东方金钰股份有限公司公开发行2017年公司债券募集说明书摘要（面向合格投资者）
（上接31版）
3、存货
报告期各期末，发行人存货按用途构成如下：
单位：万元/%
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注：由于黄金金价上涨，报告期最近一期期末，发行人计提的存货跌价准备已全部转回。
（续上表）
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因发行人业务不包括生产环节，发行人的存货主要包括原材料、库存商品、委托加工物资。
报告期各期末，发行人存货按品类构成如下：
单位：万元/%
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（续上表）
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报告期内，发行人的存货占流动资产的比重较大，且整体呈现上升态势，主要系：在翡翠业务方面，发行人翡翠原石库存变动百分比分别为20.00%、-3.56%、12.35%。翡翠原石主要产自缅甸，发行人通过边境贸易公司间接从缅甸采购翡翠原石，近年来缅甸政府为提高其附加值，加强原石出口管制，同时翡翠可开采资源日益减少，高品质翡翠日益稀缺，发行人重视高品质原石的采购和战略性储备。2015年年初缅甸局势影响，部分缅甸翡翠商急于销售库存原石，国内部分珠宝商借机扩大采购规模，同时，带动了发行人翡翠原石业务发展，2015年度、2016年前三季度发行人翡翠原石的销售规模较之前年度增长较快，故在发行人进行原石战略性储备及销售规模扩大的综合影响下，翡翠原石的库存规模略有增长。报告期内，发行人翡翠成品库存变动百分比分别为29.08%、59.31%、108.67%，由于翡翠类产品为不可再生的资源，而翡翠业务为发行人的传统和优势领域，发行人立足于未来扩大翡翠业务规模以及提升综合可持续经营能力的出发点，对翡翠类产品进行日常性采购，具体采购的金额及数量主要根据当前市场上供应商货源的品质、公司的资金安排决定：首先，发行人积极推进销售网络建设，通过在北京与北京珠宝中心合作，在江苏建设徐州专营店、云南建设腾冲翡翠城，业务规模快速扩张，增加了门店的铺货规模。其次，由于珠宝行业为资金密集型行业，发行人2015年2月成功进行非公开发行股票募集资金，发行人的现金流周转情况得到一定程度的提升。最后，因终端渠道建设需要一定的培育期且受近两年市场环境的影响，发行人的翡翠成品销售业务规模未有大幅增加，故发行人翡翠成品类产品的存货余额增长较快。
在黄金业务方面，黄金作为投资品，其避险及保值增值属性越来越受到国内投资者和消费者青睐，同时国内消费者收入水平提高带动消费能力提升，国内黄金消费需求快速增长推动发行人黄金业务规模扩大。
报告期内，由于发行人主要集中有限资源开展采购、销售和设计等核心环节业务，黄金（镶嵌）饰品的加工生产主要通过委外加工进行。发行人向委外加工生产商提供设计理念及工艺要求，对产品质量进行实时监督和控制，以保证委外生产产品的质量。报告期内，发行人委外生产支出占同期营业成本比例均不超过1.00%，主要因为黄金珠宝的加工费用远低于其自身的市场价值；同时，由于报告期内黄金和翡翠原材料价格上涨造成公司营业成本上升的速度高于委外生产支出的增长，公司委托加工费支出占比并未明显增加。因此，委托加工物资在存货中占比较小。
发行人取得的原材料按实际成本核算。原材料、委托加工材料、在产品及自制半成品发出或者领用时采用加权平均计价（按件计价的饰品、翡翠原石及成品采用个别计价法）；低值易耗品在领用时，对金额在1,000元以下者采用一次摊销法摊销，金额在1,000元以上者采用分期摊销法摊销，包装物采用“一次性摊销”。
报告期各期末，发行人存货按库存分布构成如下：
2016年9月末：
单位：个/件、万元
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2015年末：
单位：个/件、万元
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2014年末：
单位：个/件、万元
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2013年末：
单位：个/件、万元
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发行人制定了《仓储管理制度》来加强公司货品管理，进一步规范库存商品流通、保管和控制程序，保证库存商品的安全完整：①营销部对入库货品应当建立货品明细账，详细登记货品类别、编号、品名、规格型号、数量、计量单位、存放地点等内容，并定期与财务中心就货品品种、数量、金额等进行核对。入库记录不得随意修改。如确需修改入库记录，须经营销部门负责人批准。②营销部应根据自身货品的特点、管理要求、人员设置等，建立相关保管制度，加强货品的日常保管工作，并制定相应的保安、防火、卫生等制度，实施有效管理。③货品的存放和管理应指定专人负责，所有货品原则上只能存放在指定的地点，严禁未经批准或授权的人员接触货品。④营销部应对入库货品进行分类管理，确保入库货品分类、摆放整齐、标识清楚、账卡物相符，必要时还需适当进行加垫或重新包装，存放不当的应及时改进。⑤营销部应定期对库内货品进行库龄分析、检查，及时整理，防止贮存管理混乱，并采取有效措施，加强护理和监管，确保货品的安全、完整，杜绝偷盗丢失、私自挪用等不良现象的发生。⑥仓库保管员应根据货品的收发情况，及时登记仓库货品明细账，并定期清点货品数量，达到账实相符。营销部门应每月与财务中心核对货品明细，达到帐实相符，发现问题及时提出整改措施，报企业分管领导。
截止2016年9月末，发行人存货按入库时间构成如下：
单位：个/件、万元
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发行人盘点政策如下：营销部需进行定期盘点以检查货品的实际库存数量是否与账面数量相符，及时发现问题，采取有效措施纠正错误，财务中心原则上每月组织相关部门与营销部进行核对，每月进行一次实物盘点，至少每半年对货品进行一次全面的实物盘点。盘点工作形成书面记录，并由参盘人员签字。对在盘点中发现的货品的盘盈、盘亏、毁损等问题，要及时查明原因，并形成盘点报告，经营销部负责人、分管副总审核，报公司总经理批准，财务中心负责人审核后财务做相关帐务处理；属人为因素造成的，还应追究相关责任。营销部对长期滞销并且在可预见的未来销售有困难的货品，要进行清点造册并提出处理意见，销售相关部门负责人与采购部门负责人鉴定认可后，报公司主要领导批准后，根据处理结果，由财务中心进行相应的会计核算。
期末存货按成本与可变现净值孰低计价：各会计期末，发行人在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因遭受毁损、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。对于已签订销售合同并明确销售价格的存货，可变现净值以合同价格为基础计算。未签订销售合同或销售价格未明确的，对于黄金类存货，比较上海黄金交易所公布的期末黄金收盘价与账面成本，发行人在全面盘点的基础上对比可变现净值与成本进行减值测试；对于翡翠类存货，发行人根据翡翠产品价格变化判断是否存在减值迹象和减值幅度，同时在年度审计时，聘请珠宝玉石鉴定专家对发行人年末库存翡翠原石进行价值评估，专家组对全部翡翠原石逐一进行实地核实、审查、分析、鉴定和评估，评估依据包括：A.原石的种（即结构质地）、水（即透明度）、色（即颜色）的品相；B.皮壳岩沙成分及其结构的细密程度；C.皮壳在灯光下翠色、种、水表现的强弱度，以及翠色在皮壳上的形状和分布特征；D.原石的形态、体积、绺裂长度、深浅的走向；E.当前翡翠原石市场价格动态。
2016年9月末，发行人存货跌价准备余额为零，黄金类存货跌价准备已全部转回。最近三年年报审计时，审计机构均聘请了独立第三方珠宝玉石鉴定专家组对翡翠原石存货的价值出具专家鉴定意见。2016年2月，根据发行人的委托协议，由专家肖永福带领李贞昆、张代明组成专家组，对东方金钰存放于各地的翡翠原石及翡翠雕件作品的价值进行认定，该次评估认定东方金钰的翡翠原石经核查实物与账面相符，且已超过账面价值，符合珠宝玉石市场价格及价值走向，故认为翡翠类存货不存在减值迹象，无需计提跌价准备。
针对翡翠原石及成品的减值风险，并保障债券持有人的合法权益，发行人从下述几方面制定应对措施：
