晋中市公用基础设施投资控股(集团)有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）

（上接42版）

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数据来源：国家统计局

（2）山西省和晋中市高速公路行业发展状况

2013年，山西省提出《山西省高速公路网规划调整方案（2009～2020）》，主要内容是到2020 年末，完成“三纵十一横十一环”的高速公路主骨架网，调整增加10条高速公路938公里，目标是构建纵贯南北、承东启西、覆盖全省、通达四邻的高速公路网，全省所有县（市）全部纳入高速公路半小时覆盖范围内，为山西实施转型跨越发展战略、全面建成小康社会提供强有力的交通支撑。

2016年，山西新续建17个高速公路项目，同时将更好发挥市县政府作用，推动形成“国高网省建、省高网市建”的新格局。截至2015年末，山西省高速公路通车里程达5,028公里，全省119个县（市、区）中有112个通了高速公路。

根据《晋中市2015年国民经济和社会发展统计公报》，截至2015年末，晋中市全市公路通车里程15,911.2公里，较2014年增加72.4公里，增长0.5%，其中高速公路560.7公里。2015年度，晋中全市固定资产投资中，基础设施投资达235.3亿元，较2014年同期增长68.7%。

未来，随着高速公路网络及各地道路建设的不断推进，加上晋中市对基础设施投资力度的不断加大，发行人高速公路经营板块的业务预计将会有进一步的发展。

3、文化旅游行业状况

随着我国经济的快速发展，居民可支配收入随之提高，消费观念不断升级，旅游业作为朝阳行业，发展速度快、市场容量大、消费需求高，未来的发展空间巨大。根据国家统计局 《2015年国民经济和社会发展统计公报》，2015年，国内旅游收入34,195亿元，增长13.10%；我国旅游人数为40亿人次，为2000年的5.38倍；人均旅游花费由2010年的426.60元增长到2015年的854.86元。根据世界旅游业理事会的推算，中国旅游产业对GDP综合贡献10.1%，超过教育、银行、汽车行业。2000-2015年，中国旅游人数及人均旅游花费情况如下图：

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数据来源：国家统计局

总体来看，我国旅游行业具有良好的发展前景。同时，我国政府在国家层面高度重视旅游行业，2009年底出台《国务院关于加快发展旅游业的意见》，将旅游业定位为“国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”。此后，政府也相继出台了多种政策，不断提升和强化旅游产业的战略性支柱地位。2013年以来国家旅游相关政策如下表：

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旅游行业的总体发展和国家政策层面的大力支持，无疑为文化旅游行业的发展提供了坚实的基础。晋中市地理位置优越，东依太行，西临汾河，北与省会太原市毗邻，紧邻太原武宿国际机场，公路、高铁等出行方式众多，交通便利，为文化旅游业的发展提供了有利保障。

尤为重要的是，作为晋商故里，晋中市文化旅游资源丰富，A级景区规模体量在山西为全省第一。除绵山风景名胜区、乔家大院和平遥古城三处国家5A景区外，晋中市现有超过二十处4A及3A级景区，是山西乃至我国北方地区的旅游高地，游客吸引力较强。

根据国家统计局数据，2015年，晋中市商业住宿设施接待入境过夜游客21.1万人次，增长5.1%。其中，外国人13.5万人次，增长率为5.3%；港澳台7.6万人次，增长率为4.8%；接待国内旅游者5,018.5万人次，增长率为25.3%；旅游外汇收入11,142.8万美元，增长率为5.7%；国内旅游收入506.6亿元，增长率为26.1%；旅游总收入513.4亿元，增长率为25.8%。

