A股明晟“相亲”继续无果
中国资本市场开放步伐不停
北京时间15日凌晨，MSCI明晟公司（下称MSCI）宣布决定延迟将A股纳入MSCI 新兴市场指数，同时对中国监管当局努力提升市场准入水平的积极评价，将A 股继续保留在2017年纳入新兴市场的审核名单上。对此，证监会新闻发言人邓舸表示：“此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。”
尽管A股市场要迎来纳入MSCI所带来海外配资资金还需更多等待，但投资者们还是在以上这番隔空对答间读出了更多信息，对中国加快完善A股机制、加快金融市场改革与开放步伐的憧憬与信心更加坚定。A股市场也在相关消息发布后低开高走，一扫此前两个交易日的阴霾表现。
当前中国经济已与世界经济几乎完全接轨，迫切需要一个与经济实力相匹配的、发达的资本市场，而资本市场的发展壮大又离不开“开放”二字。伴随着QFII及RQFII试点的不断推进、沪港通的顺利推出等多项措施的推进，中国资本市场已经迈入了双向开放的新纪元，无论是请进来还是走出去，均已形成多层次、多维度的开放新格局。
从2014年6月MSCI首次对是否将A股纳入其新兴市场指数做出评估以来，A股与MSCI背后所代表的国际机构投资者之间犹如一对不断见面的相亲伴侣，虽未终成好事，但彼此间的沟通了解正不断加深。三次擦肩而过之间，中国资本市场对外开放的脚步正越走越轻快。
⊙记者 时娜 李丹丹 ○编辑 浦泓毅
A股融入世界的努力得到国际认可
MSCI今年的评审措辞相比去年更为积极，对于中国所作的努力给予了较高评价
通过推动A股进入主要国际指数，进而将国际机构投资者“请进来”，是中国资本市场对外开放的重要步骤。正因如此，A股闯关MSCI才如此受关注，金融监管当局也在此事上不遗余力。值得高兴的是，中国资本市场融入世界的努力，已得到了国际投资者的认可。
尽管MSCI今年的评审依然是“延迟将A股纳入MSCI 新兴市场指数”，但今年的评审措辞相比去年更为积极，对于中国当局在过去一年里对实际权益拥有权问题、改革 QFII 制度等提升 A 股市场准入水平所作的努力，给予了较高评价。
针对国际投资者去年最担忧的问题之一—实际权益拥有权认定问题，中国证监会在去年5月21日发布声明，认可沪港通下名义持有人制度，确保境外投资者通过香港中央结算公司持有沪股通股票所享有的权益；今年5月6日，证监会再次发布声明，认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念，尊重QFII、RQFII客户资产独立于资产管理人资产的安排，A股账户支持相关专户理财证券权益拥有人所享有的财产权利。
对此，MSCI的评审报告用了“圆满”、“满意”等字眼来表达他们的认可。“大部分国际机构投资者对中国证监会于2016年5月就实际权益拥有权问题所作出的澄清表示满意。 因此，MSCI认为此项议题已得到圆满解决。”
在国际投资者同样关注的“放宽额度分配和资本流动两项限制”问题上，国家外汇管理局今年2月发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》明确指出，不再对单家QFII设置统一的额度上限，而是根据资管规模的一定比例作为获取基金额度的依据；对于投资本金的汇入不再设置期限的要求；对于投资者投资本金的锁定期也从一年大幅缩短至三个月。
对此，MSCI 将QFII制度改革视为最终将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的重要积极举措。但同时也指出，QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值 20%的额度限制尚存，包括共同基金在内的、有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍。
“此项限制会使得一些投资机构在面对客户赎回时出现潜在的流动性障碍。我们认为赎回限制越少越好，如果能完全解除就更好了。”MSCI 的董事总经理和全球研究主管Remy Briand在电话会议上指出。
此外，MSCI也高度评价了沪、深交易所近期公布的上市公司停复牌监管新规，但是，考虑到停牌新规刚刚实施，投资者需要一段时间观察政策实施的实际成效并且确认在上海和深圳交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少。
