(上接22版)
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2015年1月，江苏同昌电路科技有限公司与公司签订采购订单，由广东世运为江苏同昌电路科技有限公司加工一批印制线路板，订单金额为215,231.9元。
上述交易价格系根据市场价格协商确定，订单金额占公司2015年上半年销售收入的比例为0.03%。本次关联交易金额较小，关联交易价格公允。
（2）关联担保
截至本招股意向书摘要签署日，公司及子公司不存在对外担保情况，公司及子公司接受关联方担保情况如下：
1）广东世运
截至2016年12月31日，公司存在关联方为其向银行借款提供保证担保的情况，具体如下：
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2）世运线路版
截至2016年12月31日，世运线路版存在关联方为其借款、融资租赁事项提供担保的情况，具体如下：
A、关联方为世运线路版借款授信提供担保情况
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B、关联方为世运线路版融资租赁提供担保的情况
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（三）关联方应收应付余额
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公司预付给朝佳有限公司的款项为租赁朝佳有限公司旗下房屋的押金，按协议约定租赁香港九龙开源道54号豊利中心8楼804室押金为一个月租金为35,000港币，租赁810室押金为两个月租金12,000港币。
2014年末，公司应付佘英杰余额为此前年度佘英杰代公司支付相关费用导致。
（四）关联交易对财务状况和经营成果的影响
报告期内，公司不存在经常性关联交易的情况。偶发性关联交易性质明确简单，主要为房屋租赁、关联担保，公司与关联方租赁房屋金额较小，占公司营业收入或成本的比例较低，关联租赁价格公允。此外，为提高资产的独立性，公司逐步清理了与关联方发生的关联交易。报告期内，关联交易对本公司的主营业务、财务状况和经营成果不构成重大影响。
（五）独立董事对发行人报告期内关联交易的意见
公司报告期内发生的关联交易均系由公司与交易对方协商一致，为公司日常经营业务需要而进行的，该等关联交易符合公司和全体股东的利益，不存在损害公司及其他股东利益的情况。公司报告期内不存在控股股东及关联方违规占用公司资金的情况。
七、董事、监事和高级管理人员
公司部分董事、监事、高级管理人员通过新豪国际、无锡天翼、深圳沃泽、联智投资间接持有发行人股份，具体情况如下：
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除上述情况外，本次发行前无其他董事、监事、高级管理人员以任何方式直接或间接持有公司股份的情况。
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八、发行人控股股东、实际控制人的简要情况
发行人控股股东为新豪国际集团有限公司。截至本招股意向书摘要签署日，新豪国际持有公司25,527.26万股，持股比例为81.56%。
发行人实际控制人为佘英杰先生，佘英杰先生持有新豪国际100%的股权。佘英杰先生，1957年9月出生，中国香港人士，身份证号码为D598****，住所为香港寿山村道******。
九、财务会计信息
（一）近三年财务报表
根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的天健审〔2017〕3-12号《审计报告》，公司报告期内的主要财务数据如下：
1、合并资产负债表
单位：元
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合并资产负债表（续）
单位：元
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2、合并利润表
单位：元
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3、合并现金流量表
单位：元
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4、非经常性损益
天健所对公司最近三年非经常性损益明细表进行了鉴证，并出具了天健审〔2017〕3-15号《关于广东世运电路科技股份有限公司最近三年非经常性损益的鉴证报告》。依据经注册会计师核验的非经常性损益明细表，公司最近三年非经常性损益的具体内容及金额如下：
单位：万元
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5、主要财务指标
■
6、报告期净资产收益率及每股收益
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注：每股收益和净资产收益率按《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号—净资产收益率和每股收益率的计算及披露》（2010年修订）计算。
（二）管理层讨论与分析
1、财务状况分析
（1）资产状况分析
单位：万元
