中签率秒杀新股
可转债迎来“最后的行情”

⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽

可转债打新机会又来了，不过这一次可能是可转债打新的最后一波行情。

5日，国泰君安公布可转债发行方案，这大概率是可转债新政出台之前唯一一次大盘转债的打新机会。

为了缓解打新对于资金面的影响，证监会在5月底决定修改打新规则，将“资金申购”改为“信用申购”。6月26日，交易所已经完成征求意见。一旦采用信用申购，将大大降低打新中签率，进而从拼资金转为拼人品，不过收益率水平将提升。

秒杀新股的中签率 回报率飙涨

今年以来，虽然新股发行源源不断，但是中新股的难度也日益提升。据Wind统计，今年以来A股新股中签率在0.02%附近。而可转债的中签率则远超这个比例，最高甚至超过2%。

不仅中签率高，近期可转债上市表现也十分优异。

散户的打新收益率自然也呈上升态势。特别是久其转债，由于只采取网上申购，其中签率创出历史新高，网上打新收益率也达到年化30%的峰值。

记者梳理了一下今年上市的5家公司转债的打新收益，其网上打新收益率持续走高，分别为1%、1.2%、1%、5%、30%，逐级递增。不过，对于网上申购而言，近期打新可转债收益率可以说达到了高峰。

“由于近期市场过于狂热，同时，此次是网上网下发行，因此网上打新收益率或有大幅下滑。”兴业证券左大勇认为。

如果对散户来说，打新可转债仅是一碗阳春面，那么对于网下机构而言则是一坛“佛跳墙”。由于机构打新普遍采用杠杆资金参与的形式，采取配售模式，在配售比例与中签率不变的情况下，收益可以比散户提升10倍甚至20倍。

对于国君转债申购，兴业证券认为，其中签率在0.13%附近，上市价格预计在110元以上，此外该公司为3A债券，机构资金不会缺席此次盛宴。

天风证券的判断是中签率在0.12%附近，年化打新收益率在15%以上。同时该债券的配置也较高，建议机构积极申购。

散户底部抢权策略更灵活

那么，散户该如何参与可转债打新呢？

由于缺少杠杆，为规避劣势，散户可以提前参与布局。比如，在可转债发行前进行布局或者抢权。以国泰君安为例，如果预期打新收益率不满意，在熊市底部可以通过买入正股，然后参与老股东配售。

按照规则，可转债发行将优先向原有股东进行配售。通过配售，散户以较大概率获得确定性收益。同时，还可以通过股票增值来获取收益。

“抢权风险很高，特别是在大盘高位之时。不过，当大盘在低位的时候，则是抢权的好时机。由于风险大幅降低，往往是股债双牛格局。”一家机构人士表示。

数据显示，今年5家发行可转债的正股，或表现强势，或走出底部。

（国泰君安转债申购日程安排：7月6日，原A股股东优先配售股权登记日；7月7日，优先配售和网上网下申购日；7月13日，解冻申购资金。）