上交所监管亮剑 沪市“高送转”降温

⊙记者 吴绮玥 ○编辑 邱江

以往每年年报披露季，一些没有业绩支撑的“高送转”，总会撩拨着投资者的神经，“引诱”其为上市公司股价炒作、不当的“市值管理”买单。但是，今年在监管强化等影响下，市场对“高送转”的炒作明显有所收敛。在目前百余起“高送转”案例中，沪市公司仅占21家，同比减少约两成。

投机炒作“高送转”行为得到遏制的背后，监管模式的创新功不可没。据上交所上市公司监管部门相关负责人介绍，上交所在前期发布“高送转”信披指引的基础上，今年又祭出“组合拳”，加大问询及核查力度，严管“高送转”。在市场人士看来，上交所近年来公司监管的多项举措显示，交易所的一线监管正由“轻触式”向“侵入式”逐步转变，其在重塑市场生态中正发挥越来越大的作用。

沪市公司“高送转”热情不再

“比起热门题材的炒作，‘高送转’概念真让人看不懂。炒热点至少还有点梦想，万一实现了呢？可‘高送转’却连梦想都没有……”有市场人士如此评点。

从沪市公司预披露的情况看，今年沪市“高送转”的热情已不如往年，相应的股价炒作也有所降温。截至2017年3月15日，以“10送（转）5”以上的标准计算，沪深两市共有141家公司推出“高送转”预案。其中，沪市21家，占比15%，这个数字比去年同期的29家减少约两成。不过，今年“高送转”的送转比例却有所增长，平均送转比例为“10股送转14.2股”，较之前两年的平均水平增长近三成，其中大晟文化、南威软件的送转比例高达“10转30股”。

值得一提的是，尽管今年预披露“高送转”公司的业绩有一定程度的增长，但是仍然远远赶不上股本扩张速度。2016年三季报数据显示，除去个别重组公司外，沪市“高送转”公司净利润同比平均增幅为16%，较之平均142%的送转比例显得遥不可及。事实上，这一现象存在已久。2015年、2016年，沪市“高送转”公司净利润平均增长率分别为32%、18%，而同期股本扩张水平（送转比例）约为110%。尤其是在近两年“高送转”公司中，一直存在一些业绩下滑甚至亏损公司。

这种同业绩不相匹配的“高送转”，往往成为股价炒作、股东减持的“重灾区”。当年海润光伏一出“高送转+减持套现+大额预亏”闹剧，至今让投资者难忘。2015年初，海润光伏在发布“高送转”预案称公司前三大股东提议2014年度分配预案为“10转20”的同一天，又宣布上述三位股东共同披露了减持计划。有意思的是，公司股价在“高送转”消息发布前已在短期内大涨近40%。孰料，就在几天后，海润光伏发布了预亏8亿元的公告，同时预警公司股票可能被实施退市风险警示。一时间，市场震惊。面对如此乱象，上交所在第一时间监管问询后，最终对相关股东及董事予以公开谴责和通报批评。据了解，经相关律师粗略统计，截至目前海润光伏案已涉及400人左右，索赔标的在8000万到1亿元之间。作为一起以“高送转”误导投资者并造成其损失的典型案例，教训可谓惨痛。

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