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2014年、2015年、2016年，随着公司业务规模不断扩大，公司资产规模逐年增长，公司2015年末和2016年末资产总额分别较上年末增长了3.84%和18.93%，与公司营业收入的增长趋势相一致。
2014年末、2015年末、2016年末，公司流动资产占公司资产总额的比例分别为50.81%、56.38%、62.51%，非流动资产占公司资产总额的比例分别为49.19%、43.62%、37.49%，流动资产比重逐年增加，主要原因系随着公司规模的扩大，公司货币资金、应收账款和存货余额等流动资产规模随之增加。
（2）负债结构及偿债能力分析
1） 债务构成
报告期各期末，公司的负债构成如下表：
单位：万元
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2014年末、2015年末、2016年末，公司负债总额分别为43,797.05万元、44,282.44万元、52,688.70万元。2016年末较2015年末，公司负债总额增加了8,406.26万元，主要原因系公司尚未支付的材料及设备工程款增加及长期借款增加所致。
2014年末、2015年末、2016年末，公司负债结构中主要以流动负债为主，公司流动负债占负债总额的比例分别为89.47%、95.59%、90.04%；非流动负债占总负债的比例分别为10.53%、4.41%、9.96%。
2）公司偿债能力分析
报告期内，公司与偿债能力相关的财务指标情况如下：
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2014年末、2015年末、2016年末，公司流动比率分别为1.52、1.62、1.90，速动比率分别为1.29、1.39、1.61。2016年末与2015年末相比，公司流动比率和速动比率有所上升，主要原因系随着公司业务规模的扩大，公司流动资产随之有所增加，流动资产增加了31.85%，而随着公司2016年偿还到期的短期借款，使得流动负债增长幅度较低，仅增加了12.07%。
2014年末、2015年末、2016年末，公司资产负债率分别为37.46%、36.48%、36.50%。报告期内，公司的资产负债率保持比较稳定。
2014年、2015年、2016年，利息保障倍数分别为21.20、39.53、71.00，公司无法支付借款利息的风险很低。
2、盈利能力分析
公司报告期内的主要经营成果情况如下：
单位：万元
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（1）营业收入分析
1）营业收入变动分析
报告期内，公司主营业务收入占营业收入比例在97%以上，主营业务突出，其他业务收入主要为销售废料收入，占比很小，报告期营业收入构成如下：
单位：万元
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2014年、2015年、2016年，公司营业收入分别为124,157.83万元、140,049.12万元、163,487.47万元，2016年和2015年与上年相比分别增长了16.74%和12.80%。
2）主营业务收入构成分析
报告期内，公司主营业务收入按业务分类列示如下表：
单位：万元
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从上表可以看出，公司主营业务收入主要来自高精度双面板及多层板， 2014年、2015年、2016年，双面板占主营业务收入的比重分别为41.93%、40.09%、39.28%，多层板占主营业务收入的比重分别为52.48%、52.88%、53.93%。2016年和2015年公司主营业务收入与上年相比分别增长了23,559.81万元和16,228.24万元，主营业务收入的增长主要源自市场对多层板需求的不断增长，2016年和2015年公司多层板销售收入分别较上年增长了14,157.25万元和9,058.88万元。
3）利润来源构成分析
报告期内，主营业务毛利构成情况如下表：
单位：万元
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2014年、2015年、2016年，公司主营业务毛利分别为30,433.33万元、33,310.69万元、45,642.87万元，增长态势良好，主要得益于公司产销规模不断扩大，营业收入不断增长。
公司主营业务毛利主要来自于双面板和多层板，2014年、2015年、2016年，双面板毛利占比36.19%、35.67%、33.67%，多层板毛利占比分别为60.69%、60.34%、62.98%。
3、现金流量分析
报告期内，公司经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金与同期营业收入，购买商品、接受劳务支付的现金与同期营业成本的比值情况表如下：
单位：万元
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2014年、2015年、2016年，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入比值分别为103.25%、97.66%、96.60%，销售回款与营业收入匹配度较高，公司销售回款及时，销售获现能力较强。
