正平股份：路桥新秀 西部崛起
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——正平路桥建设股份有限公司首次公开发行Ａ股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
正平股份董事长 金生光 先生
正平股份总裁 金生辉 先生
正平股份副总裁、董事会秘书 马富昕 女士
申万宏源证券承销保荐有限责任公司副总经理 吴 晶 女士
申万宏源证券承销保荐有限责任公司投资银行部保荐代表人 黄 诚 先生
申万宏源证券承销保荐有限责任公司投资银行部保荐代表人 董本军 先生
正平路桥建设股份有限公司董事长金生光先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家下午好！
今天，我非常高兴能够有这样一个机会通过上证路演中心、中国证券网的网上交流平台与广大投资者朋友进行在线交流。在此，我代表正平路桥建设股份有限公司全体员工，向今天参加网上交流的投资者表示热烈的欢迎！并向长期以来关注和支持正平股份发展的各位朋友表示衷心的感谢！
正平股份主要从事路桥工程的施工、养护、勘测设计、试验检测，以及钢制波纹涵管等工程设施产品的生产与销售业务，是青海省施工资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业。
公司自成立以来，一直专注于路桥工程施工及相关业务，紧紧抓住国家深入实施西部大开发、扩内需保增长、支持青海等省藏区经济社会发展、玉树灾后恢复重建以及国家把青海省部分地区纳入集中连片特困地区实施交通扶贫等历史性机遇，先后参与了京藏高速、连霍高速、京石高速、共玉高速、茶格高速、花久高速以及宁互一级公路、湟贵一级公路、巴塘机场公路等省内多条高等级公路的工程建设，积累了丰富的高海拔、高寒、盐渍土、冻土地区的施工经验。作为青海省路桥工程建设行业龙头企业，多年来，公司紧紧围绕“质量铸品牌、服务赢信誉、效益促发展、责任树形象的经营宗旨”，逐步形成了一整套符合企业和行业特点的高效管理模式，保证了所承建工程的优良品质，实现了资源的有效利用和成本领先，更为公司的持续、健康发展奠定了基础。
正平股份的发展与壮大，离不开广大投资者朋友及社会各界人士的大力支持。我们真诚地希望通过此次网上路演交流，增进广大投资者朋友对于正平股份的认识和了解，并期待在今后的发展中，得到各位一如既往的支持。正平股份也将努力以出色的业绩回报大家的厚爱！谢谢大家！
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
副总经理吴晶女士致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家下午好！
作为正平路桥建设股份有限公司首次公开发行股票的保荐机构和主承销商，我们非常高兴能够参加今天的网上路演活动。在此，我谨代表申万宏源证券承销保荐有限责任公司向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
自创建以来，正平股份一直专注于路桥工程施工及相关业务，是青海省综合实力最强的施工企业之一，先后参与了多条重要高速公路在青海境内多个标段和青海省内多条高等级公路的施工建设，积累了丰富的施工经验。随着“一带一路”及“十三五规划”等国家战略的稳步推进，青海省所在的西部地区公路建设将一直是国家基础设施建设的重点。正平股份作为青海省路桥工程施工行业的龙头企业，未来的经营业绩将继续稳步发展。
在合作过程中，我们见证了正平股份的高速成长，深刻感受到正平股份管理团队的专业能力和丰富的行业经验。我们相信，正平股份将以本次发行上市为契机，不断提升综合实力和核心竞争力，增强盈利能力，持续为投资者带来丰厚的回报。同时，借助上市公司平台大力推进西部地区基础设施建设，践行企业社会责任。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，申万宏源证券将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上交流会，广大投资者能够更加深入、客观地了解正平股份，从而更准确地把握正平股份的投资价值和投资机会！欢迎大家在接下来的时间里踊跃提问。谢谢大家！
