东营方圆有色金属有限公司公开发行2016年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
（上接18版）
图5-6：2007～2014年我国精炼铜产量、消费量及同比增长率情况
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数据来源：Wind资讯
3、产品价格变动情况与行业利润水平
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图5-6 2014年 LME3个月铜期货收盘价
2014年的铜价走势可谓跌宕起伏，不过大体上仍然可以分为三个阶段。第一个阶段是从年初到3月中旬，这段时间里全球的经济形势不是很乐观，而3月份的超日债事件就加剧了铜价的暴跌。3月4日晚间超日太阳能公司正式宣告“11超日债”违约，并成为国内首例违约债券，铜价受此影响自3月7日便跌入了深渊。第二个阶段是从3月中旬到7月中旬，这段时间不仅是铜消费的高峰，而且中国政府一直微刺激不断，在接连的政策刺激下，因超日债事件表现超跌的铜价几乎回吐了先前全部的跌幅，而青岛港融资骗贷事件似乎也并未对铜价造成多大的拖累，这足以表明铜价走势对中国经济的敏感性。第三阶段是从7月中旬一直到年底，虽然中国的经济指标接连出现下滑，但是为了认真贯彻中国经济调结构，中国政府刺激力度锐减。即便是面临年度经济目标难以达成，市场期盼已久的降息还是因中国政府的良好定力被长时间推迟。就在中国经济下行压力不断增加的背景下，铜价重回跌势，但也正因为如此才催生了市场对央行再次降准和降息的预期。自从进入9月份以来，中国的经济指标出现连续性下滑，除此之外美原油暴跌也大大增加了铜价的下行风险，但铜价仍表现出非常强烈的抗跌性，这表明放宽货币政策托底经济的预期起到了至关紧要的作用。
2016-2020 年全球精炼铜供需平衡及铜价预测表
单位：美元/吨
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数据来源：安泰科全球精炼铜供应转向过剩，预计未来几年铜价总体呈下降趋势。不过，受铜具有较强的金属性，劳动力、能源和环保成本上升等因素支撑，铜价还将保持在相对较高水平，但交易重心较前几年下滑，相较其成本来说还是呈高位震荡格局。预计未来两年铜价的主要运行区间在6,000-8,000美元/吨，长期均价在6,500美元/吨左右。
铜价格易受市场供求、全球经济环境等因素影响，铜价的大幅波动对铜加工企业的盈利能力造成了一定负面影响。大部分铜精矿依赖进口，铜价格易受市场供求、全球经济环境等因素影响。
铜价格的大幅波动会对铜加工企业的销售收入造成一定负面影响，同时铜价如大幅下跌，铜加工企业还面临着存货跌价风险，从而对盈利造成负面影响。2012年以来，在国际低迷的经济大环境和国内货币紧缩背景的影响下，铜价前高后低剧烈震荡，整体下滑。
目前我国铜精矿产量、精铜产能、铜加工产能三者的比例关系约为1：3.6：8.2，铜产业存在结构不合理的问题，而资源自给率不足使得铜冶炼和铜加工企业在铜价格费谈判中处在相对劣势，在一定程度上压缩了铜冶炼行业和铜加工行业的利润。由于国际铜精矿供给长期紧张，铜精矿加工费（TC/RC）自2005年上半年达到高点后逐渐回落。而2012年，一方面全球范围内的精铜矿供应量持续增加，另一方面以中国为主的下游铜材消费市场需求低迷，因此原料供应紧张的形势缓解，铜冶炼加工费（TC/RC）为75美元/吨和7.5美分/磅左右；2013年TC/RC为70美元/吨、7美分/磅。但2013年由于全球铜精矿产量增速进一步增加，铜精矿市场由连续供应短缺转向供应过剩，2014年，我国铜冶炼加工费（TC/RC）为92美元/吨和9.2美分/磅左右，2015年（TC/RC）为107美元/吨和 10.7美分/磅。2014年以来，铜精矿产量增速高于精铜需求增速，可推动铜加工费（TC/RC）提升。
铜期货属于国际期货市场的成熟品种，在一定程度上具有“金融属性”，全球流动性尤其是美元指数的走势，对铜价有较大影响，使得国际铜价在反映实体经济供需平衡以外，还受到各国尤其是美国货币政策以及全球经济环境等多种因素的影响。铜套期保值是铜企业规避铜现货价格波动的主要手段之一。2013年，阴极铜价格相对较为稳定，基本呈现小幅波动下跌趋势；2014年4月以来，阴极铜价格有小幅回升，但2015年3月又出现较明显下跌。目前现货结算价在45,000元/吨左右。
近三年及一期来，铜加工业平均毛利率为4.9%，稳定在4%-6%的区间，毛利率较为稳定，且15年毛利率有回升趋势。发行人2013、2014和2015年，发行人的毛利率分别为7.43%、7.50%和7.76%，总体保持稳定，且高于行业平均水平，具有良好竞争优势。
4、发行人业务经营情况和所面临的主要竞争状况
2013 年、2014 年、2015 年，发行人阴极铜的产能利用率为99.61%、100.03%和100.04%，阴极铜年产量稳定在22万吨左右，根据发行人测算数据，2015年约占据全国铜产量4%的市场份额；2013 年、2014 年、2015 年，发行人金的产能利用率为53.75%、78.88%和95.00%；2013 年、2015 年，发行人银的产能利用率为77.61%和76.00%；2013 年、2014 年、2015 年发行人阳极泥（含金银）的产能利用率为71.72%、64.54%和31.76%。发行人的主营业务的产能利用率较高。
我国铜材加工行业进入壁垒低，竞争较为激烈；近年来，国内无氧铜杆市场发展迅速，但国内无氧铜杆产品同质性高，竞争力不强。
铜加工行业属于铜产业链的中间环节，是国民经济的重要部门。随着经济全球化及制造业中心向亚洲转移，铜及铜加工材的生产和消费重心向亚洲，特别是向我国迅速转移。近十年来，我国铜加工材产量平均增幅为7%～9%。2011年，我国铜加工材总产量已占世界总产量的一半。预计未来五年，我国铜加工业的产量增幅将放缓，进入提高附加值的平稳发展期。
我国铜材加工行业企业众多，由于进入壁垒低，多数为中小型民营企业，行业竞争较为激烈。根据中国有色金属加工协会的不完全统计，目前新建铜板带产能约120万吨、管棒型产能约45万吨、铜线杆产能约150万吨，全国铜加工产能将新增315万吨，这些新建项目将在2015年前建成，产能释放将进一步加剧市场竞争。2012年2月，中国工业和信息化部发布《有色金属工业“十二五”发展规划》，强调“十二五”时期有色金属要控制总量，加大节能减排。10种有色金属产量控制在4,600万吨左右，其中精铜650万吨，电解铜2,400万吨，铅550万吨，锌720万吨，年均增长率为8%；铜、铅、镁、电锌冶炼综合能耗分别降到300千克标煤/吨、320千克标煤/吨、4吨标煤/吨和900千克标煤/吨及以下。通过国家政策的导向，铜冶炼行业部分落后产能将被淘汰，有利于有色金属行业的长期发展。
