蚌埠投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要
（上接15版）
表-近三年及一期发行人主营业务情况分析表
单位：万元
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续上表：
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2013年、2014年、2015年及2016年1-9月，公司主营业务收入分别为101,193.50万元、107,976.95万元、100,426.08万元和70,774.76万元，主营业务成本分别为73,302.74万元、70,838.68万元、61,930.56万元和47,729.86万元，毛利率分别为27.56%、34.39%、38.33%和32.56%。公司主营业务收入相对稳定，主营业务成本逐年下降，毛利率保持稳定。
（四）各业务板块经营情况
蚌投集团以股权为纽带，控股、参股化工、热电、新能源、融资担保、典当等相关领域的企业，其基本职能是资产管理、风险管控、产业群战略指引及新产业投资等，业务经营主要通过子公司实现，各个板块具体情况如下：
1、高新技术板块
发行人高新技术板块业务主要为精细化工业务，为促进精细化工业务发展，目前，发行人与中科院理化所、石油勘探研究院、西北工业大学、合肥工业大学、同济大学、青岛大学等开展多方位合作，初步建立了自主研发以及与高校、科研机构合作开发的技术创新体系。
① 发行人主要精细化工业务基本情况
发行人旗下从事精细化工业务的子公司为安徽天润化学工业股份有限公司、安徽佳先功能助剂股份有限公司和蚌埠中实化学技术有限公司。
天润化工主要经营聚丙烯酰胺系列产品，为国家级高新技术企业，是国家聚丙烯酰胺行业标准制定单位之一，并拥有自主知识产权核心技术，该公司聚丙烯酰胺系列产品的生产能力位居全国同行业第三位，生产能力45,000.00 吨/年。
佳先股份主要产品为新型无毒环保型PVC辅助热稳定剂二苯甲酰甲烷（DBM）和硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM），生产能力分别为2,600.00吨/年、1,000.00吨/年。该公司为DBM（二苯甲酰甲烷）和SBM（硬脂酰苯甲酰甲烷）产品的行业标准主起草人单位。
中实化学主要经营医药中间体、农药中间体、液晶中间体的研发、生产和销售。公司主要产品为三酮（MAP）、二氟苯酚（DFEOH）、6-溴喹啉（6BQ），生产能力分别为144吨/年、24吨/年、48吨/年。
发行人近三年及一期精细化工产品产销、收入情况如下：
表5-8 近三年及一期主要精细化工产品产销情况
单位：吨、元/吨
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表5-9 近三年及一期主要精细化工主要产品销售收入
单位：万元
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表5-10 近三年及一期主要精细化工主要产品毛利润及毛利率情况
单位：万元、%
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2013-2015年发行人精细化工产品产量分别是3.70万吨、3.35万吨、3.79万吨，产销率达95%以上。2015年发行人精细化工产品聚丙烯酰胺产能利用率为76.29%；佳先股份公司产品生产线可根据产品市场情况调整二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷产量，2015年二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷合计产能利用率为96.19%；三酮（MAP）、2,3-二氟-4-乙氧基苯酚（DFEOH）、6-溴喹啉（6BQ）产能利用率分别为61.94%、58.33%、23.38%。
②发行人主要精细化工产品应用途径
聚丙烯酰胺：具有稳定胶体、易溶于水等优良性能，广泛应用于石油开采、水处理、造纸、选矿、医药、化工、轻工、纺织等领域，在农业和水利等领域应用有助于水土保持，有“百业助剂”之称。
二苯甲酰甲烷（DBM）：透光度高，无毒无味，作为新型PVC辅助热稳定剂被广泛用于医疗、食品包装等无毒透明PVC制品。
硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）：主要用于制造矿泉水瓶、油桶、透明片材和透明薄膜等。
三酮：作为生物农药中的一个重要原料，用于生物农药生产。
二氟苯酚：作为醚类TFT-LCD液晶类化合物，用于各类显示器制造。
6-溴喹啉：主要用于药品的合成。
③天润化工上下游情况
上游：天润化工产品聚丙烯酰胺，主要原材料为丙烯腈、丙烯酸、阳离子单体，均为石油化工基本原料，其价格受国际国内石油价格影响较大。
表5-11天润化工近三年主要原材料成本占主营业务成本比重
单位：%
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2013-2015年天润化工主要原材料采购情况如下表：
表5-12天润化工近三年主要原材料采购量和采购价格表
单位：吨、万元/吨
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采购模式：天润化工生产计划部门依据购销合同和库存，对采购部下达采购计划，采购部接到采购计划后，根据所需材料的规格、质量要求、数量等实际情况，向天润化工已经确定的合格供应商发出《材料询价单》进行原材料询价，供应商填写《材料询价单》后通过电邮、传真等方式回传采购部。采购部根据供应商的原材料报价，研究后确定供应商并进行采购。2015年，公司化工产品原材料主要供应商有：
表5-13 2015年天润化工原材料主要供应商情况
单位：万元、%
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下游：天润化工产品主要应用于石油开采、水处理、洗煤、选矿、造纸等行业，具有广泛的应用前景。
销售模式：天润化工拥有庞大的销售网络，采取直销和经销的销售模式，业务网络遍布全国各地，在全国大部分省份派驻销售经理。天润化工还建立了网络销售渠道，缩减中间环节，这样既能减少销售成本又能让利客户。天润化工主要产品前五名经销商销售情况如下：
表5-14 2015年聚丙烯酰胺产品前五名经销商情况
单位：万元、%
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④发行人主要精细化工产品生产工艺
A、聚丙烯酰胺生产工艺：
丙烯腈与脱盐水经催化水合反应生成丙烯酰胺，再经闪蒸、提浓、精制后进行聚合反应，生成的聚丙烯酰胺胶体通过干燥、粉碎、筛分、包装后得商品聚丙烯酰胺。
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图5-3聚丙烯酰胺生产工艺流程图
B、二苯甲酰甲烷(DBM)生产工艺：
缩合工序：将原料苯乙酮、苯甲酸甲酯、甲醇钠和二甲苯按一定比例加入缩合反应釜内，在一定压力和温度及催化作用下发生缩合反应，加热蒸出甲醇，余液转入酸化釜。
酸化工序：缩合液加盐酸进行酸化，酸化液分层后将下层酸水排放，上层二甲苯液转入浓缩釜。
浓缩工序：酸化后的二甲苯液加热蒸馏浓缩，回收二甲苯，浓缩液转入结晶釜。
结晶压滤工序：浓缩液冷却结晶，再经离心机过滤得到二苯甲酰甲烷湿品，用甲醇进行洗涤。
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烘干工序：二苯甲酰甲烷烘干得成品，包装入库。
图5-4 二苯甲酰甲烷生产工艺流程图
C、硬脂酰苯甲酰甲烷(SBM)生产工艺：
缩合工序：将原料苯乙酮、硬脂酸甲酯、甲醇钠和甲苯按一定比例加入缩合反应釜内，在一定压力和温度及催化作用下发生缩合反应，加热蒸出甲醇，余液转入酸化釜。
酸化工序：缩合液加盐酸进行酸化，酸化液分层后将下层酸水排放，上层甲苯液转入浓缩釜。
浓缩工序：酸化后的甲苯液加热蒸馏浓缩，回收甲苯，浓缩液转入结晶釜。
结晶压滤工序：浓缩液加入一定量的甲醇，冷却结晶，再经压滤得到硬酯酰苯甲酰甲烷湿品，用甲醇进行洗涤。
