国芳集团：幸福生活伴随者 引领西部新零售
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——甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事长、总经理 张国芳先生
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事、财务总监 余丽华女士
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事会秘书 孟 丽女士
西南证券股份有限公司投资银行事业部执行总裁、并购融资总部总经理、保荐代表人 李 阳先生
西南证券股份有限公司并购融资总部董事、保荐代表人、注册会计师 王洪山先生
西南证券股份有限公司并购融资总部副董事、保荐代表人、注册会计师 彭 博先生
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
董事长、总经理张国芳先生致辞
尊敬的各位投资者朋友和关心国芳集团的网友们：
大家好！
欢迎大家参加甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司首次公开发行A股股票网上路演活动。首先，我谨代表国芳集团的全体员工，向保荐机构西南证券及参与本次发行的其他中介机构，向关心、支持国芳集团的各位朋友表示诚挚的感谢！我们希望通过此次网上交流活动，充分解答各位投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解国芳集团的实际情况，加深对国芳集团的认知。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了与投资者网上交流沟通的机会！
甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司是一家主要从事连锁零售业务的大型民营企业。国芳人扎根西部十几年间，本着不断追求卓越与创新的精神，努力探索企业的经营之路、发展之路、创新之路。培育形成了“国芳百货”、“国芳综超”、“国芳电器”三个在西部城市家喻户晓的商业零售品牌，并提出了百货、综超、电器三位一体的多元业态组合战略构想。
本次公开发行A股股票，是国芳集团发展历程中的一个重要里程碑。我们将保持并进一步巩固公司在甘肃零售行业的领先地位，以登陆资本市场为契机，不断充实公司的资源储备，优化公司的资源结构，实现公司的跨越式发展。公司将以市场需求为导向，按照连锁经营、区域做强的总体战略，以及多品牌多业态的特色发展思路，发展成为一家规模优势明显、管理模式清晰、经营业绩突出的西部地域性零售龙头企业。
今天，我们来到上证路演中心和中国证券网，非常高兴能有这样一个机会与我们的投资者进行沟通和交流，希望可以通过今天的网上交流活动，让一直以来关注我们、支持我们的投资者更进一步地了解国芳集团，认可国芳集团。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是国芳集团成功发行的重要保证。在今天的网上交流中，我们将充分听取和采纳各位朋友的建设性意见，进一步推进公司的创新和发展。我相信，国芳集团一定能创造更加优良的经营业绩，来回报各位投资者、回报社会！谢谢！
西南证券股份有限公司投资银行事业部执行总裁、
并购融资总部总经理、保荐代表人李阳先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
作为甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，我们非常高兴参加今天的网上路演活动。在此，我谨代表西南证券股份有限公司向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
国芳集团主要从事以百货为主，超市、电器为辅的连锁零售业务，目前是甘肃省内居首位的连锁零售企业。经过多年的市场检验，公司在企业管理、市场营销、人才培养等方面都积累了许多宝贵经验，为公司的发行和上市奠定了坚实的基础。
自成立以来，国芳集团坚定发展方向，逐步统一和规范公司管理模式，形成了公司核心产业布局、营销模式和区域优势。未来，国芳集团将会在保持目前业务稳步增长的良好态势的基础上，加快战略布局，提升公司核心竞争力，打造中国连锁百货龙头企业。
在与国芳集团的多年合作中，我们目睹了公司的行业坚守和稳健成长，深刻感受到公司管理团队的专业素质和敏锐的市场洞察力。我们相信，国芳集团将以本次发行上市为契机，不断加强战略布局，扩大市场份额，增强盈利能力，并持续为投资者带来丰厚的回报。