发行人主要从事精炼铜生产，生产过程分为火法精炼、湿法精炼两个阶段，采用的生产工艺为当前全球阴极铜生产最先进、最普遍生产工艺，当前全球电气工业所用的80%铜材必须采用此工艺生产。火法精炼主要通过在高温下反复氧化、还原，除去影响电解效率的铅、铁、镍等伴生金属，将铜铸成阳极板，然后进入湿法电解阶段，将阳极板（阳极）与纯铜薄片（阴极）相间地装入电解槽，用硫酸铜和硫酸的水溶液作电解液，在直流电的作用下，阳极板上的铜和电位较负的金属溶解进溶液，铜在阴极上优先析出；稀贵金属不溶而沉淀，形成的阳极泥全部回收。发行人主要以赚取加工费的方式进行铜冶炼，原材料粗铜、阳极板和产成品阴极铜两者差价基本保持在3,000元/吨左右。
综合来看，随着我国宏观经济的逐渐企稳回升，国内有色金属行业的需求将稳步增长，行业景气度将逐渐回暖，同时我国有色金属资源的对外依存度仍将保持较高的状态，在一定程度上，为发行人业务的发展提供了良好的发展机遇。
（二）我国铜行业状况
石油化工行业的基本法律法规有《中华人民共和国矿产资源法》、《中华人民共和国对外合作开采海洋石油资源条例》等。除此之外，在资源管理及利用、投资管理、勘探开采经营管理、安全管理、标准规范、油气价格和环境保护等方面，均制定了相应的法规条例。具体到石化产品的经营流通行业，包括《原油市场管理办法》、《成品油市场管理办法》和《原油、成品油进口组织实施办法》等法规文件。其中，《石油市场管理办法》从政策上放开了国产以及进口原油的销售、仓储等贸易，对原油经营活动实行许可制度，满足条件的企业都可以从事中国境内的原油经营活动。
2009年5月18日，国务院印发了《石化产业调整和振兴规划》，全面规划了未来三年及一期中国石化行业的发展，确立了行业发展3项基本原则，明确了6项行业发展目标，部署了11项产业调整和振兴任务，制定了10项行业发展政策措施。《石化产业调整和振兴规划细则》的实施，对于确保石化产业稳定发展、加快结构调整、推动产业升级、进一步增强石化产业的支柱产业地位将起到重要的推动作用。
国务院办公厅2013年1月发布了国务院关于印发《能源发展“十二五”规划》，规划提出2015年能源发展的主要目标包括：实施能源消费强度和消费总量双控制；适度超前部署能源生产与供应能力建设；优化能源结构；加快建设山西、鄂尔多斯盆地、内蒙古东部地区、西南地区、新疆五大国家综合能源基地；加强生态环境保护；推进能源体制机制改革。从规划的内容来看，石油石化行业未来将在可持续发展方面继续加大工作力度。工业和信息化部制定的《石化和化学工业“十二五”发展规划》为我国石化工业的未来发展指明了战略方向，将积极推动产业的转型升级。
（三）国家产业政策
近年来，针对铜行业的发展情况，国家相继出台了一些产业政策、进出口政策和税收等宏观调控政策。主要有：
1、产业政策
《国务院关于转发发展改革委等部门关于制止铜冶炼盲目投资若干意见的通知》（国办发［2005］54号）：针对铜精矿短缺，铜冶炼投资增长过快等情况，促进铜工业持续健康发展，提出了清理整顿项目、强化产业政策和市场准入管理、调整相关经济政策、淘汰落后生产能力等意见。
《铜冶炼行业准入条件》（发改委公告2006年第40号）：依据国家有关法律法规和产业政策，从企业布局、项目规模、资金状况、工艺和装备、能源消耗、资源综合利用、环境保护、安全生产与劳动卫生以及监督管理等方面规范铜冶炼行业的投资行为，以制止盲目投资和低水平重复建设。
《商务部海关总署关于开展铜精矿加工贸易有关问题的通知》（商产函［2009］3号）：允许符合国家发展改革委发布《铜冶炼行业准入条件》的七家大型铜冶炼企业开展进口铜精矿、出口铜及铜产品加工贸易业务。
2011年2月，工信部、科技部、财政部等三部委联合发布《再生有色金属产业发展推进计划》，计划到2015年，中国再生铜占当年铜产量的比例要达到40%。
公司主营业务为阴极铜生产为主，金、银、铂、钯、硒、锑、铋等稀贵稀散金属综合提取，主要产品“鲁方”牌高纯阴极铜，外观光滑细腻，质地均匀密实，杂质含量仅为国家规定标准（65ppm）的三分之一，为20ppm，荣获山东省名牌产品，国家免检产品，中国驰名商标，上海期货交易所注册品牌，2008年荣获“有色金属产品实物质量认证金杯奖”，“鲁方”牌金、银，均为“国标一号”产品。公司主营业务符合国家《产业结构调整指导目录（2011年本）》鼓励类中第九项有色金属行业第三条高效、节能、低污染、规模化再生资源回收与综合利用要求。
2、进出口及税收政策
《关于控制部分高耗能、高污染、资源性产品出口有关措施的通知》（发改经贸［2005］2595号）：从2006年1月1日起，进口废铜或铜精矿，出口未锻轧铜列入加工贸易禁止类目录，不再审批上述品种的加工贸易合同。
财政部、发展改革委、商务部、海关总署、国家税务总局《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》（财税［2006］139号）：取消了包括精炼铜在内的17种铜产品加工贸易政策，降低了包括铜管、铜板带在内的50种产品的出口退税率，由13%降低到5%。海关总署发布2006年第13号公告：自2006年4月10日起，将精炼铜及铜合金的出口暂定税率由5%调至10%；铜材（25个税号下的铜材产品）的出口暂定税率由0%调至10%（临时关税措施，2007年铜材出口暂定税率恢复到0%）。
国务院关税税则委员会《关于调整部分商品进出口暂定税率的通知》（税委会［2006］30号）：自2006年11月1日起，调整部分进出口商品暂定关税税率。此次出口税率调整涉及到以下铜产品，调整后的暂定税率为：铜矿砂及其精矿，主要含铜的矿灰及残渣10%；铜锍，沉积铜（泥铜），未精炼铜、电解精炼用铜阳极，铜废碎料15%。
商务部、海关总署、环保总局2006年第17号公告《2007年加工贸易禁止商品目录》：将包括精炼铜在内的19种产品列为加工贸易出口禁止类目录。
商务部、海关总署2007年第44号公告《加工贸易限制类商品目录》：将精炼铜条、杆、型及异型材等32种产品列入出口加工贸易限制类目录，东部地区企业从事限制类商品加工贸易，实行银行保证金台账“实转”管理。
国务院关税税则委员会《关于2008年关税实施方案的通知》（税委会［2007］25号）：其中增列了高纯铜、高纯镍等税号，暂定出口税率从10%降为5%，并于2008年1月1日起实施。
海关总署《2010年关税实施办法》（2009年第88号），对精炼铜阴极（按重量计铜含量超过99.9935%的）、其他精炼铜阴极、精炼铜阴极型材等实施2010年最惠国税率2%。
十一、发行人发展战略
近年来，公司在不断加大投入，保持持续、快速、健康发展的基础上，发挥率先突破铜行业中困扰发展的原料供应及工艺技术两大壁垒的领先优势，坚持“大规模，高水平，新机制”的指导思想，以“装备现代化，产品为档次”为发展目标，实施“走出去”发展战略，以铜生产加工、金银等稀贵金属综合回收利用为主业，带动硫化工、化肥联产和余热发电项目的全面实施，形成以铜加工精炼为龙头，金银及稀贵金属的回收利用为主业，化工、能源三大产业共同发展的新格局为保证公司原材料的充足持续供应，公司制定了“走出去”战略，自2007年起，东营方圆有色金属有限公司与CODELCO保持着紧密的合作关系，由最初贸易业务发展成为重要的合作伙伴。2009年，智利矿业部长及CODELCO高管人员在北京与东营方圆签署了技术方面的《战略合作协议》，并在此基础上，双方在技术交流、资源开发、业务合作上有重大进展，东营方圆凭借在“吹氧造锍捕金多金属捕集技术”的巨大成绩和优势，为CODELCO做了大量的技术服务工作，通过“技术换资源”的合作方式，每年从CODELCO可以取得一定的铜矿资源。
