中马传动：创世界品牌 为全球服务
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——浙江中马传动股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
浙江中马传动股份有限公司董事长 吴 江先生
浙江中马传动股份有限公司总经理 刘青林先生
浙江中马传动股份有限公司财务总监、董事会秘书 张春生女士
九州证券股份有限公司投资银行委员会执行董事、保荐代表人 董 炜先生
九州证券股份有限公司投资银行委员会执行总经理、保荐代表人 刘铁强先生
浙江中马传动股份有限公司
董事长吴江先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！欢迎参加浙江中马传动股份有限公司首次公开发行A股的网上路演活动。在此，我谨代表中马传动，向参加本次路演的广大投资者表示热烈的欢迎，向关心和支持中马传动发展的社会各界朋友致以衷心的感谢，同时也谢谢上证路演中心、中国证券网对本次网上路演活动提供的大力支持！
中马传动主要从事汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售，主要产品为汽车变速器、汽车齿轮、摩托车齿轮和农机齿轮。公司始终遵循“技术创新，诚信经营”的立业方针和“创世界品牌，为全球服务”的长期发展战略，把握国家支持自主创新的战略机遇和国际汽车产业转移的发展契机，按照“机器换人、智能制造”的发展方向，保持了其在国内汽车变速器和车辆齿轮零件国际配套提供商的领先地位。
经过多年的坚持探索以及不断积累，中马传动为今后的发展夯实了强有力的基础。此次登陆A股市场，中马传动将充分利用全新的资本市场平台，拓宽资本补充渠道，为产品创新和服务创新创造更多的契机，在品牌发展中创造更精准的定位。同时，我们将以此次公开发行为契机，进一步完善公司治理，提升经营管理水平，以更加优异的经营业绩回报广大投资者，以更加优质的服务回报客户、回馈社会。
今天非常高兴能与广大投资者进行网上互动，我们希望通过此次网上路演活动与关注中马传动的各界朋友畅言沟通，增进了解，欢迎大家通过网上路演平台踊跃提问、积极建言。
谢谢大家！
九州证券股份有限公司投资银行委员会
执行总经理、保荐代表人刘铁强先生致辞
尊敬的各位投资者、各位朋友们：
大家好！ 首先，请允许我代表中马传动此次IPO的保荐机构九州证券股份有限公司，向所有参加今天网上投资者交流活动的嘉宾和各位投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
中马传动用智慧开启未来，融汇当今先进制造理念，被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局认定为高新技术企业。2013年10月，公司技术中心被认定为省级企业技术中心。公司目前拥有专利55项。公司始终坚持发扬“人和理智、敬业创新、团队协作，共创同享”的企业精神，在发展的过程中，引进了大量优秀的管理人才，建立了科学的管理制度。
作为中马传动的保荐机构和主承销商，我们有幸同中马传动并肩经历了发行上市申请及审核到发行上市的全过程，亲身感受到了公司管理层高效务实的执行力、探索和创新的精神以及独到的战略眼光，相信中马传动进入资本市场后将进一步增强盈利能力和综合竞争力，为投资者带来更好的投资回报。
我们真诚地希望通过本次网上路演活动，让广大投资者和网友能够更加深入地了解中马传动，从而更大程度地挖掘中马传动的投资价值和投资机会。
最后，预祝中马传动本次发行取得圆满成功！谢谢大家！
浙江中马传动股份有限公司