（1）精细原石用料、提升设计水平进而提高成品价值：珠宝首饰是文化和时尚因素的载体，与创意设计、高端工艺美术日益融合，其技术特点主要体现在产品设计和工艺水平等方面。发行人拟通过提高研发设计能力，以推动品牌认可度，并提升成品的价值，从一定程度上降低减值风险对利润的影响。
（2）为及时对翡翠存货的价值变化做出判断及执行相应措施，发行人在年度审计时，聘请珠宝玉石鉴定专家对发行人年末库存翡翠原石进行价值评估，专家组对全部翡翠原石逐一进行实地核实、审查、分析、鉴定和评估，若在评估过程中，如发现翡翠原石存在减值迹象，发行人可基于对翡翠原石的市场价值判断，及时选择改进销售方式，避免存货价值的进一步下滑造成的损失。
（3）发行人在业内的长期经营优势有助于存货的快速变现。发行人从事翡翠行业多年，主要管理人员均有丰富的翡翠评鉴及经营经验，对翡翠及原石有较高的评鉴能力。发行人作为翡翠行业唯一的上市公司，有较大的品牌和资金优势，聘请了中国地质大学矿物学教授万安娃先生、中国工艺美术大师蔚长海先生及从事翡翠行业多年行业公认的多名专家作为技术顾问，组成发行人的原石鉴定团队，这些具有专有技术的专家组成的团队，使发行人在翡翠原石采购、评鉴、供应、储备等方面形成行业独有的优势。发行人现有产业链优势有利于消化潜在风险，可以较快实现存货的变现流通。
4、预付账款
发行人预付账款主要为采购原材料而预付给供应商的货款、预付土地款。发行人2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末的预付账款余额分别为9,366.78万元、3,680.29万元、9,725.58万元以及9,274.28万元。
2014年末，由于尚未办理完购地手续且期限在1年以上，预付的购买土地款2,866.76万元转入其他非流动资产列报，导致2014年末预付款项期末余额大幅下降；2015年末及2016年9月末，发行人基于对市场的判断增加翡翠原材料及翡翠成品的采购力度，导致预付给供应商的货款大幅增加。
报告期各期末，发行人预付账款的账龄明细如下：
单位：万元/%
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截至2016年9月末预付款项前五大客户明细如下：
单位：万元
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最近一期末，发行人一年以内的预付款项占比为95.13%，主要为暂未结算的货款。截至2016年9月末，账龄超过1年的重要预付款项为预付非关联方的采购货款，明细如下：
单位：万元
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截至本募集说明书出具日，上述预付款项中，预付供应商腾冲恒辉宝业有限责任公司的采购货款已完成结算。预付云南地矿珠宝有限公司款项系签订重组框架协议时支付的保证金，目前该事项尚在论证过程中，故未结算。
5、其他应收款
发行人的其他应收款主要包括往来款、保证金等。发行人最近三年及一期末的其他应收款余额分别为2,935.42万元、1,956.11万元、1,356.24万元和7,022.84万元。2016年9月末，其他应收款余额较2015年末增加4.18，主要系深圳市中金创展金融控股股份有限公司与深圳东方金钰于2016年6月7日签署股份转让协议，同意以每股转让单价2.0元的价格受让深圳市东方金钰珠宝实业有限公司持有的深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司1,000万股股份，合计股份转让价款为人民币2,000万元。相关股权转让的工商登记手续已于2016年6月21日办理完毕；深圳市中金创展金融控股股份有限公司与深圳东方金钰于2016年6月7日签署股份转让协议，同意以每股转让单价1.3元的价格受让深圳市东方金钰珠宝实业有限公司持有的深圳市中金创展融资担保股份有限公司2,000万股股份，合计股份转让价款为人民币2,600万元，相关股权转让的工商登记手续已于2016年7月6日办理完毕。截止2016年9月30日，两笔款项尚未收回。
发行人对可能发生的其他应收款坏账损失采用备抵法核算，期末单独或按照组合进行减值测试，计提坏账准备，计入当期损益。对于有确凿证据表明无法收回的其他应收款，按照规定程序批准后作为坏账损失，冲销提取的坏账准备。截至2016年9月末，发行人的其他应收款前五大款项明细如下：
单位：万元
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截至2016年9月末，发行人的其他应收款前五大款项中有账面余额占比84.03%的款项账龄均在1年以内，超过1年的款项已根据坏账准备计提政策计提坏账准备。
6、其他流动资产
发行人的其他流动资产主要为待抵扣进项税金，发行人2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末的其他流动资产余额分别为3,477.29万元、3,859.25万元、6,317.66万元和12,133.60万元。
7、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
为规范黄金租赁业务和黄金T+D业务，发行人制定了《东方金钰股份有限公司贵金属远期交易管理制度》，明确贵金属远期交易是以规避生产经营中的商品价格风险为主要目的，不得以投机和套利为主要目的，严格规定了业务交易的原则、业务授权及操作流程等事项：
（1）公司采购中心须建立风险管理制度，由交易员关注、分析、判断金价的走势情况，结合公司实际从事上述业务的持仓量情况以及存货情况，研究公司从事上述两项业务的持仓量对公司经营业绩的影响，以及是否能达到公司稳健经营的目的。
（2）交易员每日总结金价的波动情况以及持仓量情况并向采购中心负责人以及相关负责人形成书面报告。
（3）内部审计部门负责每季度对公司采购中心从事上述业务进行检查，每季度、半年度、年度向董事会审计委员会报告公司从事上述业务的交易情况、资金使用情况、结算盈亏或浮动盈亏情况、对公司经营业绩影响情况、以及风险控制制度的建立与执行情况。
（4）公司档案室负责将开户文件、批准或者审批文件、交易原始记录、结算资料、检查记录等业务档案保存至少10年以上。
（5）公司业务相关人员未经允许，不得泄露公司交易业务的全部信息。
（6）公司贵金属交易业务出现重大风险或可能出现重大风险，发生亏损或者出现浮动亏损占公司上一年度经审计净利润10%以上，或亏损金额超过500万元人民币时，相关人员应立即将详细情况向公司领导报告。
由于发行人的风险管理操作并不满足会计准则中可以运用套期会计处理的条件，故黄金租赁合同按照交易性金融负债、黄金T+D延期交易按照交易性金融资产确认和计量。报告期内发行人通过黄金T+D延期交易业务与存货、黄金租赁合同组合，有效降低了金条业务利润的波动幅度。
发行人2013年末、2015年末及2016年9月末，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额分别为719.43万元、5.30万元、130.07万元。
报告期内，发行人黄金T+D延期交易的保证金比例为8%-12%，发行人取得上海黄金交易所综合会员资质前，黄金T+D延期交易的保证金比例范围为10%-12%，取得综合会员资质后，发行人作为综合类一级会员的保证金比例为8%，子公司作为二级类会员的保证金比例为9%，上海黄金交易所将会依据金价的波动情况及节假日暂时上调或者下浮黄金T+D交易方的保证金比例，发行人报告期末的持仓情况和浮动盈亏情况情况如下：
单位：手（即100g）、元
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8、可供出售金融资产
发行人可供出售金融资产主要为在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量且公司对其没有重大影响的权益性投资，期末成本为其初始取得成本。
报告期各期末，发行人可供出售金融资产情况如下：
单位：万元
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2013年末，发行人的可供出售金融资产为深圳东方金钰对深圳市中金创展融资担保股份有限公司股权投资2,125.00万元，持股比例为2.8671%；2014年发行人分别投资深圳市中金创展金融控股股份有限公司及深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司，持有上述公司2.8457%、2.3256%股份。
