“逆向投资”圆信永丰——牢牢控制风险收益比

⊙本报记者 王彭

随着2016年最后一个交易日的收盘，一年一度的股票基金排名大战终于尘埃落定。截至去年12月31日，圆信永丰优加生活全年净值增长17.96%，成为股票型基金的第一名。

回顾圆信永丰优加生活的夺冠历程可以发现，这只基金的成功关键在于，面对弱势震荡的市场格局，两位基金经理洪流和范妍始终把获取绝对收益作为投资目标，牢牢控制风险收益比，最终斩获优秀业绩。

以绝对收益为方向

观察圆信永丰优加生活近一年来的运作可以发现，踩准时点固然对业绩贡献很大，不过真正奠定基金冠军地位的，应该是对确定性增长机会的捕捉。

“我们2016年大部分时候采取了一种相对保守的策略。当时利率处于下降通道，地产政策非常利好，所以我们选取了几个确定性增长的行业，比如房地产产业链相关的定制家具、家电、高端白酒等。”洪流说。

在国家提出的供给侧改革目标之后，结合自身行业供需格局的变化，圆信永丰研究团队在畜禽养殖、维生素、化工、铅锌、造纸等领域找到了一些具有投资价值的标的。

“事实上，指数从2600点起步的时候，很多公司的估值已经非常合理。”洪流表示。

在洪流看来，一年的优秀业绩虽然令人欣慰，但不能作为判定一只基金好坏的标准。“我不希望我的基金业绩波动太大。我希望每年都能做到正收益，每年都能排在行业前三分之一的位置。我相信，如果一家基金公司能够每年为客户带来10到15个百分点的收益，那么三到五年后，它的资产规模一定很大。”

“当我们所有的产品都以相对绝对收益作为目标，那么风险收益比作就是主要的考量标准。在进行资产配置时，我们会将企业的竞争优势和企业的优秀管理人作为主要选择方向。”洪流表示。

价值股打底仓

成长股赚超额收益

展望2017年的投资策略，洪流表示，大类资产配置中，股票类资产优于大宗商品、房地产和债券。圆信永丰今年的策略是价值股打底仓，成长股赚取超额收益。

洪流认为，以上证50为代表的低估值股票，动态市盈率在10倍附近，部分股票的分红率超过3%甚至5%，这为投资者提供了稳定的安全垫。这样的估值水平在全球范围内来看，也是偏低的。而基金未来的超额收益则寄望于优秀的成长股以及一些被错杀的行业。当然这需要团队来仔细甄别。

行业配置上，圆信永丰的研究团队较为看好大金融尤其是保险和银行，同时，他们也看好消费升级受益的白酒、定制家具行业，军工，油气产业链等。

洪流认为，高端白酒、乳制品等细分行业的竞争格局在优化，根据此前的微观调研，个别酒业品牌目前处于经销商缺货的状态。另外，军工板块经历连续两年的调整后，估值逐渐回到合理区间，而且未来盈利的可测性也有所提高，加上混合所有制改革、股权激励、民参军等一系列利好因素的提振，预期2017年也将有所表现。