伪市值管理走向末路

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市值管理虽然和股价有一定关系，但过度关注股价甚至不惜与私募等机构联手操纵股价，无疑是走错了路。“任何偏离企业基本面、阻碍投资者客观判断的市值管理，都是不诚信的，甚至会构成操纵市场罪，对企业自身有百害而无一利。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新坦言，上市公司最好的市值管理，就是将企业经营好，管理好，做足研发，做好品牌，做强主业，做大市场。

廖黎辉认为，单纯通过二级市场进行市值管理，往往周期比较短，就可能会频繁交易，引发操纵股价的嫌疑。由于一些上市公司缺乏基本面支撑，股价的突然拉升也得不到其他机构的认可，往往只能吸引散户跟风，导致卖出股票都成问题，而暴涨暴跌也容易引发监管关注。通过二级市场操纵的市值管理模式是不行的，市值管理必须有基本面作支撑。

业绩无疑是上市公司市值的基石，而适当的市值管理也非常有必要。廖黎辉说，在资本市场上，上市公司可以通过主动管理，在股价疯狂时卖出一定股份，在市值低估时买入相同股份，这样就可以在持有股份不减少的情况下，实现股东价值最大化。良好的市值管理也可以为企业发展战略服务，比如上市公司可以在股价低迷时做股权激励，股价较高时进行股权激励行权，调动员工积极性；可以在股价高时进行股权融资，利用资本市场实现实体企业的快速扩张，在股价低时进行股份回购，从而提升每股收益，增强投资者信心。

回馈股东提升企业透明度

业内人士指出，除了把上市公司经营好之外，注重分红、增强企业透明度，也同样是市值管理的正路。

上市公司的市值主要取决于公司的内在价值，包括公司的商业模式、产品研发、市场份额、公司战略等等，这些内在价值短期内变化不会太大，但上市公司的主观努力，如加大分红比例、增加公司透明度等，依然有助于公司的价值发现。

有投行人士表示，提高分红比例，让股东分享上市公司盈利，就是提升投资者信心、吸引投资者挖掘上市公司价值的有效手段之一。贵州茅台、格力电器、福耀玻璃等蓝筹公司，都非常重视股东分红。大比例的分红不仅可以回馈股东，而且可以帮助公司树立积极正面的市场形象。

此外，增加上市公司透明度，及时回应市场质疑，加强与投资者的沟通也有助于上市公司的价值发现。

科大讯飞今年以来股价大涨，市场上也出现了一些质疑的文章，公司及时在深交所“互动易”平台上对有关观点进行了反驳。分析人士认为，尽管这场争论尚未有定论，但科大讯飞积极回应的态度无疑是值得肯定的。信息透明度是与上市公司市值正相关的，信息透明度高的上市公司，投资者往往愿意给出较高的流动性溢价。

作为资本市场的资深人士，深圳证监局原局长张云东对市值管理无疑有着更深刻的理解。他认为，市值不仅与主观努力有关，还受制于上市公司主观无法干预改变的客观条件。对于上市公司而言，最重要的就是心无旁骛地埋头做好自己的本职工作，着力创新、创造内在价值。而与价值创造有关的公司治理、投资者关系、市场影响力、品牌影响力等等都是市值管理的应有之义。