三花控股集团有限公司公开发行2016年公司债券（第一期）募集说明书摘要
（上接12版）
发行人主营业务分为制冷控制元器件、汽车零部件、房地产业务三大产业板块。制冷控制元器件板块主要产品包括四通阀、截止阀、电子膨胀阀、铁分离器、空调用电磁阀、冰箱用电磁阀、球阀、微通道换热器等多种产品系列和上千个型号规格。汽车零部件板块主要经营汽车空调膨胀阀及储液器等汽车零部件的技术开发、制造和销售。
2013年至2016年3月，公司分别实现营业收入75.20亿元、90.30亿元、80.14亿元、20.79亿元。其中制冷控制元器件营业收入占比分别为73.98%、71.36%、76.11%和71.12%；汽车零部件营业收入占比分别为12.13%、10.40%、10.70%和12.12%；房地产业务营业收入占比分别为0.59%、9.46%、2.39%和1.09%。
根据2011年第三次修订的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2011）的行业划分标准和中国证监会2012年10月26日颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）， 发行人属于“C34-通用设备制造业”、“C36-汽车制造业”、“C38-电气机械和器材制造业”。
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（二）发行人所在行业状况
1、制冷控制元器件行业
（1）行业现状
制冷控制元器件系制冷、空调设备的关键部件，属于制冷设备行业的子行业。部分零件如阀门类的生产技术水平标志着空调配件行业除压缩机以外的发展成熟程度。
发行人上游行业主要是铜、不锈钢等金属和金属制品行业，下游行业主要是空调、冰箱等制冷设备制造行业。制冷控制元器件行业的发展与空调、冰箱等制冷设备制造的发展高度相关，受其直接影响。
我国制冷控制元器件行业的发展与空调、冰箱等制冷设备制造行业的发展基本同步，起步于上世纪70-80年代，成长于上世纪90年代，目前行业的技术与市场规模都已较成熟，行业总产值已达千亿元。
①空调行业现状
制冷空调（简称“空调”）是指利用一定的设备和技术对特定空间内的空气进行调节，从而使空气的温度、相对湿度、流动速度和洁净度等符合该空间内生产、科研的环境要求或人员的舒适性要求的一项工程技术。
在我国，空调行业是改革开放以后发展起来的新兴行业，近20年来空调行业发展迅速、产业规模不断扩大，在上世纪九十年代中期，已经超过了美国；在九十年代末期，又超过了日本，已经成为全球空调器的制造基地，产销量居世界首位，占全球产量的70%以上。
按照设备的应用对象不同可将空调分为商用空调和家用空调器两大类。家用空调基本定义为小于等于3HP的家用空调产品，包括窗机、柜机、挂机及移动空调等。商用空调一般指大于3HP的中央空调、小型机、冷藏冷库等，主要分为中小型商用空调和商用中央空调等。
1）家用空调发展情况
2007年以来，家用空调行业逐步进入稳定增长期，其间尽管受金融危机影响，2009年市场销售有所下滑，但并没改变中长期增长的趋势。2010-2011年，在宏观经济复苏的带动下，家用空调市场销售同比大幅增加，内销连续多月超历史最高纪录，出口也逐步逼近历史最好水平。2012年受房地产调控、家电下乡、以旧换新等政策透支的影响，销售规模开始盘整回落。2013年家用空调市场摆脱了2012年的低谷期，开始再次进入上扬的通道。虽然国内房地产市场低迷带来了负面影响，但在格力与各大品牌之间的价格战、口水战、联盟破格等活动的影响下，空调市场被推到了大众眼球上，产生了广告效应。2014年在国内GDP增速持续下滑、世界经济复苏乏力的情况下，由于厂商促销力度的加大和电商市场的兴起，国内家用空调市场逆势增长12.47%。2015年受整体经济环境的不利影响，中国经济进入中低速增长时期，房地产行业回归理性，市场拉动不够，2014年9月底起价格战开打，格力联合国美，而苏宁则牵手美的和其他空调企业，行业竞争激烈程度加剧。由于经济环境疲弱和价格战的影响，2015年家用空调市场销售额同比下降8.90%。
2012年-2015冷年家用空调行业内销月度变化图
单位：万台
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数据来源：产业在线
内销方面，家用空调增速继续保持了高位，2009年在“家电下乡”、“以旧换新”和“节能补贴”政策同时发力的带动下，空调内销全面回暖，2010年、2011年家用空调销量都有大幅度的提升。2012年受经济危机影响以及2011年刺激政策对市场的透支，2012年内销市场增长乏力，同比减少约5%；经过2012年的调整，2013年市场恢复增长，主要是房地产市场的推动及节能补贴政策瞧尾效应的推动，2014年随着新节能标准的实施，厂商促销力度的加大和电商市场的兴起，2014年家用空调累计内销7,012万台，同比增长12.47%。2015年因经营环境疲弱，空调价格战未能亏大战果，2015年家用空调市场累计内销6,966万台，同比基本保持稳定。在出口方面，2012年以后，出口市场基本保持稳定并有所波动。在出口方面，2012年以后，受益于国外经济环境的好转，出口市场景气度也有所回升。
2012年-2015冷年家用空调行业出口月度变化图
单位：万台
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数据来源：产业在线
2）商用空调行业发展状况
商用空调是空调市场的高端产品，相对于传统的分体式空调而言，商用空调具有节能高效、舒适、容量调节方便、噪声低、振动小、不破坏建筑物外观等突出优点，因此它符合当前的节能政策，越来越受到市场的青睐和空调生产企业的重视。
商用空调技术要求高、进入壁垒较大，与家用空调相比，商用空调市场容量增长速度较快，行业毛利率也一直保持在较高的水平。欧洲商用空调多联机组市场中西班牙的商用空调多联机组市场最大，英国紧随其后，这些国家的持续增长使得全球商用空调多联机组市场增长了30%左右。
近几年来，随着国内经济的高速发展，催生大型商业写字楼、酒店、商场、智能小区不断兴起，为商用空调带来了巨大的市场空间。而在北京、上海、广州等大城市，商用空调的需求正以每年60-70%的速度剧增。
近年来，中国商用中央空调行业市场规模呈稳步上升态势。2011年，行业实现销售收入511.18亿元，同比增长23.82%。2012年，行业实现销售收入532.80亿元，同比增长4.19%。2013年，行业实现销售收入592.5亿元，同比增长了11.2%。2014年，行业实现销售收入665.37亿元，同比增长了12%。2015年，受累于整体经济环境的影响，商用中央空调行业实现销售收入612.44亿元，同比下降7.95%。
我国商用中央空调销售收入情况
单位：亿元
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数据来源：产业在线
从国际制冷行业的发展格局看，众多跨国公司相继把制冷产业的生产基地转移到中国，这给国内制冷零部件企业的发展提供了庞大的发展空间，中国正在成为全球的制冷产业基地。近几年海尔、格力等国内企业也纷纷进入这一领域，以争取更多主动权，改变了以往以约克、大金、开利等国外品牌占领国内商用空调市场的状况。中国巨大的市场潜力也将吸引更多的国际资金、技术和人才等关键生产要素的进入，从而加速整个商用空调行业的发展。
商用空调市场的蓬勃发展，必将带动上游制冷空调元器件产业的发展，为有研发能力和节能意识的商用空调自控元器件生产企业带来了重大的历史发展机遇。同时，商用集中空调的快速发展，促进了作为冷凝器和蒸发器用的换热器的快速发展。加上近几年由于铜价的上涨、铝价的相对稳定，为实现全铝热交换器替代铜管加铝翅片的管片式热交换器创造了良好的市场机遇。另外，欧美、日本对家用空调产品材料的循环利用要求越来越高，美国Modine和Delph（德尔福）等公司早在2000年始就开始了微通道换热器在家用和商用HVAC方面的研究。2004年微通道换热器产品已经在美国和韩国的市场上批量供应市场。微通道换热器在汽车空调市场以尺寸小、重量轻的优势而占据主导20多年。
②冰箱行业现状
2013年冰箱行业整体层面仍处于2012年白电市场急速下滑后的“底部修复”期，市场处于弱复苏状态，但仍有一些内外部因素推动冰箱市场规模小幅提升，这主要是由于我国人口红利带来的新婚需求，促进冰箱产品的需求增加；其次，“节能惠民”末班车翘尾效应；再者，历史高增长时期推动更新需求加速以及房地产上行拉动需求增长所致。2014年整体宏观环境没有利好，中国冰箱市场仍将保持盘整态势。从全年累计情况来看，冰箱总产量为7,581.9万台，同比下滑0.8%；总销量为7,633.8万台，同比下滑0.6%；其中出口2,299.2万台，同比增长9.5%，内销5,334.6万台，同比下滑4.4%。全年来看，行业上半年表现还差强人意，年中开始出现下滑趋势，而这一趋势直接延续到了年底才开始放缓，其中主要是由于国内市场方面需求低迷，而出口方面除个别月份一直都保持较高增长，从而拉动了整个冰箱行业维持基本稳定。2015年受经济下行压力加大、商品房销售活跃度不高等因素的综合影响，国内冰箱市场持续低迷，而出口在数量方面继续保持了增长趋势，但是由于单价的降低，出口金额不及2014年。产业在线统计海关数据显示，2015年全年冰箱总产量为7,317万台，同比下降3%；总销量为7,319.5万台，同比下降3.7%；冰箱出口量为2,403.8万台，同比增长4.5%；冰箱内销总量4,915.7万台，同比下滑7.2%。