公司还与托克投资（中国）有限公司签署了长期供应合作协议，协议具体内容目前正在细化制定过程中。托克投资（中国）有限公司是TBBV旗下的全资子公司，托克集团是全球第二大的独立有色金属精矿贸易公司，拥有和经营位于南美、非洲和中国的多个精矿储存设施以及位于秘鲁的一座矿山，有着丰富的资源贸易。方圆公司凭借着自主研发的“氧气底吹熔炼多金属捕集技术”工艺，与托克集团签订了《战略合作框架意向书》，双方共同出资相互参股，托克集团向方圆公司提供位于秘鲁的矿山储量和冶炼厂的合作，而方圆公司则提供生产技术，以技术输出换取资源，有效保障了原材料的供应。
十二、发行人违法违规情况
报告期内，发行人不存在未披露或者失实披露的重大违法违规行为，亦不存在因重大违法行为受到行政处罚或受到刑事处罚等情况。
十三、安全生产情况
发行人在存续期间内以及报告期内未发生重大安全生产责任事故。
十四、控股股东、实际控制人及其控制的其他企业违规占用资金情况
报告期内，发行人不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业违规占用的情况。
第四节 发行人财务会计信息
以下信息主要摘自公司财务报告，其中关于公司2015年度、2014年度以及2013年度财务数据均摘引自经审计的财务报告；
非经特别说明外，本节引用的2016年上半年、2015年度、2014年度及2013年度财务会计信息均引自发行人2016年半年报、经审计的2015年度、2014年度及2013年度财务报告。中天运会计师事务所（特殊普通合伙）已审计公司2013年度、2014年度及2015年度财务报表及附注，并分别出具了中天运［2014］审字第90372号、中天运［2015］审字第90292号和中天运［2016］审字第90067号标准无保留意见的审计报告。
一、财务报表范围
报告期内，发行人存在两个纳入合并范围的子公司，为东营市方圆有色金属研究院和山东方圆有色金属科技有限公司。
二、最近三年及一期财务会计资料
（一）最近三年及一期合并财务报表
1、合并资产负债表
近三年及一期发行人合并资产负债表
单位：万元
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2、合并利润表
近三年及一期发行人合并利润表
单位：万元
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3、合并现金流量表
表6-1： 近三年及一期发行人合并现金流量表
单位：万元
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（二）最近三年及一期母公司财务报表
1、母公司资产负债表
表6-2： 近三年及一期发行人母公司资产负债表
单位：万元
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2、母公司利润表表
6-3： 近三年及一期发行人母公司利润表
单位：万元
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3、母公司现金流量表
表6-4： 近三年及一期发行人母公司现金流量表
单位：万元
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三、主要财务指标
（一）最近三年及一期主要财务指标
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注：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产－存货净额）/流动负债
资产负债率=负债总额/资产总额
应收账款周转率=营业收入/[（期初应收账款净额＋期末应收账款净额）/2]
存货周转率=营业成本/[（期初存货净额＋期末存货净额）/2]
EBITDA＝利润总额＋计入财务费用的利息支出+折旧＋摊销
EBITDA利息保障倍数=（利润总额+列入财务费用的利息支出+折旧＋摊销）/（列入财务费用的利息支出+当期资本化利息）
四、公司最近三年及一期非经常性损益情况
报告期内，公司的非经常性损益情况如下：
（一）无处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损益；
（二）无越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免；
（三）存在政府补贴；
（四）无计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；
（五）无短期投资损益；
（六）无委托投资损益；
（七）无扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营业外收入、支出；
（八）无因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；
（九）无以前年度已经计提各项减值准备的转回；
（十）无债务重组损益；
（十一）无资产置换损益；
（十二）无交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；
（十三）无比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数；
（十四）无中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损益项目。
五、管理层讨论与分析
公司管理层结合最近三年及一期财务报表，对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了重点讨论和分析。
（一）资产负债结构分析
1、资产结构分析
2013年末、2014年末和2015年末，发行人资产的总体构成情况如下：
表6-5： 近三年及一期发行人资产构成情况
单位：万元、%
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从资产的规模来看，发行人总资产稳步上升，2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人的资产总额分别为1,608,756.62万元、1,674,814.11万元、1,700,342.46万元和1,764,628.76万元，整体而言，资产规模保持稳定。2014年末总资产较2013年末增加66,057.49万元，增幅4.11%。2015年末发行人总资产较2014年末增加25,528.35万元，增幅1.52%，2016年6月末发行人总资产较2015年末增加64,286.30万元，增幅3.78%.
