低估值优势显现
大金融板块异军突起

⊙金百临咨询

上周沪综指出现破位下行，并跌破3000点大关，市场热点出现一定程度退潮迹象，只有国企改制、并购重组、期货概念等板块表现相对抢眼。

数据显示，在上周所有行业板块中，只有银行和保险板块资金呈现净流入状态，其中银行板块一周主力资金净流入31.60亿元，净占比7.64%；一周超大单净流入45.64亿元，净占比11.00%。

在大盘破位下行的情况下，银行、保险板块出现资金净流入，我们认为，主要有以下三个方面的原因：

一、在大盘破位情况下，银行、保险板块由于贝塔值较小、估值较低，相对其他板块而言，抗跌优势明显。

二、和有色金属板块一样，银行股业绩和经济周期密切相关，对经济基本面的依赖性较强。贷款利息差是银行股盈利的重要来源之一，经济基本面好，银行贷款增加，资产不良率低；反之，经济基本面不佳，银行惜贷，资产不良率也将随之上升。从目前情况看，随着经济基本面的逐步复苏向好，银行股的整体盈利情况也在不断改善。

三、上周沪综指跌破20日均线，市场一度出现恐慌性卖盘，两融余额明显下降，投资者信心下滑。不过，随着小长假临近，银行、保险板块等低估值板块避险优势开始显现，并成为稳健资金的避风港。

综上所述，我们认为，在银行、保险板块保持强势的背景下，短期市场很难出现大幅下跌，节前大盘企稳值得期待。