做一些与众不同的事情

——访弘尚资产CEO尚健

⊙本报记者 吴晓婧

8月，上海的天空湛蓝深远。当记者再度走进弘尚资产，这家稳健发展的阳光私募刚从公司大厦的10楼搬至11楼。在经历了A股市场的风云变幻和几起几落之后，无论是公司的管理规模还是产品业绩，均实现了“更上一层楼”。

从公募基金总经理到阳光私募CEO，尚健这位美国金融学博士，始终拥有一份儒雅的书卷气，并保持着山东人的务实和拼搏精神。

过去一年多时间，深耕于二级市场的弘尚资产，不仅经受住了多次股市震荡的“洗礼”，有效控制住了产品净值的回撤，还抓住了随后的反弹时机，逆市上扬。

随着境内投资者各类资产配置需求的提升，弘尚资产的投资范围从境内扩展到了境外，投资策略从权益投资扩展到了量化套利，投资范围也从二级市场扩展到一级半的股票定增和新三板企业。

这家一成立就被市场寄予厚望的公司，一直不忘初心，砥砺前行，也获得了上海证券报社所评选的“金阳光·优秀私募公司奖”。

独立风控 避开“暗礁”

在此轮股市大震荡之前，私募在接受尽调时，多数会先被问及收益率，然后是投资策略等，而如今，最大回撤是多少，如何进行风险管理则成了投资者关注的核心焦点。

去年以来的极端行情，令一些“只懂进攻、疏于防守”的私募基金净值大幅折损，一批私募“新星”转瞬成为私募“流星”，规模快速增长的私募行业遭遇“洗牌”，私募生态圈也悄然生变。

在2015年初与尚健的一次对话中，他曾对记者坦言，一些投资者因为不满意较为稳健的业绩而转投更高收益率的私募产品。而如今回过头来看，上述高收益率的产品在股市大幅下跌中遭遇了净值的大幅回撤。

事实上，多数私募投研团队在去年的股市大幅下跌之后遭遇了极大的压力，投资者风险偏好下行，而一些私募产品因为难以在结构性的行情中收复此前的净值损失，部分投资人赎回资金转投其他更稳健的产品。

而弘尚资产不仅经受住了市场下跌的“洗礼”，还抓住了随后的反弹时机，产品净值逆市上扬。

去年市场大幅下跌过后，私募基金开始提升对风控的重视，但往往缺乏独立性。据悉，一些私募基金甚至由投资总监担任风控总监，还有一些私募基金即便设置了风控总监也缺乏足够的权限。而弘尚资产则由尚健亲自担任首席风控官，并由专职风控专员独立操作。在尚健看来，风控一定要具备独立性，此外，也需要对风控体系进行不断地细化、改进，而最重要的则在于对规则的彻底执行。

据悉，弘尚资产的风控原则包括严格股票入库、新产品建仓安全垫原则、行业和个股的最高比例限制以及回撤止损降仓机制等。

尚健坦言：“去年市场大幅下跌考验了我们的投资理念和风控体系，在股市下跌期间我们所投资的重点股票跌幅都远远低于指数，我们的所有产品即使是在股市下跌最严峻的时候仍无一跌破产品合同的警戒线，并在股市下跌过后很快恢复到面值以上。”

弘尚资产稳健的风格也获得了机构投资者的青睐。在资产配置荒愈演愈烈的当下，数以万亿计的委外资金开始涌入资管行业，而一些风格稳健的大中型私募基金也开始承接委外业务。尚健坦言，现阶段承接委外资金主要是以FOF作为切入点，而弘尚资产也正得到越来越多的FOF机构投资者的认可。

寻找“时代的阿尔法”

在资产管理行业打拼多年的尚健深刻意识到，无论公司管理规模的大小，业绩都是最重要的，关键是要练好内功。

而2016年的A股市场缺乏明显的投资主线，即便是一些资深的基金经理也坦言，今年投资很难做！

然而，弘尚资产旗下基金在这个“大部分是海水，小部分是火焰”的市场中却表现突出。在尚健看来，震荡市中，最适合的策略就是获取阿尔法收益，而这正是弘尚资产所擅长的。

与一些“平台型”的私募基金不同的是，弘尚资产此前一直专注于绝对收益目标的权益类投资策略，目前管理基金资产规模近50亿元，几乎全部为投资于股票的管理型产品。

据尚健介绍，与红杉资本“联姻”，意味着实现了成熟证券投资团队和顶级VC的“融合”，在TMT、健康医疗、消费以及环保新能源等四大核心领域进行无缝对接。上述领域代表了中国经济转型的方向，未来有巨大的成长空间。

