水及工业废水等污染物，目前发行人已建立起完善的废糖蜜、酒精废液、生猪粪尿，冲洗猪场污水，及工业废水处理系统，实现了循环经济，废糖蜜经过处理用于生产复合肥、酒精废物液处理后可用于浇灌甘蔗地，对甘蔗的生长很有好处，猪粪及沉淀物，经发酵产生沼气可供照明，发电或生活能源，养猪污水经氧化沉淀达标后排放养鱼，灌溉农作物(甘蔗，果树等)，工业废水处理后可循环使用，上述处理都符合国家环境保护标准。

发行人的大部分产业属于直接食用的农产品，业务涉及的农产品种类、加工企业、生产环节众多，发行人严格按照国家相关产品的质量标准严控生产环节标准，产品均通过国家相关检疫检验的机构的检查。

为控制疫病发生，保护畜牧业健康发展，发行人严格按照国家相关产业的防疫标准严控生产环节疫病防控，采取防疫和治疗相结合的方针，定期检疫，发现病及时治疗处理。

发行人拥有生物质能源酶解技术国家重点实验室、广西生物能源研究中心和广西糖业研究所，研发实力雄厚。发行人的产品中已通过省级成果鉴定达到国内领先水平的产品14个，其中部分产品可完全替代国外进口同类产品，达到或接近国际先进水平

（四）发展规划和目标

按照《国务院关于进一步促进广西经济社会发展的若干意见》中“充分发挥广西农垦的龙头带动作用，推进特色农业产业化”要求，以建设大基地、培育大企业、形成大产业为发展方向，优化农业和农场经济结构，全面提高管区农业现代化水平。发行人以广西新一轮产业结构调整和产业转移为契机，以发展为主题，市场为导向，改革和创新为动力，加快推进工业化城镇化进程，带动农业、农村经济结构调整、农民增收，全面落实管区小康社会建设目标，把农垦建设成为广西新的重要的经济增长极，促进管区和辐射带动农村经济社会全面协调发展。

发行人计划到2015年，主要产品中，机制糖产量达到150万吨，酒精30万吨，淀粉产量达到35万吨，剑麻等纤维制品产量达到6万吨，茶叶4万吨，生猪出栏150万头，牛20万头（奶牛10万头，肉牛出栏10万头），水产10万吨，果蔬40万吨。

（五）在建工程及未来投资计划

1、主要在建工程

截至2015年9月末，发行人主要在建工程有4个，其中：对外投资项目（越南变性淀粉项目）1个，拟投资总额共计约为6,800万美元；国内项目3个，投资总额为156,274万元人民币。此外，发行人有24家农场涉及危改房项目共计60,400万元，在建工程中占比为17.93%。目前主要在建工程自有资本金已经按照投资比例全部到位。

表5-24 主要在建工程情况表

单位：万元、%

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朗姆酒项目于2011年通过立项审批，项目总投资51,547万元，截止2015年9月末，已完成投资10,400万元，企业自有资金部分已按比例到位。第一期五大工程（即朗姆酒精品观光生产线、朗姆酒灌装生产线、朗姆酒勾兑过滤生产线、朗姆酒产品检验检测中心）已于2014年初已建成投产，第二期项目主要是朗姆酒酒庄的建设，目前项目正在进行前期工作。

明阳工业园区基础设施项目于2006年由广西壮族自治区农垦局以《广西壮族自治区农垦关于同意广西农垦明阳工业园区农产品加工基地配套基础设施项目可行性研究报告的批复》（垦计发[2006]133号）批准建设，项目总投资100,000.00万元，资本金比例为30%，目前该项目自有资本金已按照投资比例全部到位。该项目资金来源为国家开发银行贷款10,000万元，中国农业发展银行贷款60,000万元，其余为发行人自有资金。园区规划面积40平方公里，其中一期规划面积20.16平方公里。重点布局生物化工、电子电器、精密机械、营养健康、农产品深加工、新材料、保税物流等产业。截至2015年9月末已完成总投资98,900.00万元。

越南年产10 万吨木薯变性淀粉和30万吨木薯干片仓储开发项目是发行人“十一五”期间通过东盟博览会平台开发的首个海外工业实业项目，项目总投资6,800万美元，建设年产10万吨木薯变性淀粉生产线和30万吨木薯干片仓储基地，项目分三期进行，项目建设资金由中国进出口银行提供20,000万元等值人民币贷款支持，中国银行开曼分行提供1,900万美元贷款支持，其余资金由公司自筹解决。截至2015年9月末已完成投资6,480.00万美元，项目已于2015年3月底竣工投产。

