谁把“妖股”炒上百亿市值

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而市场认为的四川双马与IDG的所谓关联也尚待推敲。“四川双马与IDG究竟是什么关系？我研究了半天，也没有得出明确结论，但有一个事情是确定的，那就是四川双马现在的市值已经超过200亿元，现有的水泥资产肯定值不了这个价，未来做什么能撑起这个市值呢？”前述投行人士表示。

风险揭示：重组悖论和泡沫破灭

在该投行人士看来，被疯狂推高的市值，已是这类股票的最大风险。

“一个最基本的逻辑是，市值越高，重组方的潜在成本越高，重组难度也越大。”一家投行的负责人表示，“壳”公司出售控制权，二级市场股价一路暴涨，股价和市值都迅速膨胀，对于试图置入资产的重组方而言，意味着越来越高的摊薄比例，及对原股东越来越高的利益让渡。

该投行人士介绍道，从本质上讲，重组股的股价是二级市场的金融资本和一级市场的金融或产业资本的博弈。以前，上市公司筹划重组时可以停牌较长时间，复牌的时候也就公布方案了，博弈没有现在这么激烈。重组新规实施后，由于存在一些新的限制，市场就预期那些控股权完成转让的公司后续都会有重组等资本运作。

这也让二级市场的资金找到了宣泄口，即针对有重组预期公司的“逼空”。特别是对那些有较强资产注入预期的公司，二级市场的游资更是有恃无恐地展开炒作。但从另一个角度来看，游资的炒作行为反将成为上市公司重组过程中难以预测的风险。

另一重风险则来自潜藏幕后的违法违规行为。“对重组来说，暴涨本身就是一种破坏，可以查一下，这么多年来，哪例真正成功的借壳是在暴涨之后发布方案的，哪家优质企业又会去选择一只妖股来借壳？”一位接近监管部门的人士向记者表示。

“在有些公司的控股权转让中，入主方背后所涉及的主体非常多，穿透后可能有几十甚至上百个股东，在交易之前有没有沟通，沟通过程中有没有泄密，有没有内幕交易（或市场操纵），这些都是重组的隐患。”

记者注意到，在12月16日的证监会新闻发布会上，发言人表示：“正集中力量查处典型市场操纵行为，并已对相关涉案主体立案调查，正核实有关情况，相关工作正在稳步推进。”

当然，对普通投资者来说，股价回落才是最大风险。以港股银泰商业为例，2015年，该公司宣布阿里巴巴成为单一最大股东，股价从4.2港元左右一度飙涨至17港元以上，最大涨幅达到300%。此后，银泰商业股价一路下挫，目前股价仅为高点的40%左右。