深圳市中金创展金融控股股份有限公司与本公司子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司于2016年6月7日签署股份转让协议，同意以每股转让单价1.3元的价格受让深圳市东方金钰珠宝实业有限公司持有的深圳市中金创展融资担保股份有限公司2,000万股股份，合计股份转让价款为人民币2,600万元。相关股权转让的工商登记手续已于2016年7月6日办理完毕。截止2016年9月30日，该笔款项尚未收回。
深圳市中金创展金融控股股份有限公司与本公司子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司于2016年6月7日签署股份转让协议，同意以每股转让单价2.0元的价格受让深圳市东方金钰珠宝实业有限公司持有的深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司1,000万股股份，合计股份转让价款为人民币2,000万元。相关股权转让的工商登记手续已于2016年6月21日办理完毕。截止2016年9月30日，该笔款项尚未收回。
郑伟春与本公司子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司2016年6月7日签署股份转让协议，同意以每股转让单价1.402元的价格受让深圳市东方金钰珠宝实业有限公司持有的深圳市中金创展金融控股股份有限公司642万股股份，合计股份转让价款为人民币900.084万元。相关股权转让的工商登记手续已于2016年6月21日办理完毕。截止2016年9月30日，该笔款项尚未收回。
9、投资性房地产
报告期各期末，发行人的投资性房地产余额分别为11,365.32万元、11,004.46万元、10,643.61万元和10,372.97万元。为充分利用资源，发行人根据2013年12月9日第七届董事会第十四次会议决议，将购置的徐州地王大厦第一层部分商铺及第二层、三层用于出租，相应资产转入投资性房地产科目。
报告期内，发行人的投资性房地产采用成本法核算，可收回金额高于账面价值，未计提减值准备。
10、固定资产
报告期各期末，发行人固定资产账面价值情况如下：
单位：万元/%
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发行人的固定资产主要为房屋及建筑物、机器设备、电子设备、运输设备。徐州地王大厦房屋完成装修导致2014年末固定资产增加；2015年，发行人购置了位于深圳市盐田区的两处办公用房，导致房屋及建筑物增加。截至2016年9月30日，发行人固定资产账面价值25,598.35万元，本期新增主要系购置盐田区海景二路南侧壹海城四区4栋101、102号房产，同时购买的玉雕机已安装完毕，由在建工程转入所致。
11、在建工程
报告期各期末，发行人在建工程情况如下：
单位：万元
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（续上表）
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报告期内，发行人的在建工程项目主要为装修工程。2013年末，在建工程主要为徐州地王大厦一层部分商铺的装修工程尚未完工结算所致。2014年末，该在建工程已转固，故在建工程余额大幅下降。截止2016年6月末，发行人已无在建工程。
12、无形资产
报告期各期末，发行人无形资产情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人无形资产占总资产比例较小，主要为土地使用权以及上交所黄金交易所会员资格。2015年6月，发行人参与竞拍并取得上海黄金交易所综合类会员资格，作为无形资产核算，由于该会员资格无使用年限限制，属于寿命不确定的无形资产，故不予摊销。
13、其他非流动资产
报告期内，发行人其他非流动资产主要为翡翠雕件、预付购地款等，具体情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人翡翠雕件和预付购地款等其他非流动资产为非流动资产的主要构成。2013年末、2014年末、2015年末和2016年9月末，其他非流动资产占非流动资产比例分别为44.43%、46.00%、41.15%和44.02%。
翡翠佛雕为子公司云南兴龙珠宝拥有的1尊大型翡翠佛雕，翡翠群雕为子公司深圳东方金钰拥有的38件翡翠群雕（包括32尊翡翠观音雕件、翡翠善财童子和龙女雕件各1件、翡翠莲花宝座雕件3件、大型翡翠观音雕件1件），合计价值2.62亿元。
翡翠佛雕账面价值为0.86亿元，其入账依据为云南兴华会计师事务所出具的“云兴评验字（2004）第44-1号”《资产评估报告》。具体背景为：2004年3月云南兴龙珠宝成立时，赵兴龙、赵美英以该翡翠佛雕及其他翡翠实物若干件出资，云南兴华会计师事务所参考中国文物学会玉器研究委员会、中国收藏家协会宝玉石鉴定评估委员会、中国轻工珠宝首饰中心鉴定评估委员会对该翡翠佛雕出具的鉴定评估证书，出具了“云兴评验字（2004）第44-1号”《资产评估报告》，对该翡翠佛雕的价值予以了认定。
翡翠群雕账面价值为1.76亿元，其入账依据为恒誉资产评估有限公司出具的中恒誉评报字（2004）第1005号鉴定评估报告。具体背景为：2004年3月，赵兴龙以上述翡翠群雕及一批珠宝玉石对深圳东方金钰增资，中恒誉资产评估有限公司分别出具了中恒誉评报字（2004）第1005号和中恒誉评报字（2004）第1008号鉴定评估报告，认定赵兴龙增资翡翠群雕的评估价值为1.76亿元，据此发行人作了入账处理。
云南珠宝协会于2014年9月30日出具了《价值认定报告书》，认定发行人翡翠佛雕、翡翠群雕实物与账面相符，且实际价值均已超过账面价值。2016年2月，根据发行人的委托协议，由专家肖永福带领李贞昆、张代明组成专家组，对东方金钰存放于各地的翡翠原石及翡翠雕件作品的价值进行认定，该次评估认定东方金钰的翡翠佛雕及翡翠群雕作品共39件。
综上，报告期内发行人翡翠雕件未发生减值迹象，故未计提减值准备。
2014年末，由于尚未办理完购地手续且期限在1年以上，发行人预付瑞丽市土地收购储备交易中心的购买土地款2,866.76万元转入其他非流动资产列报。2015年末及2016年9月末，其他非流动资产增加主要为预付深圳市土地房产交易中心购地定金。2015年末，深圳市东方金钰珠宝实业有限公司参与了深圳市土地房产交易中心举行的国有土地使用权挂牌出让活动，成功竞得编号为G04410-0301宗地的国有土地使用权，并与深圳市规划和国土资源委员会签订上述地块的《成交确认书》，出让价款8,811万元，由于尚未办理完购地手续，该预付款项转入其他非流动资产列报。
（二）负债结构分析
报告期各期末，发行人主要负债总体情况如下：
单位：万元/%
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2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末，发行人的负债合计分别为431,747.47万元、511,207.08万元、679,142.90万元和580,126.54万元，最近三年，总负债的年均复合增长率为11.86%，报告期内，随着发行人业务规模扩大，应付账款等经营性负债相应上升，同时，受外部环境影响，发行人黄金类业务量于2015年开始有较大幅度的提升，租借黄金金额增加，使得以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债有明显增长，因此，发行人的负债结构中主要为流动负债。
1、短期借款
报告期各期末，发行人短期借款具体情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人积极推进销售网络建设，通过在北京与北京珠宝中心合作，在江苏建设徐州专营店和华东翡翠交易中心以及在云南建设腾冲翡翠城，黄金类业务规模快速上升，铺货等流动资金需求大幅增长，发行人主要通过短期借款补充流动资金需求，因此短期借款规模快速上升。
2、应付账款
报告期内，发行人黄金原材料主要通过金交所现货交易及银行租赁黄金采购，因此应付账款主要为对翡翠类产品和黄金饰品供应商未结算货款，金额相对整体业务规模较小，2013年末、2014年末、2015年末和2016年9月末，发行人应付账款余额分别为12,186.61万元、5,325.56万元、13,492.94万元和17,332.43万元，期末余额变动主要为结算情况变化引起。截止2016年9月末，主要应付款项明细如下：
