中国人寿保险股份有限公司投资连结保险投资账户2016年度信息公告
编号： UL-E-Y2016
中国人寿保险股份有限公司投资连结保险投资账户2016年度信息公告
重要声明与提示：
本信息公告依据中国保险监督管理委员会颁布的《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》和《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。
本公司承诺遵循有关监管规定，以诚实信用、谨慎稳健的原则进行投资连结保险投资账户的投资，但不保证最低收益率。
本信息公告所披露数据仅代表过往业绩，并不代表其未来表现。敬请投保人注意投资风险，并仔细阅读相关保险条款和产品说明书。
本信息公告报告期为2016年1月1日-2016年12月31日。
一、基本信息
自2008年4月起，本公司通过银行保险渠道销售投资连结保险产品——国寿裕丰投资连结保险。公司为投资连结保险产品设立了四个投资账户：国寿进取股票投资账户、国寿精选价值投资账户、国寿平衡增长投资账户和国寿稳健债券投资账户。上述账户均依照中国保监会《投资连结保险管理暂行办法》等有关规定和国寿裕丰投资连结保险有关条款，并经中国保监会审批后设立。
上述投资账户采取专业化的资金运作管理方式，投资管理与投资组合均符合中国保监会相关规定和保单条款的有关内容。
（一）国寿进取股票投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在有效控制风险的前提下，通过对宏观经济、行业背景和企业发展的深入研究，精选各行业具有领先地位的大型上市公司和具有良好增长前景的企业，通过对其股票的投资，分享其持续增长所带来的盈利，实现投资账户资产的持续、稳健增值。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、债券及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的50%-95%，债券0-30%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（二）国寿精选价值投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值。
3.投资工具：主要投资于国内开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金，以及法律法规允许的其它金融工具。本账户还可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，债券型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的60%，持有现金类资产（包括货币型基金、票据和回购等）比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.0%。
（三）国寿平衡增长投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在全面评估证券市场的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，通过主动的资产配置，精选具有投资价值的股票、债券和基金等投资品种，追求较高的投资收益。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、国债、金融债、企业债、公司债、资产支持证券、央行票据、短期融资券、可转债等债券、开放式基金、封闭式基金及法律法规允许投资的其他金融工具。待保监会相关规定细则出台以后，在保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票和基金资产之和占账户资产净值20%-80%，债券投资不少于账户资产净值的20%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其它高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（四）国寿稳健债券投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：以本金安全为前提，追求较高的投资回报，并保持较好的流动性，满足进行现金管理的要求。
3.投资工具：主要投资于较高信用等级的固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债、公司债、可转债、资产支持证券、央行票据、债券型基金、短期融资券、回购等，以及法律法规允许投资的其它固定收益类金融工具。本账户可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，债券比例不低于账户资产净值的65%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其他高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为0.6%。
二、账户净值
单位：人民币，元
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图1 投资账户单位净值变动图
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三、财务状况（金额单位为人民币元）
（一）2016年12月31日各账户资产负债表
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（二）2016年各账户投资收益表
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四、资产分布
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（金额单位为人民币元）
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五、估值原则