正平路桥建设股份有限公司
副总裁、董事会秘书马富昕女士致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
今天非常高兴我们能够通过上证路演中心、中国证券网的网上交流平台，与各界朋友进行了深入的交流与沟通。在此，我代表正平路桥建设股份有限公司感谢各位的热情参与，也感谢申万宏源证券及所有中介机构为本次网上交流会顺利举行所付出的努力。
通过今天的网上路演，相信大家对正平股份的行业情况、主营业务、核心竞争力以及募投项目等有了进一步的认识，也对公司未来的发展有了一定了解。大家提出的许多中肯而有价值的意见和建议，我们都将在今后的经营管理实践中积极借鉴。
本次网上交流会虽然已接近尾声，但正平股份与广大投资者朋友沟通交流的大门是永远敞开的，我们欢迎大家通过各种方式与我们保持经常性的沟通和交流，以便今后我们能更好地完善工作。公司也将通过多种形式积极创造条件加强与大家的互动和沟通，让投资者朋友们可以进一步了解正平股份、信任正平股份。
我们真诚地希望在正平股份未来的发展道路上，能够继续得到大家一如既往的支持与厚爱。今后，正平股份将更加努力，实现更好的业绩来回报广大投资者的关爱与信任，让我们共同分享正平股份成长的硕果！
最后，再次感谢大家的热情参与。谢谢！
经营篇
问：公司收入是否存在季节性波动？
金生光：由于公司主要业务地处青藏高原，属于高海拔、高寒、冰冻地区，冬季气候恶劣无法施工，公司每年的工程施工期主要在３月至１１月，年末为结算回款集中期，公司收入存在明显的季节性波动特征。
问：请简述贵公司主要的竞争优势。
金生辉：作为青海省路桥工程施工行业龙头企业，公司的主要竞争优势在于丰富的青藏高原地区路桥施工经验、广阔的区域发展空间、高效的经营管理模式、地区领先的施工资质、广泛认可的“正平”龙头品牌形象、完整的路桥施工业务体系、强大的专业人才队伍等等。
问：公司最近三年对外担保情况如何？
马富昕：报告期内公司未发生对外担保情形。
公司于２０１１年１２月２５日召开的创立大会及２０１１年第一次股东大会审议通过了《对外担保管理制度》，对公司的对外担保行为进行了规范。
《对外担保管理制度》第８条规定：公司发生对外担保事项，应当提交董事会或股东大会审议，并及时披露。未经董事会或股东大会批准，公司不得提供对外担保。
《对外担保管理制度》第１０条规定：公司下列对外担保行为，应当在董事会审议通过后提交股东大会审议通过：（１）单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产１０％的担保；（２）公司及其控股子公司的对外担保总额，超过公司最近一期经审计净资产的５０％以后提供的任何担保；（３）为资产负债率超过７０％的担保对象提供的担保；（４）按照担保金额连续十二个月内累计计算原则，超过公司最近一期经审计总资产３０％的担保；（５）按照担保金额连续十二个月内累计计算原则，超过公司最近一期经审计净资产的５０％，且绝对金额超过５，０００万元以上；（６）为股东、实际控制人及其关联方提供的担保；（７）法律、行政法规、规章或公司章程规定的其他担保情形。股东大会在审议为股东、实际控制人及其关联方提供的担保议案时，该股东或受该实际控制人支配的股东，不得参与该项表决，该项表决由出席股东大会的其他股东所持表决权的过半数通过。前款第（４）项担保，应当经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。公司对外担保必须要求对方提供反担保，且反担保的提供方应当具有实际承担能力且反担保具有可执行性。