从资产结构来看，2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人流动资产占总资产的比例分别为91.79%、90.31%、90.51%以及91.24%，非流动资产占总资产的比例分别为8.21%、9.69%、9.49%以及8.76%，流动资产占到较大比例，并且占比情况基本保持稳定。
（1）流动资产分析
2013年末、2014年末和2015年末，发行人流动资产构成情况如下：
表6-6： 近三年及一期发行人流动资产构成情况
单位：万元、%
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截至2016年6月末，发行人流动资产主要为货币资金、预付账款和存货，上述三者之和占发行人流动资产总额的98.19%。
① 货币资金
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人货币资金分别为440,946.30万元、456,905.15万元、471,881.06万元以及538,603.16万元，占流动资产的比重分别为29.86%、30.21%、30.66%和33.45%，货币资金占流动资产的比重相对稳定，大致呈逐年上升的趋势，维持在30%左右。2014年末，发行人货币资金较2013年末增加15,958.85万元，增幅3.62%，2015年末，发行人货币资金较2014年末增加14,975.91万元，增幅3.28%，2016年6月末，发行人货币资金较2015年末增加66,722.1万元，增幅14.14%，主要原因系发行人银行存款增加所致。
各报告期末，发行人货币资金明细情况如下：
表6-7： 各报告期期末发行人货币资金构成情况
单位：万元
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发行人货币资金类别主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金。截至2014年末，发行人库存现金、银行存款和其他货币资金的金额分别为229.97万元、60,458.61万元和396,216.58万元。截至2015年末，发行人库存现金、银行存款和其他货币资金的金额分别为56.18万元、108,078.38万元和363,746.50万元。
截至2015年末，发行人货币资金存在受限情况，受限资产主要是信用证、银承、黄金租赁保证金和100%人民币质押远期付汇理财业务保证金，受限金额是363,746.50万元。发行人受限货币资金余额较多，这是由发行人业务需求所决定的。
② 预付账款
发行人2013年末至2016年6月末预付款项分别为453,991.54万元、554,667.23万元、556,424.91万元和550,373.88万元，占流动资产比重分别为30.74%、36.67%、36.15%和34.18%。2015年末较2014年末增加1757.68万元，增幅为0.32%，2016年6月末较2015年末减少6,051.03万元，降幅为1.09%。
2015年末，发行人预付账款前五名明细情况如下：
表6-8： 2015年末发行人预付账款前五名明细
单位：万元、%
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发行人最近三年及一期预付账款账龄构成情况如下：
表6-9： 最近三年及一期发行人预付账款账龄构成情况
单位：万元、%
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最近三年及一期发行人预付账款账龄在1年以内的占比均在85%以上，期限较短。
③ 存货
发行人存货主要为原材料、委托加工物资和生产成本等。2013-2015年末，发行人存货分别为426,756.65万元、449,520.76万元和480,906.77万元，占流动资产的比重分别为28.90%、29.72%和31.25%。2013-2015年末，发行人存货构成如下表所示：
表6-10： 最近三年及一期发行人存货明细
单位：万元
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2014年末发行人存货账面价值较2013年末增加22,764.11万元，增幅5.33%，主要是2014年通过关联公司东营鲁方金属材料有限公司委托加工物资增加所致。2015年末存货账面价值较2014年末增加31,386.01万元，增幅6.98%，主要系存货中原材料增加所致。发行人存货的账面价值各年基本保持稳定。
截至2015年末，发行人存货不存在因抵押借款等受限的情况。
④ 应收账款
2013年末、2014年末、2015年末以及2016年6月末，发行人应收账款分别为66,833.46万元、7,318.96万元、3,145.84万元和-1,992.60万元，占流动资产的比重分别为4.53%、0.48%、0.20%以及-12.00%。发行人应收账款主要为阳极泥货款及阴极铜结算尾款。应收账款账面价值2014年末较2013年末减少59,514.50万元，降幅89.05%。2015年末较2014年末减少4,173.12万元，降幅57.02%。报告期内，发行人应收账款呈大幅下降趋势，主要是应收关联方款项减少所致。
表6-11： 2015年末发行人应收款项前五名明细
单位：万元、%
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⑤ 其他应收款
2013年末、2014年末、2015年末以及2016年6月末，发行人其他应收款分别为69,120.45万元、28,330.03万元、18,823.94万元和30,687.92万元，占流动资产的比重分别为4.68%、1.87%、1.22%和1.91%，大体上占比呈下降趋势。
表6-12： 2013年末其他应收款前五大明细
单位：万元
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表6-13： 2014年末其他应收款前五大明细
单位：万元
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表6-14： 2015年末其他应收款前五大明细
单位：万元
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表6-15： 2015年末其他应收款分类披露
单位：元
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（2）非流动资产分析
截至报告期末，发行人的非流动资产项目如下表：
表6-1： 近三年及一期发行人非流动资产构成情况
单位：万元、%
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截至2015年末，发行人非流动资产主要为固定资产、在建工程和无形资产，分别占发行人非流动资产的80.64%和10.85%和6.54%，上述三者共占非流动资产总额的98.02%。① 固定资产
发行人固定资产主要由房屋建筑物和机器设备构成。2013年末、2014年末、2015年末以及2016年6月末，发行人固定资产分别为90,597.57万元、111,520.20万元、130,061.15万元和123,953.85万元，占非流动资产的比重分别为68.60%、68.70%、80.64%和80.23%。报告期内，发行人固定资产账面价值大致呈逐年增加的趋势。其中， 2015年末较2014年末增加18,540.95万元，增幅16.63%；2014年末较2013年末增加20,922.63万元，增幅23.09%。发行人固定资产增加原因主要为方圆有色金属国际物流中心项目建设及设备更新所致。
报告期内，发行人固定资产明细情况如下：
表6-2： 报告期内发行人固定资产明细
单位：万元
■
② 在建工程
