欠款166亿仍举牌
石榴置业豪赌首钢股份

（上接1版）

记者了解到，石榴置业目前的资金状况并不宽裕，其近三年的经营性现金流净额均为负数。近日，石榴置业因发行公司债曾公开披露：截至2016年6月底，其资产负债率为79.69%；今年上半年公司的经营活动产生的现金流量净额为-3.33亿元，而在2015年1-6月，公司的经营活动产生的现金流量净额为-18.16亿元。从历年数据来看，2013年、2014年及2015年，石榴置业营业收入分别为51.17亿、62.88亿和68.60亿元，净利润分别为10.08亿、6.26亿和8.44亿元，但经营活动产生的现金流量净额分别为-70.57亿、-37.59亿和-2569.38万元。公司对此解释为经营扩张所需。

为满足资金需求，2016年1-8月，石榴置业累计发行了50亿元公司债券。截至8月31日，公司借款余额为166亿元，较2015年底借款余额127.57亿元增加了38.50亿元，增加额占公司2015年底净资产的52%。

从募资用途来看，石榴置业今年新增的50亿元公司债都是用来“借新还旧”的。其中，公司先后公开发行了15亿元及10亿元公司债，还非公开发行了两期各12.5亿元的公司债。所筹资金用于归还已经和即将到期的金融机构贷款。公司此前贷款的融资主体包括：涿州京旭通房地产开发有限公司、华美地产、北京蔚蓝海房地产开发有限公司、北京葡萄沟房地产开发有限公司、北京祈连房地产开发有限公司等。

经营活动现金流为负、资产负债率颇高、连环举债……在此背景下豪掷13亿元举牌一家钢企，石榴置业的真实意图值得推敲。

13亿豪赌流通盘“话语权”

石榴置业此番投资，是否是和上市公司协商的结果？如果不是，作为一家老牌国企，首钢股份对不请自来的举牌方又是何种态度呢？

昨日，上证报记者了解到，在首钢股份9月27日举行的临时股东大会上，当时已合计持股逾4%的易诊科技等“举牌方”并未与上市公司沟通说将继续买入。在10月13日收盘后，公司接到了对方的《简式权益变动报告书》。也就是说，对本次举牌，上市公司方面事前并不知晓。

资料显示，目前，首钢股份大股东控股比例将近80%，公司总股本为52.9亿股，流通盘12.1亿股。不过，公司内部人士称，这12.1亿股中有1亿多股是大股东已解除禁售但尚不会真正在二级市场上抛售的股票。也就是说，首钢股份的实际流通盘不到11亿股。

在国资大股东高度控股的情况下，举牌方目前持有的2.65亿股流通股虽然不会威胁控制权，但却已在流通盘中举足轻重，占实际流通盘的比例接近四分之一。由此，不仅对二级市场股价具有影响力，也对大股东需回避的股东大会表决事项具有较高的话语权。

一个例子是，在首钢股份9月27日的股东大会上，因控股股东首钢总公司需回避表决，当天通过现场和网络投票的股东所代表的股份仅有4.2亿股，占上市公司总股份的7.95%。其中，关于延长公司非公开发行股票方案有效期的议案遭遇了2.48亿股的反对票，占投票股东所持股份的59%，议案遭到否决。如以最新持股情况来计算，目前举牌方已持有的2.65亿股将足够对此类议案构成“一票否决”。

记者注意到，六家举牌公司中，除易诊科技持股1.71%外，其余五家的持股比例均不超过1%，如此分散建仓，隐蔽身份的意图颇为明显。在时间上，举牌公司建仓集中在今年8、9月份，在此期间，首钢股份股价一路上涨。随后，公司曾停牌试图筹划重大事项，但因条件不成熟而终止，停牌时间是9月13日至29日。

引人注意的是，虽是地产公司老板，崔巍与钢铁企业却颇有渊源。石榴置业2016年公司债募集说明书中披露，在创办K2地产前，崔巍曾就职于上海宝钢集团公司和梅山钢铁股份有限公司。那么，此次掐点买入首钢股份，崔巍是否也是冲着上市公司“酝酿”的重大事项而来呢？