同时，作为国芳集团本次发行的保荐机构和主承销商，西南证券也将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够更加深入、客观地了解国芳集团，从而更准确地把握公司的投资价值和投资机会！我们对国芳集团的未来发展充满信心。欢迎大家在接下来的时间里踊跃提问。
谢谢大家！
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
董事长、总经理张国芳先生致结束词
尊敬的各位投资者、各位网友：
大家好！
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会即将结束。在此，我谨代表国芳集团董事会对广大投资者、各位网友对国芳集团的关注和支持表示感谢！对中介机构的辛勤付出表示感谢！
通过三个小时的交流和沟通，相信大家对国芳集团有了更多认识，对公司的发展历程、业务范围、经营业绩、募投项目、发展战略等有了更多了解。希望今天的交流可以让广大投资者进一步了解国芳集团的投资价值和发展前景。与此同时，我们也收到了广大投资者、网友对国芳集团提出的宝贵意见和建议，再次感谢大家对国芳集团的信任和支持！
国芳集团以打造百年名企作为企业的愿景，本着不断追求卓越与创新的精神，努力探索企业的经营之路、发展之路、创新之路，我们将以饱满的工作激情和优质的服务理念，不遗余力地推进企业可持续发展和不断壮大，为社会创造更多的物质财富。
国芳集团即将登陆资本市场。未来，公司将借助资本平台实现公司战略的实施，寻求更大的发展空间。国芳集团的发展离不开广大投资者的支持。作为一家公众公司，我们将严格按照相关法律法规规范公司治理，做好信息披露工作，主动接受大家的监督，也随时欢迎大家通过电话、邮件、实地调研等多种形式和国芳集团保持沟通，希望大家继续关注国芳集团、支持国芳集团！
谢谢大家！
经营篇
问：国芳集团主要业务的经营模式和收入来源是什么？
张国芳：国芳集团百货、电器业务有两种经营模式：联营、经销；超市业务有三种经营模式：联营、经销、代销。联营模式是公司最主要的经营模式，近年联营模式下销售额占百货、超市、电器业务各自销售额的比例分别在90%、20%、50%以上。
问：国芳集团促销活动有哪些？
张国芳：国芳集团促销活动一般采取以下措施：(1)季节性及节假日促销；(2)预收款销售；(3)会员营销。
问：国芳集团期间费用率为何会低于行业平均水平？
余丽华：国芳集团期间费用率低于行业平均水平，主要原因是：(1)公司自有物业比例较高，租赁支出较小；(2)公司经营门店均位于西北地区，人力成本、租金水平相对较低。
问：国芳集团资产情况如何？
孟丽：国芳集团资产完整、产权明晰，不存在以承包、委托经营或其他类似方式，依赖控股股东、实际控制人及其控制的其他企业的资产进行经营的情况。
问：国芳集团的运行是否独立？
孟丽：国芳集团自成立以来，严格按照公司法、证券法等有关法律、法规以及公司章程等要求规范运作，在业务、资产、人员、财务、机构等方面与现有股东完全分开，具有独立、完整的资产和业务体系以及面向市场自主经营的能力。
问：国芳集团是否存在同业竞争的情况？
孟丽：国芳集团控股股东及其控制的其他企业与国芳集团不存在同业竞争，实际控制人已作出避免同业竞争的承诺，四家关联公司与公司通过联销方式合作，不构成同业竞争的情况。
发展篇
问：国芳集团未来盈利能力如何？
余丽华：国芳集团作为甘肃省内居首位的连锁零售企业，在甘、青、宁三省区具有先发的区域优势，区域竞争能力强。公司管理层认为，公司经过多年的发展，已经积累了丰富的零售业运营管理经验，在品牌形象、商业信誉、人才队伍、供应商资源、资金实力等方面具有优势。公司自有物业面积较大，下属各门店所处的地理位置优越，市场定位清晰，具备较强的竞争实力，预计公司财务状况和盈利能力将保持持续向好趋势。
问：国芳集团未来所有者权益发展趋势是什么？
余丽华：国芳集团近年来业务发展较快，所有者权益随公司利润的增加而增长，本次募集资金到位后将大幅提高所有者权益。
问：国芳集团未来负债状况发展趋势是什么？
余丽华：国芳集团以流动负债为主，主要由预收账款、应付账款和其他应付款等构成，预计此种负债结构仍将保持。募集资金到位后，将大幅增加公司的净资产，降低公司资产负债率，使公司的资本结构更加合理。同时公司未来亦可以根据生产经营需要，使用部分银行借款，来保持合理的资产负债结构。
问：国芳集团组织机构调整计划是怎样的？
孟丽：国芳集团将进一步健全治理结构，按照公司章程规定，强化股东大会、董事会、监事会三会职能，充分发挥董事会下设专业委员会的作用，强化独立董事的职能，进一步加强内控规范。公司将结合经营需要、规模发展的态势以及各子公司运营的成熟度，逐步实现集团运营型管控转向集团财务型管控；做强百货、超市事业部机构，加强运营、指挥及专业化能力；优化组织体系，根据区域规模、消费差异及管理幅度等因素适时增设地区城市公司，缩短工作流程，加强地域统筹管理，求同从异，增强本土化管理能力，通过准确授权，形成运作高效、协调有力、管理有序的企业立体化组织格局。
