或将围绕60日均线宽幅拉锯

⊙西部证券 王梁幸

上周A股呈现震荡回落的走势，沪指跌破3200点大关，并向3100点寻求支撑，盘面热点进一步分化，板块之间的差异性走势凸显。笔者认为，指数从3300点快速回落近200个点已经较为充分地反映了短期负面因素的冲击，但从中长期来看，宏观经济运行稳定和养老金入市等正面因素仍不可忽视。在多空因素相互交织的影响下，指数可能围绕60日均线展开宽幅震荡。操作上，不宜继续盲目杀跌，在控制仓位六成左右的基础上，以中长线思路逢低布局农业、石油石化、白酒等低估值板块。

从上周盘面的表现来看，权重股的回落是拖累指数下行的重要原因。这一方面体现在险资举牌概念品种的连续下跌，进而拖累了银行、保险等板块的下行。另一方面，作为重要的风向标板块，券商股的表现也不尽如人意，包括龙头中信证券在内的诸多券商品种股价均跌破60日均线，一定程度上折射出主流资金对市场后市相对悲观。

此外，中小创指数的走势更能反映市场明显地看空情绪，尤其是创业板指数跌破此前维持了大半年的箱体下轨，并跌破2000点大关，各类题材、概念板块的中小创品种均有不同程度的下挫。对于中小创而言，整体偏高的估值水平一直是其难以再起行情的软肋，在市场整体偏暖的环境下，其还能维持一定的箱体走势，但指数一旦转向，中小创品种自然成为资金抛售的首要目标，从中长期来看，其仍有较为漫长的估值回归过程。整体而言，盘面上虽然并不缺乏局部的活跃热点，如石油、军工、农业等板块有所活跃，但难以对其他板块形成有力的带动，导致整体的板块效应和轮动效应并不明显，加上大幅回落之后，资金调仓换股也存在一个过程，这无形中都会延长指数整固的时间周期。

从近期消息面的情况来看，利空因素相对较多，但基本已经被市场所消化。外围方面，美联储在新近的议息会议上提高利率，兑现了市场长久以来的预期，靴子落地之后形成的冲击已经明显减弱。毕竟市场对此已经预期较长时间，也早已认可当前处于加息周期，因此，美联储的动作并不令人意外。内部环境上，尽管保监会开始调控险资入市的比例，短期造成的下跌难以避免，但更多的源于情绪的释放，短线消化负面冲击后，指数实际上并不具备持续大幅下跌的基础。

近期一些正面的因素也不应该被忽视。首先，宏观经济数据维持了较为稳定的态势，不仅先行指标PMI指数在50%的枯荣线上方连续攀升，同时CPI和PPI数据也延续回升的走势，工业企业利润的好转以及整体经济的阶段性回升都为A股运行创造了良好的基本面氛围。其次，从流动性来看，虽然12月份面临天量解禁，但央行通过公开市场操作以及其他新型货币工具向市场注入了流动性，以维持供求关系的平衡。此外，约4000亿元规模的养老金入市也在积极的酝酿中。从中长期来看，市场的资金面其实并没有明显的压力，这无形中也提供了一定的正面支持。

（执业证书：S0800611010074）