湖北稻花香酒业股份有限公司2016年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
（上接25版）
公司主要白酒产品列表如下：
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稻花香酒吸取传统五粮酿造工艺之精髓，选用优质红高粱、小麦、大米、糯米、玉米为原料，以独特的“包包曲”为糖化发酵剂，取“龙眼”优质矿泉水，采用传统的混蒸、混烧、泥窖发酵工艺精心酿造，产品具有清澈透明、窖香浓郁、醇厚绵甜、协调净爽、回味悠长之特点。
2005年，“稻花香”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”；2007年，稻花香白酒被中国食品工业协会认定为“纯粮固态发酵白酒”；2009年，稻花香清样酒等8款产品被认定为“绿色食品A级产品”；2011年，“稻花香”被国家商务部认定为“中华老字号”；2011年，“稻花香”入榜“中国新八大名酒”；2012年，“清样”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”；2013年，“清样”、“活力型”荣膺中国名酒典型；2013年,“稻花香”入榜“中华老字号品牌价值百强榜”，位居第七位；2014年，稻花香“活力型”荣获“中国白酒国家评委感官质量奖”第一名；2014年，稻花香“珍品之星”荣获“中国白酒酒体设计奖”；2015年，“清样”、“活力型”荣获2015比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖。
（二）发行人所处行业基本情况
白酒行业是我国轻工业中食品工业的重要分支，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754--2011），白酒制造行业的代码为C1512；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，发行人公司归属于“C15酒、饮料和精制茶制造业”。
1、行业主管部门、行业监管体制、主要法律法规及产业政策
（1）行业主管部门及管理体制
白酒行业的主管部门包括国家发改委、国家食品药品监督管理总局、国家质量监督检验检疫总局及地方各级人民政府相应的职能部门等。中国酒业协会白酒分会和中国食品工业协会白酒专业委员会是白酒行业的自律组织。国家发改委对本行业行使宏观管理职能，主要负责制定相关产业政策，指导产业投资及技术改造等；国家食品药品监督管理总局主要负责制定本行业食品监督管理制度、检查食品安全、公布食品安全信息、食品行政许可等；国家质量监督检验检疫总局对本行业产品质量进行监督管理。中国酒业协会白酒分会和中国食品工业协会白酒专业委员会承担行业引导和服务职能。
（2）行业相关法律法规
因白酒行业的综合性，白酒行业所涉及的行业监管部门较多，行业的法律法规体系也比较繁杂，主要法律法规如下表所示：
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（3）行业相关产业、税收政策
1）食品工业“十二五”发展规划
2011年12月，国家发改委、工业和信息化部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》，提出：“行业发展方向与重点：优化酿酒产品结构，重视产品的差异化创新。针对不同区域、不同市场、不同消费群体的需求，精心研发品质高档、行销对路的品种，宣传科学知识，倡导健康饮酒。注重挖掘节粮生产潜力，推广资源综合利用，大力发展循环经济，推动酿酒产业优化升级。按照‘控制总量、提高质量、治理污染、增加效益’的原则，在确保粮食安全的基础上，鼓励白酒行业通过改造升级，加快淘汰落后产能，优化产品结构，完善质量保障体系，提高产品质量安全水平；产业布局：依托原料禀赋、能源优势建设酿酒工业生产基地；培育优质酿酒原辅料产区，推动西部原料产区建设；继续推动酿酒企业进入资本市场，优化多种所有制并存的产业经济格局；支持企业通过收购、控股、并购、重组、强强联合，形成集团化、规模化的大型酿酒企业集团，提高产业集中度和企业竞争力。大力推动酿酒产业集群建设，积极建立酿酒生产园区，鼓励和规范酿酒产业特色区域的发展。发展目标：到2015年，销售收入达到8,300亿元，年均增速达到10%以上；酒类产品产量年均增速控制在5%以内”。
2）产业政策
2013年2月，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2011年本）（修订）》（2013年第21号令），延续了《产业结构调整指导目录（2011年本）》（2011年第9号令）、《产业结构调整指导目录（2005年本）》（2005年第40号令）中的规定，将“白酒生产线”列入“限制类”。根据《国务院关于发布实施〈促进产业结构调整暂行规定〉的决定》（国发[2005]40号），对此类项目，国家有关部门要根据产业结构优化升级的要求，遵循优胜劣汰的原则，实行分类指导，允许企业在一定期限内采取措施改造升级，金融机构按信贷原则继续给予支持。
为加快推进湖北省白酒产业结构调整和转型升级，进一步做大做实做强白酒产业，全面提升白酒产业的综合实力和竞争力，2014年4月1日，湖北省经信委制定了《做大做实做强湖北白酒产业行动计划》，行动期为四年（2014-2017年），计划的基本目标是全省规模以上企业白酒产量达到80万千升，主营业务收入达到900亿元，产业规模保持全国前3名。培育年销售收入100亿元以上企业3-4家，年销售收入20亿元以上企业5-6家，年销售收入10亿元以上企业8-10家；打造1-2个国内知名品牌，培育一批区域性优势品牌。
3）税收政策
2006年3月，财政部、国家税务总局发布《关于调整和完善消费税政策的通知》（财税[2006]33号），规定从2006年4月1日起，粮食白酒、薯类白酒的比例税率统一调整为20%。粮食白酒降5%，薯类白酒提高5%。从量定额税的计量单位按实际销售商品重量确定，如果实际销售商品是按体积标注计量单位的，应按500毫升为1斤换算，不得按酒度折算。
2009年7月，国家税务总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》（国税函[2009]380号）及附件《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）》，自2009年8月1日起，对设立销售单位的白酒生产企业销售给销售单位的白酒中，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格70%以下、年销售额1,000万元以上的品种，由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内自行核定消费税最低计税价格。其中生产规模较大，利润水平较高的企业生产的需要核定消费税最低计税价格的白酒，税务机关核价幅度原则上应选择在销售单位对外销售价格60%至70%范围内。已核定最低计税价格的白酒，销售单位对外销售价格持续上涨或下降时间达到3个月以上、累计上涨或下降幅度在20%（含）以上的白酒，税务机关重新核定最低计税价格。
2014年11月25日，财政部、国家税务总局发布《关于调整消费税政策的通知》（财税[2014]93号），从2014年12月1日起，取消酒精消费税。取消酒精消费税后，“酒及酒精”品目相应改为“酒”，并继续按现行消费税政策执行。
4）行业经营许可制度
根据2009年6月起实施的《食品安全法》（主席令第9号），国家对食品生产经营实行许可制度，从事食品生产、食品流通、餐饮服务，应当依法分别取得食品生产许可、食品流通许可、餐饮服务许可。结合《白酒生产许可证审查细则（2006版）》及《食品生产许可审查通则（2010版）》的相关规定，国内白酒生产企业需要取得白酒生产许可证、白酒销售企业需要取得食品流通许可证。
根据商务部《酒类流通管理办法》（商务部2005年第25号令），国家对酒类批发、零售、储运在内的酒类流通实行经营者登记备案制度和溯源制度，因此白酒销售企业在取得食品流通许可证的基础上还需要到商务主管部门办理酒类流通备案。
2、白酒行业发展历程
白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是我国特有的传统酒种。在我国五千年的历史中，白酒扮演着重要的角色，酿酒一直以来都是我国重要的行业之一。从建国之初至今，我国的白酒发展经历了起步阶段、发展阶段、宏观调控阶段、快速增长阶段及调整阶段。
（1）起步阶段（1949年至1978年）
从1949年到1978年文革结束，是白酒产业发展初期。这段时间，因白酒的税收占国家税收的比例相当大，白酒产业是国民经济的重要支柱，国家领导人对传统白酒的发展十分重视。行业发展在这个期间取得了巨大的成果，白酒的技术改造取得许多突破性的工作，茅台试点、汾酒试点、周口试点等项目的开展，为白酒的快速发展奠定了坚实的基础。1949年白酒产量仅为10.80万千升，建国之后，国家开始重视传统食品以及白酒酿造的发展。随着国民经济日益走上正轨，我国的白酒行业也得到了恢复性的发展。到“文革”后的1978年，我国白酒产量已达143.74万千升，比建国之初增长近15倍。
（2）发展阶段（1980年至1996年）
上世纪80年代，因我国实施“改革开放”政策及经济体制变革，加之行业门槛较低、产品利润较高等因素，各地纷纷开始兴办规模较小的酒厂，白酒产业得到快速发展。伴随市场不断增长的消费需求、机械化设备与微机勾调技术的应用，白酒产量由1978年的143.74万千升增至1996年的801.30万千升，增幅达到457.46%。
（3）宏观调控阶段（1997年至2003年）