2014年、2015年、2016年，公司购买商品、接受劳务支付的现金与营业成本比值分别为85.84%、84.58%、87.77%，公司合理安排生产，注重采购和存货管理，将购买商品和接受劳务款项的支付进度控制在合理水平。
4、未来财务状况和盈利能力的趋势分析
（1）财务状况未来趋势分析
若本次发行能顺利进行，随着公司募集资金的到位，股本金和资本公积金将会有较大幅度增长，所有者权益进一步扩大，资产负债率将会有所下降，资本结构将会更加稳健，财务风险进一步降低；流动比率和速动比率也将有较大幅度的增长，短期偿债能力有所增强。
（2）盈利能力未来趋势分析
随着电子产品在全球范围内的大规模普及应用，PCB行业市场需求持续保持稳定增长的态势，PCB产品市场前景广阔。公司多年来专注于各类PCB的研发、生产和销售，凭借先进的技术、优质的产品和丰富的行业经验，经过多年的市场拓展和品牌经营，积累了大量优质稳定的高端客户资源，树立了良好的品牌形象，获得了市场的认可。随着公司的品牌号召力和市场影响力逐步加大，下游客户的订单量逐年增长，公司的销售收入呈现增长态势。通过本次募集资金项目的实施，有利于公司更好地把握市场快速发展的良好机遇，实现利润增长与市场开拓的良性循环，公司的市场竞争地位得到进一步巩固，公司业务规模将进一步扩大，业务收入和利润水平也将进一步提高。
5、财务报告审计截止日后公司主要财务信息及经营状况
发行人所处行业不具备较强的周期性特征。财务报告审计截止日（2016年12月 31日）至本招股意向书签署之日期间，公司经营情况正常，发行人经营模式，主要原材料的采购规模及采购价格，主要产品的生产、销售规模及销售价格，主要客户及供应商的构成，税收政策等均未发生重大变化，亦未发生其他可能影响投资者判断的重大事项。
结合当前的宏观经济形势、行业发展状况、发行人 2016 年已实现的经营业绩及后续订单情况等因素，据公司预计，2017年1-3 月公司营业收入区间为35,290万元至38,819万元，较上年同期增长0%至10%，净利润区间为4,800万元至5,280万元，较上年同期增长0%至10%，归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润区间为4,900万元至5,390万元，较上年同期增长0%至10%。（前述数据并非公司所作的盈利预测）
（三）股利分配政策和实际分配情况
1、股利分配政策和实际分配情况
（1）公司近三年股利分配政策
本公司股票股利分配遵循“同股同利”的原则，按股东持有的股份数额，以现金或者股票方式分配股利，现金股利以人民币派付。按照有关法律法规和《公司章程》的规定，公司报告期内股利分配政策如下：
1） 股份公司设立后的利润分配政策（2013年2月至今）
本公司整体变更设立股份公司后，世运电路的股利分配政策为：
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十（10%）列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十（50%）以上的，可以不再提取。公司法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东所持股份比例分配。股东大会违反前款规定，在弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还给公司。公司持有的本公司股份不参与利润分配。
公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不得用于弥补公司的亏损。股东大会决议将公积金转为股本的，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的百分之二十五（25%）。
公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项。
（2）公司近三年股利分配情况
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注1：于2014年6月25日经发行人2013年年度股东大会审议通过
注2:：于2015年3月17日经发行人2014年年度股东大会审议通过
注3：于2016年3月15日经发行人2015年年度股东大会审议通过
截至招股意向书摘要签署日，上述利润分配已经全部实施完毕。
（3）公司发行后的股利分配政策
公司2015年第二次临时股东大会审议通过的《关于制定上市后适用的<广东世运电路科技股份有限公司章程>（上市修订草案）的议案》，本次发行后利润分配政策如下：
分配原则：公司利润分配应当重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应保持连续性和稳定性。
分配方式：公司可以采取现金、股票或者现金股票相结合的方式进行利润分配。具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。采用股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。
分配周期：公司原则上按年进行利润分配，董事会可以提议进行中期利润分配。
分配条件：公司当期盈利，累计可分配利润为正数。