根据中国经济网统计数据，目前，晋中市重点旅游项目47个，年度投资32.67亿元。晋中市计划在“十三五”期间，重点建设“八大板块、三十个综合项目集群”，即：山西高校新校区现代生活板块、环太原养生度假板块、开发区工业观光板块、祁太平晋商文化板块、太岳山人文自然板块、太行山消夏避暑板块、红色旅游板块等，每个板块突出一个主题和若干集群，形成集聚发展态势。预计未来五年内三十个综合项目集群投入资金突破200亿元。政府在资金和政策层面的大力支持促使旅游行业在未来进入高速发展期，公司旅游业务也将因此取得快速增长。

4、自来水销售行业状况

水务行业是我国乃至世界上所有国家和地区最重要的城市基本服务行业之一，日常的生产、生活都离不开城市供水。

改革开放以来，随着人口增长、城市化进程加快、工业化及生活条件的改善，我国城市用水需求迅速增长。当前，我国面临水资源约束趋紧、用水方式依然粗放的现实。我国的人均水资源量为2,100立方米，是世界平均水平的28%。全国年用水总量超过6,000亿立方米，正常年份缺水500多亿立方米，相当于人均每年短缺36.55立方米，由此造成工业企业损失每年超过2,000 亿元人民币，并且对4,100 万城市居民的生活造成了不利影响。未来随着经济社会快速发展，用水需求呈刚性增长，水资源面临的形势严峻。

2006 年至2015 年，我国36 个城市居民生活用水均价（不含污水处理费）复合增长率为为2.47%， 2013年以来我国36 个城市居民生活用水均价稳定上升。可以预见，随着我国水价改革步伐加快，整体水价仍有进一步提升空间。2006年6月至2016年4月全国36个大中城市居民生活用水价格变动如下图：

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数据来源：国家发展和改革委员会

我国城市供水业在渡过改革开放以来的成长期以后，目前正逐步迈入成熟阶段的早期，长期来看，随着用水效率的不断提高，工业用水的增速将放缓。由于我国整体城市化水平偏低，居民用水将伴随着我国城市化进程的加快呈现出逐年稳定增长的趋势，因而我国城市用水需求将持续提升，我国供水市场仍有发展空间。中国2007至2015年供水总量如下图：

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数据来源：国家统计局

同时，由于存在新城区的建设和原有老旧设施的更新改造，我国城市供水基础设施的投资完成额一直保持着稳中有升的态势。

根据中国工程院《中国可持续发展水资源战略研究报告》，随着人口增长、城市化发展和经济发展，我国供水行业将保持稳定增长。到2030年，我国国民经济用水需求量将达到7,000亿至8,000亿立方米。其中，城市供水需求增长将领先于其他用水需求量的增长，按2030年我国城市化水平按分别达到40%和50%预计，在充分考虑节水的前提下，2030年城市用水需求量将分别增加到l,320亿立方米左右，复合增长率为4.3%，我国城市供水行业发展前景看好。

从价格方面来看，中国的自来水调价流程没有发生改变，依然是由自来水企业提出要求，并经物价主管部门批准，随后向社会公布现有成本构成与未来调价方案，经过听证会通过后方可实行。综合来看，供水行业在跟踪期内价格由政府管制，变动不大；供应量有小幅上升，供水行业总体发展平稳。

（二）上下游产业链情况

1、供热行业

热电联产供热的上游行业为热电厂。瑞阳供热目前从国电榆次热电有限责任公司和山西瑞光热电有限责任公司两家上游热电厂购买热源，并通过自身管网、热力站为下游用户提供供热服务。

瑞阳供热采暖用户主要分为居民住宅、经营型用户和机关团体，其中，居民住宅为其主要客户。截至2016年末，该公司居民用户为15.54万户，下游客户结构稳定。

2、高速公路经营行业

高速公路经营的上游行业主要系为高速公路承担建设施工的土木工程建筑业。高速公路经营行业的下游行业主要包括运输行业、旅游行业和个人消费者等。截至2015年末全国民用汽车保有量达到17,228万辆（包括三轮汽车和低速货车955万辆），比上年末增长11.5%，其中私人汽车保有量14,399万辆，增长14.4%；民用轿车保有量9,508万辆，增长14.6%，其中私人轿车8,793万辆，增长15.8%。近年来，我国民用汽车拥有量情况如下图：

