离岸人民币流动性变化快
人民币涨势趋缓

（上接1版）德国商业银行中国经济学家周浩预计，人民币当前这种连涨态势不会持久，因为交易头寸很机敏，一旦利率偏高，市场可能很快出现快速的盘面出清，人民币的流动性会随之改善。

香港Hibor一般被视为做空人民币的成本基准。自去年年底以来，Hibor利率一直高企。2016年12月以来，香港人民币拆借利率一直保持上行态势，1月4日隔夜利率达到16.95%，7天利率飙至15.05%，均处于历史较高位置。

5日早间，香港离岸人民币Hibor利率继续飙升，隔夜利率暴涨2139个基点至38.335%，续创2016年1月13日以来新高；同时，7天利率升至17.55456%，14天利率升至15.70717%。

市场人士表示，处于高位的同业拆借利率预示着外汇市场上人民币的稀缺程度较高，这会对人民币空头带来很大平仓压力。

究竟是什么导致Hibor利率的高企？周浩告诉上证报记者，一方面，做空人民币的力量，在市场上不断借入人民币；另一方面，离岸人民币的总量在不断减少。

根据兴业证券固定收益研究团队统计，香港离岸人民币存款从2015年8月的9790亿元一路下行至2016年11月的6276亿元，下行幅度高达35%。离岸人民币存款池子缩小，在扣除掉企业和居民正常的备用金后，实际可以在外汇市场上融出的资金更加少。这也使得离岸市场人民币拆借利率更容易受到影响。