烘干工序：硬酯酰苯甲酰甲烷湿品烘干得成品，包装入库。
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图5-5硬脂酰苯甲酰甲烷生产工艺流程图
D、三酮产品工艺流程：
a、原料降冰片烯在硫酸水溶液中发生水合反应，反应合格后，经次氯酸钠氧化，通过后处理，萃取，分层，浓缩，得到NC粗品。
b、将得到的NC粗品加入冰醋酸，滴加二乙胺，与甲醛水溶液发生反应，反应合格后经后处理，萃取，分层，得到MCP甲苯溶液。
c、将得到的MCP甲苯溶液滴加入事先配制好的氧化液中，氧化反应合格后，经萃取，分层，脱溶，得到MAP甲苯溶液。
d、将二甲苯、液体甲醇钠及DMF入釜，经浓缩完成后，滴加MAP甲苯溶液，反应合格后，萃取分层，滴加盐酸中和后，加二氯乙烷，萃取，分层，硅胶过滤，浓缩得到BOD二氯乙烷溶液。
e、将2-氯-4甲砜基苯甲酸在二氯乙烷做溶剂条件下，滴加氯化亚砜，反应合格后，经浓缩、降温后加入三氯化铝，滴加BOD二氯乙烷溶液，发生付克反应后，滴加事先配制好的盐酸水溶液中，发生水解反应后，经加水、萃取、分层、硅胶过滤、浓缩、甲醇结晶、降温离心、甲醇打浆纯化、离心、固体烘干，得到三酮成品。
E、二氟苯酚产品工艺流程
2,3,4-三氟硝基苯经过醚化生成2,3-二氟-4-乙氧基硝基苯，经过氢化得2,3-二氟-4-乙氧基苯胺，经过重氮化后得2,3-二氟苯乙醚粗品，经过精馏得2,3-二氟苯乙醚纯品，经过低温硼酸化得2,3-二氟-4-乙氧基苯硼酸，经过氧化得2,3-二氟-4-乙氧基苯酚，经过甲苯分水，蒸馏得成品。
F、6-溴喹啉产品工艺流程：
乙酰苯胺与溴素双氧水发生溴化反应，经浓缩离心、30%液碱水解、离心得对溴苯胺，对溴苯胺与浓硫酸、丙三醇及碘化钾反应，经调PH、萃取、浓缩、蒸馏包装得成品。
⑤定价及资金结算模式
天润化工以预付账款采购原材料，主要结算方式是现汇。对于产品销售，天润化工主要采用货到付款方式，但对于老客户给予最高60天左右的信用期，结算方式主要为现金、承兑汇票。因产品质量较高及品牌效应，天润化工在内地市场具有一定的议价能力。对于境外客户，汇款期较短，有效的避免的汇率变动给公司带来的不利影响。
⑥ 其他关于化工业务的说明
A、公司主营业务收入分类中，化工产品类别主要包括聚丙烯酰胺、三酮、二氟苯酚、6-溴喹啉等，其中聚丙烯酰胺生产能力为每年45,000.00吨、三酮的生产能力为每年144吨，二氟苯酚的生产能力为每年24吨、6-溴喹啉的生产能力为每年48吨。上述四种化工产品近三年及一期的收入成本构成情况如下表：
单位：万元
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上述四种化工产品近三年及一期的毛利率、毛利润情况如下表：
单位：万元、%
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公司上述化工产品毛利率持续上升且2015年大幅增长的原因主要包括成本和收入两个方面。
首先从成本角度来看，本期影响公司的成本下降主要包括固定成本和原材料成本两个部分，其中固定成本随着产能利用率的上升而下降。近三年，聚丙烯酰胺的产能利用率情况为75.55%、66.74%、76.29%；三酮的产能利用率6.47%、35.06%、61.94%，随着产能利用率的提升，摊余至单位产品的固定成本降低。尤其是三酮、6-溴喹啉、二氟苯酚三种产品在报告期内处于快速发展阶段，三种产品在公司收入和成本占比虽然较小，但随着产能的快速增加，单位产品的成本呈现明显降低。在原材料成本方面，公司化工产品的原材料主要为石油化工基本原料，其采购成本受国际国内石油价格影响较大，在报告期内原料采购成本有所下降，因而化工产品整体的成本有所下降。对于主要化工产品聚丙烯酰胺的主要原材料丙烯腈来说，近三年及一期的采购价分别为1.16万元/吨、1.26万元/吨、0.82万元/吨和0.78万元/吨，呈一定的下降趋势，其中2015年比2014年下降34.92%、2016年1-9月比2015年下降4.88%。对于该产品的第二大原材料丙烯酸来说，近三年及一期的采购价分别为1.06万元/吨、0.89万元/吨、0.54万元/吨和0.51万元/吨，亦呈现出一定的下降趋势，2015年比2014年下降39.33%。
报告期内主要原材料采购情况具体详见下表：
聚丙烯酰胺产品的原材料采购情况表
单位：吨、万元/吨
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其次从收入角度来看，主要受销售单价和销量的影响。近三年及一期，公司聚丙烯酰胺的销售价格为1.46万元/吨、1.27万元/吨、1.18万元/吨和1.09万元/吨，呈逐年下降趋势，下降幅度分别为13.01%、7.09%、8.26%。报告期内，公司的销售单价有所下降，但销售单价的下降将有助于产品竞争力的增强，进而将为提高销量或当前市场占有率提供保障，近三年及一期，公司聚丙烯酰胺的销售量分别为34,800.00吨、30,597.22吨、34,622.00吨和25,658.00吨。同时，原材料的加权平均采购价格也呈现逐年下降的趋势，且采购价格的下降幅度远高于销售价格的下降幅度，也导致毛利率的上升。此外，三酮、6-溴喹啉、二氟苯酚三种产品在报告期内处于快速发展阶段，销量处于快速增长阶段。
发行人主营业务收入分类中，商品销售类别主要包括二苯甲酰甲烷和硬脂酰苯甲酰甲烷。二苯甲酰甲烷和硬脂酰苯甲酰甲烷的生产能力为每年3,600.00吨。
发行人商品销售毛利率持续上升的原因主要包括成本和收入两个方面。
首先从成本角度来看，发行人的成本主要包括固定成本和原材料成本两个组成部分，其中固定成本随着产能利用率的上升而下降。近三年，二苯甲酰甲烷和硬脂酰苯甲酰甲烷的综合产能利用率为82.19%、95.08%、96.19%。在原材料成本方面，公司化工产品的原材料主要为石油化工基本原料，其采购成本受国际国内石油价格影响较大，在报告期内原料采购成本有所下降，因而化工产品整体的成本有所下降。对于原材料苯乙酮来说，近三年及一期的采购价分别为1.51万元/吨、1.50万元/吨、1.44万元/吨和1.23万元/吨，呈一定的下降趋势，下降幅度分别为0.66%、4.00%和14.58%。对于原材料苯甲酸来说，近三年及一期的采购价分别为0.75万元/吨、0.65万元/吨、0.48万元/吨和0.45万元/吨，呈一定的下降趋势，下降幅度分别为13.33%、26.15%和6.67%。
报告期内原材料采购情况具体详见下表：
二苯甲酰甲烷和硬脂酰苯甲酰甲烷原材料采购情况表
单位：吨、万元/吨
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其次从收入角度来看，收入主要受销售单价和销量的影响。近三年，发行人二苯甲酰甲烷的销售价格为3.52万元/吨、3.43万元/吨、3.46万元/吨，硬脂酰苯甲酰甲烷的销售价格为5.5万元/吨、4.66万元/吨、4.72万元/吨；上述两款的销售价值整体呈下降趋势，但销售单价的下降将有助于产品竞争力的增强，进而将为提高销量或当前市场占有率提供保障。同时，与原材料的采购价格下降幅度相比，采购价格的下降幅度高于销售价格的下降幅度，也导致毛利率的上升。综上，报告期内发行人商品销售业务毛利率逐年上升。
B、2015年公司化工产品海外销售收入主要集中在公司子公司天润化工的加拿大子公司，该公司2015年的营业收入为6,006.14万元人民币，占公司化工产品收入的12.66%左右。产品的海外销售模式为利用加拿大子公司作为产品的出口方，采取批发结合零售的销售模式，将天润化工生产的聚丙烯酰胺产品销往美洲主要国家和地区，客户主要包括造纸、油田、污水处理厂等单位。从海外的市场情况来看，综合考虑该产品报告期内的毛利率、销售费用率，存货不存在减值迹象，因而报告期内未计提存货跌价准备。
在汇率方面，公司主要采用现款及信用证的方式，在信用证期限内的汇率变动将会产生一定的收益或损失，但汇率变动对公司财务报表产生的影响较小，具体情况如下表：（单位：元）
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公司针对汇率变化采取的主要措施包括两个方面，首先是进行锁汇操作，形成一定的风险对冲；另一方面是尽可能缩短信用证时间，从而降低时间周期给汇率变动带来的可能性。