2012-2015年我国冰箱行业出口情况
单位：万台
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数据来源：产业在线
2012-2015年我国冰箱行业内销情况
单位：万台
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数据来源：产业在线
冰箱行业的持续稳定增长也对制冷控制元器件形成了有力的支持。随着全球经济的发展和人民生活水平的提高，电冰箱、冷柜的市场需求量越来越大，特别是大容量、多温区控制的中、高档冰箱所占比重越来越高，发展节能、环保、低噪音冰箱、冷柜已成为市场重要发展方向。冰箱、冷柜要实现节能、环保、低噪音就必须使用制冷控制元器件，因此也拓展了制冷控制元器件新的市场空间。
（2）行业前景
随着世界范围内的产业转移及产业结构调整升级，我国制冷控制元器件行业也出现了一些新的发展特点，主要表现在：
① 制冷控制元器件行业集中度提升。近年来我国空调、冰箱等行业正在进行产能和市场的重新布局，各主要生产企业生产与销售进一步集中，市场集中度不断提升，格力、美的等大型企业的议价能力不断提高，推动制冷零部件企业加速整合，制冷控制元器件市场集中度也不断提高。空调阀门尤其是截止阀和四通阀的技术壁垒较低，规模效应明显，经过这几年的优胜劣汰，当前市场上达到一定生产规模的企业也仅剩下三花、盾安、鹭宫、不二工机等少数几家企业。
② 制冷控制元器件技术要求提高。在世界能源危机日益严峻和我国大力推行“节能减排”战略的大背景下，对于耗能大户空调而言，节能、环保已成为重要发展方向。我国空调和冰箱行业自2013年10月1日起实行新能效标准，低效能产品将退出市场，高能效等级的节能环保型空调成为空调行业的必然发展趋势。随着产业结构不断优化调整，同时为满足空调、冰箱等产品节能、环保、舒适性能，空调、冰箱等主要生产企业对制冷零部件配套企业的要求也越来越高，制冷元器件企业纷纷在加大技术投入，优化产品结构，力争在保持成本优势的基础上，不断强化技术竞争力，寻求成本及技术的双轮驱动。
③ 商用空调市场仍将保持较高的发展速度，为空调控制元器件提供了新的广阔市场空间。商用空调的快速发展主要基于：1）随着经济的发展，大型商业写字楼、酒店、商场、高档住宅不断兴起，集中供暖制冷需求增长强劲，为商用空调提供了巨大的市场空间。2）全球范围内热泵热水器市场的快速增长，也拓展了国内商用热泵空调的市场空间。目前我国供热单位制作热水多用锅炉并以煤、天然气或电为动力，能源消耗严重。而采用热泵热水器制作热水，用电量仅为传统供热方式的1/3-1/4，节能效果非常明显，商用热泵空调在国内的发展已成必然。3）特种商业制冷空调需求日渐兴起。例如，随着信息社会的发展，数据库建设越来越多，由于数据库制冷环境要求较高，特别对制冷控制元器件性能稳定性要求严格，因此机房、基站等的制冷需求也给商业空调带来新的发展空间。
综上，未来几年我国制冷零部件行业仍将保持良好的发展势头，市场发展的焦点主要集中在新产品开发和产业升级，预计具有环保、节能、除湿、低噪音等功能的中高端制冷控制元器件产品将是未来市场需求高增长的品种，市场竞争态势也逐步由成本竞争向技术竞争转变。
（3）行业政策
近年来，我国已相继出台了“家电下乡”、“家电以旧换新”、“节能惠民工程”、提高新的能效等级标准以及推进城镇化建设等政策措施。在这些措施作用下，国内空调、冰箱等与改善民生、提高人民生活质量密切相关的制冷制品行业得到了进一步发展。在以上经济刺激政策相继退出之际，2012年5月16日国务院常务会议通过了《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，该规划明确将安排363亿元中央财政用于节能补贴，推广节能家电、高效照明、节能汽车和高效电机四大类产品，其中家电产业占比超过七成。其中265亿元的补贴将用于启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器。按照补贴额度百分之十初步计算，节能推广政策将带动近3,000亿元的节能家电消费。公司产品主要配套空调和冰箱领域，受益于国家政策的刺激，公司未来营业收入会有一定增长。
2015年12月，国家发改委联合财政部、工业和信息化部、国管局、国家能源局、国家质检总局、国家标准委等7个单位，向外界正式发布了《能效“领跑者”制度实施方案》（发改环资[2014]3001号），通过树立标杆、政策激励、提高标准，形成推动终端用能产品、高耗能行业、公共机构能效水平不断提升的长效机制，促进节能减排。该方案的出台，将为加快我国节能减排工作各项任务指标的实现，起到积极的促进作用。总体来看，由于变频空调更加舒适、节能效果较好，同时产品附加值和毛利率较高，近年来各大空调主体厂商均加大了变频空调的销售力度。随着新能效标准的正式执行和能效“领跑者”制度的实施，国内空调市场产品结构将持续优化，从而带动了对上游制冷控制元器件产品的市场需求。
2、汽车零部件行业
（1）行业现状及发展前景
公司主营汽车空调膨胀阀、汽车空调储液器的生产与销售，该产品系汽车空调系统的关键部件，属于汽车行业的子行业。公司上游行业主要是铝、铜等金属和金属制品行业，下游行业主要是汽车空调制造商、汽车主机厂等汽车制造行业。膨胀阀、储液器的发展与汽车行业的发展高度相关，受其直接影响。
2009年以来，在一系列汽车相关产业政策密集出台拉动下，汽车行业产销呈现大幅度增长。2010年，据中国汽车工业协会统计显示，我国全年累计生产汽车1,826.47万辆，同比增长32.44%，销售汽车1,806.19万辆，同比增长32.37%，产销同比增长率较2009年分别下降了15.9%和13.8%。其中，乘用车产销1,389.70万辆和1,375.78万辆，同比增长33.8%和33.2%；商用车产销436.76万辆和430.41万辆，同比增长28.2%和29.9%。2011年，汽车产销1,841.89万辆和1,850.51万辆，同比增长0.84%和2.45%。其中：乘用车产销1,448.53万辆和1,447.24万辆，同比增长4.23%和5.19%；商用车产销393.36万辆和403.27万辆，同比下降9.94%和6.31%。2012年，汽车产销1,927.18万辆和1,930.64万辆，同比分别增长4.63%和4.33%。年产销创历史新高，再次刷新全球记录，连续四年蝉联世界第一。2012年，乘用车产销1,552.37万辆和1,549.52万辆，同比增长7.17%和7.07%；商用车产销374.81万辆和381.12万辆，同比下降4.71%和5.49%。2013年，受宏观经济增速放缓、刺激政策取消、节能减排、治堵限购等不利因素影响，汽车市场继续保持“中速平稳增长”阶段。行业全年实现产销2,211.68万辆和2,198.41万辆，同比增长14.76%和13.9%，其中乘用车实现销售1,792.90万辆，同比增长15.70%；商用车实现销售405.51万辆，同比增长6.40%；2014年，据中国汽车工业协会统计的全年汽车工业经济运行情况，去年我国累计生产汽车2,372.29万辆，同比增长7.3％，销售汽车2,349.19万辆，同比增长6.9％，产销量继续保持世界第一。2015年，中国汽车工业协会统计的全年汽车工业经济运行情况，我国汽车产销分别完成2,450.33万辆和2,459.76万辆，创历史新高，连续七年蝉联全球第一。比上年分别增长3.3%和4.7%，总体呈现平稳增长态势。
伴随着汽车市场的发展，汽车空调市场近年来正在进入新的发展阶段，轿车和客车的空调安装率接近100%，工程车和卡车上空调的安装率也在大幅提高，越来越多的工程车和载货车开始选装汽车空调。可以预见，随着最终用户消费观念的进一步改变，必将促进汽车空调产品的市场需求接近甚至超过汽车的年产量。
采用节流管的CCOT汽车空调系统由于其制冷效率低、能耗高，已经难以适应汽车空调的环保化发展需求，采用汽车空调铝膨胀阀和汽车空调贮液器的CCTXV汽车空调系统凭借其高效、节能的优势正在被越来越多的汽车厂商所接受。同时，新一代环保型汽车，如纯电动、混合动力、燃料电池和其它的低排放车辆，由于本身动力远小于传统动力车辆，能够提供给空调系统的动力极为有限，鉴于此，节能高效、性能可靠的CCTXV空调系统必将是未来一段时间内的汽车空调技术的发展方向。对于新一代环保型汽车，如纯电动、混合动力、燃料电池和其它的低排放车辆，其电池的冷却系统需要独立的CCTXV系统，这样每辆电动汽车需要安装二个甚至多个膨胀阀和贮液器。
国家2012年新推出的《国家基本公共服务体系“十二五”规划》对高能效比产品进行财政补贴，其中包括节能汽车，受该节能补贴政策的刺激，新一代节能环保型汽车的需求将有大幅增加，进一步带动与之相关的汽车空调膨胀阀和储液器需求的增长。