发行人承诺其在建和拟建项目均按照国家法律法规，取得合法批文批复，证件齐备，合法合规。

2、未来几年投资计划

发行人2015年至2016年的拟投资项目为柬埔寨马德旺省年产30万吨/年木薯淀粉、30万吨/年燃料乙醇等项目，两个项目目前尚在考察阶段，投资总额约为2.4亿美元。

表5-25 未来几年投资计划

单位：亿美元 

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八、发行人所处行业分析

（一）农业运行概况

2014年，我国农业发展持续向好，全国粮食总产量继续突破6.1亿吨，比上一年增长了0.92%，粮食产量实现11连增。同时，国内油料、糖料、蔬菜、水果、畜禽、水产、奶品等均已实现增产或呈现良好的增产势头。

今年，我国农产品价格走势继续分化。其中粮食方面：在保护价政策托底下,粮价将继续保持温和上涨的态势，但受到2013年全球粮食受全球粮食大丰收影响，在国际市场上，粮价正在大幅下跌，粮食供应紧张的状况暂时得到缓解。国内，一方面以杂交米为代表的低端米受到进口廉价米的冲击，价格下行。另一方面以粳米为代表的中、高端米价格微幅上涨，主要因为随着居民生活水平的提高，中高档的大米市场需求旺盛，猪肉交易呈现出“量价齐升”，前期较高的猪肉批发价格，刺激了养殖户的养殖积极性，纷纷加大养殖规模，目前生猪的存栏数充裕，市场供应充足，供销两旺；再加上市场占有率的不断提高，带来肉类交易同比大幅增长，预计腌腊季节后，肉价将小幅的回落的态势。蔬菜价格呈季节性下跌的趋势相对明显，目前已止跌趋稳，但仍高于去年同期。蔬菜新区开业，扩大了经营场地，引入更多的产地经营户入场，为后市菜价的稳定和交易量的增加打下坚实基础。

（二）行业的运行情况

1、糖业行业

2014-2015年榨季我国食糖产量显著增长，但产销率有所下滑。受供需影响，国内糖价总体呈现下跌走势，2014年以来糖价仍延续了前期疲软的走势，糖价下跌使国内制糖企业经营压力加大。

受糖料种植面积增加的带动，及天气适合甘蔗生长，2012-2013年榨季、2013-2014年榨季我国食糖产量均有所增长。根据中国糖业协会统计，2011-2012年榨季我国食糖总产量1,151.75万吨，较上榨季增长10.17%，其中甘蔗糖产量1,051.02万吨，较上榨季增长8.80%；第一大产区广西食糖产量694.2 万吨，较上榨季增长3.18%，占食糖总产量的60.27%。2012-2013年榨季我国食糖总产量1,306.84万吨，比上一榨季多产糖155.09万吨，其中，产甘蔗糖1198.34万吨；第一大产区广西食糖产量791.5万吨，较上榨季增长14%，占食糖总产量的66.04%。2013-2014年榨季我国食糖总产量1,331.8万吨，比上一制糖期多产糖24.96万吨，其中，产甘蔗糖1,257.17万吨；第一大产区广西食糖产量855.8万吨，同比多64.3万吨，占食糖总产量64.26%。

2014-2015年榨季开启以来，国内糖价总体仍呈现下跌的走势，重点制糖企业（集团）的甘蔗糖累计平均销售价格为4,470元/吨，比上榨季同期下降700元/吨。进入2015 年以后，生产成本对现货价格的支撑作用明显变强，白糖价格开始加升，白糖期货价格从2015年初的最低3,980元/吨上涨到目前的5,300元/吨。目前,糖业市场正处于一个缓慢复苏过程中。

2、木薯淀粉行业

2012年国内木薯淀粉市场总体表现平稳，木薯淀粉价格处于较高水平；但木薯淀粉生产企业仍面临着原料收购难度加大、成本居高不下等问题。

2012年国内木薯淀粉市场总体表现较为平稳。从价格走势看，1月份国产木薯淀粉价格经历了一波快速上涨行情，国产粉价格由年初的2,900元/吨左右迅速上升至1月末的3,150元/吨；2-8月，国产粉现货价格总体维持在3,200元/吨的水平；9月份开始进入震荡行情，波动范围在3,200至3,150元/吨。由于广西地区鲜薯种植面积缩减，导致农民惜售情绪浓厚，淀粉厂家原料收购难度加大，生产成本的高企对淀粉出厂价格相对高位运行起到了一定的支撑作用。