可分配利润：公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但公司章程规定不按持股比例分配的除外。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参与分配利润。
现金分红最低限：在公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的10%。
保护上市公司和股东的利益：公司应当严格执行公司章程规定的现金分红政策以及股东大会审议批准的现金分红方案；股东存在违规占用公司资金的，公司在利润分配时应当扣减其所获分配的现金红利，以偿还被占用的资金。
利润分配政策的调整：公司的利润分配政策不得随意变更。公司因生产经营情况发生重大变化、投资规划和长期发展的需要等原因需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案需经公司董事会审议后提交公司股东大会批准并经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过，独立董事及监事会应当对利润分配政策变更发表意见。
公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
发放股票股利的条件：在满足前项所述现金分红的基础上，公司可采取股票股利方式进行利润分配，公司发放股票股利应注重股本扩张与业绩增长保持同步。
公司利润分配的决策程序和机制：
1）董事会制订年度利润分配方案、中期利润分配方案时，应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜；独立董事应对利润分配方案进行审核并独立发表意见，独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议，监事会应对利润分配方案进行审核并提出审核意见。
2）董事会审议通过利润分配方案后报股东大会审议批准；股东大会批准利润分配方案后，公司董事会须在股东大会结束后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。股东大会对现金分红具体方案进行审议时，除采取现场投票方式外，在条件许可的情况下应同时开通网络投票方式，通过电话、电子邮件等多种渠道和方式与股东、特别是中小股东进行沟通和交流，畅通信息沟通渠道，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题，便于广大股东充分行使表决权。
3）董事会、股东大会审议调整或变更本章程规定的利润分配政策时，均需按本章程规定的特别决议表决。
4）监事会对董事会执行公司分红政策、董事会调整或变更利润分配政策以及董事会、股东大会关于利润分配的决策程序进行监督。公司对有关利润分配事项应当及时进行信息披露。独立董事对利润分配预案、利润分配政策发表的独立意见应当一并披露。
公司应当在定期报告中详细披露现金分红政策的制定和执行情况，说明是否符合公司章程的规定或股东大会决议的要求，分红标准和比例是否明确和清晰，相关决策程序和机制是否完备，独立董事是否尽职履责并发挥了应有的作用，中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，其合法权益是否得到充分维护等。对现金分红政策进行调整或变更的，还应当详细说明调整或变更的条件和程序是否合规和透明。报告期盈利但董事会未作出现金分配预案的，应当在定期报告中披露原因，以及未用于分红的资金留存公司的用途和使用计划，独立董事应当对此发表独立意见。
2、本次发行前未分配利润的分配政策
经公司2015年第二次临时股东大会通过，公司本次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市前滚存的未分配利润余额（即扣除发行上市前根据公司章程和股东大会决议进行利润分配后的剩余累积未分配利润）由本次发行上市后的新老股东按持股比例共同享有。
（四）发行人控股子公司的简要情况
截至本招股意向书摘要签署日，公司拥有三家全资子公司，一家控股子公司，无参股子公司。基本情况如下：
1、世运电路科技
公司名称：世运电路科技有限公司
成立时间：2007年2月7日
法定股本：港币80,000,000元
已发行股本：港币77,990,641元
住 所：香港九龙官塘开源道54号丰利中心8楼4室
经营范围：生产及贸易
股权结构：广东世运持有100%股权
世运电路科技的主要财务数据如下：
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2、世安电子
公司名称：鹤山市世安电子科技有限公司
成立时间：2012年7月24日
注册资本：1,800万元
实收资本：1,800万元
法定代表人：佘俊杰
住 所：鹤山市共和镇铁岗居委会
经营范围：生产经营线路板（含高密度互联积层板、柔性线路板）及混合集成电路。
股权结构：广东世运持有100%股权
世安电子主要财务数据如下：
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3、世运线路版
公司名称：世运线路版有限公司
成立时间：1985年6月25日
法定股本：港币100,000,000元
已发行股本：港币79,418,795元
住 所：香港九龙官塘开源道54号丰利中心8楼4室
经营范围：电气和电子制造