《对外担保管理制度》第１１条规定：对于被担保人有下列情形之一的或提供资料不充分的，不得为其提供担保：（１）提供虚假的财务报表和其他资料，骗取公司担保的；（２）前一会计年度亏损的，但该被担保人为公司合并报表的控股子公司除外；（３）被担保人发生过银行借款逾期、拖欠利息等情况，至本次担保申请时尚未偿还或不能落实有效的处理措施的；（４）经营状况已经恶化、信誉不良，且没有改善迹象的；（５）相关法规规定的不能提供担保的其他情形。
《对外担保管理制度》第１５条规定：公司独立董事应在董事会审议对外担保事项时发表独立意见，必要时可以聘请会计师事务所对公司累计和当期对外担保情况进行核查。如发现异常，应及时向董事会报告。
行业篇
问：请概述行业的周期性、区域性及季节性特征。
金生辉：路桥工程行业的投资主要来源于公路固定资产投资，而公路固定资产投资作为全社会固定资产投资重要组成部分，主要受国民经济发展状况以及政府的宏观经济政策影响。在经济发展低谷期，政府为刺激经济增长，往往会增加固定资产投资，路桥工程投资额相应增加，促进路桥工程行业的发展；而一旦经济增长过热，通货膨胀加剧，政府又会通过压缩固定资产投资规模，调整产业投资比例，从而影响路桥工程投资总额，路桥工程行业亦进入低谷期。
路桥工程业务本身并不存在区域性，但因项目业主多为地方公路主管部门的下属单位或公司，除了部分需要特级资质的项目由大型央企参与外，区域性公司一般利用其深入了解当地市场，具备当地团队、施工经验、合作伙伴等方面的优势，主要开拓当地市场，因而呈现一定的区域性特征。
路桥工程施工主要在露天环境下进行，受自然环境影响较大。公司路桥施工业务主要集中于青藏高原地区，大部分地区海拔在３，０００米以上，属于典型的大陆高原型气候，冬季严寒封冻期较长，自然条件较为恶劣，地质环境较为复杂，施工季节为每年的３－１１月，可施工时间为６－９个月，因而青藏高原地区路桥施工行业存在较为明显的季节性特征。
问：请简述行业发展的有利因素有哪些？
金生辉：①国民经济发展及城镇化进程加速对公路建设提出更高要求
根据“十三五”发展预期，ＧＤＰ将年均增长６．５％，交通客货运输需求将保持持续增长态势。此外，国土开发、民生改善、社会稳定、国家安全等方面均对交通运输保障提出更高要求。我国将按照“适度超前”原则，继续加强交通运输设施建设，增强交通运输保障能力。随着人民群众生活生平的不断提高，城镇化进程的加快，建成网络化布局、智能化管理、一体化服务、绿色化发展的现代综合交通运输体系已成为交通运输发展的首要任务。
②国家产业政策及相关发展规划的大力推动
近年来，国家深入实施西部大开发战略，保增长，扩内需，支持青海等省藏区经济发展，扶持特困连片扶贫地区，重点支持公司所在的西部地区交通基础设施建设。
③城镇化进程加速推进
２０１４年３月，《国家新型城镇化规划（２０１４－２０２０年）》提出培育发展中西部地区城市群，加快西部城市群对外交通骨干网络建设，形成以铁路、高速公路为骨干、以普通省道为基础的综合交通运输网络，支撑国家“两横三纵”城镇化战略格局；依托陆桥通道上的城市群和节点城市，构建丝绸之路经济带，推动形成与中亚乃至整个欧亚大陆的区域大合作。
城镇化与交通运输体系的发展相辅相成，城镇化进程的发展既包含着城市交通的发展，又带动和促进城市交通改善，从而适应城镇化进程的需要。随着我国城镇化进程的继续推进，城市交通基础设施建设将得到大力发展。
④市场准入管理制度规范行业秩序
建筑行业实行资质许可制度，包括从业人员资质许可和企业资质许可。资质许可制度可以有效优化施工队伍结构、保证建筑工程质量，促使市场形成规范有序的竞争局面。
发展篇
问：正平股份作为青海地区今年第一家上市公司是否有压力？未来将如何给青海地区其他后备企业做好示范作用？
金生光：正平股份作为青海地区今年的第一家上市公司，非常荣幸，尤其作为本地区的一家民营企业，能够发展成为一家上市公司，首先肯定的是给公司提供了一个强大的发展平台，为公司今后持续高速的发展奠定了基础。今后我们也站在新的起点上超前谋划，合理布局，培育更加高效的团队，充分运用资本市场的力量，丰富建设领域产品种类，积极拓展市场。我相信通过我们大家的努力，正平股份会有一个很好的发展，也能为本地区的后备企业的发展做好示范。