单位：万元/%
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截至2016年9月30日，应付账款期末余额中不存在应付持有本公司5%（含5%）以上表决权的股东及关联方款项，性质均为货款。账龄超过一年的重要应付账款如下：
单位：万元
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3、应付票据
报告期各期末，发行人应付票据具体情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人的应付票据为银行承兑汇票、商业承兑汇票。截至2016年9月末，应付票据均为银行承兑汇票。报告期内，未出现逾期支付的情况。
4、其他应付款
发行人的其他应付款主要是与单位和个人的往来款，2013-2015年末和2016年9月末，发行人的其他应付款占负债总额的比例分别为4.38%、20.19%、3.02%和9.43%。2016年9月末，其他应付款余额较2015年末增加，主要系股东兴龙实业向发行人提供总额度为10亿元的借款，自2015年11月17日起期限为一年，用于偿还银行贷款及补充流动资金，采用循环借款方式，发行人在不超过借款资金额度、期限内可随借随还、循环使用。根据发行人的资金安排，本期末与兴龙实业的往来款增加32,383.69万元。
单位：万元
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截至2016年9月末，发行人主要其他应付款项明细如下：
单位：万元/%
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5、预收账款
报告期内，发行人预收款项为流动负债的主要构成。发行人为防范风险并减少流动资金占用，发行人与客户合作一般采用先预收部分货款，待产品交付后收取尾款的模式，对于长期合作资信较好的客户尾款根据双方资金情况适当给予一定的信用期。2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末，预收账款期末余额分别为157,367.88万元、88,751.73万元、2,609.16万元以及2,859.08万元，占流动负债比例分别为47.15%、17.81%、0.47%以及0.61%。
报告期内，国内市场黄金消费及投资需求增长迅速，发行人黄金业务快速扩张，预收款项主要为与客户签署千足金金条供货合同预收的货款。由于2015年上半年黄金价格持续下跌至黄金开采企业开采成本附近，市场普遍预计黄金价格继续下跌的空间有限，客户从而加大了黄金业务的采购和销售力度，发行人为缓解客户提货的短期资金压力，同时盘活客户采购需求及公司库存，经与客户协商，对此前已预付50%货款并锁定销售价格的黄金类客户采用先提货，在其销售后再付清剩余货款的方式促进销售，导致预收款项规模大幅下降。
截至2016年9月末，发行人主要预收账款具体情况如下：
单位：万元/%
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上述应付账款期末余额中不存在应付持有发行人5%（含5%）以上表决权的股东及关联方款项，性质为货款、加盟保证金，均系经营活动产生。
截至2016年9月30日，超过一年的重大预收款项如下：
单位：万元
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6、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
为破解资金瓶颈，提高生产能力，并抵御黄金市场价格波动带来的经营风险，报告期内，发行人与建设银行、交通银行、民生银行等银行签订协议开展黄金租赁业务。
发行人全资子公司深圳东方金钰向建设银行深圳水贝珠宝支行租借黄金986公斤，借入黄金的总成本为275,381,120.00元，套期锁价比例为56.76%，公允价值变动损益为负7,167,090.00元。
发行人全资子公司云南兴龙珠宝与平安银行股份有限公司昆明分行营业部租借黄金3596公斤，借入成本为999,130,970.00元，已全部套期锁价，公允价值变动损益为0元。
黄金租借业务的主要流程为：发行人租入黄金时，与银行签订黄金租借确认书，确定借金的数量、借入成本、利率、期限等。发行人需要黄金实物加工销售时，提取实物。发行人满足融资需求时，不需要提取黄金实物，银行按照黄金租借确认书将约定的借金数量和金额计入本发行人的期货账户。黄金租赁业务模式的特点为：①租借黄金利率较银行借款利率低②租借黄金审批手续较银行借款简单③租借黄金获取资金较银行借款放款迅速④发行人经营资金紧张时期，为满足客户销售订单需求，租借黄金业务可以缓解一定的发行人生产经营资金周转压力。
发行人租入黄金时，与银行签订黄金租借确认书，确定借金的数量、借入成本、利率、期限等。签订黄金租借确认书后，发行人根据不同的事项采取不同的方式进行账务处理：第一、发行人满足融资需求时，不需要提取黄金实物，银行按照黄金租借确认书将约定的借金数量和金额计入本发行人的期货账户，发行人并不直接作为存货确认。初始计量的账务处理为同时按相同金额借记交易性金融资产，贷记交易性金融负债；发行人选择适当的价位卖出获取资金时进行的账务处理为借记银行存款，贷记交易性金融资产，按差价借记或贷记投资收益；后续计量持有期间的价格波动借记或贷记公允价值变动损益，贷记或借记交易性金融负债；租赁期满时发行人按照还金日的价格向银行指定账户打入款项作为偿还借金款项，账务处理为借交易性金融负债，贷记银行存款，借记或贷记投资收益。第二、发行人需要黄金实物加工销售时，提取实物作为存货确认，初始计量账务处理为借记存货，贷记交易性金融负债；租赁期满还金时通过购买黄金偿还，账务处理为借记存货，贷记银行存款，同时借记交易性金融负债，贷记存货。
报告期内，发行人黄金租赁业务具体情况为：
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发行人根据借金业务的具体情况制定套保措施：
对于以借金后直接出售方式融资，发行人锁定还金价格以防范风险，在借金的同期在银行做相对应的套保业务，锁定归还借金的价格。若银行未提供配套的套保业务，发行人会在办理借金业务时，在合适的时间采用上海黄金交易所Au（T+D）合约锁定远期还金价格，防范黄金价格波动对发行人造成的影响和损失。
对于以借金方式获取原材料，用于饰品加工及投资金条零售，发行人区分货品形式及加工周期。对于加工周期长、尚无明确销售对象的部分，发行人通过与银行做套期保值或通过Au（T+D）合约方式锁定价格；对于发行人日常经营所需的店面备货或已签订预售合同的部分，因黄金价格波动对黄金类产品销售毛利、交易性金融负债产生的公允价值变动损益或投资收益综合影响为零，发行人未对该部分进行套期保值。
7、一年内到期的非流动负债
报告期内，发行人一年内到期的非流动负债具体情况如下：
单位：万元
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发行人全资子公司深圳东方金钰与建设银行签订的12亿元的长期借款合同，2015年2月11日发放贷款3亿元（借款期限2015年2月11日至2018年2月10日）；2015年3月17日发放贷款2.5亿元（借款期限2015年3月17日至2018年2月10日）；2015年6月17日发放贷款3亿元（借款期限2015年6月17日至2018年2月10日）；2015年7月8日发放贷款2亿元（借款期限2015年7月8日至2018年2月10日）；2015年7月9日发放贷款1.5亿元（借款期限2015年7月9日至2018年2月10日）。该笔借款2017年9月末到期金额为2.5亿元。
发行人与华融西部开发投资股份有限公司签订的借款协议，华融西部开发投资股份有限公司委托宁夏银行股份有限公司凤凰支行借款本公司2亿元，2015年7月15日发放借款2亿元（借款期限2015年7月15日至2017年1月13日），截止2015年12月31日账面余额2亿元，根据借款合同规定2016年7月20日还款8,000万元；2016年10月15日还款6,000万元，2017年1月13日还款6,000万，故该笔借款2017年9月末到期金额为2亿元。
发行人与华融西部开发投资股份有限公司、宁夏银行股份有限公司签订总额为3亿元的委托贷款合同，截止2016年9月30日借款余额为3亿元。根据借款合同规定，该笔贷款于2017年3月22日到期，故该笔借款2017年9月末到期金额为3亿元。