本原则适用于按照企业会计准则规定的投资连结保险投资账户。
（一）存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值；如估值日无市价，但最近交易日后经济环境或发行方自身情况未出现重大变化的，采用最近交易市价确定公允价值；如估值日无市价，且最近交易日后经济环境或发行方自身情况出现重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
（二）不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。
六、回顾与展望
（一）2016年资本市场回顾
2016年，经济仍处于探底阶段。投资增速继续呈现稳中有缓，基建投资、房地产投资和出口需求的后势并不乐观。CPI同比涨幅继续阶段性下行，降低社会融资成本仍任重道远。结构性货币政策工具仍是流动性管理的主角。
债券市场方面，国际主要发达国家的长期国债利率在全年皆走出了大V字型，年中触及最低点之后，在下半年逐步抬升。国内债券市场方面，国债收益率全年走势呈“W”型，两个 “W”的底部由于巨量的配置资金引发，两个顶部都是由于市场上的流动性风险爆发所致。2月份，“降准”前后货币政策上宽松预期利好多头，但由于物价、信贷等方面的数据对通胀预期压力增加，利空债市，因而整个一季度呈现震荡格局。二季度，央行降准使得货币宽松的利好阶段性出尽，政府工作报告出台显示财政赤字目标增加，积极的财政政策使得市场对经济过热的预期加剧，加之经济数据显示基本面有短暂回暖，进一步对债市形成压制。进入6月份，国内方面，基本面数据较弱使得前期对实体经济转暖的猜测被证伪，通胀担忧下降。外部环境方面，6月美国非农数据较差、英国“退欧”的大环境下，避险情绪升温，配置力量推动了近2个月的债券牛市。四季度，欧洲央行释放信号声称逐步退出量化宽松，美联储12月加息临近，全球的低利率环境在逐步转变。国内环境方面，商品价格快速上涨、春节等因素致使对通胀上升的担忧加剧，尤其是临近年底，资金面紧张因素增加，10年期国债收益率从12月初的3.0%最高触及到3.4%。
权益市场方面，2016年开局的两个熔断造成账户净值的断崖式下跌， 随后的几个月里，市场信心逐步恢复，市场的波动率不断下降，窄幅整荡成为主基调。随着供给侧改革和国内外市场需求的逐步回暖，以煤炭钢铁为代表的周期性行业扭亏为盈，大宗商品价格狂飙突进，资本市场的周期股、大盘股表现出众，而过去几年独占鳌头的中小创板块不断创出新低。临近年末，由于再通胀和流动性拐点预期升温，市场利率急剧飙升，人民币汇率持续贬值并一度突破6.95，12月市场在债市暴跌、无风险利率上行的不利环境下股市全面下跌，月度跌幅仅次于年初熔断引起的下跌幅度。
（二）投资账户回顾
1．进取股票投资账户。账户持仓以中小盘股票为主，年初两次熔断之后账户净值出现了较大幅度的回撤。从二月开始，市场基本呈现震荡反弹走势，年底收盘上证指数下跌了12.31%。账户持仓结构和仓位进行了灵活的调整，净值开始逐步回升，但由于持仓小盘股占比较大，净值回升速度并没有明显领先指数。报告期内投资单位净值增长-8.9%。
2．精选价值投资账户。2016年，A股市场表现较差，上证综指跌12.31%、深圳成指跌19.64%、中小板跌22.89%、创业板跌27.71%，本账户年初受熔断因素影响，账户净值损失较大，之后市场开始反弹，账户净值逐步回升，但12月市场受债市暴跌、无风险利率上行的不利影响股市再度下跌，账户净值回撤幅度较大。报告期末主要配置军工等有改革预期的基金品种，持仓较轻。报告期内投资单位净值增长率-21.22%。
3．平衡增长投资账户。2016年，股市开局不利，两个熔断后，账户净值经受了较大损失。全年市场没有大的单边上涨机会，本账户顺应市场的趋势，灵活配置仓位，波段操作，净值逐步回升，由于12月的债市暴跌、股市的全面下跌，造成账户净值大幅回撤。报告期末，本账户重点配置了军改、科研院所改制等催化剂较多的军工类基金，期末持仓较轻。报告期内投资单位净值增长率-13.66%。
4．稳健债券投资账户。2016年，本账户的主要投资策略是在保持谨慎的前提下，力求把握波段性投资机会。持仓以信用债为主，账户总体维持当前账户结构，归拢分散资金，根据市场走势把握波段交易、逆回购和场内基金套利等操作机会，此外，综合考虑资金面和公司债收益率水平择机进行加杠杆的操作。2016年账户投资单位净值实现2.3844%的增长。
（三）2017年市场情况展望
固定收益市场方面，短期来看，美国处于加息周期，中美国债利差位于历史低位，资金面紧张、基本面数据继续回暖、国外不确定事件仍在，致使10年国债收益率仍有较大的上行压力。从长期来看，房地产销售、新开工面积等先行指标已经开始回落，加之制造业补库存的周期告一段落，下游需求可能重新回落，二、三季度经济可能重新走弱，因而对债市的长端收益率会有一定的利好作用。信用债方面，从信用利差上来看，2016年全年基本呈现出牛市愈牛、熊市愈熊的特征，因而信用债的投资需要更加防范利率债波段性调整的市场风险。目前的信用利差虽处于阶段性的高位，但是利率债的调整没有结束，信用利差难言收窄，建议信用债仍然维持谨慎，做细信用研究、享受高票息是性价比较高的选择。趋势性的机会可能出现在基本面转暖被逐步证伪、通胀预期暂时稳定、利率债确定下行趋势的二、三季度。
权益投资方面，2017年权益市场看不到系统性风险，一方面美国经济复苏较为强劲，会带动中国等出口型经济体的经济好转和复苏；另一方面，大宗商品价格上涨，国内钢铁、煤炭、有色等传统行业企业盈利、资产负债状况大大改善，经济基本面整体有所好转。同时，美国加息进程加快、国内资产价格处于高位，国内货币政策很难进一步宽松，政策有所收紧的信号也已经传递出来。总体看，权益市场仍是区间震荡走势，主要以结构性机会为主，估值低、有业绩的股票表现会相对较好。
七、其他重大事件
1、本报告期内，投资连结保险各投资账户没有任何投资政策的变动。
2、本公司投连产品托管银行为中国工商银行，自产品成立以来未发生变更。
3、本报告期内，进取股票账户投资经理为丁树军，精选价值账户投资经理为吴涛，平衡增长账户投资经理为吴涛，稳健债券账户投资经理为王晓曲，各账户投资经理未发生变动。
中国人寿保险股份有限公司
2017年4月 14 日