在白酒行业取得快速发展的同时，行业也出现了过度竞争和无序发展等不良问题。进入“九五”以后，为了适应国民经济建设的总体要求，并提高白酒行业的投入产出比和综合经济效益，国家对白酒行业制定了以调控总量为基础的产业政策和新的税收政策，对白酒的行业进行了一定程度的宏观调控。同时受到亚洲金融危机和通货紧缩等因素的影响，导致白酒行业产量逐步下降。至2004年，白酒行业产量下降到了303万千升，比1996年历史最高点下降了62%。
（4）快速增长阶段（2005年至2012年）
伴随着我国经济的快速发展，我国居民收入和居民消费能力得到不断的提高。在社会消费结构升级的背景下，我国白酒行业积极响应国家号召，通过改善落后的生产水平和管理机制，深化调整结构，行业逐步走出低谷。自2005年以来，白酒行业迎来了一轮持续高速的增长期，行业整体经济运行质量好。尤其在消费理念不断升级的背景下，中、高端白酒更是取得了快速发展，出现了量价齐升的局面。至2012年全国白酒行业产量达到1,153.16万千升，比2004年增长380.58%。
（5）调整阶段（2013年至今）
自从2013年初，中央出台“八项规定”、“六项禁令”以来，特别是对“三公”消费的严厉限制，白酒市场正在经历一轮深刻的市场调整。2013年我国白酒行业累计总产量1,226万千升，同比增长7.05%，销售收入5,018亿元，同比增长11.22%，利润总额804.87亿元，同比下降1.92%；2014年我国白酒行业累计产量1,257万千升，同比增长2.5%，销售收入5,259亿元，同比增长5.7%，利润总额699亿元，同比下降12.6%。2015年1至10月份，全国规模以上白酒企业实现销售收入4,367.14亿元，同比增长7.75%，利润总额558.13亿元，同比增长5.51%。2013年和2014年，白酒行业产量、收入和利润总额增速全面下滑，进入中低速发展的调整期。
2015年三季度，一方面是由于行业正在触底，另一方面由于2014年同期大幅下滑，大部分白酒企业业绩出现增长。在全部出炉的18家白酒上市公司中，大部分白酒企业止跌回涨。其中，白酒大佬贵州茅台在营收净利方面依然遥遥领先，持续稳定增长。据其财报显示，前三季度营业收入达231.49亿元，同比增长6.59%；净利润121.27亿元，同比增长6.6%。与此同时，洋河股份以及老白干酒则实现双位数增长，洋河股份营业收入及净利润分别增长了11.02%和12.01%，达到136.61亿元及44.61亿元；老白干酒则分别增长了22.78%和25.94%，六成上市公司净利润实现增长。白酒行业经过三年的调整后，呈现探底弱复苏趋势。
3、白酒行业经营特征
（1）白酒生产周期较长
白酒的生产从投料到成品对外销售，主要经历制曲、酿造（发酵、蒸馏）、陈化老熟、勾调和包装等工艺，生产周期较长。行业生产白酒有中温曲和高温曲之分，中温曲一般入房培养28天左右，入库3个月后投入使用。高温曲一般入房培养45天左右，入库3个月后投入使用。
酿造时间一般为2个月左右。陈化老熟是将酿造的基酒灌坛封装并贮藏，让其老熟一定时间以达到一定品质。经过蒸馏出的基酒必须经过贮藏才能勾调成品酒，而且贮藏时间越长其品质也越高。按照目前的工艺，贮藏老熟则需要相对较长时间，一般生产企业至少需要1年以上，中高端白酒则需要更长的时间。
（2）生产和销售的季节性
白酒的生产和销售具有一定的季节性。夏季温度较高，酒糟入窖时易遭到有害菌的感染和破坏。而在每年的9月份至下一年的7月份，由于自然气温较低，有利于酵母等微生物的培养繁殖，保证酿造质量，故该段时间为白酒基酒生产的旺季。因此，一般每年7月份起，在已有酒糟入窖后便不再生产基酒，即所谓“压窖”，到当年9月份气温降低时，白酒生产企业重新开始加料生产。同时，因节假日、气候等因素影响，我国消费者形成秋冬及春季喜好饮用白酒、而夏季较少消费的习惯，故每年11月至次年2月份之间为白酒生产企业的销售旺季。
（3）销售的节日效应
白酒消费具有较为明显的“节日效应”。节日期间，由于各种社会活动频繁，亲朋好友相聚等因素，使得居民消费白酒量大大增加，白酒消费集中释放并出现高峰。从销售的角度看，白酒生产企业一般会出现在节假日前销量增加、节假日后销量回落的“节日效应”。
（4）地域集中特征明显
国内白酒生产企业地域集中特征较为明显。因气候、温度、水域及土壤等天然优势，白酒生产企业主要集中在西南地区（四川、贵州），华东地区（山东、江苏、安徽）和华中地区（河南、湖北）。同时，上述地区是我国人口集中区域，也是主要的白酒消费地。
4、白酒行业市场竞争状况及主要企业情况
（1）市场竞争状况
白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。从全国市场来看，企业竞争优势来源于自身品牌的影响力、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场，企业的竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的认同度和综合营销力。
目前国内有18,000多家酒企，有执照的大约7,000多家，但是前100家酒企的规模占整个酒行业的90%，其中白酒销售额1/3在四川实现；1/3在河南、安徽、山东、江苏实现；1/3在其它省份实现。
2015年1-9月全国白酒(折65度,商品量)产量分省市统计表
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数据来源：国家统计局，中国产业信息网
2015年1-9月全国白酒(折65度,商品量)产量集中度分析
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资料来源：中国产业信息网
目前国内白酒市场的竞争格局为：浓香型白酒继续保持主导的市场地位，酱香型、清香型和兼香型白酒市场稳步增长，其它香型有所发展。由于浓香型白酒历史悠久，风格特点在广大白酒消费群体中有较高的接受度，加之浓香型白酒的名优酒较多，产品供应充足，市场普及度较高，因此，浓香型白酒依然占据白酒市场的主导地位。在行业和骨干企业的不断宣传推广下，人们对白酒消费认识逐渐加深。同时随着人们生活水平的不断提高，对白酒口味多样化的需求日趋强烈，酱香、清香和兼香型白酒的市场开始稳步增长。在浓香为主导，酱香、清香和兼香稳步增长的同时，其它香型的白酒也呈现稳步发展的态势。很多白酒企业在主体香型不变的前提下，通过现代生物技术，将最新的科技融入到传统酿造工艺，开发出各种不同的香型，如“绵柔型”、“淡雅型”、“馥郁型”等具有个性风格的白酒，这些白酒也越来越得到消费者的认同和喜爱。不同香型白酒的开发和酿造，丰富了白酒的产品种类，满足了消费者个性化需求，并给行业带来了新的增长点。
在限制“三公消费”之前，白酒行业的产品结构大致是金字塔型的：高端800元/500ml以上，次高端500-800元/500ml，中高端300-500元/500ml，中低端100-300元/500ml，低端100元/500ml以下，且需求量自上而下递增。在限制“三公消费”后，高端产品受到严重打击，重要需求来源军政消费断崖式肃清。高端向品牌力最突出的茅台、五粮液集中，消灭次高端，500元/500ml以上统称高端；由于调整期高端走向“小而精”消灭次高端和低端消费升级两个趋势的共同作用，腰部产品（包含中高端300-500元/500ml和中低端100-300元/500ml）的市场份额不断扩大，向上吃掉次高端，向下占领部分低端，100-500元/ml价位统称为中端；由于低端消费升级是不可逆的趋势，100元/ml以下的低端产品有所收缩。未来白酒行业结构大概率走向橄榄型，高端小而精，腰部产品膨胀，低端产品收缩，白酒行业结构正从金字塔型走向橄榄型。
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从消费价位的角度来看，各个细分市场竞争状况如下：
1）500元/500ml以上的高端细分市场
在500元/500ml以上高档白酒产品市场，全国性知名白酒品牌一直保持较高的市场份额，并且形成品牌壁垒，如茅台、五粮液等，其客户主要以高端商务和政务消费为主。该细分市场的竞争特点是竞争品牌较少，品牌因素在竞争中最为重要，价格因素在竞争中不敏感，客户忠诚度较高，只有品牌形象好、规模大、产品有充分历史文化底蕴和美誉度的公司和产品，才能够参与其中。不同档次的白酒企业竞争格局存在不同的特点，在高端白酒领域，竞争体现为口味和历史文化底蕴决定的差异化竞争，由于各个品牌的历史、窖池、水源、气候、工艺不同，且无法被对手复制，竞争主要体现为差异化竞争。
2）100-500元/500ml的中端细分市场
在100-500元/500ml的中档白酒产品市场，是目前规模最大、竞争最为激烈的细分市场之一。随着消费水平的提高与消费观念的变化，100-500元/500ml已成为日常消费的重要品种。从全国范围来看，由于区域经济发展的不平衡性，导致此档白酒价位在日常消费中存在较大的跨度。集中于此细分市场的品牌主要是省域白酒企业与大区域白酒企业的角逐。区域性知名白酒品牌在辐射区范围内拥有较强的竞争优势，部分区域性知名品牌通过营销网络建设、广告宣传等，也已成为或正在成为全国性知名品牌；同时，全国性知名白酒品牌也通过品牌影响力，逐步扩大在100元至500元/500ml中档白酒产品市场中的份额。
3）100元/500ml以下的低端细分市场
该细分市场白酒容量相对较大，消费者品牌意识相对较弱，购买的主要推动因素是广告与终端促销推广活动。此档细分市场主要以省域、市域白酒企业、地方性白酒生产企业为主。包括金种子酒、洋河大曲、老白干、二锅头等。
（2）湖北省内白酒行业竞争格局