C、对于发行人化工业务的存货来说，2015年对部分原材料邻二甲苯计提了 164.79 万的存货跌价准备，主要原因为该原材料周转情况较差，在报告期内出现了一定的减值迹象，因而计提了相应的跌价准备，其他原材料周转情况良好、暂无减值迹象，未计提存货跌价准备。2015年对库存商品中的苯酐、聚丙烯酰胺阴离子、聚丙烯酰胺阳离子、聚丙烯酰胺造纸分数剂计提了合计428万的存货跌价准备，其他库存商品未出现减值迹象，未计提其他存货跌价准备。
2、城市运营板块
发行人城市运营板块主要负责城市基础设施建设和运营、城市资源有效开发和利用。发行人按照效率优先、有进有退的原则，整合重组蚌埠建发、蚌房集团、蚌埠能源等子公司。重点建设高铁新区、污水处理、保税物流中心等项目，并曾参与了蚌埠淮河文化广场项目的建设。热力业务收入、房地产业务收入、酒店收入等构成了发行人目前城市运营板块主营业务收入。
（1）热力业务
发行人热力业务的经营主体为蚌埠能源集团有限公司，蚌埠能源是蚌埠市唯一一家从事对外蒸汽销售的企业，主要客户群体为蚌埠高新技术开发区及禹会区工业生产型企业。
表5-15 近三年及一期蒸汽业务情况表
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2013-2015年蚌埠能源蒸汽销售量分别为60.10吨、64.15吨、64.79吨，销售量和销售收入均呈逐年递增趋势，其中部分销售于关联公司，合并报表中销售收入予以抵消。
发行人的热力销售业务主要由子公司蚌埠能源集团有限公司开展。近三年热力销售业务的毛利率分别为7.66%、10.49%和22.65%，呈现逐年上升的趋势。近三年发行人蒸汽的平均采购价格分别为139.53万元/吨、142.01万元/吨和142.27万元/吨。主要原因为，发行人与其唯一蒸汽供应商安徽新源热电有限公司随着合作关系的逐步深入，议价能力逐步提高，采购成本随着市场情况仅逐年小幅度上升。相比而言，近三年发行人蒸汽的平均销售价格分别为168.38万元/吨、176.45万元/吨和179.54万元/吨，增长幅度均高于采购成本；同时，发行人于2015年将此项业务全部剥离，设立全资子公司安徽汇能动力股份有限公司专职从事热力销售业务，使其成本结构调整，仅包括与业务相关的管道、输送等费用，成本一定程度上降低。综上，发行人热力销售业务2015年毛利率大幅上升。
①上下游情况
上游：蚌埠能源销售的蒸汽全部由安徽新源热电有限公司提供。在蒸汽供应上双方互为唯一合作方，新源热电每年可供应蒸汽200.00万吨，可保证供汽不间断，汽源品质优良。
下游：蚌埠能源目前拥有客户约为54户，其中工业企业用户35户，占比65%；民用物业小区4户，占比7%；洗浴行业4户，占比7%；事业单位、部队院校8户，占比15%；其他3户，占比6%。随着蚌埠市招商引资力度加大，各区入驻企业逐年增加，蚌埠能源根据企业类型及生产工艺特点，巩固老用户，并积极与可能的潜在热力用户沟通，努力拓展用热市场。同时，该公司根据蚌埠市高新技术开发区及禹会区的发展规划，已完成热网管理的预留铺设，为未来入驻企业用热做好准备，暂无未来投资计划。
表5-16 2016年9月末主要热力使用客户销售情况
单位：万元、%
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②定价及结算方式
蚌埠能源蒸汽定价方式为由蚌埠市政府定价，定价周期为半年。费用计量方式为通过流量表按月计量；费用收取方式为对于单位用户直接结算，对于居民用户结算到物业公司，结算方式为现汇。
(2)房地产业务
发行人房地产开发业务的经营主体是蚌埠房地产（集团）有限公司和蚌埠建设发展股份有限公司。2013-2015年，发行人房屋销售占主营业务收入的比例分别为17.34%、17.79%、6.86%。
蚌房集团作为发行人的全资子公司，是集房地产开发经营和公房管理的综合性企业集团，房地产开发壹级资质。该公司秉承“建广厦万间，让百姓安居乐业”的经营宗旨，凭借以人为本、诚信经营的管理理念，积极实施房地产开发多元化发展战略，先后开发建设了张公山北村小区、站北小区、珍珠小区、余庆苑、新苑小区、钻石花园、沁雅·凯旋城、沁雅·锦绣城等项目。
蚌埠建发是发行人的全资子公司，具有房地产开发叁级资质。该公司先后开发了新新家苑、蓝天商住楼、新新尚层、豪生国际大酒店等项目。
截至2015年12月末，发行人房地产累计开发面积69.98万平方米，竣工面积69.98万平方米，销售面积66.91万平方米，销售收入18.45亿元。发行人累计房地产开发、销售情况如下：
表5–17 发行人房地产开发销售情况
单位：万元、平方米
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目前，发行人没有在建的房地产项目，项目均建成，公司也没有新的土地购置和项目投资的计划。发行人及下属子公司报告期内不存在违反“国办发【2013】17号”规定的重大违法违规行为，不存在经国土资源部门查出且尚未按规定整改的情况，不存在房地产市场调控期间，在重点调控的热点城市竞拍“地王”、哄抬地价等行为，不存在前次公司债券募集资金尚未使用完毕，不存在报告期内违规使用募集资金问题。发行人不属于因扰乱房地产市场秩序被住建部、国土资源部等主管部门查处的房地产企业。
近三年，发行人房屋销售业务的毛利率分别为33.61%、43.48%及50.27%，呈现逐年上涨的趋势。主要原因为各年度房屋销售的类型不同，同一项目进行销售时，主要分为普通住宅、住宅楼底层商铺。同一项目的住宅和底层商铺的畅销程度不同，同一住宅楼及楼下的底层商铺在建设成本方面较为相似，但售价差别较大，商铺的毛利率通常远高于住宅楼的毛利率。2013年，公司房屋销售类型全部为普通住宅，销售均价为6,438.56元/m2，2014年，公司房屋销售类型为普通住宅及部分商铺。其中，普通住宅的销售均价为6,480.57元/m2，销售收入占当年房屋销售收入的80%左右；商铺的销售均价为22,180.97元/m2，销售收入占当年房屋销售收入的20%左右。2015年，普通住宅的销售均价为6,464.22元/m2，销售收入占当年房屋销售收入的40%左右；商铺的销售均价为14,652.25元/m2，销售收入占当年房屋销售收入的60%左右。由于商铺为同一住宅项目的低层区域，相关建设成本相近，但销售价格远高于普通住宅，故近三年房屋销售的毛利率逐年上升。
截止2016年9月末，发行人从事房地产业务的子公司蚌埠房地产（集团）有限公司和蚌埠建设发展股份有限公司旗下均不存在与房地产业务相关的储备土地，因而不存在闲置土地。
（3）资产租赁业务
发行人资产租赁业务经营主体为蚌投集团本部与蚌房集团，主要为出租旗下的写字楼等办公场所出租，蚌投集团本部旗下写字楼蚌埠投资大厦位于蚌埠市涂山路、淮河文化广场商圈，是目前蚌埠市写字楼的标志性建筑；蚌房集团租赁资产主要为改制后的蚌埠市房地产管理局转入的国有公房。发行人历年来租金收入都跟随市场物价上升平稳增长，无较大波动，2013年-2016年9月，分别实现租赁收入2,672.53万元、2,673.34万元、3,571.69万元和2,057.94万元。
（4）酒店业务
发行人酒店业务经营主体为蚌埠建发，蚌埠建发于2010年投资建设了豪生国际大酒店，该酒店总投资约4亿元，位于蚌埠市经济开发区，南临涂山路、西临延安路，占地面积20,600平方米，建设面积58,942平方米，为五星级标准旅游涉外酒店，主楼地上23层，地下一层，地上建筑面积约51,500平方米，于2013年下半年建成并投入运营，2013年-2016年9月末，发行人分别实现酒店收入1,730.78万元、5,843.53万元、5,322.04万元和3,086.34万元。
（5）污水处理业务
发行人污水处理业务经营主体为蚌埠投资集团污水处理有限公司，2013年发行人转让了该公司经营权，所以该公司未纳入发行人2013年度及后续合并报表。该公司是蚌埠市三家从事污水处理公司之一，其污水处理工程项目是国家“三河、三湖”水污染治理规划项目和省市重点建设项目，2009年建成投入使用，污水处理规模10吨/日，收水范围占蚌埠市区建成区2/3。
（6）代理咨询业务