事实上，投资永远需要顺应大时代浪潮，而能否做好投资，则在于能否寻找到“时代的阿尔法”，把握住各个时代最能够代表经济、最具爆发性的领域，享受与优质公司共同成长带来的长期可持续回报。

谈及弘尚的投资理念，尚健表示，投资团队以PE的前瞻和深度优选个股，立足于基本面研究，专注于企业成长性。而以PE的视角进行投资，则意味着需要深入研究，做行业专家甚至像内部人一样理解公司。而与红杉资本合作，则可以弥补二级市场研究上的一些短板和盲点。

尚健坦言，公司的投研团队经常会和红杉资本就行业发展、商业模式等进行交流，但因为一级市场和二级市场之间的防火墙，两家公司的研究共享都严格遵照中美两国监管方面的合规要求，并不涉及具体上市公司方面的信息。

对于后市， 尚健认为，中国经济转型仍在持续推进中，以娱乐、教育、医疗服务为代表的新兴消费正快速崛起，且行业巨头之间整合趋于加速，如滴滴与优步中国、携程与去哪儿等，新兴行业无论是业务、组织架构，还是商业模式正经历快速迭代与变革，新经济趋势向好，尤其随着部分教育、医疗服务行业代表新方向、新商业模式龙头公司上市融资。

目前阶段，市场主基调仍然是“区间震荡博弈”，保持耐心、静待市场微观结构逐步修复，在货币政策边际不发生重大变化、改革转型不出现严重低于预期的情况下，市场持续调整可能性较小，有业绩和增长支持的优秀公司有望继续走出独立于大盘的上升行情。

打造投研“精锐之师”

踏足资产管理行业多年，尚健一直是一个喜欢尝试新东西、喜欢不断挑战的人。谈及对于弘尚资产的期许，他笑言，希望与一帮有理想的人聚在一起，打造一支“精锐之师”，做一些与众不同的事情。

尚健说，他希望能够在深耕于股票管理型产品的基础上，逐步实现公司产品线的多元化。随着越来越多的高净值客户意识到要站在全球的角度做资产配置，弘尚资产未来也将加强海外的布局步伐。

事实上，相较于公募而言，现阶段大部分私募机构的投研人员配备和可以获得的外部研究资源都要少很多，这意味着，私募基金对核心投研人员的要求比公募基金相对更高、更全面。从弘尚资产的投研团队来看，首席投资官不仅要求投研人员有开阔的研究视野和市场大局观，还需要落实到具体的投资方向上，寻找出符合市场和产业变迁方向的领域，深度研究“重拳出击”。

事实上，弘尚资产的多位投资主帅证券从业经历均超过了10年，在私募基金里，这样的投研团队几近“奢华”。

作为弘尚资产的CEO，尚健有着17年证券从业经历，曾任职于中国证监会、上海证券交易所，并在三家大中型公募基金公司担任高管，曾带领国投瑞银着力于产品创新，从小型基金公司走向中型基金公司。

作为弘尚资产的首席投资官，朱红裕曾担任红杉资本中国副总裁，在这之前作为明星公募基金经理取得了不俗的业绩。而这样的从业经历，意味着他能够以更广阔的视角，打通一二级市场间的投研。

据尚健介绍，公司另一位投资经理于龙，对大消费行业有着独到的研究视野，是一位相当优秀的选股型选手。此外，公司的研究总监蒋小东，则是连续多年新财富“打榜”的农林牧渔分析师；另一位专职负责定增产品的投资经理李军，也是连续多年上榜新财富的行业分析师。

随着境内投资者海外配置需求的提升，弘尚资产也将投资范围从境内扩展到境外，而投资经理晏青则在港股、中概股等方面有着多年的投研经验。

过去三年，在资产管理行业人才流动加速的背景下，弘尚资产则基本保持了团队的相对稳定性，据悉，这主要得益于公司良好的机制。弘尚采用合伙人制、投资经理业绩报酬分成、研究人员荐股直接奖励、投研团队跟投以及年度奖金的大比例再投入等一系列举措。通过好的机制，将个人发展与公司利益、投资人利益捆绑的机制，让团队成员有不断提升动力的机制。

偶尔闲暇的时光，尚健喜欢跑步，也喜欢旅行。采访当日是一个周五的下午，公司员工都穿着休闲，准备周末去莫干山进行弘尚三周年的团队建设。在公司办公室的一面墙上，贴满了此前公司团队建设的照片。弘尚资产的员工笑言，公司每年会进行两三次团队建设。这是一个充满智慧、阳光和激情的大家庭。