经过近几年的发展，湖北已经成为全国酿酒大省之一，2014年湖北省白酒产量84.94万千升；根据糖酒快讯官网上最新公布的2015年全国白酒产量十大省份数据，2015年湖北省白酒产量87.96万千升，在全国位列第五，同比增速3.56%，高于全国平均增速。以白云边、稻花香、枝江等为首的本地品牌占据了大部分的市场份额。这些品牌各自依托一块优势市场，纷纷向周边扩展，目前发展势头良好。省外品牌很难突破，即便取得了阶段性的销量，持久力也不强。总体来看，省外品牌与本地品牌差距是比较大的。省内白酒生产主要集中在宜昌、荆州、襄阳等地区，劲酒、白云边、稻花香、枝江大曲等占全省产量50%以上，而白酒消费则以武汉市场为主，消费能力较强，白酒竞争最为激烈。宜昌作为省内重要产酒区，主流品牌是枝江、稻花香等；十堰是湖北西北地区门户城市，主流品牌为枝江、白云边等；东部的黄石位于安徽、江西与湖北的交界处，主流品牌是劲酒、白云边等。从消费格局来看，中低档白酒占据湖北消费市场的主流，消费习性和总体特征趋于保守。
目前湖北省前几大品牌白酒分别是劲酒、白云边、稻花香、枝江等，前几大品牌集中度超过50%，销售规模保守估计均在10亿元以上，劲酒其保健酒的市场定位，与稻花香、白云边、枝江大曲等饮料酒存在差异，与稻花香形成竞争的省内白酒企业主要是白云边和枝江。稻花香省内销售区域主要集中在宜昌、荆州、孝感等地；白云边省内销售区域主要集中在武汉、荆州等地；枝江大曲省内销售区域主要集中在武汉、枝江、十堰等地。其他品牌如黄鹤楼、三九酒、楚香酒、金龙泉、演义酒等区域性中小白酒企业收入均低于10亿级别。就省外品牌而言，泸州老窖的特曲、洋河的蓝色系列以及中低端全国化做得较好的品牌，如金六福、小糊涂仙、赖茅等也有较强竞争力。整个湖北白酒市场趋于较为稳定的竞争格局，前几大品牌白酒远超行业其他中小竞争者，品牌集中度超过50%，其他竞争者收入低于一定量级。
（3）白酒行业主要企业情况
行业内主要上市公司营业收入和净利润主要数据如下：
2015年1-9月
单位：亿元
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2014年度
单位：亿元
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2013年度
单位：亿元
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数据来源：2013年、2014年规模以上白酒企业合计营业收入来源于国家统计局；各公司数据来源于其财务报告
5、白酒上下游产业链关联性及影响
白酒产业链的上下游之间主要是投入与产出关系，产业链上游的企业向下游企业销售成品，下游企业向上游企业采购产成品。这种成品对于整个白酒产业链而言，是酿酒原材料、包装材料、半成品、产成品和服务。酿酒原料生产企业为白酒生产加工企业提供原材料，然后白酒生产企业根据生产流程，对原材料进行粉碎、蒸煮、冷却、送料、制曲、出曲、入池、出池、淋油、灭菌、装瓶、包装等步骤，生产出白酒及其副产品，通过包装、物流公司，提供给白酒销售的各级经销商。原料生产企业为白酒加工企业的各环节提供产品投入，白酒生产企业对原料进行加工形成白酒产出，白酒包装、物流企业不直接形成产品而是服务，但是对产业链起重要的支持作用。
白酒产业链各个环节的构成，以及相互关系如图所示：
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（1）上游行业
1）粮食种植业
高粱、小麦、大米、糯米、玉米、大麦等谷物是白酒酿造的主要原料。近年来国家出台了一系列农业减税及补贴措施，并强调农业产业化与现代化发展，实现了粮食产量逐年增长，粮食自给率始终保持在95%以上，未来随着农业产业的升级、科学技术的投入增加等，能够保证我国粮食基本供应，粮食的稳定供应为白酒行业的发展提供充足的保障。同时，因粮食价格为关系国计民生的基础性商品，政府对粮食价格进行严格的控制，且对农产品进行补贴，未来粮食价格的涨幅不大，对白酒行业的成本不会造成大的不利影响。
2）包装印刷业
白酒产品配套的包装材料主要包括酒瓶、酒坛、瓶盖、外包装盒等，因供货商众多，产业规模巨大，白酒生产企业的选择余地较大。
（2）下游行业
白酒行业下游产业主要为白酒产品的批发与零售，包括经销商、酒店、商超、专卖、电子商务平台等。批发与零售业通过直销或代销方式将产品最终销售至终端消费者。我国批发与零售行业企业数量众多，行业集中度低，市场竞争激烈，白酒生产企业可根据销售策略选择销售渠道。
6、白酒行业发展趋势
根据易观智库的数据，2012年至今白酒行业持续低迷，但伴随着酒商的转型与深度调整以及外界资本的持续进入，白酒行业呈现缓慢回暖的态势；2014年白酒行业销售收入5,259亿元，相比上年同期增长6%，虽然增长比例有所放缓，但总体还是呈现产量与销量齐升的态势；预计2017年白酒行业销售收入将突破6,000亿元，并呈现稳定增长的态势。2010年-2017年白酒销售规模及增速对比情况如下图所示：
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目前我国白酒行业主要呈现出以下发展趋势：
1）受以政府为主导的基建投资增速放缓、限制“三公消费”政策等因素影响，政务活动对高档白酒的消费需求显著放缓。但我国整体宏观经济形势保持稳中有进、稳中向好，企业、个人等市场主体的活力得到不断释放和激发，富裕消费群人口规模持续扩大，中高档白酒商务和民间消费将有效替代政务消费。我国白酒消费需求增速虽有所放缓，但仍存在持续增长空间。
2）全国著名白酒品牌将继续占据高档白酒市场中的绝对优势地位。居民收入提高、消费升级及对白酒品牌文化的追求和认同，将继续使贵州茅台、五粮液等著名白酒品牌在高档白酒市场取得其他二线品牌无法超越的优势。
3）区域强势品牌将保持在中低档白酒市场的控制优势。区域强势品牌受益于区域历史文化因素和产品性价比优势，通常在省内及周边省份中低档白酒市场形成较强的品牌影响力和产品认可度，尤其受到当地城乡及农村消费者的喜好。未来随着城镇化步伐的加快和农村居民收入的提升，中低档白酒市场的消费量仍将快速增长，区域强势品牌将进一步巩固在中低档白酒市场中的优势。
4）企业合并加快、市场集中度提高。白酒生产企业尤其是大中型白酒生产企业经营业绩明显改善，市场控制力有所增强，随着国家对白酒行业资源整合和产业优化的政策影响以及市场竞争的加剧，未来大中型白酒生产企业规模和实力将进一步增长，行业集中度亦将进一步提高。
（三）发行人在行业中的地位
湖北省地区的白酒销量位居全国第三，总产能位居全国第五。湖北白酒市场的竞争重点依然集中在稻花香、白云边和枝江三个白酒企业之间。湖北省白酒生产集中在宜昌、荆州、襄阳等地区，而白酒消费则以武汉市场为主，四川、贵州等地知名白酒不断抢占湖北白酒市场。
1、发行人在行业中的竞争状况
发行人与国内主要上市白酒公司营业收入、营业毛利润、净利润情况比较如下：
单位：亿元
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注：2015年年化营业收入=2015年1-9月份营业收入/9*12
2、发行人的行业市场占有率
白酒行业竞争比较激烈，目前尚无任何一家白酒生产企业在全国市场占据绝对市场份额，行业内龙头企业贵州茅台和五粮液市场占有率仅为6%和3.81%（根据2014年销售收入数据），但全国性名酒产品在国内具有较高的知名度、美誉度和相对较高市场占有率，区域性名酒产品在优势区域及周边辐射地区具有较强的知名度和影响力。
以白酒产量为依据计算发行人市场占有率情况如下：
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资料来源：全国及湖北省白酒产量统计数据来源于中国产业信息网
3、主要竞争对手的简要情况
本公司主要销售区域集中在湖北省，在高档、中档与低档三个层面面临全国性和区域性知名白酒品牌的竞争。
（1）全国性知名白酒品牌
1）贵州茅台酒股份有限公司
该公司位于贵州省仁怀市茅台镇，是国内白酒行业的标志性企业，主要产品茅台酒是我国酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称，2015年1-9月份实现营业收入231.49亿元，净利润114.25亿元。
2）宜宾五粮液股份有限公司
该公司地处四川省宜宾市北面的岷江之滨，公司以五粮液为主导产品，是我国浓香型白酒的典型代表，现已形成五粮液、五粮春等几十种不同档次、不同口味的系列产品，2015年1-9月份实现营业收入151.31亿元，净利润46.03亿元。
3）江苏洋河酒厂股份有限公司
该公司地处江苏省宿迁市，主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，产品具有“甜、绵、软、净、香”的绵柔型风格，2015年1-9月份实现营业收入136.61亿元，净利润44.61亿元。
4）安徽古井贡酒股份有限公司
该公司地处安徽省亳州市，是安徽白酒行业骨干企业之一，主营产品包括“古井贡”、“古井”及其系列浓香型白酒，2015年1-9月份实现营业收入40.14亿元，净利润总额5.01亿元。
（2）区域性知名白酒品牌
从白酒主要消费市场来看，武汉作为省会城市，消费能力较强，白酒竞争最为激烈，主流区域白酒品牌为白云边、枝江、黄鹤楼，外来品牌以汾酒、洋河、四特、迎驾、古井为主；宜昌、荆州作为省内重要产酒区，主流品牌分别是枝江、稻花香、白云边、黄山头；十堰是湖北西北地区门户城市，主流品牌为枝江、金六福；东部黄石位于安徽、江西与湖北的交界处，主流品牌为白云边、黄鹤楼等。
湖北白酒品牌地理分布图：
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1）湖北白云边酒业股份有限公司