总之，伴随着汽车整车行业的稳步增长和汽车空调行业的高速增长，以及新一代环保型汽车可能需要多套CCTXV系统等，汽车空调膨胀阀和贮液器的市场需求将会比整车市场增长得更快。
在这一行业背景下，公司汽车零部件产业努力进取，进一步发挥自身的优势在新项目、新产品开发、市场开拓、技术改造、工艺攻关、节能降耗等方面继续取得良好成绩，公司业绩将长足发展。
（2）行业政策
2012年4月18日的国务院常务会议通过了《节能与新能源汽车产业发展规划（2012－2020年）》。会议指出，加快培育和发展节能与新能源汽车产业，对于缓解能源和环境压力，推动汽车产业转型升级，培育新的经济增长点，具有重要意义。要以纯电驱动为汽车工业转型的主要战略取向，当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化，推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车，提升我国汽车产业整体技术水平。争取到2020年超过500万辆；到2020年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至每百公里降至5.0升；新能源汽车、动力电池及关键零部件技术整体上达到国际先进水平。为此，一要实施技术创新工程，建立研发体系，突破关键核心技术，大幅提高汽车燃料经济性水平和动力电池系统安全性、可靠性、轻量化水平。二要加快推广应用和试点示范。实施鼓励购买和使用节能汽车政策，开展私人购买新能源汽车补贴试点。三要因地制宜建设慢速充电桩和公共快速充换电设施，制定动力电池回收利用管理办法，建立动力电池梯级利用和回收管理体系。四要完善标准体系和准入管理制度，加大财税金融政策支持，营造有利于产业发展的市场环境，加强科研和人才保障，积极开展国际合作。会议强调，发展节能与新能源汽车产业，要依托现有产业基础，科学规划产业布局，防止低水平盲目投资和重复建设。
国务院颁布的《汽车产业调整和振兴规划》中，从成品油消费税、车辆购置税、农村汽车市场补贴、新能源汽车推广、汽车金融服务扩大等多方面鼓励汽车消费，以实现对汽车行业的拉动复苏。未来，随着振兴规划细则的不断落实，汽车行业将处于一个有利的政策环境，保持稳定发展。国务院发展研究中心产业经济研究部、中国汽车工程学会和大众汽车集团（中国）联合编写的2010年中国汽车产业蓝皮书指出，未来10年后汽车需求将达到3,160万辆。蓝皮书经过分析预计，未来十年，中国汽车市场仍将处于高速发展阶段，届时中国汽车产销量都将稳居世界第一。联储经济学家爱德华·波利斯哥特预测，2020年中国汽车产销将超过4,000万辆，到2030年将达到7,500万辆，一直到2040年，中国还将继续增加汽车保有量。作为汽车行业的关联企业，汽车零部件公司主导产品汽车空调膨胀阀、储液器等汽车零部件未来增长空间巨大，这也将是中国汽车行业未来10年保持长久不衰的动力。
2012年5月16日，国务院常务会议通过的《国家基本公共服务体系“十二五”规划》明确：将安排363亿元中央财政用于节能补贴，推广节能家电、高效照明、节能汽车和高效电机四大类产品，该政策将进一步推动节能与新能源汽车的发展。
2013年8月，国家发改委发布《关于加大工作力度确保实现2013年节能减排目标任务的通知》。《通知》提出12条措施，以确保完成2013年目标任务，为实现“十二五”节能减排约束性目标奠定基础。《通知》第八条明确指出，加快节能减排技术和产品开发推广，实施节能产品惠民工程，推广高效照明产品1.3亿只、节能汽车100万辆、高效电动机500万千瓦，进一步推动超高效节能产品的市场消费。
2014年，中汽协发布的《“十二五”汽车工业发展规划意见》提出，我国汽车产业存在缺乏核心技术，自主品牌综合竞争力较弱，零部件产业缺乏层次分明、分工合理的产业结构，缺乏按系统开发、模块化供货组成的汽车零部件企业集团，企业数量多、规模小，关键零部件被垄断。
《“十二五”汽车工业发展规划意见》提出汽车工业发展思路是全面贯彻落实科学发展观，坚持自主发展和对外开放相结合，以转变发展方式为宗旨、已调整结构为主线、以转型升级为动力、以自主创新为支撑、以节能减排为向导，发展自主品牌产品，提升综合竞争力，迈向汽车工业强国。《“十二五”汽车工业发展规划意见》同时还提出，零部件产业需通过制定汽车电子产业专项发展规划，制定培育国内关键零部件企业提高技术研发水平、核心竞争力的扶持政策，建立国家及零部件核心技术竞争前沿性、基础性研发平台，设立促进汽车零部件发展专项基金，进一步加强汽车零部件出口基地建设等措施，以完成提高自主创新能力，大力发展自主品牌；加快培育和发展节能与新能源汽车产业；掌握关键零部件核心技术，加快零部件产业发展等重点任务。
3、房地产行业
（1）行业现状
改革开放以来，特别是1998 年进一步深化城镇住房制度改革以来，伴随着城镇化的快速发展，我国的房地产行业得到了快速发展。2002-2013年，全国房地产开发投资完成额从7,790.92亿元提高到86,013.38亿元，年均增长率为24.53%；同期，全国商品房竣工面积从32,522.81万平方米增加至2013年的101,434.99万平方米，年均增长率为12.05%；全国商品房销售面积从24,969.27万平方米上升至130,550.59万平方米，年均增长率为17.99%。
2010年以来我国房地产行业发展概况如下： 2010年，国家出台了包括差别化信贷、限购、上调公积金贷款利率等一系列调控政策，有效抑制了房地产市场的过热趋势。2010-2012年，我国商品房销售面积增速逐步回落，同比增速由2010年的10.56%下降至2012年的1.77%；同期商品房销售金额增速也由2010年的18.86%回落至2012年的10.01%。同期全国房地产开发投资增速保持高位运行，但是随着调控政策持续深入，投资增速逐步放缓。2010-2012年，房地产开发完成投资额同比增速分别为33.16%、28.05%和16.19%。
进入2013年，全国房地产市场整体呈现回升势头，各项主要指标增速均出现回升，其中商品房销售面积出现强劲反弹。2013年，全国商品房销售面积130,550.59万平方米，同比增加17.29%；商品房销售金额为81,428.28亿元，同比上升26.33%。
2014年以来，我国宏观经济增速放缓，居民购房观望情绪上升，房地产销售面积和销售金额均出现同比回落。2014年全国商品房销售面积为120,649万平方米，同比回落7.60%；商品房销售金额为76,292亿元，同比回落6.30%。2014年4月开始，除一线城市外，实施限购的城市逐步开始放松或取消限购。2014年9月，人民银行和银监会联合下发通知，要求金融机构支持居民家庭合理住房贷款需求，并在一定程度上放宽了对限贷标准的认定；2014年11月，人民银行公告降低贷款基准利率，其中5-30年公积金贷款利率由4.50%下降至4.25%。相关政策的实施不仅加大了对刚性住房需求的保障力度，并将促进合理改善性住房需求的释放。
2015年，全年的房地产行业政策主线围绕地产去库存问题展开，政策主要包括取消过时的限制性政策，逐步回归市场自身调节机制；此外，税收减免以及财政补助等政策也有序跟进落地，主要包括中央层面上的营业税免征期限放松、地方层面上的契税减免以及财政补贴等，在一定程度上有助于降低居民购房成本和加快去库存进程。信贷政策方面也是持续宽松状态，引导实际需求加快入市，政策围绕降低购房门槛和降低购房成本两个因素展开。此外，公积金宽松调整也是2015年信贷政策的重点，主要涵盖拓宽公积金缴存及提取范围、推行异地贷款等内容。在此宏观政策背景下，2015年全年商品房销售回暖，销售额、销售面积分别为8.7万亿元、12.8亿平方米，分别同比上涨14.4%和6.5%；新开工面积15.4亿平方米，同比下降14.0%；开发投资额9.6万亿元，同比上升1.0%；资金来源12.5万亿元，同比上升2.6%。销售情况回暖，房地产开发企业的资金状况有所改善。相关政策的实施不仅加大了对刚性住房需求的保障力度，并将促进合理改善性住房需求的释放。
（2）行业前景
持续向好的经济形势、快速的城市化进程以及人口红利是支持中国房地产行业发展的重要动力。目前来看，上述根本因素没有发生改变，因而我国房地产行业的中长期前景依然向好。但经过多年的高速发展，并在宏观调控政策的推动下，我国房地产行业正处于结构性转变的关键时期。
① 宏观经济及人均可支配收入持续稳定增长，房地产发展长期向好。改革开放以来，我国经济保持平稳高速发展。2010-2015年，我国GDP年增速平均超过7%，城镇居民人均可支配收入年增长幅度亦维持在6.4%以上。尽管未来宏观经济增速可能会逐步放缓，但在国家的大力扶持下，国家经济仍能够维持稳定的发展趋势，为房地产业长期发展创造了良好的经济环境。此外，根据世界银行研究表明，住宅需求与人均GDP有着密切的联系，当人均GDP在600-800美元时，房地产行业将进入高速发展期；当人均GDP进入1,300-8,000美元时，房地产行业进入稳定快速增长期。2015年末我国人均GDP约为8,016美元，房地产行业已步入稳定快速增长期。
