人民币升值
QDII进入比拼多元投资时代

⊙记者 朱贤佳 ○编辑 长弓

近期，人民币汇率不断走强，这使QDII投资遭遇新的拐点。最近一周，美股QDII不断下挫，拱手让出了长期的“优等生”位置，市场上几只跟踪标普指数和纳指的QDII净值增长率跌幅靠前。受访基金经理认为，在人民币不断走高的背景下，QDII投资呈现全新的结构特征：全面汇率套利时代渐行渐远，转而走向比拼全球投资能力的时代。港股在南下资金支撑下，有望持续走强。巴西、印度、印尼等新兴市场也不乏经济增长亮点。全新的格局也将促进QDII基金放宽视野，在全球范围内寻找优质投资机会。

QDII排名变动透露玄机

据东方财富Choice数据，截至8月30日，QDII产品一个月净值增长率排名变动较大，主要投资美股的几只基金已经从“优等生”跌出前十名。一个月来，4只跟踪纳指100的基金净值增长跌幅均超过2%，两只跟踪标普指数的基金同样跌幅超过2%。这与美股市场近期遭遇的“逆风”不无关联。

近期美元指数从6月份阶段高位已经累积下挫7%，这令资金纷纷撤离美元资产。本周三，美元指数在地缘紧张局势暂缓以及强劲经济数据支持下，走出一波反弹。但市场人士认为，美元“警报”远未消除。本周初，美银美林公布最新一期数据显示，自6月下旬以来，美国股票基金已经连续十周出现资金净流出，创2004年以来最长资金流出周期，此间累计300亿美元资金撤离美元资产。除此之外，截至8月第二周美股上市公司回购股票的数量同比大跌20%，跌幅创下2008年危机之后的最高水平。已经长达八年的美股牛市正面临越来越多的隐忧。

值得关注的是，在QDII产品中，能源类QDII从2016年年底以来始终未能走出泥潭。近一个月，4只追踪能源的QDII基金净值增长率跌幅超过10%。今年以来，标普500能源股指数累计下跌17%，成为表现最差的板块。就连“原油交易之神”安迪·豪尔都关闭了旗下原油对冲基金ASTENBECK。据悉，这名拥有40年原油市场交易经验、前花旗王牌交易员安迪·豪尔旗下的原油基金7月损失超过16%。深圳一家大型基金公司基金经理对记者表示，这类QDII同时遭受基本面和外力冲击，需要重点回避。

眼光投向新兴市场

从趋势上看，全球型QDII在与专注美股以及中概股的QDII较量中大有后来居上的迹象，因为新兴市场相对更容易摆脱对美元波动的依赖。统计显示，截至6月30日，香港恒生指数今年以来上涨17.11%，而同期MSCI发达国家指数按美元计价上涨9.43%，MSCI新兴市场指数上涨17.23%。在这一示范效应带动下，全球型QDII在上半年绝大部分收获了正收益。

据东方财富Choice数据，今年年初以来，嘉实、建信、上投摩根、国投旗下4只新兴市场QDII净值增长全部为正，期间最高涨幅为27%。究其原因，投资分散化能力高低成为业绩分水岭的重要原因。以建信新兴市场混合为例，除了配置了美股以及港股市场外，在韩国、南非、泰国、巴西、印尼等地股市均有投资，该只基金年初以来净值增长超过17%。

富兰克林邓普顿投资旗下的邓普顿新兴市场团队在8月份发布的报告中就提醒投资者，关注新兴市场中被低估小盘股。数据显示，从2017年至今，新兴市场小盘股一直表现活跃，在很多国家和行业中都有强劲的发展，日成交量更超过400亿美元。富兰克林邓普顿内部人士对记者表示：“MSCI新兴市场在2016年表现落后美股，根据多年经验，落后市场往往会在一两年内有较好的表现。预计一些快速融入全球市场的新兴市场小盘股将发挥优势，在国际市场扩展业务，收益大幅增厚。”

除此之外，在弱势美元政策下，黄金作为避险资产近期表现强劲。回溯至2011年，由于美国险些未能提高债务上限，避险情绪推动黄金价格上涨至接近历史最高水平。美银美林大宗商品研究全球主弗兰西斯科·布兰奇表示，2018年很可能再现当年的辉煌。布兰奇指出，由于美国长期利率下跌，且特朗普落实经济改革政策缺乏进展，预计到2018年初，黄金价格有望涨至四年来高位1400美元/盎司。目前，在金价回调之际，就是较好投资黄金QDII时点。