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资料来源：国家统计局

随着国民经济发展和生活水平的不断提高，汽车保有量逐渐上升，客运、货运需求不断增长，为高速公路提供了稳定的市场增长空间，确保了通行费收入的稳定性和增长性。

3、文化旅游行业

九成旅游主要经营文化旅游产业，包括文化旅游演艺和文化旅游产业园区运营。

文化旅游行业有着较长的孕育期和等待期，2000年之前，我国不存在严格意义上的文化旅游项目。进入21世纪之后，文化旅游产业进入了成长期，节目规模逐步增大，园区数量稳步提高，表现形式丰富多样，其已经发展为一个相对独立的产业，具有较强的依托性和产业关联性。文化旅游盈利模式如下：

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文化旅游演艺行业的上游行业主要是各类专业人员或机构提供的服务或劳务，包括文化旅游演艺节目的创业和导演服务、节目编排服务、演出场地设计运营、演员服务等。优质的演艺节目是项目的核心。

旅游开发行业的下游直接面对购买旅游商品（服务）的游客。随着国内经济的增长，无论是国民收入水平、消费能力还是商品种类都有了较大程度的提高。这为旅游开发行业的发展带了强劲的驱动力。

4、自来水销售行业

自来水销售行业的上游行业主要为天然水供应和水资源开采行业。水源购买价格将直接影响行业的生产成本和盈利能力。

自来水销售行业的下游主要为居民和非居民等供水对象。其中，非居民用户又分为企业、行政、工业、机关单位和商业几类。目前，晋中市居民用户数占比为85.37%，非居民用户数占比14.63%。由于自来水由政府定价，自来水销售价格较为稳定。未来，随着晋中市区的持续扩大、工业的不断发展和人口增长将会导致对自来水的需求逐步增加。

（三）发行人所处行业的竞争情况及竞争优势

1、供热行业

除发行人全资子公司瑞阳供热外，晋中市另有十余家民营供热公司，但普遍业务规模较小，暂时不具备较强的竞争力。瑞阳供热具有如下的竞争优势：

（1）技术优势

经过不断地发展，瑞阳供热已形成一定的技术优势。2009年以来，瑞阳供热成功研发并使用了无补偿冷安装直埋技术、环状管网、一网补二网技术和大型水处理中心、先进水平的热换站机组及箱式热力站、自动化控制中心和能源管理中心等五项技术，有利于降低公司运营成本，提高供热效率。

瑞阳供热五大技术亮点

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瑞阳供热在管网敷设中成功使用了国际先进的无补偿冷安装直埋技术，DN1200至DN200的一次网敷设全未安装补偿器，不仅极大地节约了造价，缩短了工期，而且增加了运行的安全性，降低了维护成本。该技术可将供热效率提升25%以上，进而实现节能、环保和减排。

目前瑞阳供热的供热管网均为环状管网，可实现区域的热负荷来回切换，将某一区域供热负荷成倍提高以适应城市建设面积的不确定变化，既能减少公司对现有管网的投资，又能更好的推动晋中市城市建设。

此外，瑞阳供热已成功建成一座每小时250吨能力的水处理中心，在能力、水质、定压上满足了电厂首站和一次网的要求，而且满足了为二次网补水的要求，同时将快速补水的能力提高了五倍。为热力站的箱式化、小型化，完全的远程自动化控制，工程系统设计的优化，创造了必要的条件。

瑞阳供热建有国际先进水平的换热机组及箱式热力站。箱式热力站最大的占地只有18平方米，比传统的热力站节约用地80%以上。同时相较于传统热电站，箱式热力站节约热能在10%左右，节约电能在40%左右，节约用工在40%左右。