股权结构：世运电路科技持有99.999999%，Sia Beng Pue持股0.000001%
世运线路版主要财务数据如下：
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4、深圳世运
公司名称：深圳世运线路版有限公司
成立时间：2014年12月25日
注册资本：100万元
法定代表人：佘卓铨
住 所：深圳市福田区深南大道耀华创建大厦第一栋1座22层2206
经营范围：国内贸易；经营进出口业务；商务信息咨询；线路板销售。（经营范围中属于法律、行政法规、国务院决定规定应当经批准的项目，凭批准文件、证件经营）。
股权结构：广东世运电路科技股份有限公司持有100%股权。
深圳世运的主要财务数据如下：
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第四节 募集资金运用
一、募集资金运用概况
经公司2015年第二次临时股东大会审议通过，本公司计划向社会公开发行境内上市人民币普通股股票。2016年9月12日，公司2016年第2次临时股东大会审议通过关于变更募投项目的议案。本次募集资金到位并扣除发行费用后，将用于投入以下项目：
单位：万元
■
公司本次募集资金投资项目总投资138,000.00万元，拟用募集资金投入125,756.26万元。募集资金如有不足，不足部分由公司自筹解决。
本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入上述项目，并在募集资金到位之后予以置换。
二、募集资金项目的发展前景
本次公开发行新股募集资金用于投资“年产200万平方米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目”和“补充3亿元流动资金项目”。公司董事会认为：年产200万平方米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目将有利于公司扩大产能,提高自动化生产水平，提升公司产品档次、提高品牌知名度和市场影响力，对公司长期保持良好的利率水平、实现经营效益具有重要意义；补充3亿元流动资金项目可以增加公司营运资本，减少对银行贷款的依赖，有效缓解公司资金压力，并降低公司的财务费用，增强公司的营运能力和市场竞争力，为未来业务的持续发展提供保障。本次募集资金投资项目建设具有可行性。
从生产经营规模方面来看，公司2016年的产能利用率为98.79%，本次募集资金投资项目为公司全资子公司世安电子新建200万平方米印制电路板生产线，随着公司的迅速发展，公司原有产能不足，本次募投项目进一步扩大了公司的生产规模，为公司加强与客户合作，提升核心竞争力，提高市场占有率奠定了基础，投资规模合理；从财务状况方面来看，2016年末公司资产负债率为36.50%，高于同行业平均水平，公司本次拟投入募集资金125,756.26万元，有助于改善公司资产负债结构、降低财务风险；从技术水平方面来看，公司各类印制电路板的研发和生产技术较为成熟，该等技术储备为本次募集资金投资项目年产200万平方米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目的实施提供了良好的技术基础；从管理能力方面来看，公司自成立以来一直专注于各类印制电路板产品的研发、生产和销售，积累了丰富的行业管理经验，目前公司员工超过3,000人，公司成熟的管理经营经验为本次募集资金投资项目的实施提供了管理保障。因此，本次募集资金数额和投资项目与公司现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力相适应，本次募集资金投资项目建设具有可行性。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
投资者在评价发行人此次发行的股票时，除本招股意向书摘要提供的其他章节资料以外，应特别注意下述各项风险。下述各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
（一）市场风险
1、全球宏观经济波动导致公司下游产品需求发生变化的风险
印刷线路板作为电子元器件基础行业，其景气程度与宏观经济及电子信息产业的整体发展状况存在较为紧密的联系。宏观经济波动对PCB下游行业如消费电子、网络通讯、电脑周边、汽车电子等将产生不同程度的影响，进而影响PCB 行业的需求增长。我国已逐渐成为全球印刷线路板的主要生产基地，我国印刷线路板行业受全球经济环境变化的影响日趋明显。
本公司产品主要为出口外销，2014年、2015年及2016年公司产品的出口比例分别为93.70%、93.30%、91.50%。未来若全球经济出现较大波动，将对包括本公司在内的PCB 厂商造成消极影响。
2、市场竞争导致产品价格下降的风险
目前全球PCB行业竞争比较充分，市场集中度不高。根据国际调研机构N.T.Information的统计，全球PCB生产企业约2800家，多数分布在美国、日本、韩国、中国大陆及台湾地区。根据CPCA统计，我国大约有PCB企业1500家 ，市场高度分散，行业竞争较为充分，大部分企业分布在珠三角和长三角地区。
如果公司技术水平不能有效提高，生产规模不能有效扩大，激烈的市场竞争将有可能导致产品价格下降，进而显著影响公司的盈利能力，给公司带来风险。
（二）经营风险
1、主要客户相对集中的风险
