说好的短线调整呢？

⊙潘伟君

7月初，上证指数战战兢兢站上了3000点，尽管上周后3个交易日盘中多次下探，但均未触及3000点，别说扭转上升趋势，就是传说中的短线调整也迟迟未出现，这似乎有悖常理。通常来说，对于3000点这样的千点整数关隘，一旦上冲必然会有多次反复，而且这一波回升的起点尚处在2800点，但上证指数连闯2900点和3000点两个整数关，周K线还拉出三阳，却未见调整，实在有点不同寻常。

如果处在一轮大牛市中，像样的调整也很少见。比如回过头去看看去年从3400点上涨至4500点的过程，就是一气呵成，中间掺杂的调整只有单根阴线，甚至连续两根阴线都没有出现过。然而毕竟时过境迁，市场已经发生了巨大的变化，把目前的行情归因于大牛市还不现实。

但其实不调整的也许只是上证指数，其他各板块依然风云迭起，上蹿下跳。我们经常看到当创业板等小票强势上涨时大票就偃旗息鼓，而在小票明显下跌时这些大家伙又蠢蠢欲动。实际上，银行股中涨势凌厉的并不少，比如块头很大的建设银行、交通银行等，这是市场的新变化，它体现出来的就是一种平衡，或者我们可以称之为稳定。

周线行情的演变需要基本面的配合，其波动幅度受制于基本面变化，但对于回升趋势来说，这个基本面的变化并不一定非要由利空转换为利多。基本面从利空转换为利多带来的更有可能是大幅回升行情。对于周线这种波段行情来说，基本面的变化取决于它的相对性，也就是说接下来的基本面是不是会延续原先的利多，或者说即使仍然是利空但不会比原先更糟。这个说法可能有些拗口，可以换一种说法，那就是“利空出尽就是利多”。

上半年GDP增速6.7%，在市场预期之中，目前对于下半年的GDP增速的预期没有出现明显降低，至少这个因素不再恶化，也许这就是波段性的“利空出尽”。至于其他经济方面的数据没有必要过多纠结，凡事要抓重点，做投资需要考虑的事情不完全是宏观经济，更繁复的数据还是让经济学家去琢磨吧，我们只要看住GDP。除了宏观经济以外还需要关注的是政策面变化，这方面的重点就是本栏常年提及的IPO。IPO的总量同比大幅度下降已成事实，不过未来会有一些城商行的IPO，募集资金相对会有所增加，但目前还不至于扭转市场趋势。

至于更坏的基本面方面的预期至少目前没有，这就是市场逐步回升的最大支撑，期待中的短线调整迟迟未见也因为越来越受重视的权重股很容易被拿来作为平衡的利器。当然，悲观者也不时提醒市场要防止“黑天鹅”事件，这一点永远正确，问题是现在能想到的实际上就已经不是“黑天鹅”事件了。反过来说，“黑天鹅”事件随时都会出现，如果一定要防备“黑天鹅”那么我们就只能放弃股票投资了。其实短线调整本身也是一只“黑天鹅”，尽管前几周没有出现，但不表明以后就没有，如果本周上证指数不能逐步上移到3100点的话，调整或许就会出现。

其实最近几周的基本面与之前相比并没有明显的变化，然而上证指数却缓慢攀升，这其中体现的正是“跌不下去就涨”的逻辑，其在技术上已经通过周线趋势的演变表现出来了。目前这一轮周线回升趋势已经持续了6周，从未来几周的转换点位研判，只要上证指数能够守住3000点大关，那么周线回升趋势就能延续3周。如果在3周后能站上3100点，那么还将至少延续2周。当然，周线趋势每周都有转换的可能，本周转换的看点是上证指数是否出现百点以上的跌幅。考虑到这种可能性相对较小，对于波段操作来说本周仍是空闲的一周，所以维持几周的“持有”策略。