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人在建工程分别为29,661.70万元、37,876.37万元、17,492.58万元以及17,159.80万元，占非流动资产的比重分别为22.46%、23.33%、10.85%和11.11%。2014年末，发行人在建工程较2013年末增加8,214.67万元，增幅27.69%，主要是方圆有色金属国际物流中心在建项目进度推进所致；2015年末，发行人在建工程较2014年末减少20,383.79万元，降幅53.82%，主要为方圆有色金属国际物流中心项目已经试运行，在建工程转入固定资产核算所致；2016年6月末，发行人在建工程较2015年末减少332.78万元，降幅1.90%，降幅较小。
③ 无形资产
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人无形资产分别为7,935.96万元、9,203.81万元、10,547.77万元和10,484.13万元，占非流动资产的比重分别为6.01%、5.67%、6.54%和6.79%。2014年末，发行人无形资产较2013年末增加1,267.85万元，增幅15.98%；2015年末，发行人无形资产较2014年末增加1,343.96万元，增幅14.60%；2016年6月末，发行人无形资产较2015年末减少63.64万元，降幅0.60%。报告期内发行人无形资产增加主要为新购买的土地使用权所致，该土地用于山东方圆有色金属科技有限公司建设的“技术装备孵化及示范生产基地项目”，该项目依托国家科技支撑计划——“氧气底吹熔炼多金属捕集技术”，在多个领域开展试验性研究，并将研究成果转化落地，打造示范生产线，建设集工艺技术研发、特种装备制造与示范生产于一体的原创性高新技术产业园。
截至2015年末，发行人共有账面价值合计0.83万元的无形资产使用受到限制，主要是由于为银行借款提供抵押所致。
表6-3： 近三年及一期发行人无形资产构成情况
单位：万元
■
2、负债结构分析
2013-2015年末，发行人负债构成情况如下：
表6-4： 近三年及一期发行人负债构成情况
单位：万元、%
■
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人的负债总额分别为945,566.57万元、920,887.29万元、853,041.01万元和873,068.08万元，整体呈下降趋势，主要原因是短期债务偿还所致。
从负债结构看，发行人负债结构以流动负债为主。2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人流动负债分别为859,379.98万元、917,597.21万元、787,162.44万元和789,127.25万元，占负债总额的比例分别为90.89%、99.64%、92.28%以及90.39%，流动负债占比较大。
（1）流动负债分析
2013-2015年末，发行人流动负债构成情况如下：
表6-5： 近三年及一期发行人流动负债构成情况
单位：万元、%
■
截至2016年6月末，发行人流动负债主要为短期借款、应付票据和应付账款，上述三者占发行人流动负债总额的比例为74.77%。
① 短期借款
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人短期借款分别为324,253.22万元、295,393.90万元、301,629.6万元和305,916.82万元，占流动负债总额的比重分别为37.73%、32.19%、38.32%和38.77%。
发行人2013-2015年末短期借款构成情况如下：
表6-6： 报告期内发行人短期借款构成情况
单位：万元
■
发行人短期借款主要分为质押借款、抵押借款、保证借款。2014年末短期借款较2013年末下降了28,859.32万元，降幅为8.90%，主要是由于发行人年底贷款到期正常还款所致。2015年末短期借款较2014年末增加了6,235.70万元，增幅为2.1%，变化不大，主要是增加的质押借款7,300.00万所致。2016年6月末短期借款总额略有增加，其中主要为保证借款增加11,587.万元，同时质押借款减少7,300.00万元。
② 应付票据
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人应付票据分别为207,570.00万元、153,600.00万元、135,600.00万元和180,000.00万元，占流动负债的比重分别为24.15%、0.17%、17.23%和22.81%。2014年末较2013年末减少53,970.00万元，降幅为26.00%，2015年末较2014年末减少18,000.00万元，降幅11.72%，主要原因为部分商业承兑汇票到期偿付；2016年6月末较2015年末增加44,400.00万元，增幅32.74%。
③ 应付账款
报告期内，发行人应付账款主要是暂估原材料入账款。2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，应付账款账面价值为178,378.68万元、219,987.85万元、121,919.37万元和104,151.34万元，占流动债比例分别为20.76%、23.97%、15.49%和13.20%。2014年末较2013年末增加41,609.17万元，增幅23.33%；2015年末较2014年末减少98,068.48万元，降幅44.58%；2016年6月末较2015年末降低17,768.03万元，降幅15.00%。主要原因是公司对再生铜（废杂铜）、金、银矿等的需求持续增加，导致进口原材料量加大，而公司对进口原材料的结算方式以开立远期信用证为主，原材料到厂后，因化验数据提取较慢致使与客户最终结算速度较慢，为便于财务核算，公司根据原材料到厂计量后的检榜单数量乘以当天沪铜的结算价作为原材料暂估价计入应付账款中。
报告期内，发行人应付账款账龄结构如下表：
表6-7： 报告期内发行人应付款项账龄结构
单位：万元、%
■
④ 其他流动负债
报告期内，发行人其他流动负债主要为短期应付债券与非公开定向债务融资。2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人其他流动负债分别为130,000.00万元、120,000.00万元、180,000.00万元和160,000.00万元，分别占流动负债比重为15.13%、13.08%、22.87%和20.28%。2014年末较2013年末，发行人其他流动负债减少10,000.00万元，降幅7.69%，主要为短期应付债券到期偿还所致。2015年较2014年增加60,000.00万元，增幅50%，主要是新增短期应付债券所致。2016年6月末较2015年减少20,000.00万元，降幅11.11%，主要是短期应付债券减少所致。
最近三年及一期，发行人其他流动负债明细如下表：
表6-8： 报告期内发行人其他流动负债明细
单位：万元、%
■
⑤ 一年内到期的非流动负债
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人一年内到期的非流动负债分别为0.00万元、97,073.70万元、0.00万元和0.00万元，占流动负债总额的比重分别为0.00%、10.58%%、0.00%和0.00%。2014年末发行人一年内到期的非流动负债较2013年末增加了97,073.70万元，主要为发行人长期借款即将到期转为一年内到期的非流动负债科目所致；2015年末较2014年末减少97,073.70万元，主要为债务到期偿还所致。
（2）非流动负债分析
报告期内，发行人非流动负债构成情况如下：
表6-9： 报告期内发行人非流动负债构成情况
单位：万元、%
■
截至2016年6月末，发行人非流动负债主要为长期借款，占发行人非流动负债总额的比例为98.46%。
① 长期借款