发行人代理咨询业务落在蚌埠投资集团工程咨询有限公司和蚌埠投资集团工程代理有限公司两个子公司，主要提供工程业务咨询和工程业务代理服务。近三年及一期，代理咨询业务收入分别为329.55万元、476.98万元、312.94万元和0万元。
（7）基础设施建设及其他业务
发行人目前从事的基础设施建设及其他业务为蚌埠高铁新区基础设施建设项目和退市进园项目，运营主体均为蚌投集团，项目产生土地由蚌埠市土地储备中心收储，通过“招、拍、挂”对外出让，未计入发行人净资产。蚌埠高铁新区基础设施建设项目和退市进园项目均已获得有关主管部门的批准或备案，符合国家法律法规的要求及相关产业政策，上述项目合法、合规。
蚌埠高铁新区基础设施建设项目建设内容包括京沪高铁蚌埠站西站房建设，站前广场及交通、商业等配套基础设施建设，蚌埠高铁新区道路及配套基础设施建设等。项目的各项手续齐备，2008年10月取得蚌埠市发改委《关于蚌埠市高铁新区基础设施建设项目可行性研究报告的批复》（发改投资【2008】395号）；2008年12月项目选址意见书（选字第340300200800040号）通过蚌埠市城市规划局于审批；2009年4月，取得蚌埠市环境保护局《关于蚌埠市铁新区基础设施建设项目环境影响报告书的批复》（蚌环许高【2009】37号）。京沪高铁蚌埠站西站房及站前广场建设地点位于蚌埠市龙子湖区大学城以东、东海大道以南。蚌埠高铁新区道路及配套基础设施建设地点位于蚌埠市龙子湖区，西至京沪高铁，东至老山路，南至黄山大道，北至东海大道，面积约5.5平方公里。京沪高铁蚌埠客站站房总规模约2万平方米，其中西站房建筑面积1.2万平方米，东站房建筑面积8,000平方米，根据有关协议，其中西站房1.2万平方米由蚌埠投资集团有限公司出资建设，而东站房8,000平方米由京沪高速铁路股份有限公司出资建设，不在本项目范围内。站前广场及配套基础设施主要建设内容为东、西两个站前广场及公交车站、停车场、客运中心等相关配套基础设施工程。蚌埠高铁新区道路及配套基础设施主要建设内容为道路、雨水、污水、供电、供水、电信、燃气管网等“七通一平”和道路绿化及公共绿地、防护景观林、市政公用配套设施等工程。
蚌埠高铁新区基础设施建设项目运营模式为发行人根据蚌埠市政府2008年10月29日下发的《高铁蚌埠站新区建设和水蚌线外迁专题会议纪要》（35号），对蚌埠高铁新区进行统一规划和运作，并对土地统一开发熟化，完成三通一平等工作，具体建设内容包括京沪高铁蚌埠站西站房建设，站前广场及交通、商业等配套基础设施建设，蚌埠高铁新区道路及配套基础设施建设等。项目盈利模式为发行人持有该项目配套商业和地下车库，并享有配套商业和地下车库产生的收益，另外，该项目还将附加产生部分收储土地，该土地由蚌埠市土地储备中心收储，发行人对该土地不办理产权证，不计入净资产。蚌埠市土地收储中心将通过“招、拍、挂”对外出让该土地，发行人享有土地出让收益的85%-90%，目前尚未进行土地“招、拍、挂”，无相应收入。
高铁新区共占地5.5平方公里，除京沪高铁客站及站前广场自身外，该区域将会被打造成集生态居住、商业物流、行政办公、文化娱乐等综合配套功能齐全的现代化新城区。整个高铁项目范围广、配套齐全，截止目前，该项目仍未完全竣工，土地熟化工程未全部完成，由于高铁新区的整体建设尚未完成，未进行新的招商工作。待土地熟化工程全部结束，土地收储中心会根据市场情况及参考发行人建议，遴选合适的土地出让方，发挥该区域土地最大价值，确保发行人的收益。
发行人目前拥有和控制基础设施建设板块的京沪高铁项目，根据2007年12月29日蚌埠市政府会议纪要（第85次），明确发行人作为涉铁项目的市场化运作主体。该项目由发行人自筹资金建设，具体模式为公司自有资金与银团配套贷款相结合。项目整体预计将为企业带来一定的经济收益。具体经济利益主要包括两个方面，首先是高铁项目所在地5.5平方公里土地平整后，在扣除道路、广场、绿化等用地后，预计可由政府“招、拍、挂”的土地约为4950亩，根据政府计划，相关土地出让金的85%-90%将由发行人享有。其次，发行人持有该项目配套商业和地下车库，并享有配套商业和地下车库产生的收益。该项目内站前配套道路、站房、站前广场等具有一定公益性质，但不单独形成公益性资产，这些项目是配套商业和地下车库的重要组成部分，为配套商业、地下车库以及相关土地开发提供了经营基础和收入来源。
截止到2016年9月30日，在建工程中的高铁项目的具体构成如下：
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发行人在建工程内的蚌埠市高铁新区项目主要是指发行人对高铁所在地5.5平方公里区域进行开发整理并建设高铁站房、站前广场、相关配套设施（如商铺、地下车库、道路及交通设施、居民安置房等）。目前上述资产均为发行人拥有或者控制，预期会通过取得土地出让收入、收取商铺租金和停车费、销售安置房等方式给企业带来经济利益。高铁站房、广场、道路及交通设施等均为高铁项目整体必不可少的一部分，为配套商业、地下车库及未来获取土地出让收入的完成提供了经营基础。因此发行人建设高铁站房、广场、道路及交通设施等属于经营性行为所必须支付的对价。该高铁项目不属于代建项目。
整体项目建成后，该区域的 4950 亩土地将按计划进行招拍挂并将招拍挂收入的 85%-90%作为高铁项目整体的建设对价，由政府支付给发行人。企业在确认土地出让收入的同时将结转相应的成本，并将高铁站房、站前广场、道路及交通设施移交给政府。此外作为项目配套的商铺和地下车库将由发行人持有并获得相关收入，作为项目配套的居民安置房将销售给安置户并获得相关收入。根据项目规划，高铁新区项目计划总投资26.5亿元，项目建成后预计能够实现土地出让收入超过40亿元，即使不考虑发行人持有的商铺、地下车库所产生的收益及安置房后期销售产生的收入，项目亦将实现较好的收益从而增加发行人净资产。
发行人为高铁项目申请了国开行等配套贷款，根据相关会计准则，将相关贷款利息资本化。截止2016年9月30日，资本化利息为8.65亿元。
退市进园项目为根据《关于蚌埠市化工企业退市进园的实施意见》（蚌政【2009】13号）、《关于蚌埠市工业企业退市进园的实施意见》（蚌政【2009】14号）和《关于印发蚌埠市工业（化工）企业退市进园补充意见的通知》（蚌政【2010】80号），为优化城市环境、加快工业布局调整、调整产业层级、走新型工业化道路、转变经济增长方式，蚌埠市自2009年起，推动市区化工企业退市进园。发行人会同蚌埠市土地储备中心开展退市进园企业原址土地收储工作，并承担设立退市进园项目专项资金账户，负责筹措和管理专项资金。专项资金来源为蚌埠市财政拨款、退市进园企业原址土地公开“招、拍、挂”的净收入、贷款融资和其他资金，主要用于支付退市进园企业搬迁补偿费用、中介机构评估费用、蚌投集团融资本息偿付以及企业退市进园奖励费用。目前，退市进园项目操作模式为蚌埠市人民政府或蚌投集团与有关企业签订相关搬迁补偿协议，蚌投集团支付相关费用。在退市进园后，原址相关土地使用权等资产将以发行人作为受让主体，相关资产由发行人拥有或者控制，预期会给企业带来经济利益，不存在公益性资产，该项目不属于代建项目。
截止到2016年9月30日，退市进园项目余额构成情况如下 ：
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截止2016年9月30日，该项目余额中不包含资本化利息。
3、金融服务平台
发行人金融服务平台拥有较高的盈利能力，是发行人重要的利润来源，截至2015年末，发行人金融服务平台企业包括安徽晟淮金融控股有限公司、蚌埠拍卖有限公司、安徽中涂资产管理有限公司、蚌埠产业引导基金有限公司、蚌埠中城创业投资有限公司、蚌埠融资担保集团有限公司等公司，并规划成立村镇银行、介入信托、证券行业，围绕企业的创立、发展发挥协同效应，提供全方位的服务，但发行人目前及未来金融服务平台业务重点仍围绕担保、典当、委托贷款业务，该三项业务构成发行人目前金融服务平台主要收入来源。
（1）典当业务
发行人目前拥有控股典当公司两家，参股典当公司三家，典当业务遍布多个城市，包括蚌埠、北京、海南、西安、宁波、厦门、合肥、上海等八大城市。