② 持续快速的城市化进程及城镇居民居住水平的不断改善有利于继续推动房地产的发展。人口的大规模向城市迁移是房地产市场需求的重要支撑。截至2015 年末我国城市化率水平为56.10%，与发达国家平均70%-80%的水平依然存在较大差距。根据发达国家的城市化经验，城市化率在30%-70%期间是加速城市化的时期。按照“十二五”规划纲要，到2020年，我国城市化率水平将达到59.9%左右。假设“十二五”期间年新增城镇的人均居住使用面积为0.8平米；人口年自然增长率为0.45%，“十二五”期间每年新增的商品化住宅需求为13.8亿平方米。而2011-2015年，我国年均住宅销售面积为11.34亿平方米，供需矛盾依然存在。
③ 房地产行业利润率呈现下降趋势。近年来国家对房地产行业出台了一系列的宏观调控政策，部分地区房地产市场过热势头得到有效控制，房地产销售价格上涨势头放缓，同时部分三、四线城市出现供大于求的情况，房地产销售难度显著增加。另一方面，作为房地产基本生产资料的土地价格持续上升，建材及人工费用亦呈上升趋势，房地产企业开发成本压力不断显现。在上述因素综合作用下，房地产行业利润率将呈现下降趋势。
（三）发行人面临的竞争状况、经营方针及战略
1、发行人面临的竞争状况
（1）制冷控制元器件行业
在四通阀的制造和销售方面：发行人稳居行业首位，全球市场占有率超过50%。四通阀的制造工艺较复杂、生产技术要求较高，因而附加值也比较高。在国内市场方面，发行人的四通阀对国内三大空调整机制造厂商格力、美的、海尔的销售量一直保持较高市场份额，盾安集团为三花股份的主要竞争对手；在国际市场方面，与盾安环境、鹭宫等竞争对手相比，由于积极推进全球化战略、产品技术含量高、质量稳定、海外市场拓展能力强等原因，在海外主要空调整机制造商中市场占比很高，具备极强竞争优势。
在截止阀的制造和销售方面：发行人在市场上占有重要地位，位居行业前两位之列。
在电子膨胀阀的制造和销售方面：目前国际上拥有知识产权并批量生产的电子膨胀阀生产厂家主要有四家，包括日本国株式会社不二工机、株式会社鹭宫制作所、太平洋工业株式会社及三花股份。公司电子膨胀阀产品目前已实现全球大批量配套。由于变频空调的主要市场目前集中于日本，所以近期公司与竞争对手的竞争也集中在日本市场。日本国株式会社不二工机是公司最主要的竞争对手。
在电磁阀的制造和销售方面：公司电磁阀产品在国内厂商中基本上无竞争对手；国际竞争对手主要是株式会社鹭宫制作所及其在中国大陆所设独资企业。公司成功解决了电磁阀产品上存在的技术壁垒，已实现全球大批量销售，并体现了后发竞争优势。与株式会社鹭宫制作所相比，公司拥有雄厚的生产技术，并具备成本控制的优势，但在电磁阀产品的研发能力和品牌影响力上，株式会社鹭宫制作所优势尚比较突出。
在微通道换热器的制造和销售方面：整个行业产值将达到64.2亿欧元，这是个巨大的市场。目前国内已经有不少汽车空调厂家在开始关注全铝微通道冷凝器，但绝大部分只是简单的用铝管替代铜管或者采用铝扁管的管带式结构，这些产品的性能比微通道换热器有较大的差距。目前国内竞争对手中，三花微通道是国内第一家专业研发和生产家用商用空调、机房空调用微通道换热器的厂家，获得专利授权证书180项，其中发明专利授权证书84项、实用新型78项、外观3项和外国专利15项。相关的技术涉及到产品的核心技术、设计结构、制造工艺以及外观等各个方面，是制冷空调用微通道换热器领域国内申报专利最多的企业，产品研发和工艺过程已处于全球行业领先地位。公司在全球首家商业化推出制冷空调用微通道蒸发器，在北美市场主机厂得到批量应用。同时提前推进实施新型节能空调换热器的研发计划，加快开发热泵（Heat-Pump）、二氧化碳制冷剂（CO2）等有效提高空调能效比的新产品，为公司未来产品做好储备，在研发创新能力方面远远领先业内的竞争者。随着国内外客户市场需求爆发式增长，公司提前实施技术改造计划，购置钎焊炉、自动组装机等关键先进装备，到2016年末，完成新增产能80万套技术改造，成为全球家用商用机用微通道换热器行业最具竞争实力的厂家。同时注重质量提升和控制成本，使产品生产和质量过程控制能力取得突破性进展。目前市场主要竞争对手都是全球知名生产厂商。
发行人立足于制冷控制元器件行业，主要为空调、冰箱等制冷设备厂家提供制冷控制元器件，对发行人构成竞争的，国内有盾安环境，国外有鹭宫及日本不二工机，该三家竞争对手简要情况如下：
盾安环境：全名为浙江盾安人工环境股份有限公司，由浙江盾安三尚机电有限公司于2001年12月19日整体变更设立，公司位于浙江省诸暨市，是一家专业生产制冷自控元件、电制冷式中央空调主机和末端设备、热交换器、冷藏冷冻设备及压力容器等产品的上市公司，目前截止阀市场占有率位居第一，四通阀市场占有率位居第二。
鹭宫：全称为株式会社鹭宫制作所，1940年成立于日本东京，现有员工1,290人左右，生产汽车、空调、火车、半导体等控制元器件产品，与发行人构成竞争的电磁阀年生产能力预计在400万只左右，四通阀年生产能力预计在600万只左右。
日本不二工机：全称为日本国株式会社不二工机，1949年成立于日本东京，主要生产车用空调、住宅用空调及商用设备控制系统元器件产品，与发行人构成竞争的主要为电子膨胀阀。
从国际制冷行业的发展格局看，众多跨国公司相继把制冷产业的生产基地转移到中国，中国正在成为全球的制冷基地，这给国内制冷零部件企业的发展提供了庞大的发展空间。发行人主要产品市场份额情况如下：
制冷控制元器件产业主要产品全球市场份额及竞争对手列表
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数据来源：公司整理
（2）汽车零部件行业
公司是国内目前唯一一家能够在国内外中高档车型上批量配套膨胀阀与储液器的企业，也是目前国内能同时批量配套汽车膨胀阀与储液器的企业；在国际市场上，广泛配套于全球法雷奥、贝洱、德尔福等国际著名的汽车空调制造商及大众、通用、东风汽车、一汽、神龙、福特、马自达等汽车厂家，成为继日本不二工机、TGK之后的全球主要车用膨胀阀生产、销售企业之一。
自2007年以来，公司主导产品汽车空调膨胀阀、储液器产品进入了快速发展的轨道。主导产品膨胀阀、储液器的销售数量、销售金额均实现了快速的增长；2015年汽车空调膨胀阀实现约1,410万只产销量，稳居国内同行业市场第一的地位。
目前全球膨胀阀市场上，主要竞争对手有日本不二工机、TGK、德国埃格霍夫。公司自成立以来，每年不断加大国际市场开拓力度，加大技术研发投入，先进精锐设备的引进及生产工艺的革新，国外配套率不断提高，具备极强竞争优势。
公司立足于汽车空调控制元器件行业，主要为汽车空调厂家提供制冷控制元器件，对公司构成竞争的主要有不二工机、TGK、埃格霍夫。
竞争对手简要情况如下：
日本不二工机，全称为日本国株式会社不二工机，1949年成立于日本东京，主要生产产品有温度自动膨胀阀、截止阀、排水泵、电子控制膨胀阀、电磁阀、压力调节器、压力开关、压力传感器、单向阀、储液罐等冷冻、空调用自动控制机器，以及车用空调、住宅用空调及商用设备控制系统元器件产品，其中车用膨胀阀产品的产销量在全球同行业中居于首位。
日本TGK，成立于1959年12月，业务范围是生产和销售车用、燃气、机械和电子、电气设备的高精度控制元件。1983年开始生产汽车空调膨胀阀。除日本本土以外，还在意大利设有合资工厂（与SKG合资），在德国设有技术中心，目前还有计划在中国昆山设立工厂。
埃格霍夫，德国埃格霍夫调节技术有限公司，全名是Egelhof Regelungstechnik Controls，总部位于德国的Fellbach，拥有60多年的汽车空调膨胀阀（TXV）制造历史，主要产品有H型铝阀和F型铜阀。主要客户Audi、BMW、BENZ、Porsche、VW、Fiat、Opel等；国内主要客户有贝洱、德尔福、法雷奥、恒安、博格思众、博耐尔、协众、南方英特等。
从国际汽车行业的发展格局看，众多跨国公司相继把汽车产业的生产基地转移到中国。从2009年开始，我国已超越美国成为全球第一大新车市场，据中国汽车工业协会统计，2016年1-3月汽车产销保持稳定增长，产销增幅比上年同期均呈小幅提升，预计全年产销量将会再创新高。中国车市全球汽车产销第一大国的地位给国内汽车零部件企业的发展提供了庞大的发展空间。
在全球范围内，竞争也主要集中在日本不二工机、TGK及埃格霍夫，发行人的主要产品包括膨胀阀、储液器等，主要产品国内市场份额情况如下：
汽车零部件产业主要产品全球市场份额及竞争对手列表
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数据来源：公司整理
2、经营方针及战略
（1）制冷控制元器件产业
在5年经营计划和10年发展规划期内，制冷、空调智能控制系统产业的发展思路为：
立足家用空调控制元器件、冰箱控制元器件核心产业，巩固行业领导企业地位；向以变频控制技术和热泵技术为核心的智能化控制元器件系列发展，向商用空调、商业制冷、工业制冷等更高附加值的新产业领域发展，通过技术创新和商业模式创新，成为全球行业内新的领先企业，争取成为全球领导企业之一；
在微通道换热器产品领域，通过技术领先，成为家用空调、商用空调、冷冻冷藏、机房空调、干燥机等应用领域内的全球领导企业。
（2）汽车零部件产业