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人长期借款分别为83,000.00万元、0.00万元、62,987.92万元和82,648.58万元，占非流动负债总额的比重分别为96.30%、0.00%、95.61%和98.46%。发行人长期借款以保证借款为主。最近三年及一期，发行人长期借款明细如下：
表6-10： 报告期各期末发行人长期借款构成情况
单位：万元
■
2014年末长期借款较2013年末减少了83,000.00万元，降幅100.00%，主要系发行人进出口银行、渤海银行长期借款最后一年还款期调至一年内到期的非流动负债所致。2015年末，发行人长期借款较2014年末增加了62,987.92万元，为发行人新增的来自银行的保证借款和抵押借款。2016年6月末，发行人长期借款较2015年末增加了19,660.66万元，增幅31.21%，主要是保证借款增加所致。
② 其他非流动负债
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人其他非流动负债分别为3,171.30万元、2,981.75万元、0.00万元和0.00万元，占非流动负债总额的比重分别为3.68%、90.63%%、0.00%和0.00%。发行人其他非流动负债为收益递延记账所致，主要为政府项目扶持、奖励等资金。
③ 专项应付款
发行人专项应付款主要为被列入“国家科技支撑计划”和“重大专项”等项目资金及奖励资金。给予的专项扶持资金都要进行专项核算，按照要求列支时在专项应付款科目中核算。报告期期末，发行人专项应付款金额分别为15.29万元、289.29万元、1.76万元和1,292.25万元，分别占非流动负债比重为0.02%、8.79%、0.003%和1.54%。2014年末较2013年末，发行人专项应付款增加274.00万元，增幅1,792.02%；2015年较2014年末减少287.53万元，降幅近100.00%。2016年6月末较2015年末，发行人专项应付款增加1290.49万元，增幅733233.30%。
报告期期末，发行人专项应付款明细如下表：
表6-11： 近三年及一期发行人专项应付款项目构成情况
单位：万元
■
3、所有者权益结构分析
表6-12： 近三年及一期发行人所有者权益项目构成情况
单位：万元、%
■
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人所有者权益分别为663,190.04万元、753,926.81万元、847,301.45万元和891,560.68万元，呈上涨趋势。
（1）实收资本(或股本)
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人实收资本均为12,737.87万元。近三年及一期，发行人实收资本未发生重大变化。
（2）资本公积
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人资本公积分别为9,361.32万元、9,035.46万元、9,035.46万元和9,035.46万元，基本保持不变。
（3）未分配利润
2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，发行人未分配利润分别为568,895.98万元、661,263.91万元、754,071.04万元和797,936.27万元。得益于发行人良好的盈利能力，发行人未分配利润逐年稳定增长，平均增长率达15.14%。
（二）利润表主要项目及盈利能力分析
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人主要经营情况如下：
表6-13： 近三年及一期发行人盈利能力分析
单位：万元
■
注：上述财务指标的计算方法如下：
营业毛利=营业收入-营业成本
毛利率=营业毛利/营业收入
期间费用=销售费用+管理费用+财务费用
期间费率=期间费用/营业收入
1、营业收入
最近三年及一期，发行人营业收入大体情况如下表：
表6-14： 发行人营业收入大体情况
单位：万元 、%
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人营业收入分别为2,108,273.06万元、2,155,756.28万元、2,208,294.00万元和1,122,838.63万元，呈现上升趋势。2015年度营业收入较2014年度增加52,537.73万元，增幅2.44%，发行人营业收入基本保持稳定，并小幅增长，业务稳定。
发行人主营业务收入主要来自于阴极铜的销售，2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，阴极铜销售收入分别为1,109,667.76万元、1,365,495.90万元和1,437,312.72万元和273,307.00万元，占营业收入的52.63%、63.34%和65.09%和50.37%。
2、营业毛利及毛利率分析
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人按不同业务分毛利润及占比情况如下：
表6-15： 近三年及一期发行人营业毛利构成
单位：万元、%
■
表6-16： 近三年及一期发行人营业毛利率构成单位：%
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人营业毛利总额分别为156,573.54万元、161,751.42万元、171,299.92万元和86,707.72万元，毛利率分别为7.43%、7.50%、7.76%和8.00%。
3、期间费用分析
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人期间费用情况如下：
表6-17： 近三年及一期发行人期间费用分析
单位：万元、%
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人三项期间费用合计分别为32,317.95万元、39,381.66万元、52,718.05万元和27,173.74万元，占同期营业收入的比例分别为1.53%、1.83%、2.39%和2.00%，占营业收入的比例较低，主要系发行人营业收入规模较大。
发行人期间费用主要是管理费用和财务费用。2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人管理费用分别为7,294.56万元、7,449.09万元、10,522.17万元和3,846.36，占期间费用总额的22.57%、18.92%、19.96%和14.15%，占比呈下降趋势。发行人管理费用主要为人员成本及税金。近三年及一期发行人财务费用分别为23,624.78万元、30,628.46万元、40,815.22万元和22,210.79万元，占期间费用总额的73.10%、77.77%、77.42%和 81.74%。发行人财务费用主要为利息支出，虽然最近两年，随着发行人债务规模下降，但是由于发行人财务费用中的手续费用增加以及汇兑收益大幅下降，导致发行人财务费用仍有所增加。发行人应对汇率波动的措施有：一、境内结算主要以人民币信用证为主，保证金调整为存美元保证金；二、通过远期结售汇（DF）锁定部分汇率，并通过结构性的人民币协议付款直接付人民币，减少了汇兑风险。
4、营业外收入
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人营业外收入分别为3,633.95万元、1,530.14万元、6,331.23万元和170.86万元。营业外收入主要来自政府补助，2013年度、2014年度、2015年度政府补助收入分别为3,551.92万元、755.95万元和6,116.35万元，占营业外收入的比例分别为97.74%、49.40%和96.61%。
表6-18： 报告期内发行人营业外收入构成
单位：万元
■