总经理刘青林先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好！今天的网上交流即将结束，感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问，同时也感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了良好的交流平台，感谢九州证券以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。在大家的共同努力下，本次网上路演取得了圆满成功。
今天，各位投资者朋友从经营业务、未来发展等多个方面与我们进行了深入的交流，并为公司上市后的发展提出了许多宝贵的建议，在此表示衷心的感谢！我们将会认真研究大家所提的意见和建议，不断优化管理制度及经营模式，以更大的努力来回报大家的信任与支持。
登陆资本市场，对于中马传动而言，是公司未来发展中极具战略意义的一步，我们十分珍惜这来之不易的机遇。中马传动将以此为契机，始终坚持“创世界品牌，为全球服务”的长期发展战略，进一步巩固和提升公司在现代汽车零部件领域的竞争力和地位。
未来中马传动将通过借力资本市场，开辟更为广阔的舞台，进一步提高公司的管理水平、提升企业影响力，全面提升综合竞争能力。同时，投资者的信任，让我们感到任重道远，不敢丝毫懈怠，我们深知肩负的责任与期许，未来定将全力创造出优良的经营业绩，进而更好地回报广大投资者的厚爱。再次感谢广大投资者及各位网友对中马传动的支持和关心，祝大家投资顺利、健康如意！
谢谢大家！
经营篇
问：公司有哪些竞争优势？
吴江：公司的竞争优势主要有：1.技术和人才优势；2.客户及营销网络优势；3.产品结构优势；4.产品质量优势；5.成本管控优势。
问：请介绍公司的销售模式。
刘青林：1.销售机构及营销网络
公司设立营销部统一负责营销工作，主要负责：客户市场的开拓；销售内勤保障；售后服务网络及配件网络的建设和管理；客户维护。公司根据市场分布情况在客户所在地建立中转库存，快速响应客户的需求。
2.客户开发及销售方式
公司的汽车变速器产品主要是为汽车整车生产厂家直接配套，车辆齿轮产品主要为全球汽车零部件百强企业及摩托车、农机整车生产厂家直接配套，所以主要采取直接销售的模式。公司“以销定产”，根据客户订单的要求安排生产和发货、到货时间。公司客户一般会同公司商定采购计划并签订或更新价格协议，并在每月末向公司下达次月采购订单，确定下个月的具体采购数量。
3.定价方式及信用政策
公司汽车变速器产品客户主要为国内知名整车厂，车辆齿轮产品客户主要为全球汽车零部件百强企业及知名摩托车、农机整车生产企业。公司与主要客户合作关系稳定，与其一般先签订供货框架协议，确定价格调整原则或者产品价格区间，然后合作期间根据具体的市场行情对价格进行确认。
收款方式上，根据客户回款信誉、市场份额等因素一般会给予30、60或90天左右的信用期。
问：公司目前五大客户有哪些？
刘青林：2016年度，公司前五大客户为：长城汽车股份有限公司、北京汽车集团有限公司、博格华纳、天合、广州新以利机械科技有限公司。
问：公司的产品结构有怎样的优势？
刘青林：公司产品包括汽车变速器、汽车齿轮、摩托车齿轮和农机齿轮，汽车齿轮中的变速器齿轮在主要为公司生产汽车变速器配套的同时，也向其他全球汽车零部件百强企业配套。其他汽车齿轮产品主要为全球百强汽车零部件生产企业配套；摩托车齿轮及农机齿轮主要为摩托车及农机整车生产商配套。
车辆齿轮的研发和设计需要在总成试验的前提下进行，目前大部分车辆齿轮生产企业不具备总成生产能力，因而独立研发、设计和齿轮试验能力较弱，采用按照总成企业的设计图纸和技术参数进行来图加工的生产模式。而公司同时具有汽车变速器的研发生产能力和部分车辆齿轮的独立研发、产品设计、总装试验的能力。公司和汽车零部件总成生产企业、摩托车及农机整车生产企业同步开发，不但保持车辆齿轮产品研发生产技术的先进性，同时也能够最大限度满足汽车零部件总成生产企业、摩托车及农机整车生产企业对车辆齿轮产品技术参数和产品质量的需求。