湖北白云边酒业股份有限公司前身为湖北省白云边酒厂，成立于1952年，2005年公司进行民营化改制。公司主要从事白酒的生产与销售，主营产品为白云边酒，品种主要分为星级酒和年份酒，为全国浓酱兼香型白酒的典型代表。产品具有“芳香优雅，酱浓协调，绵厚甜爽，圆润怡长”的独特风格。
2）湖北枝江酒业股份有限公司
湖北枝江酒业股份有限公司成立于1998年10月，系创办于1817年的“谦泰吉”槽坊演变而来，是湖北省最大的白酒生产企业之一。公司产品主要定位于中低端民生消费，在武汉市场主要是星级系列，在湖北省内其他市场主要是枝江系列。公司主导产品枝江大曲承历史文化之精粹，集民间传统酿酒工艺之精华，有“鄂酒大王”之美誉。
3）湖北劲牌保健酒业有限公司
湖北劲牌保健酒业有限公司创立于1953年，历经五十余年稳定发展，已成为一家专业化的健康食品企业。产品从单一的白酒发展到以保健酒为主，以健康白酒、保健饮品为辅的健康产业结构。1998年改制为民营企业，2007年9月，劲牌保健酒被评为“中国名牌产品”。
4、发行人各档次白酒的竞争情况
湖北省内主要竞争对手为白云边和枝江，在产品结构方面具体情况如下：
白云边属于地区性发展，主要生产中低端的产品。白云边酒主要分为星级酒和年份酒，分别有三、四、五星级白云边，9、12、15、20年份白云边和70、80、90年代白云边，品种较多，低度、高度酒都有，较具代表性产品有白云边1976年特制纪念酒、45度白云边二十年陈酿、50度白云边十五年陈酿、四星白云边酒等，而且白云边酒摆脱了单一的浓香型、酱香型，是浓酱合一的，消费人群广泛，产品主要销往各大超市、酒店，烟酒专营店。
枝江酒产品主要定位于中低端民生消费，枝江王、星级和知心系列均定位于中低档以下，在武汉市场主要是星级系列（枝江四星、五星），在省内其他市场主要是枝江王系列（枝江王铁盒、十年、十二年、十五年）。百年枝江系列是公司2012年主打产品，定位中端，价格区间较三个传统系列有所升级。枝江酒较具代表性的产品有大师原酌、谦泰吉浓香型52度、百年枝江地之韵、十五年枝江王、四星枝江、知心三年等。
以主要消费价位为标志，稻花香与各个市场主要产品或品牌竞争情况具体如下表所示：
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在500元/500ml以上的高档白酒产品市场，全国性知名白酒品牌一直保持较高的市场份额，并且形成品牌壁垒，如茅台、五粮液，其客户主要以高端商务和政务消费为主。在100元至500元/500ml的中档白酒产品市场，区域性知名白酒品牌在辐射区域范围内拥有较强的竞争优势，部分白酒区域性知名品牌通过营销网络建设、广告宣传等，也已成为或正在成为全国性知名品牌；在100元/500ml以下的低档白酒产品市场，区域性知名白酒品牌、省内及地方白酒品牌在当地消费市场覆盖能力较强，占有该层次市场的大部分市场份额。
（四）发行人的竞争优势
1、生态环境优势
白酒的酿造对地理环境、水源、微生物菌种、节令周期等生态环境具有很强的依赖性，生态资源是孕育优质白酒的摇篮。公司坐落于举世瞩目的长江三峡大坝东侧，水电之都宜昌市东大门——夷陵区龙泉镇。夷陵区地处渝鄂交界区域，上控巴夔，下引荆襄，有“三峡门户”之称。夷陵区属中亚热带季风气候区，四季分明，气候温和，雨量适中。夷陵区龙泉镇位于宜昌市东部，地处鄂西南，北倚长江三峡，东襟荆楚大地，是一个典型的丘陵镇。距龙泉镇8.2公里外，有一溪法官泉水长流，清冽甘醇，它千年流淌，滋养了龙泉镇的农田，使这一带年年五谷丰登。稻花香酿酒水源就取自这眼千年长流的泉水。优越的自然环境为稻花香酒酿造提供了资源上的优势。
2、稀有的千年窖泥优势
窖池的数量和窖泥的质量决定了白酒的酿造能力和酒质的高低。行业中有一句术语:“千年泥巴，万年糟”，概括了窖泥的作用重大。中国白酒泰斗周恒刚老先生莅临稻花香考察时，特别注重原酒的生产工艺，在酿造车间，他从窖池里取出一小砣窖泥，捏其腻，观其色，闻其香，给予了:“这窖泥挺不错，在泸州我见到过，这样好的窖泥实在太少了，有了它，不愁酿不出好酒”的评价。泥巴，乃生命之本，万物生长之源。窖泥是酿酒中的“命根子”，窖泥的优劣直接关系到基酒的产量和质量。稻花香酒在拥有年产万吨基酒生产能力的条件下，以传统工艺为基点，以科技创新为突破口，努力提升窖泥的各种有机物含量，夯实了酿造优质原酒的基础。
3、独特的土坯制曲工艺
酿酒工艺、制曲技术是我国民族酒文化的传统工艺。曲为发酵之母，曲优则酒优，曲劣则酒劣。稻花香厂区内有四栋土坯制曲房，它仍保留了上个世纪六十年代农村黄土打垒筑起土墙瓦屋风格，成了厂区内的“小特区”，这就是酒曲制作车间。稻花香制曲车间整整齐齐地码放着如同砖块一样的“包包曲”，地上厚厚地铺上了一层麦秆草。据专家介绍，用土房制曲，不仅可以保温、保湿、排潮，还有利于酿酒所需要的多种微生物（曲酶和酵母等）的繁殖，以提高曲药的糖化率和发酵。
土墙制曲在全国酿酒行业已经少见，“包包曲”更是一绝。此曲皮薄心实，曲香浓郁，富含氨基酸。酒曲上长有大量的微生物以及微生物代谢产生的淀粉酶、糖化酶、酒化酶等酶物质具有催化作用，可以加速将谷物中的淀粉转变成糖，糖分在酵母菌的作用下,生成乙醇即酒精。同时，在发酵中能产生上百种芳香成份,形成与众不同酒质和风格。
4、独具匠心的酿酒车间
在稻花香年产万吨基酒的酿造车间，地上铺满了规格一致的古青色石板，这在中国白酒界是很难见到的“土特产”。建造这年产万吨基酒的酿酒车间时，设计师是颇费了一番心血的。把每一栋车间的外观，造型成一个硕大无比的酒杯，6个酒杯象征着万吨基酒的生产能力。稻花香酿造车间地面铺的青石板产于当地的乌龙堡，方圆数百里唯有此处盛产这种石板。它的学名叫页岩，象书本一样的页岩。石板的厚度规格齐全，薄如纸张，厚如枕木。山里人用这些石板砌成墙体，铺在屋顶，古朴自然，别具一格。在酿造车间地面铺上青石板，也自有其特殊的作用。青石板不像瓷砖那样光滑，又胜于青红砖的硬度，不像水泥地面使酒坯的微生物发生变化。也不会因地面振动、工具摩擦而产生一些杂质，并且经久耐用。稻花香正是利用这得天独厚的自然资源，铺在酿造车间的地面上，可谓独具匠心之杰作。
5、独具特色的营销手段
从打市场到做市场，再到夯市场，稻花香坚持走出了一条具有稻花香特色的市场开拓之路。稻花香有许多营销制胜法宝，比如首创了白酒行业里的“金网工程”。金网工程是稻花香营销文化的核心精髓。即针对流通客户分散、渠道层级多变的市场特征，公司组织金网车队和金网专员进驻目标客户，按照“寸店必进、寸店必争、寸店不让”的“三寸”方针，进行产品分销，强化渠道下沉，加快资金周转，增强客户盈利水平，并为客户所在市场长期发展奠定稳固的市场网络基础。
6、人才与研发优势
公司重视技术研发，于2003年10月成立了稻花香技术中心（以下简称“技术中心”），于2007年被认定为省级技术中心，2013年被认定为省级工业设计中心，2014年被认定为湖北省博士后创新实践基地。目前技术中心拥有高级技术职称人员40人，硕士以上学历10人，2名行业酿酒协会技术委员会委员、专家组成员，国家级评酒师6名，22名省白酒评委，9名国家注册高级品酒师，19名国家注册品酒师，3名湖北酿酒大师，9名湖北品酒大师。
公司采取自主研发与产学研相结合的研发模式，技术中心与三峡大学、湖北工业大学、华中农业大学、成都微生物研究所、中科院过程研究中心等高校和科研机构建立了长期的产学研合作关系，开展新产品、新工艺、新技术研究。此外，技术中心还与国家酒类质量检测中心、省食品质量检测站、市质量技术监督检验所签订协议，搭建平台，实现资源共享。公司投入巨资用于各种研发设备的购置，拥有国际上最先进的三重串联四级杆气质联用仪、Agilent 7890A、6890N气相色谱仪、Agilent 1200液相色谱仪、PE原子吸收分光光度计等行业一流的检测设备。良好的人才储备和系统的研发机制使得公司具有较强的产品研究和开发能力。
在工艺研究方面及新技术开展方面，技术中心与湖北工业大学联手，就“稻花香酒业酿酒大曲特点与制曲工艺研究”、“窖泥功能菌选育与窖泥驯化培养工艺研究”成果通过了省科技成果鉴定；2014年技术中心自主研发的稻花香白酒创新生产工艺获得国家发明专利，通过了省科技成果鉴定；与中国船舶重工集团公司第710研究所签订了长期的战略伙伴协议，合作开发的“稻花香白酒生产管理自动管控系统”获得了2010年湖北省科学进步三等奖，该项技术在全国20多家大中型白酒企业得到推广应用，将白酒生产效率提高40%以上。
在酒体设计方面，技术中心开发出了上百种产品，积累了丰富的白酒酒体设计开发经验。
2013年10月，公司新机械化酿酒车间正式投产，RFID和二维码追溯项目建设完成，并入选国家工信部2014年两化融合管理体系贯标试点企业，成为省内白酒行业首批入选的两家企业之一。
2015年6月底，技术中心申请专利数达到了151项，专利授权数达到了116项，其中发明专利达到6项。
7、品牌优势
稻花香品牌在湖北当地有着良好的知名度和美誉，经过这些年的宣传，稻花香在逐渐发展为全国性品牌。稻花香酒业的“稻花香”商标和“清样”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，“稻花香”商标被国家商务部认定为“中华老字号”，并成功入选“中国新八大名酒”。在世界品牌实验室2015年6月16日发布的第十二届“中国500最具价值品牌”榜单上，稻花香集团连续十二次入选“中国500最具价值品牌”，品牌价值飙升至392.75亿元，位居第65名。此外，稻花香酒业旗下品牌还获得了多项荣誉：1997年获“首届香港国际酒文化节特别金奖”；2000年被授予“中国白酒新秀著名品牌”；2004年被评为“中国白酒质量优秀产品”； 2011年9月被中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院联合举办的“华樽杯”第三届评为中国新八大名酒第七位。