（三）现金流量分析
1、经营活动现金流量分析
表6-19： 近三年及一期发行人经营活动现金流量
单位：万元
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为84,676.48万元、74,421.28万元、31,240.86万元和88,458.96万元，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额均为正，但是逐年下降，主要是发行人购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金有所上升。
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，经营活动现金流入分别为2,298,733.58万元、2,593,099.96万元、2,567,791.25万元和1,253,892.71万元，发行人经营性现金流较为稳定。发行人销售商品、提供劳务收到的现金占绝对比例，报告期内，占经营性现金流入比例平均值为98.96%；2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月收到的其他与经营活动有关的现金分别为91,651.23万元、62,630.80万元、16,528.67万元和3,623.01万元，主要是收到的炼铜技术研发财政扶持资金和转卖的湿法铜产品收入，湿法铜是发行人外购的半成品，投入生产的原料主要为杂铜，存库剩余部分湿法铜为了减少资金占用将其转卖形成收入，因此列入其他经营活动收入。
经营性活动现金流出分别为2,214,057.10万元、2,518,678.69万元、2,536,550.40万元和1,165,433.75万元。
发行人经营活动产生的现金流量净额有所减少，主要系当期购买商品、接受劳务支付的现金增加，同时收到的其他与经营活动有关的现金减少所致。
2、投资活动现金流量分析
表6-20： 近三年及一期发行人投资活动现金流量
单位：万元
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为108,497.60万元、-33,346.06万元、-5,015.30万元和-25.12万元，存在波动。2015年投资活动现金流入和投资活动现金流出均有较大幅度的降低。
其中，近三年及一期，发行人投资活动现金流入分别为196,845.61万元、141,525.29万元、2,379.29万元和0.00万元，发行人投资活动现金流出分别为88,348.01万元、174,871.35万元、7,394.58万元和-25.12万元。
3、筹资活动产生的现金流量分析
表6-21： 近三年及一期发行人筹资活动现金流量
单位：万元
■
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为-220,295.88万元、-29,234.91万元、-18,776.75万元和-21,711.74万元。其中筹资活动现金流入分别为1,137,573.50万元、897,825.79万元、845,371.49万元和236,455.05万元；筹资活动现金流出分别为1,357,869.38万元、927,060.70万元、864,148.24万元和258,166.80万元，流入流出均呈下降趋势。
（四）偿债能分析
1、主要偿债能指标
■
注：
流动比率＝流动资产/流动负债；
速动比率＝（流动资产－存货净额）/流动负债；资产负债率＝总负债/总资产；
EBITDA利息保障倍数（倍）＝EBITDA/（计入财务费用的利息支出＋资本化利息）
其中：EBITDA＝利润总额＋列入财务费用的利息支出+折旧＋摊销
2013、2014年、2015年和2016年6月末，发行人的流动比率分别是1.72、1.65、1.96和2.04，速动比率分别是1.22、1.16、1.34和1.42。发行人流动比率较低，主要系发行人流动负债规模较大所致。公司流动资产占总资产的比例分别为91.79%、90.31%、90.51%和91.24%，速动资产占总资产的比例分别为65.26%、63.46%、62.23%和63.00%。
2013、2014年、2015年和2016年6月末，发行人的资产负债率分别为58.78%、54.98%、50.17%和49.48%，发行人资产负债率始终保持在合理水平，财务结构较为稳健。
2、银行授信额度分析
发行人资信状况良好，与多家银行保持长期合作关系，融资渠道畅通，融资能力良好，这也为偿还本期债券的本息提供了有力的支持。截至2016年6月度末，发行人共获得多家商业银行共计1,831,058.00万元的授信额度，其中：已使用额度1,198,206.00万元，尚余632,852.00万元额度未使用。
（五）未来发展战略
近年来，公司在不断加大投入，保持持续、快速、健康发展的基础上，发挥率先突破铜行业中困扰发展的原料供应及工艺技术两大壁垒的领先优势，坚持“大规模，高水平，新机制”的指导思想，以“装备现代化，产品为档次”为发展目标，实施“走出去”发展战略，以铜生产加工、金银等稀贵金属综合回收利用为主业，带动硫化工、化肥联产和余热发电项目的全面实施，形成以铜加工精炼为龙头，金银及稀贵金属的回收利用为主业，化工、能源三大产业共同发展的新格局为保证公司原材料的充足持续供应，公司制定了“走出去”战略，自2007年起，东营方圆有色金属有限公司与CODELCO保持着紧密的合作关系，由最初贸易业务发展成为重要的合作伙伴。2009年，智利矿业部长及CODELCO高管人员在北京与东营方圆签署了技术方面的《战略合作协议》，并在此基础上，双方在技术交流、资源开发、业务合作上有重大进展，东营方圆凭借在“吹氧造锍捕金多金属捕集技术”的巨大成绩和优势，为CODELCO做了大量技术服务工作，通过“技术换资源”的合作方式，每年从CODELCO可以取得一定的铜矿资源。公司还与托克投资（中国）有限公司签署了长期供应合作协议，协议具体内容目前正在细化制定过程中。托克投资（中国）有限公司是TBBV旗下的全资子公司，托克集团是全球第二大的独立有色金属精矿贸易公司，拥有和经营位于南美、非洲和中国的多个精矿储存设施以及位于秘鲁的一座矿山，有着丰富的资源贸易。方圆公司凭借着自主研发的“氧气底吹熔炼多金属捕集技术”工艺，与托克集团签订了《战略合作框架意向书》，双方共同出资相互参股，托克集团向方圆公司提供位于秘鲁的矿山储量和冶炼厂的合作，而方圆公司则提供生产技术，以技术输出换取资源，有效保障了原材料的供应。
（六）盈利的可持续性
公司是中国大型阴极铜生产企业之一，主导产品为阴极铜，副产品包括金、银、阳极泥等。公司是山东省内阴极铜生产、金银等贵金属综合回收利用规模最大的骨干企业，废杂铜综合加工利用能力国内领先。公司采用的生产工艺为当前全球阴极铜生产行业主流的生产工艺，当前全球电气工业所用的80%铜材必须采用此工艺生产。
2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月，发行人营业收入分别为2,108,273.06万元、2,155,756.28万元、2,208,294.00万元和1,122,838.63万元，呈现上升趋势。同时公司进口货物的供货方智利国营铜矿公司（全球最大的铜矿公司）、荷兰托克、嘉能可等均为国际性大公司，信誉卓著。为控制原料成本，公司利用技术优势取得较强的定价权，在成本控制上具有一定优势，另外，为确保原料供应及控制原材料采购成本，公司确定了“开发两种资源、利用两个市场，抢抓两种资源，加快技术创新，向国际一流铜企业的目标迈进”的发展战略，坚持推进整体优化，实施低成本战略和品牌战略。
公司立足于自主创新、研用结合，构建起了独立的科研平台和转化系统，加速技术研发、成果转化步伐。先后与中南大学、东北大学、中科院沈阳自动化研究所、澳大利亚昆士兰大学、美国普渡大学等国内外学校院所，智利国营铜业公司（CODELCO）、蒙古国霍克有限公司（HOKO）等企业建立了战略合作关系。建设了国家认可实验室、博士后科研工作站、省级工程中心、省级技术中心等研发平台。开发出了世界领先的铜、金、银等多金属综合捕集的成套工艺和装备。攻克了“重金属冶炼烟气净化中污酸处理新技术”，实现了污酸的资源化，从根本上解决了有色金属行业的世界级环保难题。