汽车零部件产业的规划重点是汽车空调控制系统产品的技术升级和新品开发。短期内：不断加强技术改进和革新，做好对现有产品的规划，即不断扩大市场占有率，力争进入行业规模世界前两位。中期内：通过行业并购，实现规模扩张，并向电控系统关键部品和其他市场前景大、具备开发价值的汽车空调关键部品进行技术、工艺开发与生产、销售服务展开。中长期内：依靠杭州三花研究院有限公司的研发力量，对电动汽车、混合动力汽车的空调系统以及电动汽车充电装置产业系统进行开发或引进，成为新的主导产业系列。
从“成本领先”走向“技术领先”，通过专注、领先的技术，在车用智能控制系统领域为全球和国内一流顾客提供富有竞争优势的智能控制子系统产品，为新能源汽车开发储备富有竞争优势的智能控制部品、子系统及解决方案，引领世界行业发展潮流。主要业务领域包括：各种车用空调控制核心部件及其模块化产品，相关联的车用电子控制部品和系统集成产品和整车智能控制子系统领域；新能源汽车空调控制系统核心部品及其模块化产品。在新能源汽车空调方面，公司致力于新能源汽车空调系统集成和整车热管理控制系统集成的研究，为新能源汽车的乘客舱舒适性和发动机、电池系统等的热管理提供系统性的解决方案，同时带动电子水泵、控制阀、自动空调控制头等核心领域的部件和技术的研发和应用。公司通过专注、领先的技术，在车用智能控制系统领域为全球和国内一流顾客提供富有竞争优势的智能控制子系统产品，为新能源汽车开发储备富有竞争优势的智能控制部品、子系统及解决方案，引领世界行业发展潮流。
（3）房地产业
房地产作为公司稳健发展的产业，前期低成本取得的土地到目前为止大部分已开发，且已开发项目均取得了良好的经济效益。面对国家对房地产行业出台一系列的调控措施，公司判断房地产行业的风险在逐步累积。因此公司未来在3-5年的时间里继续收缩发展的方针，今后房地产业的发展方向是将原储备土地开发完毕，不再新增新的房产投资项目。
（4）公司5年的技术研发规划及方向
在研发方向、科研项目方面确定了以下领域：
一是家用及商用空调系统及控制的研发。主要致力于制冷系统的变频控制和节流控制技术的研究开发，将三花现有家用空调、商用空调元器件向系统研究、控制技术整合，从而巩固和提升三花制冷空调控制元器件的全球领先地位。面向国内外各空调主机厂家，发挥在制冷空调系统（包括控制方法）、电控系统的技术优势，以及三花在制造成本、质量管理方面的综合优势，研究、开发并制造国内领先、国际先进水平的受客户欢迎的家用及商用空调系统及控制部件。
二是新型汽车热管理系统及部件的研发。主要从事新能源汽车空调系统集成和整车热管理控制系统集成的研究，为新能源汽车的乘客舱舒适性和发动机、电池系统等的热管理提供系统性的解决方案。
三是家电热泵系统及部件的研发。主要为国外客户开发换热器及热泵系统，其产品主要覆盖烘干机、洗衣烘干一体机、冰箱冰柜和洗碗机等家电领域。
3、发行人的竞争优势
（1）规模经营优势
公司是全球四通阀生产规模最大的厂商，市场占有率达到59%，截止阀的产量也居世界前两位，汽车膨胀阀、储液器生产规模也居世界前列，具备较为全面的制冷控制元器件生产能力，可以为客户提供全系列的产品服务，具有较强的规模优势以及抗风险能力。由于规模经营，摊薄了固定费用，增强了采购话语权，在降低采购成本中有一定的比较优势。在行业内，“三花”已成为全球制冷行业著名品牌。
（2）营销网络优势
自上世纪九十年代起，公司着重开拓国际市场，在实践中培养了一批能够适应不同国家、地区业务拓展需要的营销人才队伍；建立了以青岛、广东、上海、珠海、四川、江苏等国内营业事务所和日本大阪、韩国釜山、泰国曼谷、新加坡、美国俄亥俄、欧洲马德里等海外子公司为网点的全球性营销网络，各系列产品覆盖全球主要市场，包括美洲、日本、韩国、欧洲、东南亚、中东、非洲及我国香港、台湾等几十个国家和地区，客户包括美国的开利、约克、特灵，日本的松下、三菱、东芝、大金、日立，韩国的三星、LG，全球法雷奥、三电、德尔福、贝尔以及国内的格力、美的、海尔、大众、通用、东风汽车、一汽、神龙、福特、马自达等世界500强或中国500强企业，现有客户群稳定。
（3）人才优势
公司秉承“企业是树，人才是根；根有多深，树有多盛”的人才理念，经过几年快速发展和精心培育，在科研、经营和管理三方面形成了一支稳定、高素质的员工队伍，特别是在产品和技术研发领域，集中了一批国内领先的本土研发人才，从日本、美国同行业企业内引进了一批全球领先的研发领军人才，组建了与国际一流客户同步交流和开发行业前沿技术的研发团队，为公司通过新产品和新技术的研发引领行业发展潮流，通过大规模高品质生产和规范化管理打造企业的全球核心竞争优势，奠定了坚实的人力资源基础。
公司在实践中，不断摸索和完善引进人才和发现人才、使用、培养、选拔人才的机制；以“赛马”代替“相马”，鼓励人才冒尖，营造企业内部良性互动、双赢共促的竞争氛围；建立现代企业制度，建立法人治理结构。每年拿出一部分股份，奖励技术、营销和管理骨干，造就能团结和凝聚关键员工的利益共同体。公司大部分高级管理人员持有公司的股份，高管人员、研发队伍多年来比较稳定。
（4）技术优势
作为国家高新技术企业，公司坚持自主开发创新的技术路线，立足于消化吸收国外先进技术和自主研发相结合的双轨发展战略，以市场为导向，采用国际先进的技术和装备，紧贴顾客需求展开研发，已在家用空调控制元器件领域掌握了相应的核心技术，与商业制冷、商用空调领域的技术具有共性，为向制冷、空调领域中控制系统集成技术方向发展积累了良好的技术基础；并充分利用全球营销网络和优质客户结构的优势，与世界及国内的知名空调厂家建立了开发制冷控制元器件和控制系统的互动交流机制，引进全球行业内领先的专家人才，使公司在控制元器件和系统方面的技术开发与全球制冷、空调行业的发展前沿保持同步。目前，公司已经在电磁阀、电子膨胀阀和微通道换热器等产品领域具有达到世界同行业先进水平的技术和生产设备，通过系统化的知识产权保护建立了市场进入壁垒，并在变频空调控制系统开发方面已经率先布局，组建团队展开了引领性的研发。
公司作为行业“领头羊”，十分重视技术创新，遵循“高科技、专业化”发展道路，通过多年的努力，由原来的行业追随者转化为行业领头者，2008年3月份，公司经全国专业标准化委员会批准，成为全国冷冻设备标准化技术委员会制冷、空调控制元器件标准工作组组长单位，主持制冷空调系统控制元器件行业标准制定。公司自2010年来先后主持或参与了22个国家标准、行业标准的起草与修订。
2010年至今公司主持和参与上级标准起草的情况
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汽车零部件产业拥有自主创新、国际先进的热敏控制技术、冷媒流量控制技术、节能技术、工艺装备技术及各类焊接技术等五大核心技术，具体如氩焊工艺、激光焊工艺、超声波焊接工艺、气箱头充注工艺等专有技术或自主知识产权，突破了汽车空调用铝膨胀阀组件之一的无毛细管气箱头的改进。目前，正在与GM等车用空调行业一流客户协同研发具有自主知识产权、节能环保型的新产品，并向新能源、环保型、智能型车用制冷控制元器件领域拓展。
公司专利申报受理及授权情况：
专利受理情况
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专利授权情况
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（5）研发优势
为了推动公司产业转型和技术升级，把握科技未来发展的方向，占领行业未来发展的制高点，使科技成为公司长久健康发展的核心驱动力。公司于2009年成立了全资的科技型企业“杭州三花研究院有限公司”。三花研究院作为公司的核心研发机构，是公司“从成本领先向技术领先”战略跨越的重要载体，建立了产品升级开发和业务领域拓展两个层面的研发体系。一方面，三花研究院主要承担三个大的研发方向，包括：新能源汽车空调和热管理系统及部件、家用及商用空调系统及控制、家电热泵系统及部件。另一方面，三花研究院成立了产业研究所，主要分为制冷空调控制元器件研究所（以下简称“制冷元器件研究所”）和汽车空调部件研究所两部分，分别针对现有的产品谱系进行升级开发。
新能源汽车热管理系统及部件研发主要从事新能源汽车空调系统集成和整车热管理控制系统集成的研究，为新能源汽车的乘客舱舒适性和发动机、电池系统等的热管理提供系统性的解决方案。三花研究院新开发电动空调系统已经通过广汽丰田的认证，新开发的新能源汽车电池冷却器已经通过了一汽集团和上汽集团的测试，并与Tesla开展了电池冷却器的交流，正在按照其现有接口安装方式设计并制作样品；家用及商用空调系统及控制研发主要致力于制冷系统的变频控制和节流控制技术的研究开发，将三花现有家用空调、商用空调元器件向系统研究、控制技术整合，从而巩固和提升三花制冷空调控制元器件的全球领先地位，目前新开发的热泵空调系统已完成定型研发并开始应用推广；家电热泵系统及部件研发主要为国外客户开发换热器及热泵系统，其产品主要覆盖烘干机、洗衣烘干一体机、冰箱冰柜和洗碗机等家电领域。三花研究院目前研究的大部分项目在短期内虽然无法实现规模化生产，但为公司长期发展地奠定良好的技术基础。