以上几方面的竞争优势树立了稻花香在行业中核心竞争力，使其在中国白酒行业拥有一席之地。
（五）发行人生产工艺、主营业务模式、状况及发展规划
1、产品生产工艺
（1）酿造工艺--原料
1)粮食
发行人采用的是红高粱、大米、糯米、玉米、小麦五种粮食的多粮酿造工艺。粮食检测合格后,进入投料口，由吸风机除去表面浮层后，通过提升机送至圆桶粗清筛除去大杂，再通过振动筛、去石机筛除其他杂质，红高粱、小麦还需通过砻谷机、谷糙分离机等设备进行去壳。
这套除尘筛选系统根据发行人自身工艺特点研发，精选除杂后的粮食粒粒饱满干净，通过刮板机导入磨粉罐进行粉碎后，分别储存至各粮食储罐。每个粮食储灌都配有测温及通风系统，采用多点立体电脑巡航测温和仓内回填坡地槽通风，完全做到了防潮、防鼠及病虫害。
2）水
好水出好酒，发行人运用的是法官泉水库地下泉水。法官泉是原国家地质矿产部136号优质矿泉水，方圆数十公里内没有任何污染源，是酿酒不可多得的水资源。
（2）酿造工艺--制曲
发行人一直采用中高温大曲---“包包曲”酿酒。受制曲原料、气候等多方面因素的影响，不同地区所产的曲都不尽相同，都可能影响酿酒的质量和风格。发行人与中船重工第710研究所合作开发的大曲生产自动控制系统，实现了制曲过程管控一体化。优质小麦通过进料口直接导入自动化制曲系统进行润粮、粉碎、拌料、压曲成型，入室发酵1个月，再翻曲并房、入库储存。每一个过程都严格设定，每一块酒曲的原料配比、粉碎度、含水量都高度一致，保证了酒曲质量的稳定性和出酒率，酿出的酒酒香浓郁，醇厚绵甜。
（3）酿造工艺--酿酒
发行人传统酿酒工艺延承了“泥窖固态发酵、续糟配料、混蒸混烧”的特点，储罐中的粮粉通过自动化配料系统按照工艺要求进行混合配料、蒸煮、拌醅，然后入窖池发酵。3,000多口老窖池，多年的“以窖养糟、以糟养窖”，窖池充分网罗自然环境中的有益微生物，历经长期良性循环和新陈代谢，在龙泉优质的地理、气候、生态条件下，形成了具有稻花香独特风格的窖池功能菌系，为发酵打下基础。90天发酵后，酿酒工人开始起窖蒸酒，装甑、蒸馏、摘酒都是技术活。摘出的新酒会按质并坛，送往不同的酒库进行储存。
2012年公司投资1.5亿，将传统工艺与现代科技相结合，建造了机械化酿酒车间。该工艺兼有传统酱香型、清香型、浓香型酿酒工艺特点，并优化改进。不仅出酒率高、效能得到大幅提升，产出的酒也具有色清透明、芳香优雅、入口绵甜、醇和圆润、香味协调、酒体丰满、回味悠长的独特风格。
（4）酿造工艺--储存
新酒酿出后，辛辣感较为突出，必须经过储存老熟。这个时间是漫长的但也是必须的。它们被密封在陶坛里，存放在酒库中。陶坛是储酒的最佳容器，发行人目前拥有1吨容量的陶坛2万多个，储酒2万多吨。发行人有得天独厚的天然藏酒洞,洞内终日不见阳光，地气缭绕，温度恒定在18度左右，湿度长期保持在80%。并建有一个立体酒库、两个地窖及多个平面酒库。
此外，发行人还拥有两大储藏罐区，用来储存达到一定存储年龄的原酒。最大的酒罐容量达1,500吨，有3个；600吨的43个，100吨的8个，加上陶坛等，共计6万多吨原酒存储能力。
（5）酿造工艺--勾调
影响白酒质量的因素有很多，不同季节、不同班组、不同窖池生产的酒都是不同的，为了保证稳定性和一致性，每一批都必须经过勾兑调味合格后才能灌装。
发行人拥有国内先进的微机勾兑系统，能够准确按配方抽取各种基酒、调味酒，混合均匀,在保持每一批酒风格质量稳定的同时，还将白酒生产效率提高80%以上。该项技术获得了湖北省、宜昌市科学进步奖，中国轻工业联合会科学进步一等奖，并获得多项专利。
（6）包装
产品包装一方面保护了产品的内在质量，去伪存真，另一方面提高了企业和产品的美誉度。发行人的包装设计不仅重视颜色、图案，更是精心选择生产用料。经勾调后的成品酒在包装生产线上进行灌装和包装。包装流程大致经过洗瓶、灌装、包装、成品抽检，合格的入库交付，不合格的返工处理。
生产工艺流程如下图所示：
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2、发行人主营业务模式
（1)采购模式
发行人制定了严格的供应商管理制度，生产供应部根据营销公司、生产调度室下达的物资需求和生产计划，制定采购计划，根据采购计划分种类、分类别签订采购合同，对合格供应商进行选定储备，有效实施采购，防止原辅材料供应出现断层，为持续供应提供坚实保障。在供应商管理上实行包装材料到货不及时月数超过3次的进行考核处罚；在成本控制上采用招标采购、市场询价、引入竞争机制等措施降低采购成本。公司采购的主要原材料包括粮食和包装材料。公司粮食主要通过宜昌市德市物资贸易有限公司采购，以确保供应的稳定性和安全性。针对市场竞争充分的纸箱、纸盒、酒瓶、瓶盖、标签等包装材料，主要通过招标、询价相结合的办法确定供应商以及供应价格。为了不断提高包装材料采购质量，发行人在日常生产中建立了《包装车间生产信息统计汇总表》，统计、分析影响产能、质量等的包装材料质量及供应问题，而后召集所有包装材料供应厂家相关负责人进行专题会议讨论，明确整改意见和措施，次月发行人完成包装材料的重新采购招标，再次严格要求供应质量及标准。供应商根据定单或合同交货，物资经质量部检验合格后，进入公司仓库保管。
（2）生产模式
发行人生产流程包括酿造、储存、勾调和包装四个环节。其中未进入勾调、包装等生产环节的半成品为基酒。生产供应部外购粮食原材料，经由制曲车间、酿酒车间菌液培养、窖泥培养、粉碎、制曲、酿酒等工艺流程，生产出半成品酒，由酒体评审室对半成品酒进行感官鉴定，形成《产品质量鉴定表》传递给质管处，质管处据此开具《灌装通知单》至勾储车间和包装中心，勾储车间按照《操作工艺》进行勾兑、存储，包装车间按照《包装车间半成品、成品检验管理规定》、《操作工艺》要求进行包装加工，质量部检验处对成品酒的理化卫生指标进行检测，出具《成品酒检验报告》，不合格品执行《不合格控制程序》，合格品准予出厂发往仓库，由仓管保管员做好入库、储存、出库管理工作。
发行人根据公司发展规划和市场需求制定酿酒的年度生产计划。营销公司汇总各大区计划，形成公司年度销售计划，报公司批准并监督年度销售计划的执行。跟单调运处负责营销公司销售计划的实施跟单与部门协调，代表营销公司就年度销售计划、月度销售计划、零星材料计划汇总制定、执行与生产调度室进行衔接。生产部根据销售计划编制公司年度、季度、月度生产计划，生产调度室根据月度销售计划，结合公司原辅材料、半成品、成品库存量，对生产、采购进行统筹安排，每月25日前编制并下达次月的生产计划及原辅材料回货计划，4个生产车间22条生产线根据生产计划组织生产。
（3）销售模式
稻花香主要通过宜昌雅景商贸公司对外销售，在销售模式上，公司采取的是是目前白酒业界普遍采用的经销商模式，在货款结算上主要实行先收款后发货的结算模式。
1）销售机构设置
在销售机构设置上，稻花香主要通过下属控股子公司宜昌雅景商贸负责对外销售。针对上海、江苏、广东等省外市场规模和影响力较大的重要战略市场，为便于管理、提高应对性，按照行政区划针对上海、江苏等销售区域拟制出苏南分公司，深圳、广州和海南等销售区域拟制出广东分公司，专门委派业务经理进驻当地，由其统一协调运作该地区经销商的营销和销售工作。
2）销售运营模式
在销售运营模式上，稻花香则是以经销商代理制作为主要的运营模式，没有商超模式，由经销商自己通过商超、酒店等渠道以代理方式将白酒产品销售给终端客户，以电子商务为主要方式的直销模式目前处于刚开始探索阶段，销量占比微小。经销商模式下，稻花香在全国范围内现有一级代理商600多家，二级批发商近10万家，终端零售网点约40万个。根据公司的整体市场战略，实行分区域、分产品管理，将全国划分为华中、华东、华南、华北等若干区域，往下再按行政区划及市场发展程度，通常每个县选择一个较有实力的代理经销商，代理该地区的产品销售业务，并具体组织该地区的营销工作。针对上海、江苏、广东等省外市场规模和影响力较大的重要战略市场，为便于管理、提高应对性，按照行政区划针对上海、江苏等销售区域拟制出苏南分公司，深圳、广州和海南等销售区域拟制出广东分公司，专门委派业务经理进驻当地，由其统一协调运作该地区的营销和销售工作。
报告期内，稻花香各销售模式下实现的白酒销售额及占同期收入比例如下：
单位：万元
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3）结算模式
稻花香是以经销商代理制为主要销售模式，在该模式下，经销商根据与宜昌雅景商贸公司签订的《产品经销合同书》约定的每月计划销售量并结合自身实际销售情况通过稻花香的OA办公系统报送进货计划，营销部门确认订货需求后由经销商将全额款项汇入公司货款账户，经财务部确认款项全额到账后通知营销部门，由其向公司生产部下达生产订单，生产部根据订单来安排生产，公司保证15天内供货。信用良好忠诚度比较高的核心经销商客户可以允许欠款发货，发生欠款发货的情况较少，一般欠款时间也不超过3个月，公司应收账款基本上均能够按时收回。以电子商务为主的直销模式占公司整个白酒销售额的比重很小，且目前还处在起步阶段，货款以电子支付方式结算。
与最近三年首次公开发行股票的上市公司金徽酒（股票代码：SH.603919）、口子窖（股票代码：SH.601579）、迎驾贡酒（股票代码：SH.603198）、会稽山（股票代码：SH.603919）及今世缘（股票代码：SH.603369）对比，稻花香酒业的销售模式和结算模式与这些上市公司基本一致，主要以经销商销售模式为主，在经销商确认收货之后根据相关单据确认销售收入。
报告期内，公司应收账款周转率及应收账款余额与同行业近三年首次公开发行上市的上市公司对比如下：
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注：口子窖（股票代码：SH.601579）、迎驾贡酒（股票代码：SH.603198）、会稽山（股票代码：SH.603919）及今世缘（股票代码：SH.603369）2015年度报告尚未披露，因此2015年末应收账款余额无数据，2015年度应收账款周转率为根据2015年三季报数据进行了年化处理。