公司先进的生产工艺水平保证了汽车变速器的产品质量。目前，公司汽车变速器分为五挡、六挡两类，其中的六挡变速器与五档变速器相比，具有较好的燃油经济性和操纵舒适性，报告期内，六挡变速器在公司总的汽车变速器产品的产销占比增长迅速，成为公司重要的利润增长点。公司的汽车变速器主要装配皮卡、SUV、MPV和轻型客车，匹配范围基本涵盖了国内1.6~3.0L绝大部分发动机。另外，公司正在进行电控机械式变速器（AMT）的研发，并已进入原型样机试制阶段。同时，公司正在与整车厂进行电动汽车变速器的联合研发，并已进入小批量生产阶段。
问：公司偿债能力如何？
张春生：与同行业上市公司同期平均水平相比，2014年至2016年各期末公司资产负债率均较高；与同行业上市公司上市前一年末相比，公司2014年至2016年各期末则较低，上述情况表明公司资产负债率符合行业特点与本公司实际业务情况，与同行业公司非上市阶段相比，偿债能力相对较好；但与同行业公司已上市阶段相比，偿债能力相对较差。
问：公司对避免同业竞争有哪些措施？
张春生：为避免今后可能发生的同业竞争，公司股东中泰投资、中马集团，实际控制人吴良行、吴江于2015年9月14日向公司出具了《避免同业竞争承诺函》。
问：您在信息披露过程中将如何履行您的职责？
张春生：董秘主要负责协调和组织公司信息披露事宜，包括代表公司办理信息披露事务、健全信息披露的制度、接待来访、负责与新闻媒体及投资者的联系、回答社会公众的咨询、联系股东，向符合资格的投资者及时提供公司公开披露过的资料，保证公司信息披露的及时性、合法性、真实性和完整性。
发展篇
问：公司发展战略是什么？
吴江：公司遵循“技术创新，诚信经营”的立业方针和“创世界品牌，为全球服务”的长期发展战略，把握国家支持自主创新的战略机遇和国际汽车产业转移的发展契机，发挥公司在技术、人才、管理、品牌等方面的优势，按照“机器换人、智能制造”的发展方向，巩固和加强在国内汽车变速器和车辆齿轮零件国际配套市场的先进地位，不断开发新产品，开拓新市场。通过全体员工发扬“人和理智、敬业创新、团队协作，共创同享”的企业精神，力争把本公司建设成国内领先、国际上具有竞争力、以车辆传动系统零部件为核心的高科技企业。
问：公司未来三年发展计划可能面临的主要困难有哪些？
刘青林：1.目前公司融资渠道主要依赖于银行的借款融资，融资渠道单一，募集资金到位前，资金短缺将在一定程度上制约公司发展。
2.随着各项计划的实施，公司的生产规模、营销网络、研发机构都会扩张，组织管理也将趋于复杂，公司对各类高层次人才的需求将扩大，尤其是技术、管理、市场营销方面的人才，公司将在发展中面临人力资源储备不足的压力。公司将通过切实可行的激励制度，吸引、留住人才，建立人才培养制度，提升公司的人员素质和水平。
行业篇
问：请简单介绍一下我国汽车工业概况。
吴江：改革开放以来，特别是进入21世纪以来，中国汽车工业一直高速发展。汽车工业在带动钢铁、橡胶、化工、电子、纺织和玻璃等上游产业的同时也对相关下游产业的发展起到了促进作用。同时，汽车消费也成为拉动国民经济增长、增加就业和刺激消费的重要手段。随着我国加入WTO以及和汽车工业相关承诺的兑现，我国汽车工业也日益成为世界汽车工业的重要组成部分。
问：公司如何看待行业竞争？
刘青林：良好的行业氛围能够促进整个行业的良性发展。对于我们来说，我们更加希望通过同行业之间的不断学习交流提高行业的整体水平和实力，同时促进公司不断提升自身的核心竞争力。