2012年以来，制冷元器件研究所陆续完成了家用空调和商用空调变频控制器的研发工作，实现了批量生产，并获得了美国开利、美国通用、格力和美的等国内外客户的认可。升级开发出的新产品能够在短时间内实现规模化生产，为公司带来直接的经济效益，确保了公司在制冷产业核心竞争力和行业地位的不断提升。汽车空调部件研究所开发了二次开启电磁阀、带电磁阀的膨胀阀、调温阀和变排量压缩机控制阀等一系列新产品，并向新能源、环保型、智能型车用制冷控制元器件领域拓展。
作为国家技术中心、浙江省重点企业研究院、浙江省工程研究中心（重点实验室）、浙江省工业设计中心和浙江省级院士工作站，三花研究院研发场所19,856㎡，现有研发人员210余名，其中入选“国家千人计划”1人、“省千人计划”1人，中科院院士1名、外籍专家5名、博士及博士后16名、硕士45名，其中有全球顶尖级的技术专家，已形成了一支高素质、高技术、复合型的具有综合自主开发能力和吸收革新能力的高科技队伍。总的来说，三花研究院科研基础环境条件处于国内领先水平，目前已掌握了制冷控制系统的核心技术，并开发了技术含量高、具备自主知识产权的产品。作为制冷控制元器件和汽车空调零部件行业的领导企业之一，公司已基本完成了从成本领先向技术领先的转变。
（6）管理优势
公司多年从事空调、制冷控制元器件的生产经营，其间培养了大批优秀的专业技术人员和管理人员。公司自成立之初就引进了源自日本的先进的生产现场管理模式——“6S”活动（整理、整顿、清扫、清洁、素养、安全），并得到积极有效的实施。6S活动的有效实施促使企业形象、员工归属感迅速提升，“持续改善”的意识深入人心，构筑起减低浪费、高效生产及降低产品不良率等重要的管理基础。高效的管理保证了公司产品质量稳定、持续改进，赢得国内外各大空调器厂的高度信赖。公司建立了较完善的法人治理结构，健全和完善了内部控制制度，建立和实施了包括采购、人事管理、质量管理、生产管理、销售管理、库存管理等管理系统，实现了信息、技术和组织管理全面的有机结合，有效地提高了公司的管理水平和市场响应能力。
（7）产品质量优势
公司执行ISO9001/ISO10012/QC080000/ISO14001质量体系标准，始终将质量预防、质量控制、质量改进作为质量管理重点，并建立了一套完整的质量管理机制，使产品从市场开发、材料购入、加工装配、出厂运输、售后服务等全过程处于受控状态，在国内同行业中取得了领先地位，产品通过了CCEE、CE、UL、CQC、VDE、TUV等国际权威机构认证。
（8）品牌优势
公司自成立以来，一直非常注重产品品牌的建设，通过自主研发，不断开发适合客户需要的各类产品，在制冷控制元器件领域树立了良好的品牌形象，发行人多次获得中国驰名商标、中国名牌产品、全国质量奖、绍兴市市长质量奖等荣誉，其生产的四通阀、电磁阀、电子膨胀阀等产品多次获得中国机械工业科学技术奖、浙江省科学技术奖、浙江省高新技术产品和国家重点新产品称号；发行人多次荣获世界著名制冷、空调主机厂如开利、松下、大金、三菱电机的“质量奖”。“三花”品牌已在国内外冰箱、空调生产厂商中具有较高的知名度。曾获全球法雷奥QRQC二等奖、空调国际优秀供应商奖、一汽杰克赛尔优秀供应商奖、上海德尔福优秀供应商奖、贝尔亚太区最佳供应商奖、美国Lennox亚洲最佳供应商、一汽杰克赛尔优秀供应商国产化奖等等，成为通用公司（GM）制定的车用膨胀阀两家全球战略供应商之一。
（四）发行人营业收入构成
最近三年及一期，发行人不同产品营业收入构成情况如下：
近三年又一期主营业务收入结构
单位：万元；%
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（五）发行人主要业务状况
1、制冷控制元器件产业
（1）主要产品
制冷控制元器件产品按用途可分为空调用制冷控制元器件和冰箱用制冷控制元器件两类，其中空调用制冷控制元器件是公司的主导产品，业务框架与产品结构如下图所示：
制冷控制元器件主要产品结构图
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现有主要产品有四通阀、截止阀、电子膨胀阀、铁分离器、空调用电磁阀、冰箱用电磁阀、球阀、微通道换热器等多种产品系列和上千个型号规格。主要产品及产品用途如下图所示：
主要产品及产品用途
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（2）主要产品产销情况
公司制冷控制元器件近三年又一期主要产品销售平均价格变动情况
单位：元/只
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近三年又一期制冷控制元器件主要产品产量、销量、产销率情况
单位：万只，%
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注：截止阀销售量中部分通过外协加工
近三年又一期，制冷元器件产业主要产品产销率有所波动，其中四通阀和微通道热交换器产销率波动幅度不大。2013年以后，截止阀产销率有所下降，主要是2013年截止阀产品主要以消化库存为主，造成2013年产品销量高于生产数量，到2013年末截止阀库存基本消化完毕，从2014年开始，公司根据市场需要，严格执行以销定产的模式，使得截止阀产品产销率保持在良好的水平。空调用电子膨胀阀产销率有所上升，主要是从2013年开始，电子膨胀阀市场出现了爆发性的增长，产品销量大幅提高，同时公司合理的控制了生产数量，使得产销率提高。
近三年又一期公司制冷控制元器件主要产品产能及产能利用率情况
单位：万只，%
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近三年又一期，制冷元器件产业主要产品产能利用率有所波动，其中四通阀和截止阀产品的产能利用率逐年提高，主要是2012年之后，随着市场行情的转暖，四通阀和截止阀产品销量大幅增加带动了产量的增加，公司虽然适当扩充了产能，但产量增长的幅度远超产能增加的幅度。空调用电子膨胀阀产能利用率有所下降，主要是2013年电子膨胀阀市场出现爆发性增长，市场需求大增，公司基于未来发展的考虑，较大幅度扩充了空调用电子膨胀阀的产能，使得产销率有所下降。微通道热交换器产能因可以满足市场需求，一直未扩充产能，但是2012年之后，公司微通道热交换器产品销量大幅增加，带动了产量的大幅增加，使得产能利用率大幅上升并逐渐趋于饱和。
（3）制冷控制元器件产业在建项目情况
发行人在建项目基本情况
单位：亿元
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注：1.制冷控制元器件产业投资计划第二个和第三个项目为子公司三花股份（002050）非公开发行股票募集资金投资项目。根据三花股份2015年9月5日披露的《关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项获得并购重组委审核无条件通过暨公司股票复牌的公告》，三花股份于2015年7月3日正式收到了中国证监会关于募投项目的核准文件（证监许可【2015】1454号）,并于2015年7月23日完成了该项交易。2.年产10,300万套家用空调自控元器件建设项目已获批复但无文号，主要系芜湖市环保局直接在该项目申请报告上进行批复，没有单独发文。
①年产10,300万套家用空调自控元器件建设项目
该项目选址在安徽省芜湖市戈江区，固定资产投资为80,405万元，新增建筑面积21.57万㎡，流动资金为30,000万元，其中铺底流动资金为15,000万元，合计投资110,405万元。通过购置数控车床、氦检漏仪和氩弧焊机等国内外先进设备825台，建立环保、节能、优质的空调自动控制元器件生产线，形成年产10,300万只（套）家用空调控制元器件的生产能力。该项目已于2011年12月26日经芜湖县发改委“弋经发[2011]175号”《关于同意对年产10,300万套家用空调自控元器件建设项目登记备案的通知》核准。
项目建成后，预期实现年销售收入260,500万元，净利润27,443.90万元，年税收14,196万元。
②墨西哥微通道换热器生产线
该项目选址在墨西哥北部科阿韦拉州，拟新增三条生产线，通过购置NB钎焊炉、氦检设备和氩弧焊机等国内外先进设备56台，租赁厂房15,234㎡，其中生产用地约7,000平方米、现代物流仓储中心约5,000平方米，并建设现代化仓储物流运营中心，提升仓储物流运营能力。项目建成后每年新增150万套微通道换热器产能，实现年销售收入94,100万元，净利润7,996.17万元，年税收2,700万元。该项目资金来源为三花股份发行股份募集资金。
③新增年产80万套换热器技术改造项目
该项目选址在三花微通道杭州下沙厂区，通过购置NB钎焊炉、氦检设备和氩弧焊机等国内外先进设备。项目建成后每年新增80万套微通道换热器产能，实现年销售收入46,800万元，净利润4,580万元，年税收3,520万元。该项目资金来源为三花股份发行股份募集资金。
2、汽车零部件产业
（1）主要产品
汽车零部件产业主要经营汽车空调膨胀阀及储液器等汽车零部件的技术开发、制造和销售。现有主要产品为汽车空调膨胀阀、汽车空调储液器等多种产品系列和上千个型号规格。
主要产品及产品用途如下图所示：
主要产品及产品用途