从以上对比数据来看，除白酒行业应收账款周转率普遍较高，这主要是因为行业销售模式所决定的，除对少部分信用良好的客户给予一定信用期和信用额度，形成一定数额的期末应收账款以外，行业内普遍采取款到发货的方式，因此白酒行业整体来说期末应收账款余额均较小，应收账款周转率也比较高，周转速度较快。
4）收入确认和退货
根据与经销商签订的合同，经销商仅在质量出现问题时会产生退货的情形，除此以外，其他情形如因经销商不再代理稻花香酒则会有新的代理经销商与原代理商协商接货及白酒保质期长不存在变质等，均不存在退货的情况；根据公司历年来的销售情况，每一年度发生的退货的比例占公司总销售的比例极其小，几乎可以忽略不计，因此公司在确认销售收入时，在收到货物的实际出库单、经销商确认的送货回单、货款支付凭据开具销售发票等单据之后，确认销售收入。
3、发行人主营业务状况
发行人当前主营业务为白酒的生产和销售，占发行人营业收入95%以上；其他业务收入包括三峡物流园营运服务收入、租金收入、仓储收入、粮食收入、材料销售收入等，其他业务收入合计占公司营业收入5%左右。
报告期内，发行人营业收入构成情况如下：
单位:万元
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报告期内，各项业务利润情况如下：
单位：万元
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发行人自成立以来一直从事白酒的生产与销售，主营业务未发生变化。报告期内主营业务收入占营业收入比例分别为96.07%、95.31%、95.09%，主营业务比较突出。主营业务毛利率保持在40%左右，处于行业平均水平。
报告期内，发行人白酒产品按档次划分销售收入情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司白酒产品按区域销售情况如下：
单位：万元
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发行人主要销售区域集中在湖北地区，产品销售区域集中度较高。报告期内在湖北地区的销售额占年度销售总额比例分别为50.80%、62.06%、63.18%；其次是广东地区，销售占比分别为10.24%、8.39%、7.79%。发行人作为地方较为知名的白酒企业，有一定的品牌优势，在区域内拥有比较稳定的消费群体，报告期内发行人白酒销量总体上保持稳中有升趋势。
其他业务收入包括三峡物流园的物流营运服务收入、租金、仓储、摊位费、场地费、展销费等收入以及其他子公司的包装物、材料零售收入、粮食销售收入。其中三峡物流园营运收入占其他业务收入比2013年度为12.73%，2014年为38.93%，2015年上升至60.03%，比重迅速提高。
三峡物流园于2009年8月12日组建，项目建设期从2010年8月至2012年12月全部竣工，2013年7月24日开始试运营。目前园区物流市场运营状况已成熟，已形成一铺难求的局面。
截止2015年12月底，园区共3,137间店铺，已完成招商出租2,980间店铺。仓库总面积为185,912平方米，出租面积154,200平方米，占总出租面积的83%。其中站台库总面积为165,888平方米，现已出租134,162平方米，出租率为81%；设备库总面积为13,824平方米，现已出租13,838平方米（含公摊），出租率为100%；粮油仓库总面积为6,200平方米，现已出租6,200平方米，出租率为100%。2015年园区商铺的开门率达到96%以上，园区每天进出车辆达32,000车次以上，外来采货车辆平均每天达5,000辆以上。8栋站台库及设备库入库货物以百货、日杂、副食、干调等为主，2015年新增入库量1,037万件，出库量达980万件，库存结余136万件。
4、发行人未来发展规划
（1）白酒销售业务发展规划
“十三五”期间，稻花香酒业公司将以国家、湖北省及宜昌市三个层级的国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要为宏观指引，以稻花香集团“十三五”发展战略规划为具体指导，坚定不移深化转型升级，推进品牌营销创新，强化企业管理现代化，实现发展与转型同步、效益与规模同增、创新与改革并进，确保发行人“十三五”期间经济指标完成，力争超额。公司根据外部市场环境及自身实际经营情况，力争“十三五”期末，白酒业务实现年产销量达到36亿元以上。为确保“十三五”期间经济指标完成，将从以下几方面做好规划：
1）市场营销方面。在十三五期间，营销公司将继续立足湖北本土市场，重点发展沿海珠三角等增长潜力巨大、经济发达的市场，突出发展武汉、广州、重庆、郑州等四个省会市场，布局全国市场。预计到“十三五”末，客户达到2,000家左右，产品遍布全国所有县市。
营销模式上，建立以市场为导向，以完善经销商代理制为主，以企业自营电商平台为辅的营销模式；在营销组织架构上，大区分公司制为主体，事业部为辅助；在产品上，形成手抄件、清样高端形象产品，珍品一号、活力型为主导产品，年份酒、窖藏、宴酒、韵酒、九州、光瓶酒等多系列销量性产品；在市场分类上，三级四类（省级、地级、县级三级；重点、发展中、开发中和新开发四类）聚焦资源，分类投入，一地一策的发展格局。
2）质量管控方面。总体规划上，公司将延续“十二五”的成功经验，继续从建章立制、程序管控、机构设置、人员配置、体系认证五大方面完善质量管理体系建设，力争2016年获得湖北省“长江质量奖”，2018年申报国家质量奖。
3）产品研发方面。在坚持稻花香“多粮型、复合香、陈酒味”传统风格的同时，将专家口感与消费者口感相结合，以市场为导向，以强大研发实力为依托，大胆突破，不断创新，向产品的多香型、多口味、多风格进行拓展，不断提升原有产品品质，增强企业的市场竞争力的同时，促进白酒行业的技术革新。加大新产品开发力度，深入开展市场调查，针对不同区域的不同特点，开发出适合当地的产品，并针对不同销售区域做到“生产一代、开发一代、储备一代”。
4）项目投资方面。“十三五”期间白酒产业形势依然严峻，稻花香作为中国驰名商标、中华老字号、中国新八大名酒的国家大型工业企业，在后期项目投资上、对外扩张上，应及时调整投资模式。改变以往平土地、建厂房、购设备、招人才、深加工、建网络等重资产投入模式对外扩张，转向以稻花香品牌价值、产品美誉度、市场网络、科技实力、行业地位、人才配置、资金实力等轻资产投资模式，盘活并整合地方白酒品牌，借助“金网工程”，最终实现互惠双赢。
发行人“十三五”期间重大项目规划如下表所示：
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以上技术改造项目为发行人“十三五”期间投资规划的重大项目，计划投资金额约为5,550万元，配套资金通过公司自有资金予以解决。除了上述投资项目外，公司在未来五年暂无其他重大投资项目。
5）信息化建设方面。坚持创新，积极推进电商及信息化建设，构建供、产、销一体化协同体系，及端到端的采购、生产、销售、仓储、物流业务管理体系；大力发展电商队伍，加强电子商务统计监测，完善电子商务配套体系，合理整合线下资源，有效利用线下产品物流中心和仓储配送中心，降低经营成本。
（2）三峡物流园发展规划
三峡物流园是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大。至2020年，将规划园区内就业人数近3万人，各类业务性岗位22,000个，占总人数的77.74%，服务性岗位6,300个，占总人数的22.26%。未来，三峡物流园将着力抓好招商运营。一是加大招商力度，确保“十三五”期间园区招商率达100%。二是加强管理优化商户。我们将会采用优胜劣汰的策略，筛选出一批大户，每年淘汰5%左右的商户，引进一些知名品牌，不断完善品类，优化品质，做到真正的一站式购物。三是重点开发周边同类市场，利用自身优势吸引周边市场客户，扩大客户群。四是加强广告投放及媒体宣传力度，推动园区商户销量。五是选取有实力的潜在客户，定期拜访加强业务合作。六是秉持“服务赢得市场，诚信铸造品牌”的工作理念，不断搭建三峡地区最大、省内第一的物流信息平台。“十三五”期末，将园区打造成为区域最具影响力的现代化、信息化、专业化的物流基地。
(六)发行人从事业务所取得的许可及资质情况
本公司及子公司获得的与生产经营活动相关的资质和许可证书具体如下表所示：
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注：雅景商贸《食品流通许可证》于2015年12月31日到期，因涉及行政简化改革，食药监局暂停办证，等通知后再去办理“三证合一”证书。
八、发行人公司治理结构
（一）法人治理结构及相关机构运行情况
1、公司治理情况
湖北稻花香酒业股份有限公司是经工商行政管理部门核准登记注册的企业法人，按照《中华人民共和国公司法》、《湖北稻花香酒业股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）以及其他法律法规的规定进行规范运作，拥有较为完善的治理结构。公司依法设立股东大会、董事会、监事会，并依据《公司章程》，行使各自的职权。
（1）股东大会
