重视投资标的
持续性优势

“竞争优势的持续性创造了一切财富。”对巴菲特来说，寻找具有持续性优势的公司，关注公司的发展和利润的持续性，是其长期制胜的法宝之一。

企业的持续性优势，主要是指企业能够在竞争行业中保持优势地位，既具备较高的行业“护城河”，又有稳定的现金流和良好的股东回报等。

对此，《穷查理宝典》中对公司持续性优势进行了总结，主要包括三个方面。

第一，具备良好的商业模式。这类公司不外乎三种基本商业模式，即提供某种特别商品的卖方、销售某种特别服务的卖方，以及是大众有持续需求的商品或者服务的卖方与低成本买方的统一体。这些公司或为大众熟知，或获得良好的口碑和品牌形象，或是能够在控制成本的基础上做到物美价廉，符合优质企业的发展逻辑。

第二，产品的一致性为公司创造稳定的利润。如果公司无须频繁更换产品，它就不必在研发方面花费大量资金，也不必投入几十亿的资本去更新厂房设备。如此一来，金库的钱就会累积成山。同时，公司不必承担繁重的债务，也不必支付高额的利息，最终可以节约一大笔资金，用以拓展公司业务或者回购公司股票。

第三，通过财务报表，挖掘出具有持久竞争力的优质企业。其中，财务报表主要包含三个部分的重要内容，即损益表、资产负债表和现金流量表。损益表能够帮助判断企业的利润率、股权收益、利润的稳定性和发展趋势，资产负债表反映企业的现金资产和长期业务，现金流量表有利于了解企业在改善资本结构方面所花费的资金。财务报表所表现出的“持续性”，可以让投资者深入了解公司竞争优势的“持久性”，判断企业是否具有持续的竞争优势。

“只选择买入那些具有持续性竞争优势的公司。”巴菲特强调要长期持有，如果一些公司一直保持其竞争优势，那么你就不要卖出它们中的任何一家。相对而言，持有它们越久，投资者获得的回报越多。

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