场外配资大退潮

（上接1版）

“我手里最近有一单资管业务计划报到总部被卡住了，这单业务杠杆比例是1.5倍，劣后资金来自契约型基金。”深圳某券商营业部资深投顾小于说，近期券商资管等通道业务进入严格自查阶段，现在只有遵照资管新规来修改这单业务才可能通过核查，压缩杠杆比例到1倍，且去掉契约型基金的嵌套，直接穿透到实际投资人。

深圳某券商营业部负责人表示，在伞形信托被叫停后，大市值客户依然可以通过单一结构化产品进行杠杆融资，这些客户的融资起点至少在一千万元，银行资金可以对其提供1倍杠杆的融资，融资资金走信托通道。“在实践中，客户资金可能本来就是加过杠杆的，导致杠杆比例超出资管有关规定的底线，合规风险其实挺大的。我们对这块业务也进行了收紧。”

在2015年中期的配资清理过程中，作为众多场外配资公司和伞形信托所使用的风控系统如恒生HOMS系统等被关闭，私募等机构需要将业务接口与券商直接对接，券商的PB业务迅速做大。所谓的PB业务，是指向私募等机构客户提供的集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合服务金融的统称。

但PB账户存在被钻空子者当作场外配资账户的可能性。业内人士认为，PB账户之下可以分设不同的角色，如基金经理、交易员、风控、复核等，这些不同的角色被赋予不同的权利，从而保证账户的安全。比如作为资金融入方的配资个人可以行使交易员权限，在账户中进行股票买卖，而配资方也即资金融出方可以使用风控的权限，在账户到达平仓线时行使平仓权利，保障资金的安全。

“因为PB账户从功能上可以实现配资所需要的多方监管，存在被人钻空子的风险。PB账户也是近期券商自查的重点，我们希望通过严格自查来消除可能存在的合规隐患。”某券商经纪业务部门负责人说。