股东大会由全体股东组成，是公司的权力机构，发行人股东大会对公司行使以下职权：（1）决定公司的经营方针和投资计划；（2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；（3）选举和更换股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项；（4）审议批准董事会的报告；（5）审议批准监事会的报告；（6）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；（7）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损的方案；（8）对公司增加或者减少注册资本作出决议；（9）对发行公司债券作出决议；（10）对公司合并、分立、解散和清算等事项做出决议；（11）修改章程。
召开股东大会会议，应当于会议召开十五日前通知全体股东。股东大会会议分为定期会议和临时会议。定期会议按每年定期召开。代表股份总额30%以上股东，三分之一以上的董事，监事会提议召开临时会议的，应当召开临时会议。股东大会会议作出关于修改公司章程、增加或者减少注册资本以及公司合并、分立、解散和清算等特别决议的，必须经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过。
（2）董事会
公司设董事会，成员为十三人，由股东大会选举产生。董事会任期三年（注：每届不超过三年），任期届满，可连选连任。
董事会设董事长一人，常务董事五人，由董事会选举产生。
董事会行使下列职权：（1）负责召开股东大会，并向股东大会报告工作；（2）执行股东大会的决议；（3）决定公司的经营计划和投资方案；（4）制定公司的年度财务预算方案、决算方案；（5）制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（6）制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案；（7）拟定公司合并、分立、解散的方案；（8）决定公司内部管理机构的设置；（9）决定聘任或者解聘公司总经理，根据总经理的提名决定聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人，决定其报酬事项；（10）制定公司的各项管理制度；（11）股东大会（董事会）选举产生的常务董事对涉及公司经营过程的资产抵押、担保、银行信贷等业务签字生效。其他股东对选举产生的常务董事签订的抵押、担保、银行信贷等业务承担债务责任。
董事会决议的表决，实行一人一票。董事会对所决议事项应当由二分之一以上的董事会成员表决通过方为有效。制定公司增加或减少注册资本的方案以及发行公司债券的方案，拟定公司合并、分立、解散方案的，需由三分之二的董事表决同意。
（3）监事会
公司设监事会，成员不少于三人，由股东大会选举产生。监事会设主席一人，由监事会选举产生。监事会成员有不少于三分之一的成员由职工代表担任，其产生和罢免由公司职工民主决定。监事会的任期每届为三年，任期届满，可连选连任。董事、总经理、副总经理及财务负责人不得兼任监事。
监事会行使下列职权：（1）检查公司财务；（2）对董事、总经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督；（3）对董事和总经理的行为损害公司的利益时，要求董事和总经理予以纠正；（4）提议召开临时股东大会；（5）公司章程规定的其他职权。
监事会决议应当由三分之二以上监事表决同意。
（4）高级管理人员
公司设总经理一名，副总经理若干名。总经理负责公司的日常经营管理事务，副总经理协助总经理工作。总经理行使下列职权：（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议；（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；（3）拟定公司内部管理机构设置方案；（4）拟定公司的基本管理制度；（5）制定公司的具体章程；（6）提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；（7）聘任或者解聘应当由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；（8）董事会授予的其他职权。
总经理列席董事会会议。
2、公司治理相关机构最近三年内运行情况
最近三年内，发行人股东大会、董事会、监事会严格按照《公司法》等相关法律法规和规范性文件、公司章程的要求，建立健全了由公司股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和经营管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制，上述机构和人员能够切实履行应尽的职责和义务。
3、内部控制制度
发行人自成立以来一直十分重视内部控制制度建设。发行人根据国家法律法规及自身情况，建立了一系列的内部控制制度，并根据实际运作情况，及时进行补充和完善。
（1）财务管理制度
发行人制定了《财务管理制度》。公司财务管理的基本任务是有效使用资金，监督资金正常运行，维护资金安全，努力提高公司经济效益；做好财务管理基础工作，建立健全财务管理制度，认真做好财务收支的计划、控制、核算、分析和考核工作；加强财务核算的管理，以提高会计资讯的及时性和准确性；监督公司财产的购建、保管和使用，配合公司办公室定期进行财产清查；按期编制各类会计报表和财务说明书，做好分析、考核工作，以便有效的组织和协调公司的生产经营活动完成既定的经营目标。
（2）募集资金管理制度
发行人依据《公司法》、《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》等法律、法规、规范性文件制定募集资金管理制度，规定公司债券募集资金到位后，募集资金应存放于公司决定的专项账户集中管理，并审慎使用募集资金，保证募集资金的使用与公司债券募集说明书的承诺相一致，不得随意改变募集资金的投向。公司债券募集资金不得投向金融资产、转借他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。公司不得有偿或无偿地拆借债券募集资金给大股东及其实际控制人、关联方使用；公司在与控股股东及其实际控制人、关联方发生业务和资金往来时，应严格监控募集资金流向，防止公司债券募集资金被占用。公司在使用募集资金时，资金支出必须严格履行公司债券募集资金审批手续。公司监事会有权对募集资金的使用情况进行监督，并核实募集资金实际使用情况与公司信息披露情况是否存在重大差异。经二分之一以上监事同意，监事会可以聘请会计师事务所对募集资金使用情况进行专项审计。
（3）对外担保管理制度
发行人能够较严格地控制对外担保行为，建立了担保决策和责任制度，对担保原则、担保标准和条件、担保责任等相关内容已作了明确规定，对担保合同订立的管理较为严格，能够及时了解和掌握被担保人的经营和财务状况，以防范潜在的风险，避免和减少可能发生的损失。
（4）关联交易管理制度
为规范公司关联交易的管理，维护公司所有股东的合法权益，发行人按照《公司章程》等有关文件规定，制定了《关联交易管理制度》，对公司关联交易行为包括关联交易和关联人、关联交易的审议程序、关联交易的决策权限、关联交易的审议程序、关联交易定价机制等做了规定。公司在确认和处理有关关联人之间关联关系与关联交易时，应遵循并贯彻以下原则：1、尽量避免或减少与关联人之间的关联交易；2、确定关联交易价格时，应遵循“公平、公正、公开以及等价有偿”的原则，并以书面协议方式予以确定；3、关联董事和关联股东回避表决；4、必要时聘请独立财务顾问或专业评估机构发表意见和报告。公司在处理与关联人之间的关联交易时，不得损害全体股东特别是中小股东的合法权益。
（5）对外投资管理办法
发行人结合自身经营情况，制定了适应行业特点及自身经营情况的投资管理制度，明确了公司对外投资相关岗位的职责分离、投资的基本策略、可行性分析的研究方法及投资、决策权限与程序等。在选择投资项目时，公司重点关注项目的预期收益及经营风险，通过严谨的市场调研、销售预测、成本测算等措施提高可行性分析的可靠度，确保投资项目及其取得过程安全、合法、高效。公司股东大会决定对外投资计划，审议超出董事会权限范围的对外投资事项；董事会在股东大会决定的公司投资计划范围内，就具体投资项目做投资决策；在股东大会决定的公司投资计划及董事会决定的投资方案的范围内，就具体投资项目的投资决策，单项投资额所占公司最近一期经审计的净资产值在5％以下的，董事会授权董事长审批，并报董事会备案；在股东大会决定的公司投资计划及董事会决定的投资方案的范围内，就具体投资项目的投资决策，单项投资额所占公司最近一期经审计的净资产值在1％以下的，董事会授权总经理审批，并报董事会备案。
（二）发行人最近三年内的违法违规及受处罚的情况
1、发行人最近三年内是否存在违法违规及受处罚的情况
发行人最近三年内不存在违法违规及受处罚的情况。
2、董事、监事、高级管理人员的任职资格
发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》的规定。
（三）发行人独立情况
公司在资产、人员、财务、机构、业务方面具有完全的独立性，并拥有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。
1、业务独立情况
目前，公司已形成了以白酒生产、销售为主要经营领域，具有独立完整的业务运营系统，独立自主地开展经营活动，拥有完整的法人财产权，包括经营决策权和实施权；拥有必要的人员、资金和技术设备以及在此基础上按照分工协作和职权划分建立的一套完整的组织，能够独立支配和使用人、财、物等生产要素，顺利组织和实施生产经营活动。
2、资产独立情况
