中国人寿保险股份有限公司投资连结保险投资账户2015年度信息公告
编号： UL-E-Y2015
中国人寿保险股份有限公司投资连结保险投资账户2015年度信息公告
重要声明与提示：
本信息公告依据中国保险监督管理委员会颁布的《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》和《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。
本公司承诺遵循有关监管规定，以诚实信用、谨慎稳健的原则进行投资连结保险投资账户的投资，但不保证最低收益率。
本信息公告所披露数据仅代表过往业绩，并不代表其未来表现。敬请投保人注意投资风险，并仔细阅读相关保险条款和产品说明书。
本信息公告报告期为2015年1月1日-2015年12月31日。
一、基本信息
自2008年4月起，本公司通过银行保险渠道销售投资连结保险产品——国寿裕丰投资连结保险。公司为投资连结保险产品设立了四个投资账户：国寿进取股票投资账户、国寿精选价值投资账户、国寿平衡增长投资账户和国寿稳健债券投资账户。上述账户均依照中国保监会《投资连结保险管理暂行办法》等有关规定和国寿裕丰投资连结保险有关条款，并经中国保监会审批后设立。
上述投资账户采取专业化的资金运作管理方式，投资管理与投资组合均符合中国保监会相关规定和保单条款的有关内容。
（一）国寿进取股票投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在有效控制风险的前提下，通过对宏观经济、行业背景和企业发展的深入研究，精选各行业具有领先地位的大型上市公司和具有良好增长前景的企业，通过对其股票的投资，分享其持续增长所带来的盈利，实现投资账户资产的持续、稳健增值。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、债券及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的50%-95%，债券0-30%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（二）国寿精选价值投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值。
3.投资工具：主要投资于国内开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金，以及法律法规允许的其它金融工具。本账户还可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，债券型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的60%，持有现金类资产（包括货币型基金、票据和回购等）比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.0%。
（三）国寿平衡增长投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在全面评估证券市场的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，通过主动的资产配置，精选具有投资价值的股票、债券和基金等投资品种，追求较高的投资收益。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、国债、金融债、企业债、公司债、资产支持证券、央行票据、短期融资券、可转债等债券、开放式基金、封闭式基金及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票和基金资产之和占账户资产净值20%-80%，债券投资不少于账户资产净值的20%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其它高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（四）国寿稳健债券投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：以本金安全为前提，追求较高的投资回报，并保持较好的流动性，满足进行现金管理的要求。
3.投资工具：主要投资于较高信用等级的固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债、公司债、可转债、资产支持证券、央行票据、债券型基金、短期融资券、回购等，以及法律法规允许投资的其它固定收益类金融工具。本账户可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，债券比例不低于账户资产净值的65%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其他高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为0.6%。
二、账户净值
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图1 投资账户单位净值变动图
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三、财务状况
（一）2015年12月31日各账户资产负债表
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2 包括短期借款、交易性金融负债、衍生金融负债、卖出回购融资产款、应付清算款、应付交易费用、应付利息、预提费用等。
（二）2015年度各账户投资收益表
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四、资产分布
各账户投资组合情况（2015年12月31日）
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4 包括银行存款、结算备付金、存出保证金及买入返售资产等，下同。
