私募“把脉”2017：
看好股市结构性机会
⊙本报记者 金苹苹
岁末年终，又到各类机构对来年投资进行展望的时刻。作为市场的重要参与者，私募机构对短期的市场走势虽稍有分歧，但总体而言仍相对乐观。一个较为普遍的观点认为，在宏观经济利多和利空因素并存的情况下，从流动性和估值等方面来看，A股的投资价值正逐渐显现。2017年A股市场的结构性机会仍值得把握。
从宏观层面看，格上理财近期的调研显示，部分私募机构认为，当前的房地产调控政策、债转股计划以及有效的财政政策，加上宏观经济的不确定性在降低，诸多利好因素或将为市场提供寻找结构性机会的可能性。
淡水泉投资认为，出于“抑制资产泡沫”的目标，此前出台的房地产调控等政策将减少宏观上的不确定性。在这种背景下，宏观不确定性的降低，对股市而言是有利的。
但也有私募机构认为，宏观经济层面的偏空因素依然存在，经济下行压力仍存。朱雀投资认为，意大利修宪公投被否，导致欧盟后续运行风险增加；加上国内通胀回升以及美联储12月可能加息等干扰因素的袭扰，市场或将呈现一段震荡休整期。
从资金流向来看，有私募认为，在利率下行、流动性没有减少的背景下，房地产调控政策的实施，以及债券市场的调整，将使股票市场成为挖掘资产高收益的“宝矿”。
星石投资认为，A股通过前期不断的调整，底部已经夯实。目前来说，这段时间是相对不错的建仓期，也可以说是一个战略配置期。星石投资判断，目前市场流动性相对充裕，明年经济能够保持稳定的态势，甚至可能会迎来温和复苏，因此投资者可能会在配置上进行调整，比如资金从房产向权益类资产配置转移，这一过程可能会持续相当长时间。
事实上，从大类资产配置的角度看，部分私募因此认为，房地产调控的实施，以及债券收益率的上行，导致债市、房产市场的流动性逐渐向股市转移，权益市场的吸引力有望提升，因此股票市场的结构性机会将会不断出现。
而从估值的角度来分析，展博投资认为，三季报显示，创业板的盈利增速有所提升，以计算机行业为代表的成长股经历了1年多的调整后，部分品种估值已经具有吸引力，成长股的投资机会开始显现。展博投资对市场持中性偏乐观的态度，认为短期市场有望在延续区间震荡的同时，其中枢将会逐步抬高。
诺亚正行投资研究部副总经理王炜指出，目前A 股市场的整体估值水平虽已回落至相对合理的区间，但板块分化明显，目前主板估值低于历史平均水平。而主板估值的回归，为A 股市场的投资风格从存量博弈转向价值投资为基础的存量优化风格提供了一定基础。
具体到行业配置上，那些估值合理、安全边际高且符合经济转型方向的企业，或成为机构后续布局的重点。
弘尚资产认为，观察近10年的工业产业结构变迁可见，资源型的传统行业占比下降，科技和消费类行业的占比则在上升，以TMT、医疗服务等为代表的新兴行业才是中国经济转型的方向。因此，当下可能正是认真研究新兴行业、储备新兴行业投资方向与标的的好时机。
景林资产则指出，从对应的分类基础资产来看，证券、银行、医药食品乃至军工，目前均具备相当的安全边际。