发行人典当收入主要由兴达典当有限公司典当业务收入构成，兴达典当隶属于安徽晟淮金融控股有限公司，是发行人二级子公司，成立于1992年12月，原名蚌埠兴达典当行，是安徽省第一家经人民银行批准设立的典当金融机构，现为全国典当专业委员会理事单位、安徽省典当协会常务理事。该公司是安徽省第一家设立省外分支机构的典当企业、全国第一家名称不含行政区划的典当企业，也是目前全国以典当公司为母公司设立省外分支机构较多的典当企业，已在北京、海南、西安设立分公司。
兴达典当客户以小微企业为主，为了控制风险，兴达典当不仅对抵押物范围进行严格控制，对客户、抵押物以及还款来源等要进行严格的当前调查与当中管理，通常抵押物折价率控制在60%以下。兴达典当有限公司经营范围由过去的金饰等民品质押为主，发展到现在的以房地产、股权、车辆、船舶、林权、商标权等大额抵（质）押为主，业务涉及北京、海南、西安等区域。
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图5-6 典当业务流程图
表5-18 近三年及一期典当业务经营情况
单位：万元
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（2）担保业务
发行人担保业务经营主体为蚌埠融资担保集团有限公司，作为蚌埠市担保协会会长单位、当地注册资金最大以及业务开展最多的专业担保机构，蚌埠担保积极开展担保业务创新，拓展中小企业融资渠道。自成立以来，累计为中小企业提供贷款担保192亿元。
除了传统的银行借款的融资担保外，蚌埠担保积极开展担保创新业务，先后为“珠城创新”中小企业集合信托计划提供担保，与蚌埠市农委、商务局等部门合作，开展了专利权质押担保、商标权质押担保、农业保单质押担保、外贸出口专项贷款担保等业务。同时，蚌埠担保还主动服务县域经济发展，初步建立了服务县域经济的担保体系，为怀远、固镇、五河三县企业和农户提供融资担保，有效地支持了县域经济的发展。
表5-19 近三年及一期担保业务经营情况
单位：万元
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表5-20 2016年9月末主要担保客户情况
单位：万元
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从客户集中度来看，截止到2016年9月30日，蚌埠担保在保客户约为249名，在保余额4000万以上的客户7名，该7名客户合计在保余额约为3.53亿元，占蚌埠担保9月末在保余额29.72亿元的11.88%。其中，在保余额的前3位公司为蚌埠市中盛建设发展有限责任公司、中科电力装备科技有限公司、蚌埠铜陵投资有限公司，余额分别为0.8亿元、0.6亿元、0.5亿元，余额最大的客户蚌埠市中盛建设发展有限责任公司的在保余额占公司全部在保余额的比例仅为2.69%，客户集中度较小。
从行业分布及集中度来看，公司的在保客户主要分布在城市投资、玻璃加工、建筑建材生产、粮油加工、商业服务业、贸易业、食品加工、畜牧业等多个行业，行业分布广泛且集中度低。
从担保持续期限集中度来看，公司的担保持续期限集中在1年及1年内，1年及1年内的担保笔数约占总担保笔数的95.75%。
截止2016年9月末，蚌埠担保公司单笔在保金额超过2000万元的在保项目（按照项目在保余额大小进行划分）情况如下：
（单位：万元）
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近年来，随着宏观经济呈现出一定的下行趋势，部分中小型企业在生产经营中遇到工程未按期结算、应收款回笼不及时等情况的概率加大，且中小企业自身抗风险能力较弱，资金周转实力有待加强，均会导致无法按期偿还金融机构借款的情况，因而促使蚌埠担保的担保代偿率逐年上升。目前蚌埠担保暂未收回相关代偿款，对已代偿业务做出细分，对具备转贷续贷条件的代偿业务，积极与银行、企业沟通，力争通过续贷转化，收回代偿款；对于不具备转化条件的代偿业务，公司及时通过司法途径清收，对抵押涉诉资产进行查封，同时追究被告担保等相关责任方的法律责任。公司将在2016年根据代偿项目情况进行积极追偿，并结合相关法律时效性制定后续追偿方案，力争尽快收回代偿资金。
发行人子公司蚌埠担保的业务开展对象多为蚌埠市本地中小型生产企业，该类企业经营规模较小，抗风险能力较弱，资金周转实力有待加强。随着业务规模的进一步加快，担保代偿率逐年上升。目前蚌埠担保的代偿款项均暂未收回，但大部分业务均有抵质押措施，蚌埠担保也将通过处置资产、依法起诉及强制执行等方式追回代偿款。
发行人已按要求进行了风险准备的计提：
1）报告期各期计提的各项风险准备
蚌埠担保计提的风险准备主要包括未到期责任准备金、担保赔偿准备金和一般风险准备金三种，其计提情况具体为：
①未到期责任准备金
未到期责任准备金是蚌埠担保为尚未终止的担保责任提取的准备金。
在确认担保费收入的当期，按照担保费收入的50%计提，在未解除担保合同前维持该比例不变，担保责任解除后将该计提数全额转回。
②担保赔偿准备金
担保赔偿准备金是公司为未终止的担保合同可能承担的赔偿责任提取的准备金。
蚌埠担保在当年年末按照不低于担保责任余额1％的比例提取担保赔偿准备金，担保赔偿准备金累计达到当年担保责任余额10％的，实行差额提取。
③一般风险准备
蚌埠担保按照税后利润的10%提取一般风险准备。
2）发行人计提的资产减值损失情况及其触发条件
蚌埠担保报告期末，未计提资产减值损失。
公司出现担保代偿后，计入应收代偿款。收到被担保人延期归还的代偿款本息和赔偿损失等时，按收回的原代偿款金额，冲减应收代偿款；当实际收到的款项大于原代偿款时，不计提资产减值损失；当实际收到的款项小于原代偿款时，按实际收到的款项冲减应收代偿款，余下的应收代偿款冲减“担保赔偿准备金”，担保赔偿准备余额不足冲减的，计提资产减值损失。资产减值损失的触发条件是：当有确凿证据表明已确认的应收代偿款部分或全部不能够收回时，计提资产减值损失。
报告期内，公司对代偿项目及时予以核销处理，冲减了担保赔偿准备金，由于公司担保业务的房产、土地等资产等的反担保措施较为充足，未达到计提资产减值损失的触发条件。
3）是否已足额计提风险准备
报告期内，公司已按照上述标准，足额计提风险准备。
4）风险控制制度与执行情况
针对担保业务所面临的较为复杂的风险状况及较高的风险控制要求，出于保证担保业务规范化、制度化和程序化，防范和控制担保风险的目的，蚌埠担保制定了《蚌埠融资担保集团有限公司担保业务操作规程》和《蚌埠融资担保集团有限公司风险管理控制制度》，相关规程与制度对于担保业务程序、担保项目管理、代偿款的追偿等具体业务做出了制度化的规定，并对反担保资产、权利抵质押率的一般使用标准规定了范围标准，对各项准备金的提取制定了较为详细的规定。
蚌埠担保已按照上述担保业务操作规程和风险管理控制制度开展担保业务，从而使得担保整体风险中的操作风险得到较为有效的控制。
针对担保业务所面临的较为复杂的风险状况及较高的风险控制要求，出于保证担保业务规范化、制度化和程序化，防范和控制担保风险的目的，蚌埠担保制定了《蚌埠融资担保集团有限公司担保业务操作规程》 和《蚌埠融资担保集团有限公司风险管理控制制度》，相关规程与制度对于担保业务程序、担保项目管理、债的追偿等具体业务做出了制度化的规定，并对反担保资产、权利抵质押率的一般使用标准规定了范围标准，对各项准备金的提取制定了较为详细的规定。
蚌埠担保已按照上述担保业务操作规程和风险管理控制制度开展担保业务，从而使得担保整体风险中的操作风险得到较为有效的控制。公司业务范围、经营规则和风险控制的相关规定均符合《融资性担保公司管理暂行办法》。
（3）委托贷款
表5-21 近三年及一期委托贷款收入情况
单位：万元
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公司委托贷款业务近年来发展较快，2013年-2016年9月末，委托贷款利息收入分别为2,149.54万元、2,306.68万元、3,451.40万元和4,585.98万元。作为投资公司，资本运营业务一直是该公司主业之一，公司制定了《蚌埠投资集团有限公司委托贷款管理办法》。公司委托贷款业务的资金来源主要为自有闲置资金，包括实收资本、正常经营产生的闲置资金、投资收益产生的闲置资金等，不存在占用银行借款情况，委托贷款业务运营主体主要为蚌投集团。在风控方面，公司建立了科学和规范化的制度，并严格执行，每笔委托贷款原则上均需借款人提供相应担保。委托贷款业务对象多为信誉良好的长期客户，每笔业务均由公司董事会严格把关，资金来源、贷款投向合法合规。公司委托贷款业务按发放贷款的期限划分为短期委托贷款和长期委托贷款，短期委托贷款指按照有关规定委托金融机构向其他单位贷出的期限在一年（含一年）以下的款项，长期委托贷款指按照有关规定委托金融机构向其他单位贷出的期限在一年以上的款项。
