强势股补跌或引发后续调整压力

⊙金百临咨询 秦洪

上周A股市场探底企稳，调整较为充分的创业板指数反弹力度较强，但由于强势股如白酒股等补跌，导致反弹行情步履维艰。

涨升动力暂缺 强势股补跌

4月中旬以来，A股行情持续震荡下行，在此过程中，无论险资还是游资热钱，均被指数下跌反复碾压，市场兴奋点逐渐消失。在此背景下，新增资金自然不愿意大踏步介入，A股成交量持续低迷，近期沪市成交金额一度滑落至2000亿元以下，为2015年以来所少见。如此低迷的成交量，意味着A股市场已进入存量资金博弈的格局。但是，无论新股发行，还是交易费用，均会引发资金流出，而资金流入与流出不匹配，往往会迫使股价下移，在一个新的点位达到筹码与资金的再平衡。因此，近期市场氛围虽然有所回暖，但却涨升乏力。

随着成交量萎缩，强势股补跌在上周末开始展开。前期是“一带一路”概念股持续调整，上周末是白酒股大幅杀跌，其中洋河股份等个股一度冲击跌停。值得指出的是，前段时间，白酒股贵州茅台还是A股“漂亮50”的代表。仅仅过了几个交易日，风向就突变，这应该引起了市场参与者的警惕。

这一方面是因为存量资金博弈，使得这类强势股在扬升过程中，得不到新增资金持续关注，最终落到“自弹自唱”的下场。一旦出现获利盘套现的苗头，就会因为缺乏后续跟风买盘而缺乏足够有力的接盘，反过来或加剧这类个股股价的回落。另一方面，则因为这类个股股价在前期扬升过程中，市场参与者对其业绩表现有了不切实际的预期，一旦季报或年报公布，业绩低于预期，就会导致疯狂杀跌。华懋科技的跌停就是最好的例子。

这些现象对于A股后续走势可能会带来不利影响。毕竟以白酒股等为代表的大消费股，是A股“漂亮50”的核心品种，近期已成为A股价值投资的标杆。但随着这类前期强势股相继跳水和补跌，必然会对近期树立起来的价值投资理念造成较大的反向作用。在一些白酒股跳水的示范效应影响下，前期持续走强的相关价值投资标的家居股、家电股、汽车股等也可能会受牵连，步入补跌行列。这对于A股的中短线走势来说，无疑是一大隐患。

保持适量仓位 低吸超跌品种

所以，目前投资者不宜重仓。在仓位比例上，尽量采取5成甚至更低的仓位，持有更多现金以保持主动。在仓位配置上，建议投资者小心价值投资的陷阱，尽量不去追捧已经上涨数月之久、处于上升通道的强势股。

投资者反而可以适量低吸那些调整较为充分、估值渐趋合理，而且产业前景也相对积极乐观的品种。这其实也是创业板指数近期渐渐弹性显现的原因之一。在具体仓位选择上，可以跟踪一些新兴产业股，包括新金融概念股、大数据概念股、新能源动力汽车概念股以及新股与次新股。

（执业证书：A1210612020001)