通过建设自动化控制中心，瑞阳供热已实现对供热温度远程自动化微控，目前换热站均可无人值守运行，减少了人力资源的投入。

2011年瑞阳供热与施耐德电气签署了战略合作协议，施耐德电气为瑞阳供热建设了能源管理中心，提供集中供热能源管理系统及部分低压变频设备；通过能源管理中心，瑞阳供热每年可节约热能约8%、水耗2%，最大限度降低单位耗能，进一步降低运营成本。综合来看，公司供热业务具有一定的技术优势，使其供热效率与同区域供热企业相比提高30%，有利于降低公司营业成本。

（2）规模优势

供热行业具有规模经济的特点。由于向新用户提供供热服务的可变成本较低，在合理范围内，客户越多，公司向全体客户提供服务的平均成本将降低，所以垄断或者寡头垄断式的企业是整个行业最有效率的运营模式，同时也是市场竞争和政府引导必然导致的结果。

由于具备了先进的技术，同时作为晋中市唯一具有政府出资背景的供热公司，瑞阳供热已经进入供热企业“规模与效率”正向反馈的发展阶段，即效率较高的企业更容易获得更大的市场规模，而随着企业获得的市场规模越大，越能发挥其行业特有的规模经济，降低成本，从而提高效率。

（3）政策优势

瑞阳供热是晋中市唯一具有政府出资背景的供热公司，其业务范围包括晋中市城区集中供热、供热管网建设及运营等，是晋中市最大的供热公司，具有较强的垄断地位及规模优势，在晋中市供热市场处于主导地位。集中供热工程是改善晋中城区大气环境质量的重要手段，具有良好的节能效益、环境效益和社会效益，瑞阳热电作为业内优势企业和国有独资企业，能在政策层面获得一定的优势，有利于其保持并继续提升竞争力。

2、高速公路经营行业

从我国公路路网的角度来看，不断完善的公路网使得我国公路客货运的平均运输距离在不断延伸。其中，高速公路的快速运输与相应的铁路运输相比，已在综合成本方面具备了一定竞争优势。此外，公路路网的不断完善将增强彼此间的协同效应，产生路网效应，提高道路使用率，增加整体车流量，有助于增加对公路运输的需求。

龙城高速作为国有控股公司，在经营活动中得到晋中市政府资源配置、政策安排等方面的大力支持，其公路投资建设与经营产业在晋中市内处于领先地位，竞争力较强。

龙城高速公路途经晋中市榆次区、太谷县、祁县三县（区）的14个乡镇49个村，是山西中部地区西通陕、甘、宁，东抵京、津、冀、环渤海经济圈的重要战略通道，也是《山西省高速公路网规划》中“三纵十一横十一环”规划的重要组成部分。龙城高速公路的建成可有效缓解太原南环高速和汾河谷地的交通压力，对提升太原大都市圈的辐射作用，促进晋中市经济的包容性增长具有重要意义。与晋中地区其他公路相比具有一定的区位和经济发展决定的协同优势。

3、旅游行业

公司旅游业务依托于平遥古城，通过核心产品文化旅游演艺节目《又见平遥》，打造文化旅游园区，将旅游元素和文化元素充分融合，实现了文化和旅游的水乳交融、高端转嫁和协同发展，已经成为山西省文化旅游产品中的知名品牌。

做为平遥整体旅游资源的重要组成部分，《又见平遥》演艺节目已经成为平遥旅游观光中的主要项目，其客源主要是外地来平遥旅游的游客，在整个平遥，乃至整个晋中地区，均不存在与《又见平遥》有一定相似性和替代性的文化旅游演艺节目。具体而言，公司的文化旅游业务竞争优势主要体现在以下几个方面：

