国泰租赁有限公司公开发行2016年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
（上接41版）
合并利润表
单位：元
■
合并现金流量表
单位：元
■
（二）母公司财务报表母公司资产负债表
单位：元
■
母公司利润表
单位：元
■
母公司现金流量表
单位：元
■
二、主要财务指标
（一）报告期内财务指标（合并报表口径）
■
（二）报告期内财务指标（母公司报表口径）
■
注：2016年的盈利指标和营运指标进行了年化处理。
三、最近一个会计年度期末发行人有息债务结构
（一）最近一个会计年度期末有息债务情况
截至2016年6月30日，公司存量有息债务为1,139,234.31万元，包括直接融资和间接融资两部分，直接融资以专项资产管理计划和非公开定向债务融资工具为主；间接融资以银行借款、信托产品为主，详细情况如下表：
表：近三年及一期末公司有息债务结构表
单位：万元
■
发行人的融资租赁业务主要集中于3年期以内，而长期融资也是匹配的3年期融资为主，因此资产和负债结构期限结构较为稳健。发行人的融资租赁业务需要开展滚动融资和项目投放，投融资的期限和规模匹配程度较高，而且30亿元的资本金规模可以提供较大空间的债务融资，发行人的债务偿还风险较小。截至2016年6月末，发行人的有息债务余额为1,139,234.31万元，公司的最低租赁收款额和有息债务的期限结构分布如下：
单位：亿元
■
（二）发行本次债券后公司资产负债结构的变化
本次债券发行完成后，将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设基础上发生变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为2015年12月31日；
2、假设不考虑融资过程中产生的需由发行人承担的相关费用，本次债券募集资金净额为60,000万元；
3、假设本次债券募集资金净额60,000万元计入2015年12月31日的资产负债表；
4、假设60,000万元全部用于补充流动资金；
5、假设本次债券发行在2015年12月31日完成。
基于上述假设，本次债券发行对发行人合并财务报表财务结构的影响如下表：
单位：元
■
本次债券发行对发行人母公司口径财务报表财务结构的影响如下表：
单位：元
■
四、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项
（一）担保情况
截至2016年6月30日，发行人对外担保金额为7.25亿元，明细如下所示：
单位：万元
■
（二）重大承诺及其他或有事项
截至2016年6月30日，发行人不存在其他重大承诺及其他或有事项。
（三）未决诉讼（仲裁）
截至2016年6月30日，发行人无重大未决诉讼（仲裁）。
（四）其他重要事项
公司以与承租人签署的租赁合同债权为基础资产，由中泰证券股份有限公司（原齐鲁证券有限公司）作为管理人，设立“国泰一期专项资产管理计划”项目，分为4个优先级与1个次级资产支持证券，由中泰证券向机构投资者发行优先级资产支持证券，公司持有次级资产支持证券，次级资产支持证券在优先级资产支持证券本息偿付完毕前不得转让。2014年6月25日，“国泰一期专项资产管理计划”在深交所综合协议交易平台正式挂牌，募集资金共计11.96亿元。
公司作为资产服务商，提供资产维护和日常管理、年度资产处置计划制定、制定和实施资产处置方案、签署相关资产处置协议和定期编制资产服务报告等服务；同时公司作为流动性支持机构，在优先级资产支持证券的本金未能得到足额偿付时提供流动性支持，以补足利息或本金的差额。基础财产在支付专项计划税负和相关费用之后，优先用于偿付优先级资产支持证券的本息，全部本息偿付之后剩余的基础财产作为次级资产支持证券的收益，归公司所有。
公司实际上保留了基础财产几乎所有的风险和报酬，故未对基础财产终止确认。
五、资产权利限制情况分析
公司受限制资产情况如下表所示：
表：2016年6月末公司受限资产情况表
单位：元
■
除上述资产受限用途安排外，发行人无其他可对抗第三人的优先级别债务。
第五节 募集资金运用
一、募集资金运用计划
（一）募集资金的用途及使用计划
根据《管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经本公司董事会会议审议通过，并于2015年8月14日提请股东会审议通过，本次公司债券募集资金全部用于补充公司流动资金。
公司从事租赁业务，属于资金密集型行业，项目开发周期较长，资金占用大。而公司的融资租赁资金来源主要由自有资金、金融机构贷款及直接资本市场融资，在目前银行信贷资金相对紧张的情况下，使用期限较长的公司债券募集资金来解决流动资金不断增长的需求是非常必要的。
1、租赁行业的整体经营状况
近年来，国家和地方出台了一系列支持融资租赁行业发展的政策，行业发展环境进一步完善，推动我国融资租赁业规模继续快速增长，行业整体发展态势良好，融资租赁在推动产业创新升级、拓宽中小微企业融资渠道、带动新兴产业发展和促进经济结构调整等方面作用进一步提升。2015年，全国融资租赁行业规模继续保持高速增长态势，企业数量和注册资本都大幅增加；行业资产总额快速增长，总量首次突破万亿元。全国融资租赁企业管理信息系统数据显示，截至2015年末，登记在册的融资租赁企业共4,508家，比上年末增加2,202家，增幅为104.70%；融资租赁企业资产总额16,314.25亿元，比上年同期增长47.18%。伴随着中国经济增长方式的转变和经济结构的转型，在工业装备、建设、印刷、航运、医疗、教育、航空等行业将产生庞大的设备融资需求，而中小企业将日益成为国民经济发展的中流砥柱，这些都为国内融资租赁业提供了良好的发展机遇和巨大的市场空间。因此，在未来相当长一段时间内，融资租赁业将持续高速发展，践行成为产业和金融结合的最佳纽带，并对国民经济各行业的发展起重要的助推作用。
