PST无研发无专利只有仨员工
富邦股份1.2亿元海外收购啥玩意儿？

⊙记者 覃秘 ○编辑 全泽源

由于触及海外并购、超高溢价、政策套利、过度融资等诸多近期再融资监管重点，富邦股份日前收到证监会对其配股预案的数十条反馈意见。针对富邦股份披露的海外收购公告，上证报记者通过相关渠道调查发现，该海外并购对象PST在法国专利局和欧洲专利局都没有发表专利，其职员也仅有三人且未设专业研发岗位，种种迹象显示其仅是一家小型贸易公司。

研发公司却无专利登记

回查富邦股份的收购公告，公司拟以不超过1.2亿元的现金收购法国PST的100%股权，并从2017年开始分四次支付，其中拟使用募集资金1.13亿元。PST是一家从事化肥助剂和多孔硝铵添加剂研发、销售的公司，其化肥助剂业务在欧洲市场特别是欧洲南部市场具有较为领先的市场地位。该公司创始人为多孔硝铵添加剂的发明者，在多孔硝铵添加剂领域具有显著的市场领导地位，是炸药和采矿业的前沿供应商，能够为该行业提供安全和符合成本效益的解决方案。

第三方调查机构强韵科技有限公司调查的情况却暴露出此收购的多处疑点。一是体现在专利方面。收购公告称，PST的创始人为多孔硝铵添加剂的发明者，在多孔硝铵添加剂领域具有显著的市场领导地位。然而，查询法国专利局和欧洲专利局的专利登记信息，未发现以PST Industries公司名义发表的专利。进一步搜索公司的三个董事Lionel GATTEFOSSE、 Alain SCEMAMA和 Aymeric JANET，法国专利局和欧洲专利局也未查到以上述三人名义发表的专利。

二是PST的规模非常小，且未发现有专业的研发人员职位，其研发能力来源存疑。PST Industries在法国的工商注册信息上，显示该公司人数为3至5人，其中2007年至2011年财务报表上显示是2至3人，近年来的员工人数为3人。2016年7月17日，公司主席由Patricia NAJAC更换为Lionel GATTEFOSSE，其余两个雇员Alain SCEMAMA和Aymeric JANET不变，其职务分别是法定审计师和备用审计。

没有工厂只做批发贸易

根据谷歌地图搜索PST Industries，提供的地址显示为：13 Rue Jean le Coz, 92500 Rueil-Malmaison，该地址为PST公司的分部；PST的工商注册地址为：5 rue Jules Rein 78600 Mesnil le Roi。从这两个地址的实景地图来看均为民居，不具备化学实验室的条件。事实上，PST Industries公司的业务经营代码为4675Z，为化学品批发贸易，法国网站对PST Industries的描述也是“化学品批发贸易商”。

“PST的生产模式为代工（OEM），自己没有工厂，核心优势应该在研发，但根据专利和员工这些可以公开查询的信息，完全看不出来其具有研发能力。富邦股份的公告里，说其化肥助剂业务在欧洲特别是欧洲南部市场具有较为领先的市场地位，是炸药和采矿业的前沿供应商，这些说法都太模糊。”有接受本报记者采访的券商投行人士表示。

该投行人士认为，本着为中小投资者负责的态度，富邦股份至少需要调查清楚并向投资者说明PST的几个基本情况：一是技术实力。公告里最有吸引力的是，PST的创始人为多孔硝铵添加剂的发明者，这个创始人是谁？目前是否还在PST任职？其专利情况和技术授权是如何约定的？二是研发情况。工商信息显示公司只有3个人，是否有作持续研发？

经营情况模糊不清

事实上，PST近年来的经营情况也相当不透明。

经强韵科技查证并从公司所在地法院网站获得证明，PST公司2012年至2016年均未提交年度财务报告。PST最后一次披露年报的2011年，其营业收入达到1175.3万欧元，折合人民币9199万元（2011年欧元兑人民币汇率1:7.82），净利润500万元，净资产718.5万元。据富邦股份公告，2016年1至10月，PST的营业收入为5903万元，净利润为414.89万元，截至2016年10月末，公司净资产为794.82万元。简单对照就会发现，2011年的业绩表现要好于2016年，但其后却连续五年未披露年报。

据富邦股份8月初公告，2017年7月28日，PST 股东已由PCC HOLDING 变更为富邦股份海外全资子公司荷兰富邦，且荷兰富邦对PST 持股100%。根据法国相关法律法规，股份变动登记完成表明本次收购全部程序均已完毕，但上市公司对该收购标的的信披极为有限。

富邦股份的模糊披露显然逃不过监管部门的法眼。在日前下发给公司的反馈意见中，监管部门要求富邦股份详细披露标的资产（PST）的主营业务、运营模式、盈利模式、主要竞争力、客户的稳定性以及产品或服务的市场前景，说明标的资产所处的生命周期，说明标的公司的管理层及核心技术人员情况，以及评估过程中以收益法预测的营业收入是否有合同、订单等支持。

（本文海外查询信息由强韵科技有限公司独家提供）