证监会首度回应“三类股东”问题

IPO申请及受理阶段并无差别对待 正在积极研究股东适格性问题

⊙记者 盛景荃 ○编辑 邵明

“这是我第二次在参加全国两会期间就新三板相关问题提交建议案。去年提到的投资者门槛问题，在今年的投资者适当性管理政策中已经有所改善。今年提交的‘三类股东’等问题也如期得到回复，相信下一步会得到积极解决。”全国人大代表、新三板企业圣泉集团董事长唐一林在接受上证报独家专访时表示。

日前，一份证监会对新三板企业圣泉集团提案建议的答复在新三板圈内引起了不小的震动。该文件对于由圣泉集团董事长唐一林等提出的“三类股东”（即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划）、“转板绿色通道”、“精选层”等新三板市场三大热点问题一一作出回复。这也是证监会第一次就“三类股东”问题作出官方答复。

再提建议代表新三板企业发声

在挂牌企业突破万家“大关”之后，新三板今年迈入了“二次创业”的阶段，“三类股东”、“转板绿色通道”、“精选层”等问题成为牵动众多新三板企业“神经”的共性问题。此次建议案的提交人、圣泉集团董事长唐一林对此深有体会。

“我的初衷就是解决很多三板企业面临的普遍性难题。在这三个问题中，‘三类股东’问题是最急迫的。”唐一林表示。“圣泉集团的发展过程中，‘三类股东’成了障碍。很多机构对我们说要清理‘三类股东’，但‘三类股东’无论是在新三板的发展还是在企业的发展中都起到了非常重要的作用，圣泉集团目前的股权结构里就有35个‘三类股东’，这也是很多新三板企业股权结构中的共性问题。希望通过政策创新，不要把‘三类股东’变成挂牌企业上市的障碍。”

唐一林告诉记者，去年参加全国两会时曾就新三板“500万投资者门槛”的问题提交了相关建议案，今年新三板的投资者适当性管理政策发布，把投资者资产门槛由500万元证券资产改为金融资产，已经得到了相应的改善。今年的全国两会，他同样就新三板的上述三个焦点问题提交了建议案，并于7月上旬得到了回复。“我们的政府现在效率越来越高，对于建议提案的回复也越来越正规，显示政府对解决中小企业投融资难题，建设多层次资本市场过程中出现的问题的高度重视，相信这些问题未来会得到妥善的解决。”唐一林认为。

证监会回复正在“积极研究”

对于“三类股东”问题，证监会回复称，并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请并获受理。同时，鉴于“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，“目前证监会正在积极研究‘三类股东’作为拟上市企业股东的适格性问题。”

此外，关于尽快推出直接转板试点或者IPO绿色通道的建议，证监会回应，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。对于在现有基础层、创新层基础上再分出精选层的建议，证监会表示，新三板创新层挂牌公司数量虽然实现了较快的增长，但也存在一些问题。比如，2016年创新层企业不太稳定，900多家创新层企业中在2017年被调出的有400多家，调入创新层的企业有将近1000家。对此，证监会提出了接下来的方案：“下一步证监会将进一步完善市场分层的制度与办法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。”

对于证监会的回复，多位新三板业内人士认为，此次证监会主动回应“三类股东”问题，用词“积极研究”，表明了监管层的态度，这可看作是利好消息，但解决时日并未确认，对市场短期影响有限。直接转板和精选层推出的现实条件尚不具备，需慎重研究后再实行，短期内难以有实质性的突破。

东北证券新三板研究中心总监付立春认为：“关于转板问题，A股改革进行中，新三板更是新生事物，如果现在贸然推出转板，无论对A股市场还是新三板都不是特别有利。监管层对精选层的设立未明确表态，但是提出了针对多元化的新三板市场完善分层制度，并完善制度供给，相关的时间表和具体方案并未提及，不确定性较强。”