豆粕期权上市首日“稳起步”

⊙记者 宋薇萍 ○编辑 邱江

3月31日，国内首只商品期权——豆粕期货期权（简称“豆粕期权”）在大连商品交易所（简称“大商所”）上市交易。上市当日，豆粕期权成交量2.3万手（单边，下同），成交额2286.3万元，持仓量1.6万手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量、持仓量基本相同，期权成交量占标的期货成交量的比重为4.7%。

市场人士普遍认为，豆粕期权上市首日表现理性、流动性适中，整体运行平稳，符合市场预期，并对期权服务相关产业发展充满期待。

豆粕期权首秀表现超预期

昨日受访的市场人士普遍认为，豆粕期权上市首日取得了可喜成绩，实现了“稳起步”的要求。

数据显示，豆粕期权上市首日共推出7个系列的142个合约，全市场总成交量为46066手，其中看涨期权成交量23176手，看跌期权成交量22890手；全市场持仓量32056手，其中看涨期权持仓量16092手，看跌期权持仓量15964手。看涨与看跌期权的成交持仓量较为均衡。

从盘面看，昨日豆粕期货的主力合约为m1709，期权主力系列为m1709系列，该系列期权成交量1.2万手，占豆粕期权当日总成交量的47.2%；其次分别为m1707和m1801系列，成交占比分别为15.8%和13.7 %。

盘面还显示，昨日豆粕期权主力月份m1709系列的10个看涨期权全部上涨，m1709系列10个看跌期权合约也全部上涨。

从投资者参与数量上看，在大商所严把入市关、投资者准入门槛较高的情况下，当日参与期权交易的客户数为420个，其中单位客户数130个，单位客户成交量占比71.5%。

“上市首日豆粕期权表现相对活跃，价格亦表现平稳，市场流动性较好。”永安期货期权总部总经理张嘉成对上证报记者说。从市场客户结构来看，豆粕期权做市商占比不仅远低于50ETF期权上市初期水平，亦远低于当前50ETF期权做市商占比。

此外，昨日各期权合约的隐含波动率也均处于合理范围。当日开盘集合竞价后，主力合约的隐含波动率上升至17%-18%，且基本保持稳定。市场人士认为，这表明市场对期权价值期望值较高。

张嘉成对记者表示，在较严的管理措施及较高的门槛下，当前市场参与者还相对较少。待投资者逐渐熟悉期权工具，更多地参与其中，预计豆粕期权将会有更大的发展前景。

期市“159现象”或改变

记者了解到，昨日各家做市商积极参与了豆粕期权集合竞价和连续交易，交易系统运行稳定，较好地完成了持续报价和回应报价义务，为市场提供了流动性，促进了市场合理价格的形成。

一直以来，期货市场中的不少品种存在“159现象”，即很多期货品种虽有10余个合约，但却只有1月、5月、9月合约比较活跃，其他月份合约的活跃度不够，这不利于产业客户满足套期保值和风险防范的需求。昨日豆粕期权的运行，给受困于“159现象”的产业客户带来曙光。

“昨日期权成交量排名第二的月份为1707合约而非期货市场的次主力1801合约，1707月份期权合约的成交、持仓占比分别为16.7%、15.3%。这意味着，以往期货市场159主力合约的交易习惯可能有改变。”张嘉成对记者表示。

方正中期期货研究员豆粕期权研究员王玉红也察觉到了这一可喜变化。她表示，昨日非主力月份的豆粕期权活跃程度甚至超过了标的期货，并带动了当日豆粕期货m1707、m1708和m1712合约成交量的大幅上涨，可见期权对改善标的期货活跃月份不连续问题可能产生积极作用。

参加昨日大商所豆粕期权上市仪式的产业代表普遍对未来期权市场发展充满期待。黑龙江省大豆协会会长、南华期货副总经理唐启军认为，豆粕期权的上市给商品市场带来了新的风险管理工具，企业将由原来的单一利用期货套期保值转为综合运用多种工具进行风险管理。豆粕期权的上市为农户和相关企业开创了一个新型的风险管理模式，将更为有效地降低企业运营风险及农户销售风险。