8、长期借款
报告期内，发行人长期借款具体情况如下：
单位：万元
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随着发行人生产销售规模的不断扩大，固定资产等长期资产在资产中所占的比重也将逐步增大。为降低融资风险，公司调整了负债的期限结构，增加了长期借款。2016年前三季度，根据借款合同的约定，部分长期借款转入一年内到期的非流动负债列示。
9、预计负债
报告期内，发行人预计负债具体情况如下：
单位：万元
■
2015年4月，发行人与孙泓及曾晓龙签订了《云南瑞隆达贸易有限公司股权转让协议》，基于上述股权转让事项双方发生争议，孙泓、曾晓龙分别向昆明市中级人民法院和昆明市盘龙区人民法院提起了民事诉讼。
发行人于2016年7月11日收到云南省昆明市中级人民法院民事判决书（2016）云01民初228号，依法判令发行人于判决生效之日起十五日内向孙泓支付股权转让款人民币1,400万元及利息；且承担案件受理费人民币108,544元。发行人于2016年7月25日，收到昆明市盘龙区人民法院一审判决书（2016）云0103民初848号，依法判令发行人立即向曾晓龙支付股份转让款600万元并以600万元为基数，向曾晓龙支付逾期付款的利息（暂计至起诉之日为196,000元）；且承担本案诉讼费、保全费等诉讼费用为人民币55,172元。云南省昆明市中级人民法院和昆明市盘龙区人民法院均驳回了发行人的反诉请求。发行人依据上述判决结果确认预计负债。
截止募集说明书签署日，该案已开庭审理，并处于调解过程中。
（三）盈利能力分析
报告期内，公司合并利润表主要数据如下：
单位：万元
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1、营业收入分析
单位：万元/%
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最近三年及一期，发行人的营业收入分别为592,802.36万元、454,255.27万元、866,060.08万元和496,340.94万元。其中，主营业务收入分别为592,664.46万元、453,658.16万元、865,521.04万元和495,833.78万元，主营业务收入在营业总收入中占比分别为99.98%、99.87%、99.94%和99.90%。其他业务收入主要为投资性房地产的租金收入。
报告期内，发行人业务模式以自营为主，自营模式的收入占比均保持在70%以上。联营销售模式为发行人在北京珠宝中心设立专柜，依托商场的影响力和客流量进行销售，北京珠宝中心提供结算服务并收取扣点费用。除自营、联营模式外，发行人为完善网点布局，提升品牌影响力，逐步拓展加盟商，但加盟涉及品牌运营及管理等方面问题，为保证产品品质和维护品牌形象，发行人并未急于拓展加盟，因此加盟业务规模较小。
报告期内，发行人主营业务收入按行业分类明细如下：
单位：万元/%
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报告期内，受到世界宏观经济环境的外在压力，发行人通过优化设计、品牌运营、原材料采购等的精准化管理提高顾客的体验满意度，并通过扩展销售渠道来提升核心竞争力。发行人销售渠道建设取得积极明显效果，产品销售总体呈现增长态势，各类业务具体情况如下：
（1）金条业务
报告期内，发行人金条销售情况如下：
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2008年之后受金融危机及欧债危机等因素影响，黄金作为投资品，其避险及保值增值属性越来越受到国内投资者和消费者青睐，同时国内消费者收入水平的提高带动消费能力提升，国内黄金消费需求快速增长。受益于市场需求十分旺盛的影响，发行人金条业务快速扩张。
2014年，因黄金价格低迷，市场黄金金条投资和消费需求下降，发行人金条业务收入同比下降22.43%，引起营业收入下滑。2015年，受美国经济回暖及加息预期影响，黄金价格波动较大，部分已预付50%货款并锁定销售价格的黄金类客户为规避金价大幅波动集中提货，导致金条销量增加，发行人全年销售金条33,975.72千克，较2014年增加17,063.97千克，增长率达100.90%。2016年前三季度，受美元阶段性见顶、加息预期推迟以及英国脱欧的影响，黄金价格持续回升，2016年2月及6月国际黄金价格明显上涨，高水平的黄金价格令黄金销售同比下滑。
（2）黄金（镶嵌）饰品业务
发行人销售的黄金（镶嵌）饰品主要包括黄金首饰、K金饰品、铂金饰品、铸金摆件等。报告期内发行人黄金（镶嵌）饰品销售情况如下：
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发行人业务重心主要集中在金条方面，黄金（镶嵌）饰品的采购和销售规模较小。主要原因系发行人一方面以批发业务为主，黄金金条易于再加工，流通速度较快，能够满足现阶段发行人资金快速周转的需要，另一方面，目前我国珠宝首饰行业的主要需求是投资增值需求，因而市场对发行人的黄金金条需求较高。因2014年市场金条需求减弱，发行人相应调整业务结构，成立子公司金饰珠宝，加大黄金（镶嵌）饰品业务的投入、加强渠道建设，黄金（镶嵌）饰品销售额逐步提高。2016年前三季度，发行人实现黄金（镶嵌）饰品收入0.28亿元，较上年同期大幅减少，主要系客户前期铺货较多，导致本期提货较少所致。
（3）翡翠原石业务
翡翠原石多数单位货值较高，受下游采购商需求变动的影响，交易波动性较大。2015年年初缅甸北部战乱，翡翠开采受到一定影响，且部分缅甸翡翠商急于销售库存原石，导致翡翠原石价格增速放缓，国内部分珠宝商借机扩大采购规模，带动了发行人翡翠原石业务发展。
发行人翡翠原石销售主要采取个别定价法。由于翡翠原石个体品质差异较大，单价差异明显，因此各年平均价格波动较大，报告期内发行人主要翡翠原石销售单价分布情况如下：
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（4）翡翠成品业务
报告期内发行人翡翠成品销售情况如下：
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发行人翡翠成品主要通过批发方式销售，报告期内发行人翡翠成品销售规模变动主要受到下游采购商需求变动的影响。2013年开始翡翠成品市场增长放缓，导致发行人销售规模略有下降；2014年低端翡翠成品市场持续低迷，高端市场的需求相对突出；2015年受宏观经济低迷的影响，翡翠成品的需求及销量逐渐显现出底部；2016年前三季度高端翡翠市场出现了恢复性增长，翡翠成品销量回弹，销售额明显上升。
2、营业成本分析
单位：万元/%
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公司主营业务成本主要包括珠宝玉石及首饰采购成本、黄金金条及饰品采购成本、网络金融服务成本。
3、毛利率及利润水平分析
单位：万元/%
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发行人主营业务涵盖黄金类产品和翡翠类产品两个领域。黄金类产品业务因黄金具有较强的同质性，具有公开透明的市场价格，利润主要源于加工环节，毛利率较低，主要通过提高周转率提升盈利能力，而翡翠产品具有较强的稀缺性且同质性较弱，专业性要求更高，利润空间较大，主要通过获取高品质产品提升盈利能力。2016年前三季度，主营业务综合毛利率为13.69%，2015年主营业务综合毛利率为8.74%，2016年前三季度毛利率较2015年上升4.95个百分点，受2016年2月及6月国际金价上涨影响，黄金金条及饰品销售额上升，并且毛利率提高。2016年高端翡翠市场出现了恢复性增长，销售额相比去年同期有明显上涨，高端翡翠成品成本较低，综合导致翡翠成品毛利率大幅上升。
（1）金条毛利率情况
发行人黄金类业务主要为金条批发，销售定价主要根据交易当日金交所公布的收盘价加上合理加工费确定的，毛利率水平整体相对较低。2013年黄金价格持续下跌，同时期初库存黄金原材料及金条成品成本较高，导致当年金条业务毛利率为负；2014年以后黄金价格逐渐趋稳，发行人金条毛利率逐渐稳定回升；2014-2015年黄金投资金条业务的需求增加，金条的周转率大幅提升，导致该年度金条毛利较上年度有大幅提升；2016年前三季度金条的毛利率增幅较大，主要系2016年2月及6月国际金价上涨，导致毛利率上升。
