寻找和布局优秀的成长股

⊙农银物联网混合、农银尖端科技混合、

农银信息传媒混合基金经理 韩林

在经历了5月中旬以来短暂的回暖之后，近期市场再度陷入下跌之中。我们判断，整体而言，宏观政策环境趋紧，金融去杠杆持续推进，金融监管对市场影响仍会延续一段时间。

前期以成长股为代表的中小创板块经历了持续回调，而上证50指数及部分白马龙头型个股股价迭创历史新高，市场行情的结构分化已经演绎得较为极致，但不能轻言市场风格将很快切换。当前市场行情给场内的参与者带来越来越多的焦虑感，不仅仅是以成长风格为主的投资者，也包括前期配置结构中偏向消费股、白马股的投资者，市场开始猜测“抱团”行情瓦解的时间点与促发因素。

我们认为，虽然白马股行情中不同程度包含了“抱团”的属性，但更要区分抱团品种与景气行业龙头的差异。我们观察到，白酒、消费电子等部分板块与个股的基本面仍处在向上趋势之中，估值与成长性的匹配还未脱离合理区间，在市场整体缺乏新方向的环境下，价值龙头股的市场主线依然较难撼动。

对于成长板块，武断地表述为“越跌越乐观、越跌越买”是欠妥的。市场从炒小炒新炒主题，到更关注企业盈利质量、内生成长动力，这样的风格转变至少在中期都将延续。成长股与价值股的边界本就不是泾渭分明，我们更提倡以价值投资的理念在成长性行业中寻找优秀的板块与个股。TMT行业与次新股板块在经历前期的调整之后，已经有越来越多的公司中长期投资价值显现，近期产业资本、上市公司重要股东的增持案例频出也可视为重要例证。利用市场过度情绪化导致的大幅波动，去寻找和布局优秀的成长股，纠正市场的错误定价，是我们乐于去实践的投资理念。