委托贷款办理首先由公司财务部依据借款金额、期限和利率等借款条件、结合公司资金情况形成初步调查报告报公司总经理初审。经公司总经理初审同意后，财务部会同合规审计部进行借款业务调查分析，符合条件的借款业务由总经理依据审批权限提交董事长或董事会最终审批后方可实施。委托贷款发放后，公司财务部负责对贷款合同执行情况及借款人的生产经营等情况进行追踪检查，重点关注借款人所属行业及自身经营、财务状况变化情况，定期重估抵（质）押物的价值、担保人资信水平，及时发现并预警可能不利于借款人按时还本付息的因素。公司财务部在委托贷款到期前1个月，向借款人发送委托贷款到期还款通知书，提醒并督促借款人及时筹措资金，按期还本付息。
发行人的委托贷款业务均按期回收，未出现违约的情形。截止2016年9月末，发行人合并口径范围内的委托贷款业务明细情况如下：
（单位：万元）
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(4）发行人及各从事金融业务板块各业务的子公司均取得相关业务资质
发行人子公司蚌埠融资担保集团有限公司持有安徽省人民政府金融工作办公室颁发的《融资性担保机构经营许可证》。蚌埠担保的业务范围包括：主营贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保业务；兼营诉讼保全担保、履约担保业务、与担保业务有关的融资咨询、财务顾问中介服务，以自有资金进行投资等业务。蚌埠担保均按要求在上述范围内开展经营业务。
发行人二级子公司兴达典当有限公司持有安徽省商务厅颁发的《典当经营许可证》，许可的经营范围包括：动产质押典当业务；财产权利质押典当业务；房地产（外省、自治区、直辖市的房地产或者未取得商品房预售许可证的在建工程除外）抵押典当业务；限额内绝当物品的变卖；鉴定评估及咨询服务；商务部依法批准的其他典当业务。该公司已具备业务经营所需相关许可及资质，所经营业务均在上述业务范围内。
发行人子公司安徽中涂资产管理有限公司《营业执照》中营业范围包括：资产管理、投资管理和资本运营；项目融资和股权投资，投资咨询（不含证券和期货咨询）、经济信息咨询和服务。（依法需经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。同时，根据蚌埠市人民政府办公室出具的《蚌埠市人民政府办公室关于印发蚌埠市设立中小企业续贷转贷过桥资金实施方案的通知》（蚌政办秘[2015]45号）文件，《蚌埠市设立中小企业续贷转贷过桥资金实施方案》已经市十五届人民政府第36次常务会议研究通过。该方案指出“以蚌埠投资集团有限公司全资子公司安徽中涂资产管理有限公司为主体，并由蚌投集团筹划设立小额贷款公司开展过桥资金业务”。
八、所在行业的状况
（一）高新技术板块
1、精细化工行业
精细化学品是相对大宗化学品而言的，一般是指品种系列多，加工精细，具有专用性能，且技术含量高、附加值高的化学品。精细化工业是生产精细化学品工业的通称，精细化工行业的子行业主要包括：农药制造业、涂料染料制造业、专用化学品业和日用化学品业。精细化工业是当今化学工业最具竞争力的新兴产业之一，相比传统的化学工业，具有附加值高、用途广的特点，其产品多为各工业部门广泛应用的辅助材料或人民生活的直接消费品，是国民经济不可或缺的重要工业部门。当前，大力发展精细化工业已经成为世界各国调整化学产业结构、促进化学产业产能升级、促进经济增长的战略重点。
（1）精细化工行业发展现状
①行业集中度较高
在区位分布上，我国从事精细化学品生产的企业主要集中在长三角、珠三角和环渤海经济带。精细化工行业的区域分布与国民经济的布局有很大的相似性，即东部发达地区最多，中部其次，西部最少。山东、江苏、广东、浙江、上海、四川、辽宁、河南占据了行业产量前八位。我国精细化工行业区域集中度较高，行业利润主要集中在经济发达省份内，山东、广东和江苏创造的行业利润总和占到全国的一半以上。
②化工园区众多
精细化工产业门类众多，牵涉面广，受到产业政策影响很大。从结构调整和技术进步的角度看，建立具有精细化工特色的化工园区并给予相应优惠政策，有利于精细化工产业的上下游衔接，能更好地促进行业发展。近年来，越来越多的省市都把建设精细化工园区，作为调整地方化工产业布局、发展新材料产业、推进产业集聚的重要举措。
③行业需求
2009-2011年，我国精细化工行业销售收入保持较高的增长率。2009年和2010年，我国精细化工行业销售收入分别达到14,113.13亿元、18,859.99亿元，增长率分别为12.32%、31.58%。截至2011年底，我国精细化工行业销售收入累计达到25,761.09亿元，增长率高达31.23%，下游需求仍然较为旺盛，行业发展潜力较大。随着精细化工行业落后产能的淘汰及产业结构的优化，2013年该行业经营效益显著提高，与2012年的下滑走跌形成鲜明对比（2012年实现销售收入25,117亿元），2013年全年我国精细化工产品销售收入为29,189亿元，同比增长13.17%。2014年我国精细化工行业规模总资产达到22,288.36亿元，较上年同期增长12%。行业销售收入为32,758.43亿元，较上年同期增长12.2%。2014年行业利润总额为2,391.98亿元，较上年同期增长12.9%。
“十二五”期间，我国经济将继续保持平稳较快发展，精细化工行业产品产量和销售收入将维持较高的增长率。但是随着工业转型升级的步伐不断加快，要求精细化工行业必须加快调整和升级，我国虽然已经成为全球精细化工业制造大国，但还不是强国，基础化学品能力过剩，而高档次的精细化学品又供应不足，精细化工业需求将从粗放型向精细化方向发展。
④行业竞争
全球经济一体化进程的加快，促使国际精细化工业竞争日益剧烈。跨国公司的资产重组、兼并、收购、联合等的继续进行，使生产更集中、更专业化。例如，DYSTAR公司垄断了纺织用染料；BASF、罗氏、罗纳三家公司垄断了医药、食品和饲料等大量使用的维生素；孟山都、诺华、杜帮等公司垄断了农药；法国SNF公司专门生产聚丙烯酰胺，其产量占世界产量的36%；FLEXIBLE公司成为世界最大的橡胶助剂生产商。
国外精细化工行业已经在2013年左右完成结构调整、专业分工、技术升级，正处于企业购并、资源整合阶段，规模扩张已从发达国家转向以亚洲为主的发展中国家。美、日、德等国的大型精细化工企业通过加大科技投人、开发核心技术、实施知识产权战略，有力地巩固了自身在国际竞争中的技术主导地位；并借助规模、资金、专有技术、服务网络等优势，通过出口装备向中国等发展中国家输出技术，获得高利润。我国精细化工行业正进入规模扩张和结构调整并进的时代，技术创新尚在起步之中，主要依靠引进关键技术装备，来开发具有竞争力的产品。
从世界范围内的发展水平来看，我国精细化工有机中间体产业的整体工艺技术水平还比较低，初级中间体产品制造厂商众多，生产规模普遍偏小，市场集中度较低，供应分散，处于充分竞争的态势。而定制性较强的有机中间体生产企业较少，竞争强度较小，整个行业正处于产品结构优化升级的发展阶段。而未来几年内中间体行业将面临更为激烈的竞争，且随着行业集中度的持续提高，国内中间体生产企业将从生产粗放型的低端中间体向精细型、专用型的高端中间体转变。
（2）精细化工行业相关政策
①国内政策
2013年12月9日，国家工业和信息化部正式发布了《石化和化学工业节能减排指导意见》（征求意见稿）。《意见》提出主要目标是，到2017年底，石化和化学工业万元工业增加值能源消耗比2012年下降18%，重点产品单位综合能耗持续下降，全行业化学需氧量、二氧化硫、氨氮、氮氧化物排放量分别减少8%、8%、10%和10%，单位工业增加值用水量降低30%，废水实现全部处理并稳定达标排放，水的重复利用率提高到93%以上。发行人旗下的安徽天润化学工业股份有限公司生产的聚丙烯酰胺，主要用于污水处理等行业，符合国家加快精细化工产业结构升级，提高精细化工行业整体水平和竞争力的总体要求。