“将中国A 股纳入MSCI 新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展。这些积极进展体现出中国当局努力提升A股市场准入标准至国际水平的坚定决心。我们期盼当局继续制度改革的政策动力，着手解决剩下的市场准入问题。”Remy Briand 表示。
MSCI指出，若A 股市场准入状况出现显著改善，不排除在明6月前提前宣布纳入A股。
各界憧憬加快开放步伐
一系列进一步推进中国资本市场双向开放步伐的措施确实已在酝酿
在得到MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的消息后，中国证监会也给予了回应：中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。
“MSCI对A股说不的决定，并不会改变A股融入全球市场的大趋势，而且一定程度上也是在督促中国加快完善A股机制、加快金融市场改革与开放的步伐。”中金认为。
“A股纳入MSCI新兴市场指数是‘必然’趋势已深入全球投资者心里，A股未来仍会被视为‘机遇类股’。随着遗留问题得到解决，最终纳入会是件很快的事情。”道富银行表示。
事实上，一系列进一步推进中国资本市场双向开放步伐的措施确实已在酝酿。
今年的政府工作报告明确提出要适时推出的“深港通”，据深、港交易所透露，目前市场各方已“各就各位”，只待中央发令枪响。市场普遍预期，深港通将很有可能于近期就会宣布启动时间表，并于今年下半年正式开通。而沪伦通的可行性研究也已经启动。
此外，全球头号经济体美国也即将加入到RQFII行列中来。在近期举行的中美战略与经济对话中，中国表示将向美国的机构投资者提供2500亿元人民币的RQFII额度，并准备在美国设立人民币清算行。通过RQFII机制，美国的机构可以使用在离岸市场募集到的人民币资金，投资于中国境内的资本市场。
根据官方披露，截至5月底，外汇局向165家金融机构发放了5017亿元人民币的RQFII额度，其中香港以2700亿人民币高居榜首。而除了批出的RQFII投资额度5017亿元人民币，外汇局批准的QFII投资额度总计也已达810.98亿美元。
“QFII、RQFII投资额度方面的扩容是积极的，投资A股在额度方面目前已经不构成问题了。”Remy Briand昨日在回答记者提问的电话会议上多次坦言。
对外开放是资本市场发展的必由之路
积极推动A股进入MSCI新兴市场指数的背后，是中国经济发展到当前阶段，迫切需要一个发达、开放的资本市场
纵观人类经济发展史，任何一个大国的崛起，必然离不开一个发达的金融市场，而金融市场的发展壮大又离不开“开放”二字。只有一个开放的金融市场才会有真正的广度和深度，形成的价格信号才真正有代表性和影响力，才能够吸引更多资金和投资者，支持实体经济的发展。
如今，中国经济已与世界经济几乎完全接轨，中国经济结构急需转型、存量财富需要增值保值、经济需要争夺发展与之匹配的话语权。监管当局积极推动A股进入MSCI新兴市场指数的背后，是中国经济发展到当前阶段，迫切需要一个发达、开放的资本市场。
与此同时，中国经济的增长引擎正在从出口和投资转向内需和创新，中国已经从资本进口国变为资本输出国，一个开放和国际化的金融市场体系，有利于推动经济体系中的创新活动，有利于支持中国企业以更高的效率在全球范围内收购资产以提升竞争力，有利于居民和机构投资者优化金融资产结构来提高消费能力。
“对外开放是资本市场改革发展的内在要求，也是提升国际竞争力的必然选择。我国资本市场走过了二十多年不平凡的发展历程，从无到有，从小到大，其中很宝贵的一条经验就是稳步推进对外开放，以开放促改革、促发展。当前，我国已是全球第二大经济体，企业的经营活动与国际市场的联系越加紧密，相互交织，你中有我，我中有你，需要国内国际两个市场、两种资源，良性互动，互利共赢。”证监会副主席姜洋在不久前举行的2016陆家嘴论坛如是指出。
着眼未来，市场各界对中国资本市场的持续开放之类充满信心。民生证券就表示，未来是确定的，未来中国资本市场将会更加开放，境内外市场互联互通将继续加速，A股纳入MSCI是早晚的事，正如我们越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。
经过多年发展，我国已经形成了一个较为强大的本土市场，已经培育了强大的本土金融机构，与此同时，多层次资本市场已经初步建立，越来越多的国人加入到投资者队伍中来，多元化的投资理念日趋成熟，无论是走出去和引进来，中国资本市场都已经站到了一个新的起点上。而伴随着QFII及RQFII试点的不断推进、沪港通的顺利推出等多项措施地推进，中国资本市场已经迈入了双向开放的新纪元。