2、公司发展规划
经过几年发展，公司的融资租赁资产已经达到一定规模，未来在继续扩大租赁资产规模和强化租后管理的基础上，公司将不断优化公司的区域布局和行业布局：区域布局方面，公司在立足山东、深耕省内的基础上，积极完成全国布局，重点在长三角、珠三角、环渤海等重点区域进行布局，打造专业品牌；行业布局方面，公司将突出主业，适度多元化，在基础设施、各类设备、节能环保、商业物业等业务板块基础上，积极实现融资租赁与股权投资相结合的业务模式。此外，公司还将积极引入战略投资者，增强资本实力，加强专业技能和提升内部管理。
3、融资计划及本次募集资金用途
融资租赁业务有货币资金直接投放，债务融资规模大，投资回收期长的特点，属于资本密集性行业，业务开展的资金需求大。融资租赁行业主要依托于公司的注册资本及租赁资产进行大规模的外部债务融资，通过债务资金来扩大租赁资产规模和盈利能力，因此其负债总额的规模较大。相对于其他行业，融资租赁行业的特点造成了其整体资产负债率偏高，全国融资租赁企业管理信息系统统计数据显示，截至2015年末，融资租赁企业资产总额和负债总额分别为16,314.25亿元和14,388.39亿元，资产负债率约为88.20%。
在业务发展初期，公司主要依靠于金融机构的信贷融资，主要为银行贷款或者信托融资，单一融资的规模、期限和利率受到了很大的束缚，影响了公司的统筹债务融资安排及盈利能力的进一步提升。近年来公司的业务规模快速扩张，盈利能力不断提高，随着公司经营和财务情况的持续良好表现，公司在资本市场的信用得到更多地认可，大公国际资信评估有限公司给予公司的主体信用评级为AA，具备了通过资本市场进行直接融资的条件。2015年，公司开展了大规模的资本市场直接融资业务，以置换原有债务或发展新的融资租赁项目，截至目前，公司2015年累积进行了29.7亿元的直接债务融资，其中20.94亿元用于置换或偿还存量债务，8亿元用于开展中小企业融资租赁项目，0.76亿元用于补充营运资金，具体债务融资情况如下所示：
■
截至2015年12月末，公司当年累积投放65.53亿元用于融资租赁业务，月均投放资金约为5.46亿元，主要投放在基础设施、各类设备、节能环保、商业物业等行业，共计47户，单户项目本金投放资金规模约为1.5亿元。
2016年，公司计划投放项目资金90亿元，月均投放7.5亿元，此次公司募资募集资金用于补充营运资金，投放于2016年新增的基础设施类项目，以基础设施类单户本金1.5亿元-2亿元测算，6亿元资金计划投放基础设施类客户约为3-4户。
故公司本次发行公司债券募集资金对缓解公司的资金需求起到重要作用。
（二）本次募集资金专项账户管理安排
本次债券发行完成后，公司将设立专项账户，用于本次公司债券募集资金的接收、存储、划转等功能。
二、本次公司债券募集资金运用对公司财务状况的影响
本次公司债券募集资金运用对公司财务状况将产生如下影响：
（一）对发行人资产负债结构的影响
本次债券发行对公司资产负债结构的具体影响请见第四节“财务会计信息”之“三、（二）发行本次债券后公司资产负债结构的变化”。
本次债券发行完成且募集资金运用计划予以执行后，在不考虑发行费用、本次债券募集资金净额为60,000万元、不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，以截至2015年12月31日的财务数据为基础测算，公司的资产负债率水平（合并财务报表口径）将由本次债券发行前的73.32%增加至74.38%，公司的债务结构仍然合理，符合融资租赁行业特点，既有利于公司中长期资金的统筹安排，又有利于公司战略目标的稳步实施。
（二）对于发行人短期偿债能力的影响
本次债券发行完成且募集资金运用计划予以执行后，在不考虑发行费用、本次债券募集资金净额为60,000万元、不发生其他重大资产、负债和权益变化的情况下，以截至2015年12月31日的财务数据为基础测算，公司的流动比率和速动比率（合并财务报表口径）将由本次债券发行前的0.50和0.43增加至0.64和0.57。公司流动比率和速动比率有了一定的提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，公司短期偿债能力进一步增强。
综上所述，本次债券的发行将进一步优化公司的财务结构，为公司业务发展提供稳定的中长期资金支持，同时补充流动资金又满足了公司正常的生产及运营的需要，满足公司的流动资金需求，符合公司和全体股东的利益，使公司更有能力面对市场的各种挑战，保持主营业务持续稳定增长，并进一步提高公司盈利能力和核心竞争能力。
第六节 备查文件
本募集说明书摘要的备查文件如下：
一、发行人2013年、2014年、2015年的财务报告及审计报告，2016年1-6月的财务报告；
二、主承销商出具的核查意见；
三、发行人律师出具的法律意见书；
四、评级机构出具的资信评级报告；
五、债券持有人会议规则；
六、债券受托管理协议；
七、中国证监会核准本次发行的文件。
在本次债券发行期内，合格投资者可以至本公司及主承销商处查阅募集说明书摘要全文及上述备查文件，或访问上交所网站（www.sse.com.cn）查阅募集说明书全文及摘要。