2013年以来，由于欧盟对造纸行业的反倾销波及国内造纸行业，致使造纸行业生产大幅萎缩，许多纸厂减产、停产，影响了造纸类变性淀粉销售。目前国家对食品类变性淀粉生产标准仍未公布，很多小厂趁机搞乱价格，导致同类产品竞争加剧、售价偏低，木薯淀粉在3,300元/吨左右波动。宏观经济的持续低迷使实体企业均不同程度出现资金紧缺问题，导致淀粉生产企业的货款回笼速度慢，资金压力较大，淀粉生产商的经营压力加大。

2014-2015年,宏观经济持续低迷，下游需求疲软，同时，淀粉产量快速增长，2014年更是达到了2,034.14万吨，导致供过于求，同类产品竞争激烈，生产企业的货款回笼周期长，资金压力增大，目前，木薯淀粉在3,250元/吨左右波动

3、生猪养殖行业

2012年受生猪价格持续低迷的影响，国内生猪养殖业整体不景气。受制于较大的生猪存栏，加上3至6月份的生猪压栏造成猪肉供应偏多，同时由于猪肉需求增速放缓，2012年猪肉均价为14.54元/千克，较上年下降约19%。当年，我国生猪养殖利润基本是“两头好，中间低”。2012年前期，生猪养殖利润仍较为可观，但随着生猪价格的不断下跌和饲料原料价格的集体上涨，养殖利润持续回落；4月开始，我国生猪养殖利润进入全面亏损期，亏损时间长达4个月之久，最低时亏损达140元/头左右；8月下旬开始，随着生猪价格的回升和饲料原料价格的回调，生猪养殖利润也逐步改善。据相关统计，2012年生猪养殖利润平均为77元/头，较上年下降达80%。

2013年以来，受供求关系和季节性因素影响，春节后国内各大省市猪价不断跌至成本线。4月上旬，国家发改委启动生猪收储，对生猪市场利好支撑显现，5月份生猪价格开始有所回暖。生猪价格从1月中旬的18.12元/千克下降至3 月末的12.75元/千克，降幅达到30%；4 、5月底位徘徊，6月生猪价格开始回升，至12 月末升至15.90元/千克左右。

2014年1-4月，生猪市场价格持续走低，4月份为11元/千克左右，为近年最低点，5月份以来，价格逐步回升，至9月份已回升至15元/千克左右，价格维持稳中有升的增长态势。

2015年上半年,猪肉价格为14.14元/千克，相比2014年底有所下降,6月份以为,猪肉价格开始上涨,目前已上涨到16.5元/千克。

九、发行人行业地位及竞争优势

（一）机制糖

目前广西自治区制糖企业总体经营规模仍居全国首位，全区所有制糖企业总日榨蔗生产能力为66万吨，2014-2015年榨季食糖总产量700万吨，占全国食糖总产量的66.11%。全区共36户制糖企业（100间糖厂），产糖10万吨以上的企业集团23家，20万吨以上的企业集团15家，产糖量在50万吨以上的有5家，分别是广西南华糖业集团有限公司、广西南宁东亚糖业集团、农垦糖业集团、广西凤糖生化股份有限公司和南宁糖业股份有限公司。目前糖业集团的日榨甘蔗生产能力居全国第三。

发行人下属柳兴糖厂的30万吨精制糖生产线是国内首条大型精制糖生产线，标志着公司在制糖技术领域达到国内先进水平。精制糖生产线采用二步法碳化糖生产工艺，即将甘蔗生产为原糖后，将原糖进一步加工成精制糖。与普通砂糖相比，精制糖无残硫，无杂质，更加安全卫生、健康环保，更符合人类健康的需要。同时，农垦糖业集团白砂糖生产技术也处于国内领先水平，10家制糖公司全部通过了ISO9002质量认证，生产的白砂糖全部荣获“绿色食品”标志，农垦糖业集团还被确定为国家农业产业化重点龙头企业。

作为发行人机制糖运营平台的全资子公司糖业集团是国内唯一一家国有独资制糖企业，广西自治区政府在政策倾斜、财政补贴等方面给予了公司有利的支持。

（二）木薯加工

我国生产变性淀粉的厂家约有150家，绝大部分厂家生产规模在5,000吨以下，万吨级以上的厂家只有7家，3-5万吨级以上3家。公司变性淀粉的运营平台明阳生化是目前国内最大的木薯变性淀粉生产企业，年加工生产各类木薯淀粉和变性淀粉35万吨、木薯酒精15万吨。