2016年4月12日，中国石油和化学工业联合会在2016年石化产业发展大会上发布《石油和化学工业“十三五”发展指南》，指出“十三五”时期，我国经济将呈现增长方式转变、工业化中后期和人口红利拐点这样一个发展阶段。新的增长动力孕育、传统增长动力减弱是这个阶段的主要特征。因此，这个阶段石化行业的发展思路是：以供给侧结构性改革为契机，着力改造提升传统产业，大力培育战略性新兴产业，突破一批具有自主知识产权、占据世界制高点的关键核心技术，打造一批具有较强国际影响力、较高美誉度的知名品牌，建设一批具有市场竞争优势、创新型跨国经营企业和企业集团。按照发展指南要求，“十三五”期间要实现化工新材料等战略性新兴产业占比明显提高，产品精细化率有较大提升。
②地区政策
发行人旗下安徽天润化学工业股份有限公司被认定为国家级高新技术企业，根据《关于公布安徽省2014年第二批复高新技术企业认定名单的通知》（科高[2015]1号），天润化工已通过安徽省2014年高新技术企业复审，取得高新技术企业证书，有效期三年，自2014年1月1日至2017年12月31日，享受高新技术企业所得税税率15%的优惠政策；该公司位于合芜蚌自主创新综合配套改革实验区，按照安徽省委、省政府《关于推进合芜蚌埠自主创新综合配套改革试验区工作的若干政策措施（试行）》的有关规定，省、市政府可以给予高新技术企业一定数额的奖励和补助。目前，企业3万吨聚丙烯酰胺项目已获得合芜蚌自主创新支持资金1,000万元。
（3）精细化工行业发展前景
近些年，我国精细化工业取得了长足的发展，产品应用范围涉及农业、水处理、造纸、石油开采、新材料等众多领域。我国化工产业在国际上具有原料资源丰富、劳动力资源充足等比较优势，在国内具有广阔的市场空间，尤其进入21世纪，我国生产的精细化学品在世界市场上已有相当的地位，精细化工产业的发展规模、产品种类、数量和质量都有较大的提高。目前，我国精细化工产品总量跃居世界前列，总体精细化率达到40%，但精细化率较欧美、日本尚有较大差距，存在广阔的发展空间。随着我国经济将由资源消耗型转为节约型，高污染型转为清洁型，对精细化工行业技术升级、节能减排等提出了更高的要求，未来精细化率有望进一步提高。
2、聚丙烯酰胺行业
聚丙烯酰胺是发行人主要的精细化工产品。聚丙烯酰胺是丙烯酰胺经聚合反应后得到的多种聚合物的统称，因其具有絮凝、增稠、减阻、稳定胶体、易溶于水等优良性能，被广泛应用于油田生产、造纸、水处理、选矿、土壤保水等众多领域，是水溶性高分子中应用最广泛、最具发展前景的品种之一。
从2008年至2015年，全球石油开采、采矿、造纸及水处理四大工业领域的全球聚丙烯酰胺市场将以7.4% 的年均复合增长率持续增长，其中装运量的年均复合增长率为2.7%。从2009年至2015年期间，全球聚丙烯酰胺市场发展的主要动力来自于各个下游行业的复苏、与产品相关的技术服务带来的利润空间、新兴市场的快速成长等。同时，中、日、印等国正逐渐成为聚丙烯酰胺生产和消费的热点地区。中国作为最大的聚丙烯酰胺消费国家，市场需求具有广阔的潜力。
（1）油田开发将继续推动国内聚丙烯酰胺消费增长
原油在油层就像地下水一样，一旦钻开孔，原油受到油层自身巨大能量的压迫就会沿着钻孔向上喷出。据此原理开采原油在油田开发中称为一次采油，此时的油井称为自喷井，一次采油的采收率一般只能达到储量的15%。采用人工向油层注水或非混合注气补充油层能量，以推动原油向油井移动，从而进一步采出原油的方法，在油田开发中称为二次采油，二次采油的采收率通常为30%-40%。因此，经过一次和二次采油后尚有约一半的原油留在油层中，继续采用物理、化学、生物新技术将这些原油采出，在油田开发中称为三次采油。
1995年，为了应对大庆油田的三次采油需求，大庆炼化公司引进了法国爱森公司最先进的聚丙烯酰胺生产技术和设备，建设了一套规模为5万吨/年的聚丙烯酰胺生产装置。自1996年大庆油田开始工业化应用聚丙烯酰胺产品驱油以来，大庆炼化公司为大庆油田提供聚丙烯酰胺共计约65万吨，累计为大庆油田增产原油9,000多万吨，为大庆油田的长期稳定高产做出了贡献。近年来，聚丙烯酰胺驱油技术又在山东胜利油田、辽宁辽河油田、河南中原油田等开展了应用，同样取得了较好的效果。
聚丙烯酰胺除用于驱油外，在油田开发时还作为钻井、固井、修井、压裂、酸化等方面的助剂，因此未来油田开发对聚丙烯酰胺的需求量将继续增加。
（2）改善水环境和提高水循环利用率为聚丙烯酰胺提供了发展环境
由于聚丙烯酰胺为具有能吸附微粒的官能团的线性高分子化合物，能够像一条长绳将一些微粒吸附在一起形成团絮状，聚丙烯酰胺的长碳链在微粒间起架桥作用，促进团絮生成，加速微粒沉降，因此作为高效废水处理剂，可用于原水净化、污水处理。水处理领域是国内聚丙烯酰第二大消费领域。
聚丙烯酰胺在水处理工业中的应用主要包括原水处理、污水处理和工业水处理3个方面。在原水处理中，聚丙烯酰胺与活性炭等配合使用，可用于生活水中悬浮颗粒的凝聚和澄清；在污水处理中。聚丙烯酰胺可用于污泥脱水；在工业水处理中，聚丙烯酰胺主要用作配方药剂。在原水处理中，用有机絮凝剂聚丙烯酰胺代替无机絮凝剂，即使不改造沉降池，净水能力也可提高20%以上。所以目前许多大中城市在供水紧张或水质较差时，都采用聚丙烯酰胺作为补充。工业废水处理，特别是对于悬浮颗粒、较粗、浓度高、粒子带阳电荷，水的PH值为中性或碱性的污水、钢铁厂废水，电镀厂废水，冶金废水，洗煤废水等污水处理，效果最好。在污水处理中，采用聚丙烯酰胺可以增加水回用循环的使用率。
与发达国家相比，国内聚丙烯酰胺水处理剂市场尚不成熟，这主要是由于国内污水处理率偏低。我国是一个缺水严重的国家，淡水资源总量为28,000亿立方米，占全球水资源的7％，居世界第四位，但人均只有2,200立方米，仅为世界平均水平的1/4，在世界上名列121位，被列为世界上十三个贫水国之一。同时，污水处理能力差、水资源污染严重的现状又进一步加剧了我国水资源短缺的问题。我国600多个城市有400多个城市缺水，缺水原因主要在于水质污染严重，而水资源的污染主要来源于工业废水的排放。根据中央“十三五”规划建议提出的，实现城镇生产污水垃圾处理设施全覆盖和稳定运行的要求，将“十三五”城市污水集中处理率目标设置为95%。“十三五”时期，我国将进一步推进城市污水处理设施升级改造，力争实现建制镇污水处理设施全覆盖，进一步提高城镇污水处理能力，由此可见，我国聚丙烯酰胺的水处理剂市场将迎来进一步的发展。
（3）造纸工业规模扩大将增加聚丙烯酰胺的需求量
聚丙烯酰胺作为标准造纸助剂，依其分散、增强、絮凝功能一般用作造纸分散剂、增强剂、絮凝剂和助留助滤剂，可显著提高纸张均匀性和强度，提高废纸浆成纸的裂断长及耐破指数，提高抄纸速度，提高细小纤维和填料留着率，减少环境污染，大幅度提高废水尤其是制浆中段水处理效果。
我国作为全球第二大造纸工业大国，2015年全国纸及纸板生产企业约2900家，全国纸及纸板生产量10710万吨，较上年增长2.29%。但由于受林木资源的限制，漂白硫酸盐木浆在我国造纸工业原料中的使用比例较低，而废纸浆和非木浆的使用比例很高，因此我国造纸工业对阳离子聚丙烯酰胺的需求水平较高。近年来，随着造纸工业水平的提高和生产规模的扩大，聚丙烯酰胺在造纸工业中的消费量逐年加大。
纸板作为生活和工业必需品之一，其用量与人口、生活水平和经济水平紧密相关。虽然我国已成为全球第二大纸和纸制品消费国，但人均消费水平远低于发达国家，2015年全国纸和纸板的消费量10352万吨，较上年增长2.79%。基本满足国内自给。因此，国内纸和纸板的生产具有一定潜力。但我国林木资源匮乏，今后造纸工业的发展仍将需要大量废纸和非木浆纤维为原料，所以对聚丙烯酰胺的需求量必然会增加。
（二）城市运营板块
城市运营是指政府和企业在充分认识城市资源基础上，运用政策、市场和法律的手段对城市资源进行整合、优化、创新而取得城市资源的增值和优化城市发展的过程。城市资源不仅包括如土地、山水、矿藏、物产、道路、建筑物等自然资源，还包含并涉及历史文化遗产、社会文化习俗、城市主流时尚、居民文化素质、精神面貌等人文资源。增强一个城市综合竞争能力，就是既有效增加城市的物质财富，又增加城市的精神内涵。通过城市运营，把城市的自然资源和人文资源有效地推向市场，使城市的综合竞争力得到提高，城市的财富增加，城市居民生活质量和幸福感得到提升，这是城市运营关键，也是城市运营的最终目的。通过运营城市的自然资源可以得到有效合理的开发，实现城市自然资源的增殖，推动城市经济的发展，增强城市的市场竞争力。通过对城市资源的优化组合，使城市广大市民能共享城市运营的成果，既为社会创造更多更好的物质精神财富，又为市民提供更多更好的物质精神享受，还可产生一定的自然环境效益和人文环境效益。