问：国芳集团未来的区域规划如何？
孟丽：国芳集团将持续发展甘、青、宁省会城市主力店经营盈利能力与市场份额的单店绝对优势，加快培育并稳固城市主力店“桥头堡”作用与地位；坚持效益扩张和可持续发展的原则，发挥同城开店资源与市场地位优势，以连锁经营的模式密集布点，做好做透省会城市，丰满商业网点，增强城市市场份额；发挥区域竞争优势，逐渐向下辐射，按照“立足西北省会，拓展西北三、四线城市，面向中国西部”的布局方针，完成市场的中期战略部署。
问：国芳集团国芳乐活汇项目的市场定位及发展目标是怎样的？
孟丽：国芳集团品牌化、专业化、差异化是现代百货业发展的重要特征之一，也是国内百货零售行业未来发展的重要方向。国芳乐活汇项目实施本着“多元共生、精选服务、重视客户”的原则，以引领潮流为目标，根据项目所处商圈特点，面向的消费群体特征等因素，确定本项目的市场定位，以更好地满足和超越消费者需求，实现项目经营效益最大化。
以未来生活、快乐购物为核心理念，打造引领兰州地区多维立体新生态购物模式的百货名店和具备全方位生活方式配套能力的生活购物中心。运用大数据、零售APP的资源，从时尚到新贵进行全面拢入，不断创造令人信服的商业价值，使项目成为兰州的潮流地标和摩登聚汇点，打造成兰州年轻族的“潮”拜圣地和城市精致生活中心。
问：国芳集团对服务提升有什么计划？
孟丽：国芳集团全新打造属于国芳体系的会员管理体系，与全国一线接轨，升级CRM客户关系信息化系统；专项打造培育客服团队，向服务行业中的航空业、通讯业、酒店业、银行业等领域学习，并引入优秀人才，培养高素质人才；定位培育一支知识型、服务型、专业型、技能型的明星团队，树立属于国芳独有的服务文化。
发行篇
问：国芳集团董事会选择本次融资的必要性和合理性如何？
余丽华：截至2017年6月30日，国芳集团资产总额为226，362.30万元，公司具有管理较大规模资产及投资项目的经验和能力。本次募集资金主要投资于国芳乐活汇项目和IT信息化管理系统升级项目。募集资金总额为46，539.72万元，占公司资产总额的20.56%，与公司的现有经营规模相适应。同时，本次公开发行后，公司的总资产和净资产规模大幅增加，资产结构和财务状况进一步优化，公司抗风险能力将大幅增强。募集资金项目有助于进一步扩大公司经营规模，延伸销售渠道，提升公司竞争力，支持未来利润增长。
问：国芳集团募集资金到位后，将对公司的财务状况及盈利能力带来什么影响？
余丽华：(1)募集资金到位后，将迅速提高国芳集团的流动资产比例，增大公司的净资产规模，降低资产负债率，从而优化资本结构，降低财务风险。
(2)募集资金将用于乐活汇项目及IT信息化管理系统升级。由于新开门店需要一定时期的培育期，IT信息化管理系统升级项目主要为提高公司的运营能力和管理效率，并不能直接产生效益，因此，募集资金到位后也会在短期内降低公司的净资产收益率和每股收益等反映公司盈利能力的指标。
(3)募集资金投资项目实施阶段，资产结构中流动资产与非流动资产呈现此消彼长的变化，即流动资产的比例将不断降低，而固定资产、长期待摊费用等非流动资产的比例将不断提高。
(4)募集资金投资项目建成正常运行后，一方面将大幅提高国芳集团的固定资产和待摊费用，增加折旧和待摊费用；另一方面将扩大现有的营业面积，大幅提升公司的主营业务收入，增加公司利润。
问：国芳集团对本次募集资金的用途有何规划？
孟丽：经国芳集团2013年9月16日召开的第四次临时股东大会审议通过，公司拟公开发行不超过16，000万股人民币普通股(A股)股票，扣除发行费用后，本次募集资金公司将按轻重缓急投资于国芳乐活汇以及IT信息化管理系统升级项目。
问：您如何看待国芳集团股价未来的走势？
李阳：从历史数据分析，国芳集团是一家业绩优良、成长稳健的企业。如果资本市场不出现大的不可预测的下跌，我们相信国芳集团的股票会有一个良好的走势。
问：作为券商，您给予国芳集团在投资者关系管理方面有什么建议？
王洪山：投资者关系是上市公司非常重视的一项工作，上交所也做了很多有益的制度建设帮助强化投资者关系管理。我们认为，通过与投资者建立良好的沟通渠道，国芳集团可以在资本市场上更加透明，更能取得投资者的信任。我们会建议国芳集团注重和投资者的交流沟通，及时披露信息。
问：国芳集团的发行价和市盈率会被市场认可吗？
王洪山：参照目前新股发行市场的相关制度以及市场情况，考虑到国芳集团前期的经营业绩，行业的发展状况和国芳集团在行业中的地位，以及国芳集团具有的良好的地域优势、布局优势以及公司未来的成长性空间，我们认为发行价和市盈率能够被市场认可。
问：对国芳集团的市场价格定位你们是如何估计的？
彭博：国芳集团的市场价格是由投资者来决定的。国芳集团主业突出，经营稳健，业绩良好，具有规模效益，发展前景广阔，是一家值得长期持有的公司。
文字整理 倪丹
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