广西是我国木薯种植最大的省份，年种植面积400万亩左右，产鲜薯370万吨以上，种植面积和木薯产量都占全国的70%以上，原料资源非常丰富。近年来，由于甘蔗、香蕉、蔬菜等农作物的价格上涨，木薯在效益方面已无明显优势的情况下，明阳生化通过巩固国内已有原料基地和原料内外贸采购相结合的模式，保证了生产原料的供给。2011年明阳生化在南宁市江南、兴宁、青秀、良庆、邕宁五城区21个乡镇新发展木薯种植基地31余万亩，同时在桂平、靖西、吴圩等木薯基地进行木薯机械化种植示范推广达1万亩以上。明阳生化通过收集国内外原料市场信息，引进多家竞争，有效减轻了原料上涨对其生产经营造成的压力，同时为及时满足生产的需要，通过开信用证、赊购、代管等多种方式，保证了原粉、木薯干片按时、按质、按量的采购进厂。为保证原材料供应，明阳生化还加大了海外种植基地的开拓力度。

（三）畜牧业

发行人下属子公司畜牧集团是广西唯一的原种猪场和最大规模化养猪场，是全国第一家通过“标准化良好行为企业”（GSE）AAA级认证的畜牧业企业。2013年存栏母猪2.52万头，出栏生猪45.45万头，种猪3.84万头，出口数量居广西首位，出口价格为广西最高。

畜牧集团是以瘦肉型生猪繁育、饲养为主的专业集团，是全国第一家通过“标准化良好行为企业”（GSE）AAA级认证的畜牧业企业，各子公司都通过了ISO9001-2000质量管理认证，“永新源”、“西江”牌生猪荣获中国品牌、广西名牌产品称号。2011年畜牧集团获国家质检总局颁发的“国家级现代农业优秀示范区”称号，通过了国家标准委 “国家级生猪标准示范场” 的验收，有三个单位被农业部评为“农业部畜禽标准化示范场”；获广西水产畜牧兽医局“2010年度广西畜禽养殖优秀企业”。

畜牧集团的集约化良种瘦肉型猪综合饲养技术、仔猪早期断奶技术等重大饲养技术处于广西乃至全国同行业领先水平。由于我国生猪养殖业以农户散养为主，缺少规模化养殖，因此尽管畜牧集团的生猪出栏量只占广西总量的1%，仍然是广西最大、技术水平最高的规模化养殖企业，生猪养殖各项经济技术指标名列广西第一。由于畜牧集团的猪群健康状态好、肉质质量高，肉猪价格要比当地猪场每公斤高出0.5元以上，种猪价格每头高出500多元，具有较强的市场竞争能力。

十、关联方关系及其交易

（一）关联交易原则及定价策略

1、公司关联方借款定价由双方参照市场价格协商确定。

2、公司与关联企业之间的业务往来按一般市场经营规则进行，与其他业务往来企业同等对待。本公司与关联企业之间不可避免的关联交易，遵照公平、公正的市场原则进行。本公司同关联方之间代购代销及提供其他劳务服务的价格，有国家定价的，适用国家定价，没有国家定价的，按市场价格确定，没有市场价格的，参照实际成本加合理费用原则由双方定价，对于某些无法按照“成本加费用”的原则确定价格的特殊服务，由双方协商定价。

3、公司在审议关联交易事项时，确保做到：符合国家法律法规及有关规定；详细了解交易标的真实状况；充分论证此项交易的合法性、合规性、必要性和可行性；根据充分的定价依据确定交易价格；公司与关联方之间的交易通过签订书面协议，明确交易价格和交易双方的权利义务及法律责任。每一经营年度的最后一个月内，经营中心将新年度各项关联交易执行的基准价格报董事会备案，并将上一年度关联交易价格的执行情况报告董事会，同时对关联交易的产品市场价格及成本变动情况进行跟踪。未经报备的不可避免的临时关联交易及较为重大的关联交易的定价原则和价格在确定之前，需将有关定价依据报董事会审核通过后方可实施。

（二）存在控制关系关联方情况

表5-26 存在控制关系关联方情况表

单位:万元、%

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（三）不存在控制关系的关联方及其性质

表5-27 不存在控制关系的关联方

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（四）关联方交易事项

截止2014年末，发行人发生关联交易情况如下表所示：

表5-28 2012-2014年关联交易情况表

单位：万元、%

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表5-29 2012-2014年关联公司往来情况表

单位：万元、%

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截至2015年9月30日，发行人发生关联交易情况如下表所示：

表5-30 2015年9月30日关联交易情况表

单位：万元、%

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截至募集说明书签署日，发行人不存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用，或为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情况。（下转23版）