发行人关注蚌埠的城市发展趋势、布局，顺应经济社会发展规律，了解蚌埠城市化发展政策，在蚌埠城市化发展的布局中从热电、水务、房地产、基础设施等方面拓展自己的行业。
1、热力行业
(1)热力行业现状
2007年—2011年，中国城市供热行业保持20%左右的高速增长，2009年销售收入增速更是达到了25.04%，但自2011年以后，增速呈现持续下滑趋势，由2011年的20%以上，降至2014年的5.69%，销售增长减慢。2014年，煤炭价格下降促使城市供热企业成本降低，促使利润增长，为历年来最高值43.78亿元。2015年，中国热力生产和供应行业销售收入达1557.12亿元，同比增长4.02%。
表-2007-2015年城市供热行业销售收入情况
单位：亿元、%
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数据来源：国家统计局
近几年随着人民生活水平的提高，原来不装采暖设施的城市，在新建设中也装了采暖设施。因而供热范围已由我国的北方向南方扩展，采暖范围不断扩大。城市集中供热热化率的提高、新建设的增加、供热范围的扩大从三方面对热源建设提出了巨大的需求，加上我国人口增长、城市化水平的提高，以及工业的高速发展，我国城市供热行业需求增长，销售收入逐年上涨，由2007年的401.65亿元增长到2015年的1,557.12亿元，年平均增长率18.46%左右。
目前我国热价原则上仍主要实行政府定价或者政府指导价，价格由各地人民政府价格主管部门或者经授权的市、县人民政府制定。按照《城市供热价格管理暂行办法》，如果“热价不足以补偿供热成本致使热力企业经营亏损的”或“燃料到厂价格变化超过10%的”，企业可向政府主管部门提出调价建议。各地企业虽没有定价权，但是可以根据煤价上涨幅度向相关部门提出调价方案。近五年中，电力、热力的生产和供应业价格指数变化较小。
近五年来煤炭、天然气等能源价格高速上涨，这对于我国以煤炭、天然气为燃料的集中供热企业来说，带来了巨大的压力，我国城市供热费用有增加的趋势。调整供热价格，以缓解供热价格成本严重倒挂和供热经营严重亏损的局面，确保冬季的正常供热，减少我国供热企业的政策性亏损，促进了我国集中供热事业的发展，随着我国物价的快速上涨，预计未来我国各地城市供热的价格仍会呈现陆续上涨的态势。
从我国城市供热行业主要通过煤炭等能源产品的能量转化，为工业企业和居民用户供应和运输热能，保障北方地区冬季供暖，同时为企业工业生产提供热能，行业本身特性决定其供需方面一般不会出现供应大于需求的状况。
从潜在需求情况来看，目前我国还有很多地区没有开展集中供暖，农村地区冬天依靠自家烧煤取暖的情况还普遍存在，随着我国城市化程度提高，会有更多的地区纳入城市范畴，这些新纳入的地区集中供暖的新建项目需求很大。我国城市供热行业有着很大的潜在需求，未来还有很大的发展空间。
（2）主要行业政策
1996年建设部发布的《建筑节能“九五”计划和2010年规划》中规定，我国热计量收费工作要“1998年通过试点取得成效，开始推广。2000年在重点城市推行，2010年基本完成。”《建筑节能“九五”计划和2010年规划》可以说是我国供热改革史上一个里程碑式的文件。从《建筑节能“九五”计划和2010年规划》的发布到现在，国务院和建设部颁布了许多有关供热改革的技术经济政策，包括比较齐全的技术标准、八部委的两个文件、热计量收费实施意见、热价办法、热计量管理规定和节能法等。
2010年2月2日，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、财政部和国家质量监督检验检疫总局四部委局联合下发《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》，要求北方供暖地区进一步深化城镇供热体制和供热计量改革，促进建筑节能。其出台推进了供热计量改革力度，对于促进建筑节能，完善供热体制改革，节约群众用热费用，有着重大意义。
2010年11月，住房和城乡建设部批准《城镇供热系统评价标准》为国家标准，是国内第一部供热系统评价标准。它的实施将对加强城镇集中供热运行管理，统一供热系统的评价方法，为供热系统检测和评价提供统一的依据。
2011年1月21日，财政部、住房和城乡建设部发出《关于进一步深入开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》，宣布：“十二五”期间，财政部、住房城乡建设部将进一步加大工作力度，完善相关政策，深入开展供热计量及节能改造工作。
2012年12月，发布了关于开展《北方采暖地区集中供热老旧管网改造规划》编制工作的通知，要求加快城市集中供热管网改造，确保供热安全和节能，推进城镇供热体制和供热计量改革。
2013年城市供热行业政策继续关注供热计量改革，《能源发展“十二五”规划》重点指出分布式能源，《加强城市基础设施建设的意见》指出优先加强供水、供气、供热、电力、通信、公共交通、物流配送、防灾避险等与民生密切相关的基础设施建设，加强老旧基础设施改造。
2014年，随着我国环境保护问题的其余严重，国家出台新《环保法》、《大气污染防治目标责任书》、《锅炉大气污染物排放标准》、《煤电节能减排升级与改造行动计划》等多项政策用于大气污染治理，其中有关城市供热行业部分主要为配合治理大气污染进行的城市供热技术改造，以减少燃煤供热的污染物排放。此外，国家为减少还发布《关于印发 2014 年能源工作指导意见的通知》、《组织编制地热能开发利用规划通知》、《关于开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设的通知》等多项政策，推广城市供热中清洁能源的利用。
(3)行业区域发展状况
我国城市集中供热的发展脉络是由北向南、由省会城市向二三线城市发展。北方地区中，东北三省、山东、北京、天津等省市的大中城市集中供热比较发达，热化率较高。
城市供热行业在部分非传统采暖区的过渡地区和南方地区中，也有一定的市场，这些区域的城市供热的需求对象主要为工业用户。例如，江苏、浙江等省份，这些地域部分已有集中供热，但以工厂和公共建筑为主，市场化程度较高，供热企业效益较好，利润水平较高。
城市供热行业的发展区域主要集中在北方传统采暖地区，主要是严寒地区和寒冷地区，包括黑龙江、吉林、辽宁、新疆、青海、甘肃、宁夏、内蒙古、河北、山西、北京、天津和陕西北部、山东北部、河南北部等，这些地区城市建筑面积总量近90多亿平方米，城市供热行业需求强劲，行业规模较大，且发展速度较快，但企业利润水平较低，靠国家扶持较多。在部分非传统采暖区的过渡地区和南方地区中，也有一定的市场，这些区域的城市供热的需求对象主要为工业用户。例如，江苏、上海、浙江等省市，这些地域均已有集中供热，但以工厂和公共建筑为主，市场化程度较高，供热企业效益较好，利润水平较高。
中国城市供热行业企业主要集中在东北三省（辽宁、吉林、黑龙江）、从企业数量看，中国城市供热行业排名前十位的省份为辽宁省、吉林省、黑龙江省、山东省、内蒙古、江苏省、北京市、河北省、新疆和天津市。
(4)行业竞争状况分析
从城市供热行业竞争结构可以看出，目前行业竞争状况呈现以下几个特征：
第一，供热行业正处于体制改革与发展阶段，用热商品化、热计量收费等改革逐步深化，其市场化进程加快，民营、外资等多种经济成分已进入供热市场，国外从事供热专业的企业，如丹麦的丹佛斯、ABB、APV、GLF，德国的泰恒、米诺、荷德鲁美等，大量进入我国城市集中供热市场，这些外资企业带来了先进的技术、设备、管理经验等，为推动我国城市集中供热起到了积极的作用。但总的看来，由于供热行业特殊的地域垄断性，各企业的竞争较小，不同城市之间的竞争很少。
第二，由于城市供热行业盈利能力较低，且进入壁垒很高，新进入者带来的威胁有下降的趋势。城市供热提供的是热能，替代产品较少，且威胁较小。
2.房地产行业
（下转17版）
