易方达信用债债券型证券投资基金
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
易方达信用债债券A
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易方达信用债债券C
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达信用债债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2013年4月24日至2016年3月31日)
易方达信用债债券A
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易方达信用债债券C
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注：自基金合同生效至报告期末，A类基金份额净值增长率为20.00%，C类基金份额净值增长率为18.50%，同期业绩比较基准收益率为6.76%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1.此处的“离任日期”为公告确定的解聘日期，胡剑的“任职日期”为基金合同生效之日，纪玲云的“任职日期”为公告确定的聘任日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有10次，其中7次为指数及量化组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；3次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2016年一季度债券市场在震荡中基本走平，中债总财富（总值）指数季度回报为1.12%，处于最近3年以来的较低水平。从结构上看，收益率曲线明显增陡，城投等流动性溢价主导的品种收益率下行明显。此外，一季度周期股走强，黑色大宗商品价格上涨，资产价格的走势反映了经济基本面预期的改善，但尚未在经济数据上得到体现。
基本面方面，终端经济数据依然疲弱，1-2月份的工业增长、零售和进出口数据均有一定程度的下滑。通胀方面，虽然CPI略超预期，但消费端剔除食品价格的通胀水平依然平稳，中上游继续呈现通缩的态势。不过进入2016年后，经济企稳的预期有所上升。数据上表现为1-2月房地产销售和投资有所恢复，而基建投资进入新的财政年后也有所回升。另外，1-2月份融资数据上升较多，主要是表内贷款驱动，结构上中长期贷款也增长较多。实体经济的融资需求是否恢复值得注意。
操作上，考虑到今年以来风险因素的叠加，组合执行了中性偏短的久期策略。资产配置上，市场收益率水平已经处于较低的位置，组合减少了长端利率债的配置，置换为收益率相对较高、信用风险较低的城投债品种，并保持了较高的信用债比例。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.200元，本报告期份额净值增长率为1.27%；C类基金份额净值为1.185元，本报告期份额净值增长率为1.20%；同期业绩比较基准收益率为0.12%。
4.4.3管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，中期我们维持经济处于结构转型与稳增长博弈通道的判断。在此期间，基本面将较长时间维持在一个相对低的增长区间。在政府短期更加注重稳增长的情况下，经济数据也会出现阶段性的回升，但幅度和持续时间不会过长。
短期来看，我们认为目前可能就是政策面更加偏重稳增长的阶段。一方面融资数据的改善可能与地方政府基建投资的恢复有关；另一方面房地产销售的持续回暖可能带动房地产投资的增加。这两项可能推动经济短期出现阶段性地企稳回暖，不排除经济数据超预期的可能性。
由于目前收益率水平已经较低，在较大程度上反映了市场对经济下滑的一致性预期，一旦经济增长出现反复，大概率会对收益率水平造成向上的压力。因此，短期来看，我们对债券市场维持一个偏谨慎的态度，等待收益率短期波动带来的操作机会。不过考虑到经济整体处于一个低增长的区间，我们不会对组合进行极端的配置，主要还是降低交易性仓位，等待收益率上行后的波段操作机会。
信用市场方面，由于流动性仍然有望维持宽裕，债市不会出现持续性的调整，高等级品种的信用利差有望继续维持低位；但中低评级板块信用风险释放的进程可能刚刚开始，未来会有更多信用风险事件陆续出现，对此必须保持高度的警惕。
实际操作中，本组合会继续根据规模变动安排好流动性，在组合流动性风险承受的范围内主要配置城投品种。短期维持偏低的交易性仓位，等待合适的机会波段操作。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金本报告期没有投资股票。
5.11.3其他资产构成
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5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
1.中国证监会核准易方达信用债债券型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达信用债债券型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达信用债债券型证券投资基金托管协议》；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2存放地点
广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼。
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一六年四月二十一日
2016年第一季度报告
2016年3月31日
基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一六年四月二十一日