问：请简述公司盈利能力未来发展趋势。
金生光：报告期内，公司主营业务突出，路桥工程施工业务稳固发展。截至２０１５年末，公司合同保有量为２１．８９亿元，若考虑新中标工程施工项目的因素，未来２－３年公司工程施工业务量较为饱满，路桥工程施工收入将呈增长趋势。
随着西部大开发的逐步深入推进，国家继续将基础设施建设放在优先位置；２０１４年３月，《国家新型城镇化规划（２０１４－２０２０年）》提出培育发展中西部地区城市群，加快西部城市群对外交通骨干网络建设，形成以铁路、高速公路为骨干、以普通省道为基础的综合交通运输网络，支撑国家“两横三纵”城镇化战略格局；依托陆桥通道上的城市群和节点城市，构建丝绸之路经济带，推动形成与中亚乃至整个欧亚大陆的区域大合作。因此，在可预见的中长期内公司所在的西部地区公路建设将一直是国家基础设施建设的重点，区域市场空间广阔。
随着本次募集资金到位，公司路桥工程施工机械设备得到大量更新和补充，施工效率将大幅提高，路桥工程施工营运资金得到有力补充，公司承接新项目能力将进一步提高，公司有能力贯彻“立足青海、辐射西北、拓展全国”的市场发展战略，抢占市场先机，继续保持和提高公司在路桥工程施工尤其是青藏高原地区的核心竞争优势，进一步增强盈利能力，实现公司的持续、稳定发展。
问：请简述公司的发展战略。
金生辉：公司始终坚持“让我和更多的人生活得更美好”的企业宗旨，贯彻“立足青海、辐射西北、拓展全国”的发展战略，紧紧围绕公路桥梁工程建设需求，打造路桥施工为龙头，工程设计、施工检测、路桥养护、工程设施制造等密切相关产业共同发展的产业格局，未来三到五年，公司将始终如一的坚持和发扬“质量铸品牌、服务赢信誉、效益促发展、责任树形象”的经营理念，进一步提升综合实力和核心竞争力，把公司发展成为西北地区最具竞争力、具有公路工程施工总承包特级资质的、专业路桥建设龙头企业。
问：正平股份是青海省近年来少有的成功上市的公司，请问券商如何看待这个情况？
吴晶：受到区域经济发展不平衡等因素的影响，西部地区除四川省及重庆市以外，其他各省上市公司较少，规模普遍也较小，正平股份为青海省９年来第一家在主板上市的公司，近年来随着国家对西部投入逐年加大，西部地区的外部环境得到了一定改善，未来将有更多的公司成为资本市场的一员。
例如在基础设施建设方面，国家的重点支持，使得青海省交通基础设施建设迎来历史性发展机遇，公路建设投入不断加大。２０１０年以来，受国家政策重点支持推动，青海省公路建设投资额增速明显超出全国水平，正平股份紧抓国家深入实施西部大开发战略、扩内需保增长、支持青海等省藏区经济社会发展、玉树灾后恢复重建以及国家把青海省部分地区纳入集中连片特困地区实施交通扶贫等历史性机遇，先后参与了连霍高速公路、京藏高速公路等高速公路在青海境内多个标段和宁互一级公路、湟贵一级公路、巴塘机场公路等省内多条高等级公路的施工建设，积累了丰富的高海拔、高寒、冻土地区施工经验。报告期内，累计在建或建成各等级公路约１，８００公里，其中９０％以上地处少数民族地区，平均海拔３，０００米以上路段占比超过７０％，已完工项目合格率１００％，成为青海省路桥施工龙头企业。
申万宏源证券也一直在关注西部经济的发展，为西部企业提供完善的金融服务，规范公司运营，帮助更多的西部公司借助资本市场快速发展壮大，促进西部经济的发展。
发行篇
问：请简述募集资金对经营状况的影响。
吴晶：本次募集资金投资项目实施后，公司自有工程施工机械施工设备种类、数量和现代化程度大幅提升，在保障现有施工合同的机械设备使用需求基础上，进一步提升了公司的业务承接能力和综合实力，有利于公司隧道施工等新业务加快开拓市场，巩固和提升公司的市场竞争优势和地区龙头地位；有利于公司抓住国家重点支持西部基础设施建设的难得机遇，提升公司业务规模和持续盈利能力。
文字整理 倪丹
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