问：公司所处行业的资金壁垒是什么？
刘青林：汽车变速器行业和车辆齿轮行业属于资金密集型行业，在取得建设用地、新建厂房，购置先进的生产设备、检测设备和试验设备，维持必要的库存等方面需要大量的资金投入。同时，随着产品和技术的升级，还需不断投资进行新产品的研发和设备的更新。此外，高端技术人才和管理人员的引进也需要大量资金投入。
问：公司所处行业的技术和人才壁垒是什么？
刘青林：汽车变速器是集机械、液压、电子于一体的复杂系统。汽车变速器涉及材料科学、机械学、液压原理学和电子科学等。随着碳排放标准的实施，对汽车排放的要求越来越高，需要推出更安全、更节能、更舒适和人性化的汽车产品。相应的汽车变速器亦沿着轻量化、多档化、低噪音、高效化、自动化的方向，从单一的机械产品发展成机械结构和自动控制系统相结合的机电一体化的高科技产品，不但专业性较强，且涉及变速器与发动机电控管理技术、机电产品设计及制造技术、变速器测试与验证技术、变速器与发动机和整车匹配及标定技术等多方面技术。因此，汽车变速器企业不但要有强大的多学科技术支撑，而且需要富有经验的研发、管理团队和优秀技术工人。由于国内汽车变速器技术处于发展期，其技术和人才需企业自身长期沉淀和培养，这无疑为新进入者设置了技术、人才的无形壁垒。
发行篇
问：公司将挂牌上市，您对此有何感想？
吴江：良好的资本市场能够对公司的生产经营起到很大的推动作用，为公司的进一步发展提供广阔的发展空间。我希望公司今后在继续做好生产经营的同时提高资本市场运作和管理水平，使两个市场相互促进，以良好的业绩回报和资本市场表现来回报广大股东。
问：公司募集资金运用与发展计划有何关系？
吴江：公司的募集资金运用与发展计划紧紧围绕现有主营业务、结合国家产业政策和行业发展规划并充分考虑客户需求及行业发展趋势制定，是公司现有业务向高层次、高附加值业务的提升和扩展。公司将以现有业务为发展基础，横向扩充产品系列，提高产品质量及技术含量。发展计划的实施，将充分利用现有的技术、人员、管理经验、客户基础和销售网络，解决公司生产资源不足的瓶颈，优化产品结构，拓展市场范围，从总体上提升公司产品的整体形象，强化公司的竞争优势及盈利能力。
问：请介绍一下本次募集资金投资项目建设的必要性。
吴江：本次公司募集资金投资项目建设的必要性有以下几点：
1.发挥规模效应，巩固和提高行业地位的需要；
2.解决产能紧张瓶颈，实现快速发展的需要；
3.提升技术装备水平，提高产品质量和生产效率的需要；
4.强化技术研发实力，提高公司技术竞争优势的需要；
5.增加营运资金，支撑业务健康发展的需要。
问：投资者关系管理活动对公司股价有提升作用吗？
张春生：投资者关系管理活动旨在通过有效的沟通和交流，获得投资者的认同，最大化地体现公司的价值，并不一定会提升公司的股价，但是肯定有利于投资者对公司更深入的了解。
问：中马传动本次发行的估值合理吗？
刘铁强：我们综合考虑公司的行业地位、核心竞争力、未来发展、估值水平及当前市场情况，与公司协商最终确定本次发行的价格区间。该价格充分反映了公司的核心竞争力以及公司长期创造价值的能力。我们认为定价是合理的。
问：中马传动是否具有长期投资价值？
董炜：我深信公司股票具有长期投资价值。公司将以现有汽车变速器齿轮、汽车转向器齿轮、汽车油泵轴齿轮、汽车发动机齿轮、摩托车发动机齿轮、农机变速器齿轮为发展基础，大力开拓汽车自动变速器行星齿轮、工业机器人减速器齿轮等高精度齿轮产品领域；借助为国际汽车零部件百强企业、国际高端农机企业、国际一流摩托车生产企业配套齿轮的品牌优势、技术优势和产品质量优势，拓展全球化采购的业务平台，推动公司产品品牌国际化的发展。
文字整理 倪丹
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