短期行情有望再度回暖

⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

当前市场面临的将是中长周期的趋势转变。有迹象或数据证明，牵制宏观经济发展的房地产去库存、企业去杠杆、企业盈利等重要因素，正朝积极方向转变。近期债市弱势已开始显现，而商品、股市则逐渐转向活跃。上周结束的中央经济工作会议继续强调着力供给侧结构性改革、国企混改等。显然，相对估值优势明显的传统产业更具投资机会。整体上讲，未来3-6个月的投资机会依然会是改革主题投资，辅于盈利驱动。

国企改革，这是一个大主题。大行业看，有农业供给侧改革下的大农业（农资、物流），还有国企混改的七大领域，即电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等，最直接的就是已进入混改试点的央企集团，即东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等旗下上市公司。除此之外，中国化工与中化集团（中化国际、沙隆达）、际华集团（际华集团、新兴铸管）、诚通集团（中储股份）等央企也值得关注。数量更多的就是地方国企改革，上海、广东、重庆、深圳、北京等区域拥有大量需要转型升级或并购重组的企业，涉及品种市值也相对较小，股价弹性也更大。

兼顾改革与盈利的，以消费品、新零售为重点，并且与通胀预期有关。白酒、食品饮料将成为率先转向盈利驱动的行业。新零售主题也开始迅速崛起，催化剂来自于三江购物向阿里巴巴的定增，股价持续飙升。徐家汇、轻纺城、红旗连锁等跟随，天虹商场、新华都、苏宁云商、小商品城、南京商场、际华集团等渐次活跃。新零售，可以理解新技术再一次对零售业的冲击，每一次冲击都诞生零售业新巨头。从现在开始，电商将渐渐被新业态颠覆，线上线下与物流的结合，还有Amazon Go的出现，新零售的背后隐含众多科技创新应用。这种科技创新所带来的商业模式变革，将在不经意间暴发巨大能量。比如一夜之间出现在街头的摩拜单车、ofo等共享单车，模式简单，但一旦得到市场认可，成长空间巨大，也给日落西山的自行车制造业带来了新希望，关联品种为上海凤凰、深中华、中路股份等。换一个角度看，2013-2015年间的创新成长投资，其核心已从纯粹的科技创新悄然转向新产业突破。新产业才是创新成长主题的未来，基于此，所谓中小创概念将渐渐远去。

当前指数已进入中长期上涨趋势建立初期，近期的调整就是一次对中长期均线（60-120日）的回试确认。近期A股成交量迅速萎缩、指数反复稳定，我们认为，短期调整有望结束，行情有望再次回暖。未来一个季度左右，指数将延续区域震荡，不断化解年初熔断交易区域（3300-3500点）的压力。（执业证书：S1450611020014）