5 包括应收利息、应收股利等资产，下同。
五、估值原则
本原则适用于按照企业会计准则规定的投资连结保险投资账户。
（一）存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值；如估值日无市价，但最近交易日后经济环境或发行方自身情况未出现重大变化的，采用最近交易市价确定公允价值；如估值日无市价，且最近交易日后经济环境或发行方自身情况出现重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
（二）不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。
六、回顾与展望
（一）2015年资本市场回顾
2015年国内生产总值67.67万亿元，同比增长6.9%，增速比2014年下降0.4个百分点，创下1990年以来的最低年度增长水平。分季度来看，一季度和二季度GDP同比都增长7%，三季度为6.9%，四季度为6.8%，逐季下行。分产业看，第一产业增加值34.16万亿元，同比增长3.9%；第二产业增加值27.43万亿元，同比增长6.0%；第三产业增加值34.16万亿元，同比增长8.3%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。2015年居民消费价格指数（CPI）整体温和，同比上涨1.4%。总体来看，2015年国民经济仍运行在合理区间，经济结构进一步优化，转型升级进一步加快，新兴动力进一步积聚，人民生活进一步改善。然而，国际环境仍然错综复杂，国内结构调整转型升级正处在爬坡过坎的关键阶段，全面深化改革任务艰巨。
债券市场方面，2015年延续了2014年的牛市行情。央行全年五次降息、五次降准、多次采用MLF、SLF、PSL等工具补充流动性。宽松的货币政策和风险偏好下降后大类资产对债市的青睐成为牛市最大引擎。分季度看，一季度经济数据偏弱，宽松政策预期强烈，受制于资金利率高企，收益率下行动力略显不足，地方政府债务置换计划的推出一度引发收益率反弹40BP；二季度在央行连续宽松政策引导下，资金利率快速大幅下降，宽松资金面带动债券收益率曲线陡峭化下行；三季度随着股灾的蔓延，打新暂停，大量避险资金涌入债市，开始了“先信用、后利率”的债市快牛，信用利差明显收窄；四季度投资者对经济企稳、通胀回升的预期不断被证伪，“资产荒”预期强化，一季度配置行情提前演绎，收益率再创新低。
权益市场方面，在“资金牛”和“改革牛”的刺激下，上半年的A股市场迎来了7年以来最大上涨幅度的一波牛市，在经历1月、2月的横盘震荡后，A股大盘于3月成功突破2009年牛市顶部3478点，之后大盘上行一路畅通，形成了小盘股领涨，大盘股跟涨的上涨态势。在6月初成功站上5000点。然而在6月下旬，市场风云突变，半月之内大盘由5100点暴跌20%至3800点，市场信心被严重挫伤，陷入全面去杠杆阶段。四季度以来，市场震荡向上。市场连续三个月收阳，资金不断向中小创集中。
（二）投资账户回顾
1.进取股票投资账户。2015年，本账户根据国内证券市场结构行情的演化情况，上半年主要投资成长股，年中根据市场状况适度降低仓位，下半年根据市场反弹结构演化继续参与成长股的反弹。报告期内投资单位净值增长率45.48%。
2.精选价值投资账户。2015年，本账户顺应市场的趋势，上半年重点配置了高弹性的成长类基金，获得了较好的收益，下半年在维稳同时，尽力减少账户净值的损失，年终持仓仍以成长类居多。报告期内投资单位净值增长率19.68%。
3.平衡增长投资账户。2015年，本账户上半年重点配置了创业板、军工、转债等高弹性品种，下半年则重点在于维稳，减少净值损失，但全年净值表现仍不理想，年终持仓以成长类居多。报告期内投资单位净值增长率5.48%。
4.稳健债券投资账户。2015年，本账户准确把握市场节奏，积极参与波段交易，同时利用剩余资金头寸择机实施交易所逆回购。目前账户持仓品种为交易所企业债和场内基金。报告期内投资单位净值增长率4.83%。
（三）2016年市场情况展望
固定收益市场方面，2016年经济增长将仍然疲弱，倒逼宽货币政策将继续投放。央行将继续保持流动性合理充裕，“明平衡实宽松”的结构性宽松货币政策仍将延续。特别是上半年，经济形势仍在探底。美联储加息的间隔期间，短端资产的稳定性较强, 长端变数较大。当前长端利率已经反应了短端利率中枢下降、经济有效下行、汇率相对稳定的预期。信用债绝对收益率太低，且已不能简单通过信用下沉提高收益。高等级信用债收益率已经不能覆盖多数机构的负债成本。债券行情演变短期内依赖于短端利率走势及流动性整体状况。债券收益率经历去年12月以来的快速下行，安全边际明显下降。但钱多缺资产、风险偏好短期内无法提升的现状对利率债构成一定支撑。长端收益率与资金利率之间的利差被压缩得越来越小之后，如果央行没有大幅放松货币政策或基本面继续下行的确认，利率持续下降的空间是有限的，债市波动也会放大。
权益投资方面，我国正处于经济增速换档期，旧的产能尚未能出清，工业增长和固定资产投资或延续下行趋势。在新的经济增长模式尚未完全确立之时，货币政策仍将维持宽松的格局，但其刺激经济的边际效用或将减弱。此种情况下，财政政策及改革措施将对经济企稳发挥重要作用，资本市场将在经济转型过程中扮演更加重要的角色。从市场角度看，去年2850点是个政策底，当前的宏观经济面无法支撑A股市场的估值，在经济持续低迷且没有增量资金进入等其他外力支撑的情况下，预计未来市场将大概率维持震荡格局，但伴随着国际国内经济形势的变化，权益投资或会存在一定的波段性操作机会。
七、其他重大事件
1、本报告期内，保监会下发《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》（保监发[2015]32号），自2015年4月1日起执行。自通知执行之日起，《关于下发<分红保险管理暂行办法>、<投资连结保险管理暂行办法>的通知》（保监发[2012]26号）之《投资连结保险管理暂行办法》废止。
2、本公司投连产品托管银行为中国工商银行，自产品成立以来未发生变更。
3、本报告期内，进取股票账户投资经理为丁树军，精选价值账户投资经理为吴涛，平衡增长账户投资经理为吴涛，稳健债券账户投资经理更换为王晓曲。
中国人寿保险股份有限公司
2016年4月14日