（2）黄金饰品毛利率情况
发行人黄金饰品业务包括镶嵌类饰品、黄金摆件、铸金、K金等类别产品，其中，按重量销售的成本计算采用加权平均法，按件销售的采用个别计价法。黄金饰品业务产品个性化较强、工艺附加值较高，毛利率相对较高。2013年，黄金饰品业务占主营业务比例为2.60%，占比较小且主要为镶嵌类饰品，镶嵌类饰品的工艺附加值高于其他类的黄金饰品，故2013年毛利率较高，2014年-2015年发行人为扩大黄金饰品的市场份额，加大了零售促销力度并成立金饰珠宝子公司从事黄金饰品的批发业务，共同导致黄金饰品类业务毛利率下降，2016年前三季度受国际金价上涨的影响，黄金饰品的毛利率有略有上升。
（3）翡翠原石毛利率情况
发行人翡翠原石采取个别计价法，不同翡翠原石个体采购成本存在显著差异。同时，翡翠原石销售采用单独协商定价，原石个体价格差异也较大，原石的售价受到整体趋势和个体特征的共同影响，从而导致翡翠原石业务的毛利率变化幅度较大。
受缅甸政府加强对翡翠原石出口限制、公盘届次和供应量日渐减少影响，翡翠原石尤其是高品质资源日益稀缺，翡翠原石价格不断升高；同时，发行人翡翠原石主要为报告期之前采购，成本较低，因此报告期内发行人翡翠原石业务毛利率整体上升。
（4）翡翠成品毛利率情况
发行人翡翠成品采取个别计价法，个体成本及售价受到材质品质、造型和雕工等因素影响而差异较大。报告期内发行人翡翠成品毛利率较为稳定。发行人2016年1-9月翡翠成品毛利率大幅上升主要因高端翡翠市场回暖，销量上升，且由于发行人进行了中高档翡翠原石前瞻性储备，前期储备成本较低。
发行人库存翡翠原石大部分在2012年之前采购，具有良好的增值性及变现能力。发行人与众多翡翠贸易商形成了良好的合作关系，具备及时获取货源信息、挑选货品的优势，在国内高端翡翠原材料市场具有较大的影响力，在采购质量和价格上都具有显著优势，加之近年来中高端翡翠原石稀缺性日益凸显，发行人进行了较大规模的中高档翡翠原石前瞻性储备，前期储备成本较低，近年来市场对中高端翡翠原石的供求关系不平衡导致中高档翡翠价格上涨幅度较大，从而使得发行人前期储备的翡翠原石销售价格也随之上涨，因此发行人翡翠原石销售毛利率较前期也有一定的增幅。翡翠成品采购主要以外购为主，通过批发方式销售，销量以中低端为主，市场上可供选择的货源较为充足，市场价格增幅空间较小，销售规模变动主要受到下游采购商需求变动影响，发行人为扩大销售规模，在销售价格上有所让步，故翡翠成品毛利率低于翡翠原石毛利率。
4、期间费用分析
单位：万元/%
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发行人的期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。
报告期内，发行人的销售费用明细为：
单位：万元/%
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报告期内，发行人的销售费用随业务的开展呈上升趋势，为推动业务规模快速发展，发行人加强了营销体系建设扩充销售团队，并将业务范围延伸至网络金融服务领域，因此薪酬福利费、网络金融业务推广费增幅较大。发行人销售费用增长整体与销售规模扩张相一致。
2014年，销售费用总额为3,751.81万元，较上年同期增幅为74.78%，主要系人员工资、广告费有较大幅度增长，同时腾冲翡翠交易中心装修工程装修费增加所致。2015年销售费用总额5,039.85万元，较上年同期3,751.81万元增加1,288.04万元，增幅为34.33%，主要原因是发行人业务面拓宽引起的员工工资、业务推广费增加所致。2016年1-9月较上年同期，销售费用有较大增加，主要系发行人加强P2P业务的推广，支付的推广费大幅增加所致。
报告期内，发行人的管理费用明细为：
单位：万元/%
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报告期内，发行人管理费用主要为薪酬福利、支付中介费用及折旧费等。报告期内发行人进行股权融资相关工作支付会计师审计费、律师和保荐机构咨询顾问费等费用，故形成较大金额中介费用。2013年，发行人完成收购徐州地王大厦和腾冲翡翠交易中心，故折旧费用大幅增加；2014年，管理费用较2013年出现小幅下降，主要系咨询、审计及保荐费用较上年有所下降；2015年，管理费用总额5,076.27万元，较上年同期3,018.17万元增加2,058.10万元，增长比例为68.19%，主要系发行人的装修等在建工程转固导致折旧费增加、提高员工的福利造成薪酬及福利费增加以及非公开发行证券的保荐费增加所致。
报告期内，发行人的财务费用明细为：
单位：万元
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报告期内，发行人利息支出主要为银行借款和租赁黄金的利息支出。利息支出逐年增加，主要系发行人业务规模扩张流动资金需求增加，借款规模增加。2015年财务费用较上年同期增加9,901.12万元，增长幅度为58.25%，主要因为融资规模增加导致利息支出增加。
2013年、2014年、2015年及2016年前三季度，发行人利息支出占利润总额的比例较高，分别为77.63%、143.22%、84.12%和84.41%。虽然发行人通过债务融资实现了业务和盈利规模的快速发展，但较高的财务费用严重侵蚀了发行人的盈利，并增加了财务风险，发行人有必要调整负债结构，进一步提升盈利规模并增强财务稳健性。
5、投资收益
报告期内发行人黄金类业务快速扩张，黄金类产品备货需求增大，发行人与银行开展黄金租赁业务获取部分黄金原材料以进行生产。发行人通过开展该业务拓宽融资渠道，有效降低流动资金占用，同时丰富了规避黄金价格下跌风险的工具和手段，另外，黄金租赁的费用低于银行同期贷款利率，可降低发行人财务费用。该业务使发行人在黄金价格上涨时面临损失风险。发行人黄金类原材料和产品随业务规模扩大而增加，较大的库存使发行人在黄金价格下跌时面临存货跌价及经营损失风险。为降低上述风险敞口，发行人通过参与金交所的黄金T+D业务进行风险管理，通过T+D多头操作，锁定原材料价格或对冲黄金价格上涨而引起的租赁合同损失风险，通过空头操作，对冲黄金价格下跌存货跌价损失风险。发行人根据对市场状况和供应状况的比较分析，决定风险暴露程度，并进行相应的T+D交易。
2013年度、2014年度、2015年度及2016年前三季度，发行人实现投资收益分别为15,291.55万元、6,223.95万元、10,910.13万元和-3,432.26万元，报告期内公司投资收益和公允价值变动损益主要为黄金租赁业务、黄金T+D交易投资收益和对中金创展的投资分红所得。
2013年度、2014年度及2015年度，公司从事黄金T+D交易投资收益分别为6,408.12万元、3,430.11万元和5,354.82万元。2013年度和2014年度，公司归还银行租借黄金产生的投资收益分别为4,099.36万元、2,721.84万元和5,555.30万元。2013年公司投资中信钰道基金Ⅱ号翡翠信托计划取得投资收益4,679.07万元外，2014年公司取得中金创展的投资收益为72.00万元。
报告期内发行人黄金类业务快速扩张，黄金类产品备货需求增大，发行人与银行开展黄金租赁业务获取部分黄金原材料以进行生产。发行人通过开展该业务拓宽融资渠道，有效降低流动资金占用，同时丰富了规避黄金价格下跌风险的工具和手段，另外，黄金租赁的费用低于银行同期贷款利率，可降低发行人财务费用。该业务使发行人在黄金价格上涨时面临损失风险。
发行人黄金类原材料和产品随业务规模扩大而增加，较大的库存使发行人在黄金价格下跌时面临存货跌价及经营损失风险。
为降低上述风险敞口，发行人通过参与金交所的黄金T+D业务进行风险管理，通过T+D多头操作，锁定原材料价格或对冲黄金价格上涨而引起的租赁合同损失风险，通过空头操作，对冲黄金价格下跌存货跌价损失风险。发行人根据对市场状况和供应状况的比较分析，决定风险暴露程度，并进行相应的T+D交易。
6、营业外收入和营业外支出
最近三年及一期，发行人的营业外收入分别为828.79万元、0.73万元、381.07万元和86.82万元。公司营业外收入主要包含政府补助、接受捐赠等，2015年，发行人的营业外收入主要为政府补助，其中主要包括获得淮海园博园发展优惠奖励基金116.00万元、获得2015年产业转型升级专项资金100.00万元，以及获得盐田区区长质量奖80.00万元。
