金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金
2017年6月30日
基金管理人:金信基金管理有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
报告送出日期:2017年7月20日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期为2017年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注:本基金建仓期为自基金合同生效之日起6个月,建仓结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
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注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”为基金合同生效日,“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期;对此后的非首任基金经理,“任职日期”和“离职日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和《金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同》的规定,遵循诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价,未出现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
二季度市场先抑后扬。一季度经济超预期企稳回升的惯性将上证指数在4月上旬推升至接近3300点。但是,随着5月份出台的经济数据弱于预期,金融监管加严,流动性阶段性紧张推升利率上行,投资者风险偏好下降,上证指数快速回落至3000点附近。在市场风险得到充分释放之后,5月中旬开始,经济走势、金融监管政策、流动性等等各种负面因素开始发生积极变化,上证指数在“漂亮50”和周期股的带领下稳步反弹,市场进入相对乐观的投资阶段。
由于本基金成立于2016年12月,所以在今年一季度建仓期的投资运作中,我们采取了相对谨慎的低仓位策略,以期能够在有效控制回撤的基础上逐步积累安全垫。一季度我们主要配置受益于经济超预期企稳回升的周期行业的龙头公司,这种策略对基金净值的提升作用明显。随着基金净值的上涨,我们逐步增加了基金的风险敞口,虽然净值波动增加,但是也有利于我们布局和把握二季度市场的结构性机会。
4月中旬我们逐步把配置核心从周期转向价值成长。在4-5月市场的调整过程中我们完成了我们对龙头白马股的配置。随后市场在以龙头白马股为核心的“漂亮50”带领下稳步反弹,与之相对应的是,我们的基金净值在5-6月份出现了明显上升,最高涨幅接近15%。
我们重点配置兼具价值和成长特征的龙头白马股的核心逻辑是A股已经开始了估值国际接轨的进程。2016年初的“熔断股灾”之后,A股市场进入资金存量博弈的震荡阶段。在A股市场资金弱平衡的状况下,沪深港通南下北上的边际资金决定了市场的结构和风格。截止2017年6月底,沪深港通开通以来,经由港股通净流入香港市场的资金累计超过4500亿,尤其是2016年一季度开始加速流入香港市场,这客观上导致了去年以来的港股牛市和A股以创业板为代表的中小市值股票大幅度下跌。另外一方面,海外资金经由沪股通和深股通持续配置A股大市值蓝筹股和白马股,截止目前,北上资金累计净流入接近2400亿。值得注意的是,由于在投资理念上更加偏向价值投资,海外资金经由沪股通和深股通北上集中配置所谓的“漂亮50”,对于沪市的恒瑞医药、贵州茅台,深市的格力电器、美的集团、海康威视等等股票的配置资金规模都在100亿以上,直接导致了“漂亮50”一枝独秀的行情。中小市值股票估值下行,价值型股票估值提升,实际上A股已经在沪深港通的作用下开启了国际化和估值国际接轨的进程。
6月底A股被纳入MSCI在估值国际接轨过程中具有里程碑式的意义。当前海外资金在A股市场的持股权重仍然极低。A股市场纳入MSCI将吸引更多的海外资金关注、研究并且配置A股股票,未来A股市场的国际化和估值国际接轨将加速。
由于国内外资金风险偏好、投资理念、资金属性等等方面的差异,海外市场的估值体系跟A股现有估值体系差异较大,在A股估值国际接轨的过程中,A股市场的风格和结构会发生巨大变化。参考韩国和台湾90年代资本市场开放和估值国际接轨的过程,当时韩国和台湾的股票指数屡创新高,但估值却系统性地下了台阶,而且当整个体系迈向成熟与开放时,纵向估值不具有可比性。在估值国际接轨过程中,由于资金互联互通,国内外估值逐步靠拢,A股市场内大部分的高溢价现象将会逐渐消失,小盘股、绩差股和低息股估值将会持续下降。与之相反,蓝筹股和价值股的估值水平会得到系统性提升,从而带动股票指数逐步上行。
展望三季度,宏观经济走势、监管政策的动向以及流动性等等因素都支持市场继续震荡上行。二季度初,市场一度担忧下半年经济的下行风险,但是5-6月份的经济走势相对平稳,我们判断宏观经济三季度将继续走稳,并且会逐步扭转市场的悲观预期。金融监管最严厉的阶段已经过去,未来金融监管和“金融去杠杆”将进入常态化,不会对市场趋势产生太大的负面冲击。流动性紧张推升利率持续上行的局面不可持续,至少在三季度,我们应该能看到阶段性的流动性宽松和利率下行。
在估值国际接轨的大背景下,我们判断三季度A股市场震荡上行,结构性机会显著,价值成长类型的龙头白马股将会继续有超额收益。
本基金将在对宏观经济、国家政策、市场趋势和结构进行深度分析的基础上,加强基于行业比较的大类资产配置,同时结合公司的深度研究,采用灵活积极主动的投资策略,在尽力规避市场风险的前提下,力求给投资者带来长期稳定的投资回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0850元;本报告期基金份额净值增长率为10.83%,业绩比较基准收益率为0.72%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
本基金报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位:份
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内,基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
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§9 影响投资者决策的其他重要信息
9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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9.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§10 备查文件目录
10.1 备查文件目录
1、金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同
2、金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金托管协议
10.2 存放地点
深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦1502
10.3 查阅方式
基金份额持有人可以到存放地点查阅文件。
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2017年第二季度报告