美联储加息预期高涨
国债期货颓势难改

⊙记者 孙忠 ○编辑 浦泓毅

美联储加息预期高涨，叠加市场对于2月份宏观数据的理解产生分歧，本周国债期货震荡回落，周线二连阴。

本周，国债期货延续了上周弱势，周初一度呈现企稳态势。但是，周三市场对于外贸数据的理解出现分歧，国债期货当日下午放量下挫，引领了本周跌势。

“2月份进出口数据意外录得逆差，提升了输入型通货膨胀的担忧，引导现券收益率上扬，这也导致了期债急跌。”国泰君安期货分析师王洋认为。

而这也成为本周行情的分水岭。此后，随着通胀和金融数据亮相，市场分歧也在逐步加大，期债走弱。

王洋认为，本周市场较为关心“CPI-PPI”剪刀差和“M1-M2”剪刀差双双扩大。从前者来看，通胀预期虽有回落，然而一旦CPI同比增速回升则通胀预期将再度升温；从后者来看，虽然贷款增速回升而融资需求疲弱，但结合MPA监管从紧预期和贷款、债券、同业之间“跷跷板”的融资结构变迁，宏观流动性依然呈现边际收紧的迹象。

市场也有观点认为，目前通胀在数据上无须过度担忧。中金公司报告认为，只要不出现极端天气因素导致农产品价格异常波动，CPI均值不会高，难以超过2.3%。

不过，由于流动性尚未达到宽松地步，市场依旧弱势。数据显示，本周公开市场操作连续第二周度净回笼，净回笼1100亿元，流动性依然偏紧。

截至周五，TF1706收报98.115元，周跌幅0.33%； T1706收报94.685元，周跌幅0.37%。国债现货价格本周也呈现下跌态势。5年期国债CTD券（170001）收益率升至3.12%，较上周五上升9个基点；10年期国债CTD券（160023）收益率升至3.44%，较上周五上升6个基点。

不过，最令市场纠结的是，下周美联储是否加息。

国金证券分析师边泉水认为，美联储加息预期推升美元以及中国贸易顺差走弱令债市承压。当前市场对美联储3月加息预期接近100%。

“展望下周，美联储3月FOMC会议大概率加息，对整体债市形成利空，但加息后靴子落地，债市有望迎来短期喘息机会。”边泉水表示。