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车用膨胀阀由于技术含量高，制造难度大，在三花启动该项目之前被国外公司所垄断。截至目前，浙江三花汽车零部件有限公司已经拥有核心技术与自主知识产权，突破了产品出口日本、欧美等技术壁垒。产品技术使用性能指标达到或超过国际同类产品的先进水平和垄断企业的控制指标，可参与国际竞争，其主要表现在产品的作动耐久寿命实验已经从10万次提高到100万次，大大超过国外一些同类厂家的10万次要求。目前发行人正致力于更节能、更环保的二氧化碳制冷剂系统以及混合动力、电动汽车用膨胀阀的研发，并得到了广大客户的认可和支持。
（2）主要产品产销情况
近三年又一期汽车零部件产业主要产品销售平均价格变动情况
单位：元/只
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近三年又一期车用膨胀阀、储液器产销量情况
单位：万只，%
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近三年又一期汽车零部件产业主要产品产能及产能利用率情况
单位：万只，%
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3、房地产业务
（1）发展历程及经营模式
公司于2001年开始适度涉足房地产业。2001至2004年期间在浙江新昌和上海两地取得了一定的土地储备，并从中海地产等房地产公司引入房产专业人才建立房产开发专业团队。公司下属两家房地产子公司作为房地产业务的经营主体，其中上海项目由上海境逸房地产有限公司开发，注册资金7,000万元，具备三级开发资质；新昌项目由浙江三花置业有限公司开发，注册资金5,000万元，具备二级开发资质；上海境逸和三花置业均为三花控股的控股子公司。
由于房地产业风险较大，公司对下属房地产业采取稳健发展的经营策略，基本以开发原储备土地、新投资房产项目资金均以老项目的开发利润回收资金的方式为主。三花控股对房地产今后的战略是采取收缩策略，无论是自行开发还是参股投资均不再新增投资项目。
（2）经营状况
2013年房地产销售收入4,449.87万元，占营业收入总额的0.62%；2014年房地产销售收入85,399.64万元，占营业收入总额的9.94%；2015年房地产销售收入19,164.59万元，占营业收入总额的2.39%；2016年1-3月房地产销售收入2,265.51万元，占营业收入总额的1.09%。
公司房地产业务未来会继续采取收缩战略，不再增加新的项目。上海三花现代城项目已开发完成全部交付，楼盘已基本售馨，仅余部分车位。三花悦庄继续开发和销售剩余楼盘；与上海三盛的合作项目投入已全部收回。与滨江集团合作开发的杭州金色黎明项目目前销售形势良好，投入资金已大部分收回。三花拥有的唯一尚未开发项目为杭州城东新城商业地块项目，土地出让金已全部付清，已取得土地使用权证，项目紧挨杭州城东新火车站边位置，地段较好。
（3）房地产项目介绍
①自主经营模式
三花置业：
三花悦庄项目位于浙江省新昌县七星街道南岩区块，占地301亩，建筑面积16.69万平方米，2012年初开工，预计销售总额12.20亿元，分别在2012年-2017年实现销售；项目计划投资额7.75亿元，主要包括土地成本、建造成本等。该项目截至2016年3月底完成83%左右的建设进度，完成销售回笼4.73亿元。
上海境逸：
上海三花现代城项目，该项目位于上海宝山区高境镇安汾路，土地面积310亩，于2003年末取得该项目。项目总建筑面积约44万平方米，分为一、二、三期开发，销售总额55亿元。项目一、二、三期已竣工交付，全部销售完毕，仅剩余部分车位，2015年下半年已开始项目清算工作。
②参股合作
公司目前参股合作的项目为与滨江集团合作的杭州金色黎明项目和与上海三盛房产公司合作的上海浦东新区惠南民乐基地项目。公司为了控制风险和保证收益，选择的合作对象都是区域内著名的房地产开发企业，并在对项目进行详细调研分析的基础上进行合作。公司参股合作房地产项目的模式为公司参与项目投资和资金投入，但不参与后续的开发和项目管理，公司享有相应的投资收益。公司根据未来战略发展的考虑，目前正逐步收缩房地产业务，并加快收回合作房地产项目的资金。滨江集团合作的杭州金色黎明项目已经于2016年3月底收回大部分资金，与上海三盛房产公司合作的房产项目已经于2016年4月初收回全部资金。
公司于2009年7月28日与滨江集团合作拍得杭州黎明村北A10-1、A10-2计176.4亩住宅用地（金色黎明项目），总价27.85亿元，公司按49%计算需支付土地款13.65亿元。项目公司“杭州滨江三花房地产有限公司”已于09年10月成立，注册资本3亿元，公司于09年10月20日按投资比例划入了投资款1.47亿元，于2010年5月4日支付第二笔土地款，于2011年4月29日支付最后一笔土地款，截至2016年3月末对该项目公司投资账面余额3.45亿元，其中长期投资1.47亿元，其他应收款1.98亿元。
金色黎明项目预计销售总额57亿元，计划投资额46亿元，其中包括土地成本约28亿元。该项目已于2012年12月开始预售，截至2016年3月末,已销售收款约48.18亿元。因待项目清盘后再给予各股东分红，故目前公司尚未取得投资回报。
公司与三盛房产于2013年8月15日竞得了上海浦东新区惠南民乐基地M03-01、M04-01、M05-01地块，土地出让面积64,465.2 平方米（折合：96.7亩）。建筑总面积161,163㎡（住宅128,930.4㎡，商业32,232.6㎡）。土地总价15.2亿元。2013年9月注册成立上海三花颐景置业有限公司，注册资本1亿元，公司出资3,500万元。土地出让金公司承担9.88亿元，于2013年9月24日之前支付完毕。公司共计投入浦东惠南项目10.23亿元，2014年大部分已经收回，另外3,500万元股权也已转让，该项目总的收益率约14%。截至2016年3月末，公司对该项目投入账面余额仅剩余0.41亿元，其中其他应收款0.41亿元。
（4）土地储备情况
公司于2013年1月31日竞得了杭州市国土资源局组织的杭政储出（2012）73号地块土地使用权(以下简称城东新城项目)，土地出让面积25,137平方米（约37.69亩），地上总建筑面积87,979.5平方米；用地性质为商业商务用地，土地使用年限为40年；成交价为人民币63,600万元，公司已于2014年2月全部付清，并于2015年底开工。该地块位于杭州市城东新城，处于彭埠双铁（高铁和地铁）生活综合体区块核心区域，地理位置较为优越。该地块公司拟部分自用作为总部办公大楼，部分对外出租。
（5）未来投资规划
公司房地产业务未来投资规划为：
①三花悦庄项目：该项目建筑面积16.69万平方米，2012年初开工，预计2017年6月完工；项目计划投资额7.75亿元，截止2016年3月末，公司已投入6.42亿元，2016年需投入1.33亿元。
②杭州金色黎明项目：公司通过参股项目主体杭州滨江三花房地产有限公司，取得投资收益。该项目建设期为2012年1月至2015年5月，项目类别为住宅，总投资金额为46亿元，2016年投资支出金额为2.80亿元。该项目通过滚动开发方式分期进行开发，项目资金除前期投入资金通过自筹外，项目开工后资金来源主要为项目贷款和项目预售回笼资金。项目自2012年末开盘预售后，销售形势一直很好，截至2016年3月末已销售约48.18亿元。公司对该项目已不需要再投入建设资金。
③城东新城项目：杭政储出（2012）73号地块，土地出让金63,600万元在2014年2月7日前已全部支付。项目建设期预计在2015年至2018年，预计总投资11亿元(含土地出让金)，截止2016年3月末，公司已投入7.09亿元，2016年至2018年需投入3.91亿元。
截至募集说明书签署之日，发行人房地产业务在信息披露中不存在未披露或者失实披露违法违规行为，无受到行政处罚或受到刑事处罚，发行人诚信合法经营，不存在“囤地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”、“信贷违规”、“销售违规”、“无证开发”等问题，无受到监管机构处分的记录或造成严重社会负面的事件出现。
近三年又一期已建成房地产项目情况
单位：平方米，亿元
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公司主要在建或拟建房地产项目情况
单位：万平方米，亿元
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接上表：
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注：五证包括：1、土地证；2、建设用地规划许可证；3、建筑工程规划许可证；4、施工许可证；5、预售许可证
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2015年公司主要在建或拟建房地产项目计划回笼27亿元，实际回笼19.87亿元，实际回款与回笼计划差异7.23亿元，主要是近年来房地产市场处于低迷状态，房地产行业库存较高，为了降低风险，公司在建的房地产项目开发进度有所放缓，以致实际回笼低于计划回笼，如果房地产市场行情未来仍然没有转暖， 公司在建的房地产项目可能存在房款销售回笼下降的风险，可能给公司造成一定的经营压力。