最近三年，发行人的营业外支出分别为499.08万元、141.08万元和50.48万元。公司营业外支出主要包含固定资产处置损失、无形资产处置损失和对外捐赠。2016年，由于与孙泓、曾晓龙因《云南瑞隆达贸易有限公司股权转让协议》产生纠纷，发行人计提归属于营业外支出的预计未决诉讼损失2,000.00万元。
7、资产减值损失
报告期内，发行人的资产减值损失构成明细如下：
单位：万元
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注：2016年1-9月数据未经审计。
2015年度，坏账损失增加的主要原因为：2015年上半年黄金价格持续下跌至黄金开采企业开采成本附近，市场普遍预计黄金价格继续下跌的空间有限，客户从而加大了黄金业务的采购和销售力度，黄金业务的拓展也带动翡翠产品的销售，随着发行人主营业务收入规模较上一年增加90.79%，应收账款规模有所增加，同时，发行人为缓解客户提货的短期资金压力、建立良好的长期合作关系，发行人通过风险评估，降低信用情况较好客户的预付款比例，并给予一定的信用期优惠。故发行人按坏账准备计提政策，根据账龄百分比法计提的坏账准备有所增加。2016年9月末，由于发行人加强了应收账款管理，发行人应收账款规模较上一年末减少，故转回部分坏账准备。
报告期内，发行人存货跌价损失的金额较大且存在波动，主要系发行人对未签订销售合同或销售价格未明确的黄金类存货，在每个报告期末，比较上海黄金交易所公布的期末黄金收盘价与账面成本，计提存货跌价准备，由于发行人黄金类存货的余额水平较高，故存货跌价损失的金额较大，且随金价波动而变化。
8、公允价值变动损益
报告期内，发行人的公允价值变动损益构成明细如下：
单位：万元
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注：2016年1-9月数据未经审计
发行人租借黄金业务的性质和持有目的与企业会计准则中交易性金融资产和负债相近，因此发行人参照交易性金融资产和交易性金融负债准则进行账务处理。发行人租入黄金时，初始计量的账务处理为同时按相同金额借记交易性金融资产，贷记交易性金融负债；后续计量时，根据黄金公允价值的变动计入公允价值变动损益。2016年前三季度，公允价值变动损益变动幅度较大，主要系黄金租赁业务产生的的公允价值变动损失。
（四）现金流量分析
单位：万元
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1、经营活动产生的现金流入分析
报告期内，发行人经营活动产生的现金流入主要为销售商品收到的现金，其与营业收入的对比情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人大力发展了黄金业务，营业收入保持快速增长，经营活动产生的现金流入整体也相应大幅增长。销售商品收到的现金增加高于收入增加的主要原因系发行人黄金类业务货款主要采取预收方式，因业务规模扩大预收款规模大幅增长。2013年末、2014年末未交付合同减少因而预收款规模下降，当期销售商品现金流入与收入比例下降；2015年上半年黄金价格持续下跌至黄金开采企业开采成本附近，市场普遍预计黄金价格继续下跌的空间有限，客户从而加大了黄金业务的采购和销售力度，2015年经营活动产生的现金流入较2014年出现大幅增长。2016年前三季度经营活动产生的现金流入较去年同期增幅明显，销售商品、提供劳务的现金流入占营业收入比例有所上升，主要系公司采取了有效的应收账款的管理措施，应收款项回收情况良好。
2、经营活动产生的现金流出分析
报告期内，发行人经营活动产生的现金流出主要为采购商品支付的现金，其与营业成本的对比情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人购买商品、接受劳务支付的现金整体随业务规模扩大而增加，由于发行人前期在翡翠价格较低时对翡翠原石进行了充分的储备，报告期内采购主要为黄金类产品，2013年为了满足持续增长的业务需求，发行人黄金类产品采购大幅增加，备货规模上升，因而采购商品支付现金增加明显；2014年因黄金价格低迷导致市场黄金金条投资和消费需求下降，公司采购金黄金类产品同比下滑较大；2015年度主要为购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
3、经营活动产生的现金流净额分析
报告期内，发行人经营活动产生的现金净流量与净利润的对比情况如下所示：
单位：万元
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发行人经营活动产生的现金流量净额波动较大，主要原因系发行人报告期内处于业务快速扩张阶段，销售规模和备货规模均变化较大，经营活动现金流量净额受到前述供货预收款和原材料采购支出变动的共同影响。2015年经营活动产生的现金流净额为负主要系购买存货及为扩大销售对部分长期合作优质客户给予一定账期赊销货款，导致经营活动产生的现金流减少。2016年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负，主要系2015年度净利润大幅上升从而企业所得税税额大幅上升，以及2015年度企业所得税汇算清缴的现金流出系在2016年所致。
4、投资活动产生的现金流
报告期内，发行人投资活动产生的现金流情况如下：
单位：万元
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2013年投资活动现金流入主要为中信钰道Ⅱ号翡翠投资基金投资到期收回，投资活动现金流出主要为收购徐州地王大厦建设徐州专营店相关支出。
2014年发行人投资活动现金流入主要为收回黄金T+D投资款，2014年度投资活动现金流出主要为对可供出售金融资产投资增加支出1,642万元，购置固定资产支出659万元，房屋装修支出578万元。
2015年投资活动产生的现金流量净额较2014年度减少主要原因为购买固定资产支出6,386万元，通过拍卖获得的无形资产即上海黄金交易所会员资格支出4,093万元，购买其他非流动资产支出2,697万元。
2016年前三季度投资活动现金流出主要为支付龙岗地块的土地购置款、购置盐田区海景二路南侧壹海城四区4栋101、102号房产，以及支付对江苏东方金钰智能机器人有限公司的投资款。
5、筹资活动产生的现金流
报告期内，发行人筹资活动产生的现金流情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人因业务规模扩大，流动资金需求增加而加大了银行筹资力度，借款规模不断上升，2013年筹资活动现金流入和流出主要因为发行人偿还了前期长期借款并签订了新的长期借款合同，同时发行人因流动资金需求增大，扩大了短期借款规模，另外发行2013年因黄金租赁业务质押24,000.00万元保证金进一步增加了筹资活动现金流出；2014年，发行人进一步扩大了短期借款的规模，公司因黄金租赁业务质押59,540.00万元；2015年筹资活动产生的现金流量净额较2014年度增加582.79%，主要因发行人2015年度定向增发募集资金146,815.89万元用以置换部分银行借款，导致筹资活动现金流量增加；2016年前三季度，公司筹资活动现金流入和流出主要为取得借款收到的现金和偿还债务本息支付的现金。
（五）偿债能力分析
最近三年及一期，发行人主要偿债指标如下表所示：
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注：上述2016年指标未经年化
发行人的流动资产主要为存货、货币资金及应收账款。2013-2015年末及2016年9月末，公司的流动比率分别为1.38、1.10、1.58和1.69；速动比率分别为0.15、0.15、0.58及0.26。发行人近几年处于快速发展阶段，在经营扩张中主要通过金融机构贷款等形式满足资金需求，因此资产负债率较高。同时由于珠宝首饰行业存货量大、存货价值高等特点，发行人流动比率和速动比率处于较低水平，随发行人业务面的不断扩大及内部管理效率的提升，近两年流动比率及速动比例有所上升。
从长期偿债能力指标来看，最近三年及一期末，发行人合并口径的资产负债率分别为82.87%、83.43%、70.96%和65.92%。报告期内，发行人通过资金安排和规划，资产负债率稳步下降，但仍处于较高水平。最近三年末，发行人EBITDA利息保障倍数分别为2.34、1.77和2.25，对利息有一定的保障能力。发行人拟通过多渠道融资，如发行债券，进一步调整负债结构，以满足全面转型的需求，同时降低偿债风险。