公司拥有与经营相关的场所、机器设备以及商标、专利等无形资产，并取得了相关资产、权利的权属证书或证明文件，资产权属界定清晰；具有独立完整的采购、生产、销售系统，公司资产具有独立完整性；公司资产不存在被股东及其控制的企业占用或者为其担保的情形，公司对所有资产有完全的控制支配权，不存在资产、资金被股东占用而损害公司利益的情形。
3、人员独立情况
本公司的董事、监事、高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生；总经理、副总经理、财务负责人等高级管理人员均未在股东及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务等情形。
公司员工的劳动、人事、工资报酬以及相应的社会保障完全独立管理，公司人员独立。公司建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、奖惩制度，建立了独立的工资管理、福利与社会保障体系，能够自主招聘管理人员和职工，与公司员工签订了劳动合同，并且按时向员工发放工资，为员工缴纳社会保险。
4、财务独立情况
公司设有独立的财务会计部门，建立了独立的、规范的会计核算体系和财务管理制度，符合《会计法》、《企业会计准则》等有关会计法规的规定。公司配备了专职的财务人员，能够独立开展财务工作和进行财务决策。公司独立在银行开户，不存在与股东共用银行账户的情况。公司依法独立进行纳税申报和履行缴纳义务，与股东单位无混合纳税的情况。
5、机构独立情况
公司依法设立了股东大会、董事会、监事会，根据公司章程的规定聘任了管理层，同时根据公司业务发展的需要设置了职能部门，独立行使经营管理职权；公司各组织机构的设置、运行和管理均完全独立于各股东，不存在受股东及其它任何单位或个人干预公司机构设置的情形。
九、发行人的关联方和关联交易情况
（一）关联方及关联方关系
根据《公司法》和《企业会计准则》的相关规定，结合公司的实际情况，公司关联方包括：公司控股股东；持有公司股份5%以上的其他股东；控股股东及其股东控制或参股的企业；对控股股东及主要股东有实质影响的法人或自然人；公司参与的合营企业、联营企业；公司的参股企业；主要投资者个人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员或与上述人员关系密切的人员控制的其他企业；其他对公司有实质影响的法人或自然人。
1、与本公司存在控制关系的关联方
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2、本公司的联营、合营企业及参股企业
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3、其他不存在控制关系的的关联企业
其他不存在控制关系的关联企业主要为控股股东及其股东控制或参股的企业；主要投资者个人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员或与上述人员关系密切的人员控制的其他企业，关联企业明细如下：
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注2：蔡宏柱与蔡开云为父子关系
（二）关联交易
1、关联方采购
公司无关联方采购情况。
2、关联方销售
公司无关联方销售情况。
3、关联方往来
截至2015年12月31日，发行人与关联方之间往来情况如下：
单位：元
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（三）关联交易决策程序执行情况
发行人在《关联交易管理制度》中对关联人、关联交易的一般规定、关联交易的回避制度、关联交易的决策程序及其他相关事项作出了明确具体的规定。
1、决策权限
（1）股东审批：公司拟与与关联法人发生的交易金额在1000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易；虽属于总经理、董事会有权决策的关联交易，但监事会认为应当提交股东大会审议的关联交易；属于董事会决策的关联交易，但董事会认为应提交股东大会审议或者董事会因特殊事宜无法正常运作的，该关联交易应提交股东大会审议。以上事项必须提交股东大会审议后方可实施。
（2）董事会：与关联自然人发生的交易金额在50万元以上的关联交易（公司提供担保除外）；与关联法人发生的交易金额在500万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5％以上的关联交易（公司提供担保除外）；虽属于总经理有权决定的关联交易，但董事会或监事会认为应当提交董事会审核的；股东大会特别授权董事会判断的关联交易，在股东大会因特殊事宜导致非正常运作，且基于公司整体利益，董事会可做出判断并实施交易。以上事项需经董事会决策后方可实施。
（3）总经理：与关联自然人发生的交易金额低于50万元的关联交易（公司提供担保除外）及与关联法人发生的交易金额低于500万元，或者低于公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%的关联交易（公司提供担保除外），由公司总经理批准。
2、决策程序
关联交易的审议程序为：
（1）属于总经理办公会有权决策的关联交易的审议，按照《公司章程》和公司其他有关规定执行。
（2）公司董事会审议关联交易事项时，关联董事应当回避表决，也不得代理其他董事行使表决权。关联董事回避后董事会不足法定人数时，应当由全体董事（含关联董事）就将该等交易提交公司股东大会审议等程序性问题做出决议，由股东大会对该等交易做出相关决议。应予回避的董事应在董事会召开后，就关联交易讨论前表明自己回避的情形；该董事未主动做出回避说明的，董事会在关联交易审查中判断其具备回避的情形，应明确告知该董事，并在会议记录及董事会决议中记载该事由，该董事不得参加关联交易的表决。
（3）股东大会有关联关系股东不得对该项决议行使表决权，也不得授权其他股东或个人代为行使表决权。该股东大会会议由过半数的无关联关系股东出席即可举行，股东大会会议所作决议须经无关联关系股东过半数通过。
（4）公司关联人与本公司签署涉及关联交易的协议，应采取必要的回避措施：1、个人只能代表一方签署协议；2、关联人不能以任何形式干预公司的决策。
3、定价机制
公司关联交易定价应当公允，参照下列原则执行：
（1）交易事项实行政府定价的，可以直接适用该价格；
（2）交易事项实行政府指导价的，可以在政府指导价的范围内合理确定交易价格；
（3）除实行政府定价或政府指导价外，交易事项有可比的独立第三方的市场价格或收费标准的，可以优先参考该价格或标准确定交易价格；
（4）关联事项无可比的独立第三方市场价格的，交易定价可以参考关联方与独立于关联方的第三方发生非关联交易价格确定；
（5）既无独立第三方的市场价格，也无独立的非关联交易价格可供参考的，可以合理的构成价格作为定价的依据，构成价格为合理成本费用加合理利润。
（四）报告期内发行人是否存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用的情形
报告期内，发行人不存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用的情形。
十、发行人的信息披露事务及投资者关系管理
为了公司的信息披露管理工作，确保正确履行信息披露义务，保护公司股东、债权人及其他利益相关人的合法权益，根据《证券法》、《公司法》、《公司债券发行与交易管理办法》等法律、法规、规章、规范性文件以及《公司章程》，结合本公司实际情况，制定信息披露制度。发生可能对公司发行的证券交易价格产生较大影响而投资者尚未得知的重大事件信息，在规定时间内，通过规定的媒体，以规定的方式向社会公众公布。公司信息披露管理制度由公司董事会负责建立，公司董事会保证制度的有效实施，确保公司相关信息披露的及时性和公平性，以及信息披露内容的真实、准确、完整。制度内容包括信息披露管理制度的制定、信息披露管理制度内容、信息披露的管理与实施等。
发行人授权证券部负责本次债券的信息披露工作，接待投资者来访和咨询，加强与投资者的交流。
第四节 财务会计信息
本节的财务会计数据及有关的分析反映了本公司截至2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日及2016年3月31日的财务状况和本公司2013年度、2014年度、2015年度及2016年一季度的经营成果及现金流量。
非经特别说明，本节中引用的2013年度、2014年度和2015年度财务数据均引自本公司经审计的2013年度、2014年度和2015年度审计报告，本节的财务会计数据中2016年1-3月财务数据来自本公司未经审计的2016年第一季度财务报表。
一、最近三年及最近一期财务报表编制及审计情况
（一）最近三年及一期财务报告适用的会计制度
公司2013-2015年审计报告按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》和陆续颁布的各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。
（二）最近三年及一期财务报告审计情况
公司2013-2015年度审计报告经中审华寅五洲会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了“CHW审字[2016]0030号”标准无保留意见审计报告。
本节的财务会计数据中2016年1-3月财务数据来自本公司未经审计的2016年第一季度财务报表。
二、公司最近三年及一期财务会计资料
（一）合并财务报表
1、合并资产负债表
最近三年及一期发行人合并资产负债表
单位：元
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（下转27版）
