活用多元化资本工具
广东国资改革衔枚疾进

据记者了解，在此轮国资改革中，广东国资秉持市场化的导向，灵活应用定增、杠杆基金、资管计划等多元化资本工具，在资本市场上显得游刃有余，且已对包括民营上市平台在内的部分“壳资源”展开布局。

⊙记者 朱文彬 ○编辑 孙放

9月9日，广东省《关于深化国有企业改革的实施意见》（简称《意见》）正式对外公布。《意见》从十一个方面对广东省新一轮国企改革作出细化安排，包括分类推进改革、抓好资本运营、发展混合所有制等多个层面。

记者注意到，近日，从常务副省长到省国资委主要负责人分别前往多家国资企业调研，激励和督促改革。而《意见》的出炉，意味着此轮广东国企改革完成了动能的积蓄，即将进入大幅提速、全面铺开的阶段。

以借壳等方式推进整体上市

广东省已连续三年将国企改革列为重点改革任务之首。记者注意到，就在《意见》正式出炉前夕，从常务副省长到省国资委主要负责人，曾分别前往多家国资企业调研，力促改革。

在刚刚过去的8月份，广东省常务副省长徐少华密集调研国资企业，一方面传达全国国企改革座谈会精神，另一方面则对企业提出具体改革要求。如8月1日赴广东省建工集团调研，该公司的整体上市已被列入广东国资改革重点任务之一；18日，调研广业公司，提出通过并购重组等办法壮大广业旗下环保业务等要求；22日，调研广东恒健公司，要求提升资本运营能力，恒健公司目前是广东省“国有经济融资平台、国有投资发展平台、国有资产管理平台和国有资本运作平台”；29日，调研广东省航运集团，提出通过对外收购兼并、对内整合归并来整合资源、做强主业、发展壮大等要求。

与此同时，广东省国资委相关负责人也深入一线，激励企业推动改革。两个多月前刚刚履新的广东省国资委主任李成，便先后赴佛塑科技、广弘控股母公司广东商贸控股集团、广业公司、广东恒健公司调研。

另一方面，证券监管部门也对广东的国资改革高度重视。9月6日，广东省国资委官方网站披露，深交所副总经理王红前来调研，提出将进一步加强与广东省国资委的全方位合作，提供更为完善的服务。广东省国资委副主任周兴挺对王红表示，下一步将着力于提高国有资本的资产证券化率，改善上市公司质量并继续加强市场化运作。

记者注意到，日前，上交所已正式挂牌了国内首只以地方国企改革为投资主题的ETF——上海国企ETF。而体量规模略次于上海国资的广东国资，也一直是国企改革的主力之一。数据显示，截至今年6月底，广东国资监管企业资产总额达62869.49亿元，上半年实现营业收入6369.61亿元，利润680.76亿元，其中省属企业实现营业收入1616.51亿元，实现利润108.99亿元。目前，广东国资监管企业资产总额、营业收入、利润总额分别排名全国第二、第三和第一。

“提升资产证券化比例已成为广东省国企改革的重要任务。”广证恒生近期的一份研究报告中指出，广东上市国企资产与市值均较小，这与该省国有资产的规模极不匹配。根据广东省提出的证券化率新目标，至2017年，省属企业证券化资产将达近1万亿元，剔除公共事业属性的高速公路、铁路资产后，资产证券化率要达到60%。

最新出台的《意见》提出，鼓励具备条件的国有企业通过IPO、借壳等方式实现核心业务整体上市。此外，《意见》还明确，要通过界定功能、划分类别，实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，提高改革的针对性、监管的有效性、考核评价的科学性。

记者了解到，广东省国资委已对省属企业的国企改革建立了分类考核机制，对于没有在预期时点完成改革目标的企业负责人，将进行一定的处罚；对改革进展超出预期的企业负责人，则将进行适当奖励。

利用“存量”及“增量”上市平台

广东国资体量庞大，但个体分散、上市公司规模不大，反而意味着更多的改革空间。据记者了解，在此轮国资改革中，广东国资秉持市场化的导向，灵活应用定增、杠杆基金、资管计划等多元化资本工具，在资本市场上显得游刃有余，且已对包括民营上市平台在内的部分“壳资源”展开布局。

例如，在原控股股东将所持有的6068万股上市公司股份协议转让给广晟公司后，东江环保于7月份发布定增预案，拟向广晟公司发行1.5亿股。待定增计划完成，东江环保将成为继中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电后，广晟公司在A股获得的第六个上市平台。

广东国资旗下驰骋于A股的另一“悍将”是广新公司。自今年5月在增持生益科技成为其第一大股东后，广新公司便流露出要改变生益科技无实际控制人格局的意向，试图与东莞国资委旗下的国弘投资结成一致行动人，凭借双方合计持有的生益科技36.06%股权执掌公司，在被国弘投资婉拒后，广新公司表示，不排除在未来一年内继续增持上市公司股份。今年初，广新公司还曾一度举牌TCL集团。

此外，值得关注的是，广东国资还运用了资管计划作为新的布局路径。如记者了解到，出现于粤宏远A半年报股东榜的多个资管计划中，就或许有广东国资的背景。今年以来，粤宏远A受到多只资管计划的关注，有的还贴着举牌线大举建仓。如一季度，中信建投基金健康1号资产管理计划、元达信腾飞1号资产管理计划分别买入4.99%、4.36%的公司股份；二季度再新进两个资管计划，丰泽盈泰3号私募证券投资基金和新宏1号资产管理计划分别买入4.94%、2.80%的公司股份。值得一提的是，截至6月30日，粤宏远A的民营大股东宏远集团的持股比例仅为16.52%。

记者还获悉，在部分A股上市公司目前正停牌筹划的重大事项中，也将会有广东国资参与。“我们同时在做两方面准备，一方面积极寻求壳资源，一方面积极运作注入资产，加快资本运作。”广东国资系统的相关人士告诉记者，目前国资委正在和相关方面谈判，加快资产注入的进程。

另一方面，根据《意见》，将支持已有上市平台的企业通过定向增发、资产置换等方式，实现主营业务整体上市；推动有实力的国有控股上市公司通过并购重组，实现对战略性产业的介入，发展优势产业。

如9月2日，广新公司旗下的*ST星湖宣布停牌，公告透露，公司正在筹划重大事项，可能涉及重大资产重组。此外，南方传媒、广东鸿图也分别于6月6日和4月29日停牌至今，筹划重大资产重组事项。