2014年度、2015年度及2016年度，公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为44.06%、43.68%、45.53%，客户集中度较高。
如果公司主要客户生产经营发生变化或者减少对本公司的采购量，本公司产品的销售将会受到影响，给公司的经营带来风险。
2、原材料价格波动的风险
2014年度、2015年度及2016年度，公司直接原材料成本占主营业务成本的比例分别为61.04%、58.65%、58.39%，公司直接原材料价格主要受国际铜价和国际石油价格的影响。
报告期内，受全球经济的影响，国际铜价和石油价格波动较大，公司主要原材料采购价格也出现一定波动。公司主要原材料采购价格的波动，一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，另一方面，若公司产品销售价格与原材料价格变动幅度、变动方向不能同步，在其他因素不变的情况下，将导致公司毛利率发生变动，影响公司经营业绩的稳定性。
（三）人民币汇率波动的风险
报告期内，公司外销销售收入占收入总额的比例分别为93.70%、93.30%、91.50%，外销区域主要集中在日本、韩国、欧洲、香港等地区，外销主要以美元结算。
报告期内，人民币汇率变动对公司利润总额及净利润的影响如下：
单位：万元
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注释1：当年汇率变动=（本年按月平均汇率－上年按月平均汇率）/上年按月平均汇率
报告期内，公司与外销客户的销售价格一般以美元计价。通常情况下，随着汇率的大幅变化，客户也会根据汇率变动结合其他因素对美元计价的价格进行调整，但由于该等价格调整无法量化至汇率因素，因此，上述汇率变动对利润的影响，是以客户不根据汇率变化调整价格为假设前提，换言之，上述数据是汇率影响利润的极限值。
在上述假设前提下，2014年、2015年、2016年，汇率波动对净利润的影响金额分别为-649.85万元、2,469.96万元、8,133.97万元，占当年扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润的比例分别为-4.28%、14.01%、30.84%。
如果未来人民币大幅升值，将会直接影响公司出口产品售价，产生汇兑损益，进而影响公司净利润。人民币升值可能对公司经营业绩造成不利影响。
（四）环保风险
PCB在生产中由于涉及到电镀、蚀刻等加工工序，对环保的要求较高，企业必须投入大量的资金建设环保设施，对相关废弃物进行净化处理。
近年来国家对工业生产企业的环保监管越来越严厉，PCB企业在环保设施方面的投资需求也越来越高。虽然本公司及下属子公司目前的生产线以及本次募集资金投资项目环保投入能够保证各项环保指标达到国家和地方的相关环保标准，但如果国家提高对PCB行业的环保要求，本公司的环保投入将会进一步增加，环保成本相应增大，可能对公司业绩产生一定影响。
（五）税收政策变动风险
1、所得税税收政策变化的风险
根据广东省科技厅高新技术发展及产业化处粤科高字【2013】1544号文，公司已于2013年12月3日通过高新技术企业复审，并取得编号为GF201344000299的高新技术企业证书。据此，公司2013 -2015 年按照15%的税率缴纳企业所得税。截至本招股书签署日，公司已取得新一周期的高新技术企业认证编号（GR201644002359），有效期自2016年11月30日至2019年11月30日。
报告期内，假设公司执行25%的所得税率，2014年、2015年、2016年增加当期所得税费用1,500.14万元、1,536.98万元、2,322.09万元，占当期净利润比例分别为10.43%、9.79%、8.77%。
如果公司未来无法享受企业所得税优惠政策，将对公司的净利润造成不利影响，但影响较为有限，发行人经营成果对上述税收优惠政策不存在严重依赖，不存在应披露未披露的重大事项。
2、出口退税政策变化的风险
本公司出口产品销售的增值税采用“免抵退”政策，印制电路板属于国家鼓励发展行业，退税率为17%。报告期内，本公司外销收入占收入总额的比例超过90%。
单位：万元
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公司出口执行“免、抵、退”增值税税收政策。报告期内，公司产品直接出口享受的出口退税率为17%，2014年、2015年、2016年，假设公司出口退税率降至 13%，其对主营业务成本的影响如下：
单位：万元
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注1：免抵退税额=（直接外销收入-免税购进原材料）*退税率；
注2：增加的主营业务成本=（直接外销收入-免税购进原材料）*退税率变动之差
假设公司出口退税率降至13%，2014年、2015年、2016年，增加主营业务成本2,954.39万元、3,013.78万元、3,564.79万元，占当期主营业务成本比例为3.26%、2.90%、3.09%，占当期利润总额的比例分别为17.25%、16.21%、11.37%，出口退税率调整对公司未来经营业绩的影响较为有限。
如果国家出口退税的相关政策发生变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响，对公司未来经营业绩的影响较为有限。
