行情突破需要增量资金驰援

⊙民族证券 黄博 ○编辑 杨晓坤

近期A股市场持续缩量，振幅连创历史新低，市场人气严重不足。美联储9月暂不加息和人民币加入SDR的预期有望打破市场短期弱平衡，对行情有正面刺激作用。但我们认为，即使是双重利好叠加，股市成交量仍难有效放大，场内资金做多动能不足、增量资金严重匮乏是制约反弹高度的真正原因，近期仍需注意3078点缺口处的压力，防止股指进一步回调。

一方面，资金持续流出和投资者人气下滑仍在继续。首先，据中国结算统计，上周新增自然人投资者数量再回落，场内自然人持仓比例继续下滑。截至8月底，A股空仓者高达6100万。今年3月份、4月份、5月份、6月份、7月份空仓投资者数量占比分别为50.87%、51.39%、52.16%、52.98%、53.58%。这也是空仓投资者数连续第6个月超过50%；其次，虽然上周央行在公开市场开展逆回购投放7100亿，回笼2700亿，全周净投放4400亿，连续第2周净回笼后转为净投放，重启28天逆回购工具以此平抑节假日流动性需求，但资金面仍呈小幅偏紧状态，Shibor与Hibor利率在近期上升明显。证券市场交易结算资金大幅净流出达734亿元，创4月以来的新高，银证转账净流出119亿元；再次，截至9月19日，9月新成立偏股型公募基金172亿份，较上月同期大幅回落。新发行股票型私募基金规模为9.48亿元，9月过半，新发行基金规模却不及8月的1/5，表明当前市场格局下资金边际入市动力趋弱；与此同时，美联储年内加息升温下美元及港币资产重估，沪港通资金持续南下。两融交易热度转弱，买入动能迅速衰减、交易金额周均值环比下降13%，交易占比较前期下降0.22个百分点，杠杆交易明显降温。种种迹象表明，短期A股市场资金流出仍在持续。

另一方面，从近期盘面看，弱势特征明显。一是市场交易量持续萎缩，两市成交量持续维持3500亿元水平，美联储9月不加息尘埃落定后，周四市场也仅仅小幅放大至4000亿元左右，观望气氛依旧浓厚；二是板块持续性极差，多表现为“一日游行情”，无法形成较强的板块联动。市场缺乏赚钱效应，无法吸引增量资金持续入场；三是以万科A为代表的举牌、券商及次新股等板块出现拉升，但指数只是微涨报收，说明市场做多意愿持续降低。

总体来看，短期市场仍将维持低波动率、交投清淡的态势，打破这个态势需要事件驱动，未来可以预见的包括PPP第三批项目、深港通、人民币正式加入SDR等。而更重要的是事件驱动能否真正激活做多人气，吸引增量资金入市。显然，目前的市场环境尚不具备此种条件，投资者还需保持耐心，控制仓位，等待增量资金的真正“驰援”。

（执业证书：S0050612080007）