北信瑞丰郑猛：市场趋暖 布局二级债基分享股债机会

⊙记者 朱妍 ○编辑 金苹苹

格子衬衫，细框眼镜，言行举止颇有儒将之风，他就是郑猛，北信瑞丰固收部负责人。虽然是“85后”，但他已有7年多的投资经验，是公司固收团队的主心骨。

去年底以来的债市调整给许多基金造成了业绩压力，而市场是否出现拐点成为当下投资者关心的话题。郑猛认为，一二季度经济数据向好显示中国经济保持稳定增长势头，同时人民币汇率近期强势，货币政策稳健，债市下半年行情可期。

下半年债市趋暖

郑猛认为，经过上半年的震荡调整之后，债市迎来了新的机会。

此前，美联储加息一直被看作是全球市场的不稳定因素。郑猛认为，如果美国货币政策继续收紧，考虑到汇率影响，中国货币政策大概率维持稳健中性。

从国内经济层面来看，郑猛表示，尽管房地产市场销售数据一直在下滑，但投资很难走低，且一二季度经济数据向好，中国经济保持稳增长势头，因此下半年债市仍值得期待。

关于具体操作，郑猛说：“现在收益率曲线较平，未来短端债券的风险收益比明显更高，因此更看好短券机会。目前过剩产能类短券标的值得关注，今年这类债券不仅收益高，而且随着业绩转好信用风险也会降低。长端债券方面可关注老城投债，这类债券风险能够穿越周期，长期的信用风险较小。”

另外，郑猛提示，信用债的选择应当谨慎。随着监管趋严，委外收益率受到一定影响、底层债券穿透等风险因素都对低等级信用债不利，在选择时应尽量规避；挑选高等级的信用债。

布局二级债基正当时

二级债基是一种“跨界”投资的产品，其20%的权益投资可以对债券类资产进行有效补充。“近期股市表现比较好，风险偏好较低的机构投资者选择带权益类投资的二级债基，能够更好地提高自己固定收益组合的风险收益比，也能在保证总体稳定性的基础上，获取股市上行带来的收益。”郑猛表示。

据Choice数据统计，截至8月7日，今年三季度以来，已有109只二级债基累计单位收益率超过1%。其中，有13只基金更是超过5%，而同期纯债基金仅有20只累计收益率过1%。

提及二级债基权益部分的投资方向，郑猛表示，价值股行情还将继续一段时间，目前风险收益比较高的是蓝筹股，因此继续看好此类股票。

郑猛建议，个人投资者在选择二级债基时，应当从三方面进行筛选：一是团队是否稳定，跳槽频率较高的应当进行剔除。二是业绩是否稳定，挑选历史业绩较优的基金。三是投资风格选择，通过过往持仓的观察，可以知道基金权益类投资的风格取向。