4、其他业务板块
公司其他业务主要为电解铜贸易业务和拆借资金利息收入，其他业务板块利润来源主要是利息收入。近三年又一期，其他板块收入总额及毛利率有所波动，其一是近三年又一期公司根据业务发展的考虑，调整了贸易业务量，2013-2016年3月贸易业务收入分别为3.65亿元、5.6亿元、7.52亿元和2.72亿元；其二是随着合作项目拆借资金逐步收回，每年收到的资金利息逐渐减少。2013-2016年3月利息收入分别为2.50亿元、1.71亿元、0.56亿元和0.21亿元。
（六）主要客户和主要供应商情况
1、制冷控制元器件产业
（1）主要供应商情况
公司制冷控制元器件主要原材料供应商包括：萨帕铝业、海亮集团有限公司、新昌县恒盛机械有限公司、上海文瑑国际贸易有限公司、日本电产株式会社等。
制冷控制元器件近三年又一期前五名供应商采购金额占比情况
单位：万元，%
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（2）主要客户情况
近三年又一期公司制冷控制元器件产业前五大销售客户情况统计
单位：万元，%
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2、汽车零部件产业
（1）主要供应商情况
主要原材料供应商包括亚太轻合金（南通）科技有限公司、慈溪市东南复合材料有限公司、苏州港申精密机械公司、绍兴市华锐汽车零部件有限公司、慈溪市宜美佳电器有限公司等。
汽车零部件近三年又一期前五名供应商采购金额占比情况
单位：万元，%
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（2）主要客户情况
近三年又一期汽车零部件产业前五大销售客户情况统计
单位：万元，%
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（七）发行人业务资质
发行人除房地产业外，均不需要办理相关行业经营资质证书，房地产子公司均已按照国家相关法律法规要求，依法就其经营业务办理相关行业经营资质证书。截至本募集说明书签署日，发行人房地产子公司拥有的经营资质如下：
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七、发行人法人治理结构及其运行情况
（一）组织结构
公司下设董事局秘书处、总裁办、财务资金部、审计部、投资部、法务部、人力资源部、实业运行管理、知识产权部、信息管理部，具体情况见下图：
三花控股集团有限公司组织架构图
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（二）主要部门运行情况
1、公司的治理结构
公司严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）专门制订了《三花控股集团有限公司章程》(以下简称《公司章程》)，公司设股东会、董事局、监事会和总裁。其中股东会是公司的最高权力机构，董事局是公司常设的经营决策机构，依法对股东会负责。公司制定了股东会议事规则、董事局议事规则、监事会议事规则、总裁工作规则，以进一步完善公司治理结构，增强公司治理机制的有效性。
（1）股东会
《公司章程》规定，公司股东会由全体股东组成，股东会是公司的权力机构，依照《中华人民共和国公司法》及《公司章程》行使以下职权：
1）决定公司的经营方针和投资计划；
2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；
3）选举和更换监事，决定有关监事的报酬事项；
4）审议批准董事局的报告；
5）审议批准监事会的报告；
6）审议批准公司的年度财务预算方案、决议方案；
7）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
8）对公司增加或减少注册资本作出决议；
9）对股东转让股权作出决议；
10）对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项作出决定；
11）修改公司章程。
（2）董事局
公司董事局由十位董事组成，每届董事任期为三年，可连选连任。设董事局主席一人。董事局主席是公司的法定代表人。《公司章程》规定，董事局行使下列职权：
1）负责召集股东会，并向股东会报告工作；
2）执行股东会决议；
3）决定公司经营计划和投资方案；
4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；
5）制订公司的利润分配方案和亏损弥补方案；
6）制订公司增加或者减少注册资本的方案；
7）拟订公司合并、分立、变更公司形式、解散方案；
8）决定公司内部管理机构的设置；
9）聘任或者解聘公司总裁（总经理），根据总裁的提名，聘任或者解聘公司副总裁、财务负责人，决定其报酬事项；
10）制订公司管理制度；
11）对发行公司债券及向金融机构（包括其他单位）借款或对外提供担保作出决议。
（3）监事会
监事会是公司常设的监督机构，依法对股东会负责。监事会由七名监事组成。公司董事、总裁及财务负责人不得兼任监事。监事的任期每届三年，任期届满可连选连任。监事会设召集人一名。监事会行使下列职权：
1）列席董事局会议；
2）对董事局决议和董事局主席、总裁的决定提出质询并要求答复；
3）检查公司财务状况；
4）维护股东、职工的合法权益；
5）提议召开临时股东会；
6）公司章程规定的其他权利。
（4）管理层
公司设立以总裁为首的管理层，总裁由董事局聘任，负责公司日常管理工作，直接对董事局负责，并行使下列职权：
1）组织实施股东会、董事局决议；
2）制订公司的发展规划、生产经营计划草案；
3）提出公司经营方针和管理机构设置方案；
4）提出公司规章制度草案；
5）提出公司年度财务预、决算方案和利润分配方案；
6）决定公司员工的奖励和处分；
7）公司章程规定的其他职权。
近三年来，公司的董事会、监事会、管理层、独立董事之间权责明确，均能按照《公司章程》和相关治理规范性文件规范运行，相互协调和相互制衡、权责明确，有效确保了公司治理健全、运行规范、决策科学和运营高效。
八、发行人合法合规经营情况
最近三年及一期，发行人不存在重大违法违规及受处罚的情况。
发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》的规定。
发行人制冷控制元器件、汽车零部件两大板块均实行了严格的环保和质量控制措施。近三年又一期没有因环境保护及安全生产问题受到过重大行政处罚，也不存在因违反有关产品质量和技术监督方面的法律法规而受到重大处罚之情形。
发行人房地产业务在信息披露中不存在未披露或者失实披露违法违规行为，无受到行政处罚或受到刑事处罚，发行人诚信合法经营，不存在“囤地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”、“信贷违规”、“销售违规”、“无证开发”等问题，无受到监管机构处分的记录或造成严重社会负面的事件出现。
九、发行人的独立性
（一）发行人的资产独立完整
发行人合法拥有与经营有关的资产，拥有独立完整的供应、生产、销售系统及配套设施。发行人资产产权不存在法律纠纷，不存在被控股股东或实际控制人及其关联方控制和占用的情况。
（二）发行人的业务独立
发行人生产经营场所与股东及其他关联方完全分开，不存在混合经营、合署办公的情况。公司拥有独立完整的供应、生产、销售、研发等业务体系，完全具备面向市场独立经营的能力。
（三）发行人的人员独立
发行人设有独立的劳动人事部门，负责发行人员工招聘等人力资源管理工作。发行人董事、监事、高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定经选举产生和聘任；公司总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员，未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪。
（四）发行人的机构独立
发行人依照《公司法》和《公司章程》的规定，设置了股东会、董事局、监事会等决策及监督机构，建立了符合自身经营特点、独立完整的法人治理结构、组织结构，各机构依照《公司章程》和各项规章制度行使职权。
（五）发行人的财务独立
发行人独立核算、自负盈亏，设置了独立的财务部门。根据现行法律法规，结合公司实际，发行人制定了财务管理制度，建立了独立完善的财务核算体系。发行人财务负责人、财务会计人员均系专职工作人员，不存在在控股股东及其控制的其他企业兼职的情况。发行人独立开立基本存款账户，独立纳税。
十、公司关联交易情况
（一）关联方与关联关系
根据《公司法》和财政部《企业会计准则第36号—关联方披露》的相关规定，最近三年及一期，公司的关联方和关联关系如下：
1、发行人控股股东及实际控制人
公司最终控制方
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2、 其他关联方及关联关系
（1）本公司的合营和联营企业（下转14版）