六、本次公司债发行后发行人资产负债结构的变化
本期债券发行完成后将引起公司资产负债结构的变化。假设公司的资产负债结构在以下假设条件的基础上产生变动：
（一）相关财务数据模拟调整的基准日为2016年6月30日；
（二）假设本期债券的募集资金净额为15亿元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用；
（三）假设本期债券募集资金净额15亿元全部计入2016年6月30日的资产负债表；
（四）假设本期债券募集资金净额15亿元全部用于补充流动资金；
（五）假设本期债券于2016年6月30日完成发行，并按计划使用完毕。
基于上述假设，本期债券发行对发行人合并资产负债表结构的影响如下表：
合并资产负债结构变化表
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本期债券发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，加强资产负债结构管理的重要举措之一。本次募集资金将成为公司中、长期资金的来源之一，使公司的资产负债期限结构和部分偿债能力指标得以优化，降低了公司流动负债比例，流动比率也得到显著改善，短期偿债能力增强，从而为公司资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增长打下良好的基础。
七、有息债务情况
（一）有息负债余额的期限结构
发行人有息债务主要为短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款。截至2015年末，有息债务余额364,617.52万元，其中短期借款301,629.60万元，一年内到期的非流动负债0万元，长期借款62,987.92万元。
表6-22： 近三年及一期发行人有息负债余额的期限结构
单位：万元、%
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（二）有息负债余额的担保结构
截至2015年末，发行人有息负债余额364,617.52万元，有息负债余额担保结构如下：
表6-23： 2015年末发行人有息负债担保结构
单位：万元
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八、对外担保情况
截至2016年6月末，公司对外担保总额92,780万元，占净资产的比例为10.68 %，规模可控、处于安全边际内。具体数据如下：
表6-24： 2016年6月末发行人对外担保情况
单位：万元
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九、未决诉讼、仲裁及行政处罚事项
截至募集说明书签署日，发行人不存在对发行人财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生实质影响的重大未决诉讼或仲裁事项。
十、受限制资产情况
发行人受限资产包括受限货币资金和被抵押资产。
发行人受限货币资金主要由银行承兑汇票保证金、外币付汇理财业务保证金和信用证保证金构成。2015年末，发行人受限货币资金余额为36.37亿元。发行人受限货币资金余额较多，这是由发行人业务需求所决定的。
发行人被抵押资产情况如下：
表6-25： 截至2015年末发行人受限资产情况
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表6-26： 截至2016年上半年末发行人受限资产情况：
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第五节 募集资金运用
一、募集资金专项账户管理安排
为保障债券持有人的合法权益，发行人已在中国银行股份有限公司东营分行设立本期债券募集资金专项账户，以保障募集资金合规使用，并提前归集本期债券本息，保证本期债券本息的及时、足额偿付。专项账户账号为【239015148945】。根据《公司债券受托管理人执业行为准则》，在募集资金到位后一个月内，发行人将与监管银行及受托管理人订立监管协议。同时，发行人将按照证监会及交易所核准的本期债券募集资金的用途对资金的使用进行安排。在使用过程中，发行人将制定合理的资金使用计划，对资金集中管理，合理调配，充分发挥募集资金的作用。发行人对募集资金的支付、使用情况进行详细的记录，并确保资金的有效运用。
发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使募集资金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。发行人已与开源证券股份有限公司签订了《债券受托管理协议》，根据协议约定，债券受托管理人在受托管理事务年度报告中应披露发行人募集资金使用情况。具体情况请参见募集说明书第九节相关内容。
二、本期债券募集资金投向
本次发行拟募集人民币150,000.00万元，拟分期发行。本期债券基础发行规模5亿元，可超额配售不超过10亿元。募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充流动资金和偿还债务。
公司将严格遵照募集说明书披露的募集资金运用计划使用本期债券募集资金，公司承诺本期债券募集资金不直接或者间接用于对外财务资助或委托贷款。
三、募集资金运用对公司财务状况影响
假设发行人的资产负债结构在以下基础上发生变动：
（一）相关财务数据模拟调整的基准日为2016年6月30日；
（二）假设本期债券总额计入2016年6月30日的合并资产负债表；
（三）假设本期债券募集资金规模为150,000.00万元；
（四）假设本期债券募集资金分别计入现金及长期负债；
基于上述假设，本期债券发行150,000.00万元对发行人合并报表的财务结构的影响如下表：
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本期债券的发行将对公司合并资产负债结构产生影响。在上述假设下，本期债券募集资金增加发行人的资产和负债各150,000.00万元，公司资产负债率将提高3.96%，流动比率将提高0.19倍，速动比率将提高0.19倍。综上所述，本期债券发行拓展了公司的融资渠道，为公司的长期、稳定、健康发展奠定了良好的基础。
第六节 备查文件
一、备查文件
募集说明书的备查文件如下：
（一）发行人2013年、2014年、2015年、2016年半年度的财务报告及审计报告；
（二）主承销商出具的核查意见；
（三）发行人律师为本期债券出具的法律意见书；
（四）本期债券持有人会议规则；
（五）本期债券受托管理协议；
（六）联合信用评级有限公司出具的资信评级报告；
（七）中国证监会核准本次发行的文件。
在本期债券发行期内，投资者可以至本公司及主承销商处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）查阅募集说明书全文及摘要。
二、查阅地点
投资者可以自本期债券募集说明书公告之日起到下列地点查阅募集说明书全文及上述备查文件：
（一）东营方圆有色金属有限公司
办公地址：东营开发区综合开发园
联系人：李玉军
电话：0546-8325868
传真：0546-8956118
（二）开源证券股份有限公司
办公地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
联系人：易祎
电话：021-68779201
传真：021-68779203
投资者若对募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
