李小加：英国脱欧公投
或使“伦港通”添变数

⊙记者 时娜 张忆 ○编辑 枫林

英国脱欧公投结果震动全球资本市场，也由此引发了市场对伦敦金属交易所（下称“LME”）业务和香港交易所（下称“港交所”）未来商品战略的进一步关注——该事件会否对LME的经营产生影响，又是否将影响港交所商品战略的实施？昨日，港交所行政总裁李小加发表网志，逐一解答了上述问题。

李小加透露，英国脱欧公投后，在“伦港通”项目上，港交所如何继续与欧盟监管机构跟进出现了新的不确定性，目前正在等待政策进一步明朗。不过，李小加表示，英国脱欧并不会影响港交所实施其他商品战略，港交所正积极争取在内地设立LME认证的交割库。

英国脱欧对港交所及LME影响有限

李小加表示，由于“伦港通”涉及伦敦和我国香港两地结算所的未平仓合约结算，实施“伦港通”需要与我国香港、伦敦与欧盟三地市场的监管机构进行相关讨论。英国脱欧公投后，港交所如何继续与欧盟监管机构跟进出现了新的不确定性。因此，港交所目前正在等待政策进一步明朗，再做下一步推进。

与此同时，鉴于英国如何脱欧、何时脱欧目前还存在很大的不确定性，李小加认为，英国离开欧盟对LME的影响比较有限。首先，LME的金属交易是全球性的，并非局限在英国或欧洲，且LME来自欧洲的交易相对比较稳定，未来的成长将主要来自亚洲地区。其次，LME的交易和经营收入均以美元计价，只有营运成本是以英镑计价。LME有上百年的成功运营经验，早在英国加入欧盟之前，它已经是全球首屈一指的基本金属市场，港交所有信心维持LME系统和市场的正常运作，确保市场公平公正。正积极争取在内地设立LME认证交割库

李小加表示，英国通过脱欧不会影响港交所实施其他商品战略。目前，港交所正积极争取在内地设立LME认证的交割库。

李小加分析道，目前来自内地客户的交易已占LME交易总量的三成以上，但是，由于LME目前在内地还没有认证仓库，内地客户在参与LME交易后如需进行实物交割，就只能把货物从海外LME认证仓库运回，或把货物运到海外的LME认证仓库，并为此支付高额的海运费用，交割的时间成本和经济成本都大大增加。有时候由于交割困难，内地客户甚至会被国际交易对手“挤仓”，不得不让利平仓。因此，允许LME认证内地保税区仓库，不仅可以降低内地企业的国际贸易交割成本，方便内地企业更加充分地参与LME交易和定价，长远来看，也有助于内地在国际大宗商品市场上赢得与其经济实力相匹配的定价权。

拟通过前海大宗商品交易平台服务实体经济

除了积极争取在内地设立LME认证的交割库外，港交所也正在积极推进前海大宗商品现货交易平台的建设，促进内地大宗商品市场的“实体化”。

在李小加看来，目前内地有超过1000家大宗商品交易平台，但信誉良莠不齐，缺乏严格监管，一些平台利用监管规则的漏洞，以现货交易的名义推出了一些承诺“高收益、低风险”的产品，诱导许多不明风险的散户投资者参与，但募集来的资金实际流向高风险领域，最终导致资金链断裂，引发兑付危机。因此，港交所希望在内地建设一个规范、透明、可信赖的、有实物交割体系和仓储体系的大宗商品交易平台。

李小加还表示，设立在深圳前海的大宗商品交易平台将通过现货交割服务实体经济，并形成新的价格基准，日后港交所也将进一步使用价格基准，在香港发展指数、期货及其他衍生产品。