（六）技术风险
PCB是一个多学科交叉的复合型高科技行业，具有很高的技术难度。首先，PCB制造融合了电子、机械、计算机、光学、材料、化工等多门学科，技术集成度高、开发难度大，需要经过长期的学习和积累、并将理论知识转化为实际生产能力，才能保证产品生产的稳定性和连续性。其次，PCB产品品种繁多、应用领域广泛，新工艺、新材料层出不穷，不同下游行业、不同客户对PCB产品的品种类型、技术性能、材料性质等要求各不相同。因此，PCB生产企业必须具备很强的技术水平和研发能力才能及时研发和生产出符合客户需求的产品，适应电子产品不断创新变化的发展趋势。第三，PCB产品的制造过程工序众多、工艺复杂，每个工序参数的设置要求都非常严格，对产品精密度要求也很高，企业必须同时具备良好的理论水平、长期的经验积累、先进的生产工艺才能制造出高性能、高精度的产品。
公司目前技术水平、生产工艺能够满足公司现有产品需求，公司对未来产品更新换代也进行了大量的技术储备。但未来本公司若无法保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，将面临丧失目前技术优势的风险。
（七）募集资金投资项目不能如期达到预期收益的风险
公司本次募集资金计划投资125,756.26万元，分别用于年产200万平米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目和补充3亿元流动资金项目。
公司本次募集资金投资项目经过了详细、充分的可行性研究，审慎考虑了市场环境、公司管理水平、技术水平和资金状况等方面因素，预期募投项目能够实现良好的经济效益。但如果行业政策、市场环境发生变化、募集资金不能及时到位，或项目实施过程中出现其他不利情形，将会直接影响到募投项目的实施，使得募投项目的预期效益难以如期实现，进而影响公司的经营业绩。
（八）管理风险
1、实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人佘英杰本次发行前通过新豪国际间接持有本公司股份25,527.26万股，占公司总股本的81.56%，对公司绝对控股；本次发行后，佘英杰通过新豪国际间接持股比例为63.53%，仍居绝对控股地位。
尽管公司已经建立了规范的法人治理结构和完善的内部控制制度，且公司设立以来未发生实际控制人利用其控股股东地位损害公司及中小股东利益的行为，但是如果发行人无法有效做到股东大会、董事会、监事会和管理层之间的相互制衡，则存在大股东侵害公司及其他中小股东利益的风险。
2、人力资源风险
PCB行业是综合型高科技行业，生产企业不仅需要具备对PCB产品结构、制造工艺进行深入研究和创新开发的能力，还需要具备向下游企业提供产品建设性解决方案的能力，以帮助其完善相关产品的布线结构、提高产品的可靠性。这就需要企业拥有大量的高素质综合性人才。而综合型专业人才的培育必须经过大量的知识体系训练和长期的行业经验积累，如果未来公司经营、管理和技术人员流失或不能及时引进新人员，将对公司的发展带来风险。
（九）安全生产风险
2015年12月22日，广东世运发生火灾事故，本次火灾事故导致的财产损失合计约为1,006.63万元，未造成人员伤亡，相关财产均已投保。公司在运营过程中，存在发生生产安全事故的风险。公司制定了相关消防和安全生产管理制度，并严格执行，但仍不排除未来发生火灾或生产安全事故的可能性。
上述风险都直接或间接影响公司的经营业绩，请投资者仔细阅读招股意向书“第四节 风险因素”及其他章节的相关资料，并特别关注上述风险的描述。
二、其他重要事项
本公司目前正在履行的合同主要为银行授信合同、借款合同、担保合同、重大业务合同等，无重大诉讼或仲裁事项。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人
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除上述相关当事人之外，保荐机构（主承销商）收款银行信息如下：
户名： 金元证券股份有限公司
开户行：上海浦东发展银行深圳中心区支行
二、本次发行上市有关的重要日期
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第七节 备查文件
一、备查文件目录
投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式文件，具体如下：
（一）发行保荐书、发行保荐工作报告；
（二）财务报表及审计报告；
（三）内部控制鉴证报告；
（四）经注册会计师核查的非经常性损益明细表；
（五）法律意见书及律师工作报告；
（六）公司章程（上市草案）；
（七）中国证监会核准本次发行的文件；
（八）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件的查阅地点和查阅时间
（一）查阅地点：
1、发行人：广东世运电路科技股份有限公司
地址：广东省鹤山市共和镇世运路8号
2、保荐机构（主承销商）：金元证券股份有限公司
地址：北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼16层
（二）查阅时间：
每周一至周五上午（法定节假日除外）9:00-11:30、下午14:00-17:00。
广东世运电路科技股份有限公司
2017年4月6日