总体来看，发行人具备一定的短期偿债能力且负债结构较为合理，发行人在经营规模、资源优势、资产变现能力具有一定优势，总体偿债能力良好。多样化的业务发展前景及不断提升的盈利能力也为发行人未来的债务偿还提供有效的保障。
（六）资产周转能力分析
最近三年及一期，发行人主要资产周转能力指标如下表所示：
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注：上述2016年指标未经年化
最近三年及一期，发行人应收账款周转率分别为807.65次/年、173.35次/年、39.00次/年及21.57次/年，呈下降趋势，受客户需求变化及市场竞争日趋激烈的影响，发行人与客户的结算方式发生变化，对于资信良好的长期合作客户，发行人给予较为宽松的结算周期，应收账款周转率下降。最近三年及一期，发行人存货周转率分别为1.38次/年、0.96次/年、1.53次/年及0.69次/年，主要系翡翠原石的销量在宏观经济变化及发行人发展规划的影响下呈波动变化。
（七）未来业务发展目标
传承中国文化精髓，民族品牌走向世界。根据市场及经营发展阶段的变化，发行人优化了1+2+N的战略发展格局，提升为1+10+N的渠道发展战略，加强翡翠原石上游掌控能力的同时逐步实现终端零售的全国布局（1即深圳总部，10即在全国具区域辐射能力大中城市建大规模自营旗舰店作为区域增长极，起辐射、带动和服务管理作用，N即向次区域发展扩延的终端店）。
发行人致力深耕珠宝产业，突破珠宝行业发展瓶颈，启动实施珠宝4.0战略，打造以珠宝产业链金融服务为纽带的珠宝翡翠、网络金融、小额贷款、典当融资、资本管理的珠宝产业生态圈。将发行人从传统的珠宝首饰产品设计、采购和销售拓展到珠宝产业链金融服务，与其他珠宝企业构建形成互利互动的良性产业生态格局，最终成为国内领先的珠宝行业综合服务商。
（八）盈利能力的可持续性
发行人作为国内第一家以经营翡翠为主业的珠宝类上市公司，在行业知名度、原材料采购及储备、资产变现能力、客户资源和管理经验等方面所具备的优势。
在翡翠类业务方面，发行人经营翡翠业务多年，是国内第一家以经营翡翠为主业的珠宝类上市公司，在业内享有盛誉和较高的知名度，曾获得过中国珠宝玉石首饰行业驰名品牌、中国翡翠业第一家、中国翡翠业著名品牌等称号。发行人在翡翠原材料采购方面的竞争优势显著，是国内知名的翡翠原材料供应商，储备有较为丰富的中高档翡翠原材料，对国内翡翠原材料市场，特别是高档翡翠原材料市场具有较大的影响力。同时，发行人拥有以赵兴龙先生为代表的一批翡翠鉴定专家，对翡翠原石的鉴定在业内享有很高声望。
在黄金类业务方面，近年来，发行人通过取得2008年北京奥运会特许黄金摆件类福娃生产商资格、2010年广州亚运会贵金属特许生产商资格以及与北京珠宝中心开展战略合作等一系列运作，在黄金领域逐渐形成较高影响力。同时，发行人长期深耕翡翠行业形成的品牌效应，也对黄金类业务的发展起到一定的拉动作用。
同时，发行人积极探索行业内转型升级，并设立金钰网络，在既有黄金珠宝业务基础上，向珠宝行业金融服务领域延伸，意将打造面向中小珠宝商户及珠宝消费者、投资者的珠宝金融平台，提供鉴定、估值、网络金融服务等配套金融服务平台。
综上，发行人在珠宝行业的长期经营经验，以及有效运行的内部管理，为发行人继续拓展传统珠宝业务并尝试转型成为全产业链的综合服务提供商提供扎实基础，盈利能力具有可持续性。
第六节 募集资金运用
一、募集资金运用计划
（一）募集资金的用途及使用计划
本次债券的发行总额7.5亿元。根据发行人的财务状况和资金需求情况，拟用于补充公司（含下属公司）流动资金。由于发行人的业务属于资金密集型，且发行人拟进行全产业链的业务扩展，资金需求量较大，发行人拟将所募集的资金总额扣除发行费用后，用于补充公司（含下属公司）的流动资金。募集专户内的资金将专项用于上述约定用途或经依法变更后的用途。本次债券募集资金对发行人的经营具有重要意义：
1、为珠宝类业务扩展提供所需的营运资金
2015年，我国经济处于以供给侧结构性改革为重点的新常态，GDP增长及消费品市场需求增速放缓。黄金珠宝行业仍然处于需求调整格局中，增速承2014年态势处于低位增长状态。黄金首饰销售逐渐回暖，投资金条需求明显增长使得黄金首饰及金条批发业务趋好。翡翠玉石市场继2014年调整后，2015年开始呈现恢复性增长，尤其是中高端翡翠原石市场由于缅甸政府出口的限制及我国需求市场的恢复性反弹而呈增长态势。出于业内加工企业对于原料储备的需求，翡翠原石批发市场明显好于去年。2015年翡翠批发业务的回暖和投资金条需求的增长，发行人报告期内销售收入比上年度大幅上升。此次发债可以确保发行人有充裕的资金应对翡翠和黄金市场的增长态势及业务扩展需求。
2、为业务扩张提供所需的营运资金
目前发行人正处于产业扩张时期，为了开拓珠宝产业链金融业务，发行人成立了深圳东方金钰网络金融服务有限公司，为业内企业打造金融服务平台，助力行业资源整合。公司未来仍将积极从传统产业向产业金融领域拓展，进一步完善公司产业链。从传统的线下黄金珠宝销售企业转型为与互联网结合的珠宝行业综合服务企业，资金需求量较大。本次发行债券募集资金能够较好补充流动资金，为发行人全产业链发展提供较为稳定的资金保障。
3、发行公司债券是调整负债结构，提升盈利能力的需要
发行人目前融资方式主要为银行贷款，负债结构过于单一，不利于公司保证资金需求。引入中长期债券有助于维持资金链的稳定性，与此同时，与银行贷款相比，公司债券具有一定成本优势。通过发行公司债券募集资金，变间接融资为直接融资，能够极大降低发行人的财务成本，提升盈利能力。此外，发行人的多年经营经验可以在保证资金合理、合规使用的基础上，根据自身经营需求调配资金的使用方向和时间段，从而提高资金的使用效率，使融资带来的效益最大化。
（二）本次募集资金专项账户管理安排
为了规范公司自有资金的使用和管理，提高资金使用效益，有效防范和控制自有资金风险，公司根据《公司债券发行与交易管理办法》（中国证券监督管理委员会令第113号）的规定，指定了专项账户，用于本次公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。
公司使用募集专户内的资金时，应向监管银行发出加盖账户预留印鉴的划款凭证，划款凭证需记载付款金额、付款日期、付款人名称、付款账号、收款人名称、收款账号、收款人开户行和付款人附言等内容。
募集专户内的资金专项用于募集说明书约定用途或经依法变更后的用途，公司调用募集专户资金时，应向债券受托管理人提供由董事会作出的最近一期调用募集资金的计划，且该次调用符合募集说明书中规定之用途。
二、本次公司债券募集资金运用对公司财务状况的影响
本次募集资金全部用于补充公司（含下属公司）流动资金。
（一）对发行人财务结构的影响
以2016年9月30日公司财务数据为基准，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，发行人合并财务报表的资产负债率水平将有一定程度上升，发行人合并口径下资产负债率将由65.92%增加至68.60%，将上升2.68个百分点。经本次债券发行后，发行人的财务结构将得到进一步的优化。
（二）对于发行人短期偿债能力的影响
以2016年9月30日发行人财务数据为基准，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，发行人合并口径的流动比率将由1.69倍提升至1.85倍。发行人流动比率将有一定的提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，短期偿债能力增强。
综上所述，本次债券的发行将进一步优化发行人的财务结构，为发行人业务发展提供稳定的中长期资金支持，同时补充流动资金又满足了公司正常的生产及运营的需要，满足发行人的流动资金需求，符合发行人和全体股东的利益，使发行人更有能力面对市场的各种挑战，保持主营业务持续稳定增长，并进一步提高发行人盈利能力和核心竞争能力。
第七节 备查文件
本募集说明书的备查文件如下：
一、发行人2013年、2014年、2015年的财务报告及审计报告，2016年三季度财务报告（未经审计）；
二、主承销商出具的核查意见；
三、发行人律师出具的法律意见书；
四、评级机构出具的资信评级报告；
五、债券持有人会议规则；
六、债券受托管理协议；
七、中国证监会核准本次发行的文件。
在本次债券发行期内，合格投资者可以至发行人及主承销商处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上交所网站（http://www.sse.com.cn/）查阅募集说明书全文及摘要。