（1）高进入壁垒：精良的剧目水准和质量

目前国内观众的审美水平和精神文化需求也在不断提高，只有充分差异化和足够技术水平的节目才能真正打动观众，才是文化旅游项目最核心的竞争力。

《又见平遥》团队具有国内顶尖的项目策划和运营经验，表演突破传统山水背景固定座位，打造移步换景的纯室内场景，并把古城的历史元素和演出有机地融合在一起。剧本的核心凸显了平遥人的道德传统，与平遥古城独特气质和中华民族的核心价值观交相辉映，具有较高的艺术性。

剧场采用山西本土沙河湾的建筑，把明清时期平遥城的街道复制出来，同时运用科技手段来增强现场体验感，增强了观众与演员的互动。

高质量的剧本，高素质的演出人员以及精心设计的剧场，在提升艺术感染力和品牌价值的同时，也提高了进入壁垒，使得后来者难以进入市场。

（2）区位优势：平遥古城带来的游客聚集效应

平遥古城被称为保存最为完好的四大古城之一，也是中国仅有的以整座古城申报世界文化遗产获得成功的两座古城市之一，同时也是国家5A级旅游景点，九成旅游充分受益于其独特的旅游资源优势。2014年全年，平遥共接待游客约为695万人次；2015年全年接待游客约为800万人次。不断增加的游客数量带来了更多的观众，为九成旅游的收入增长奠定了基础。

4、自来水销售行业

城市供水行业作为公用事业，具有明显的垄断性和区域性特点。供水公司是晋中市区唯一一家公共供水企业，其在其核心业务领域拥有垄断的市场地位。

（1）充足的需求保证

除晋中市主城区外，供水公司目前也为山西大学城提供自来水供应服务。大学城目前入驻10所高等院校，师生总量15万人左右，对自来水的需求将保持在高位。

（2）垄断经营优势

目前政府采取区域内特许经营的方式对进入水务行业的企业进行管理和限制。政府对水务行业企业的投资主体、设立标准、建设规划、设施标准、运行规则、收费标准、安全标准、环保标准等方面均进行严格的审查和资质监管。目前供水公司不存在行业竞争风险，政策优势明显。

（四）发行人的行业地位

发行人作为晋中市最重要的国有独资公司，承担着晋中市区各类公用基础设施建设工作，在晋中市供热及高速公路经营、自来水销售等公用事业中占据着特有的垄断地位。

（五）发行人已取得的主要资质情况

发行人及其控股子公司均已按照国家相关法律法规要求，依法就其经营业务办理相关行业经营资质证书。截至本募集说明书签署日，发行人及其控股子公司拥有的主要经营资质情况如下：

1、2010年4月22日，山西省人民政府下发《关于批准榆次龙白至祁县城赵段高速公路为经营性公路的批复》（晋政函[2010]117号），批准榆次龙白至祁县城赵段高速公路为经营性公路，晋中市采取公开招标的方式选择该项目的投资者，并出让该项目的未来收费权，依法按经营性公路组织建设榆次龙白至祁县城赵段高速公路。2011年12月20日，晋中市人民政府与晋中龙城高速公路有限责任公司签订《晋中市榆次龙白至祁县城赵高速公路项目特许权协议书》，协议规定，晋中龙城高速公路有限责任公司担当晋中市榆次龙白至祁县城赵段高速公路项目的项目法人。该项目特许经营期分为建设期和运营期两个阶段，其中：建设期为2.25年，自项目开工之日起至交工日止；运营期（含收费期）为30年（最终以山西省人民政府批准的收费期限为准），自本项目收费许可证颁布之日起至项目移交日止。

2、2012年7月，山西省人民政府分别下发晋政许T字第865号、866号、867号《山西省设立公路站卡许可证》，许可晋中龙城高速公路有限责任公司设立晋中东收费站、太谷收费站和乔家大院景区收费站，许可年限均为30年（自2012年7月起至2042年7月止）。

3、2008年1月24日，晋中市人民政府下发《关于将市国电榆次热电厂2×300MW级配套供热管网工程建设特许权授予市公用基础设施投资建设有限责任公司的通知》（市政函[2008]6号），决定将晋中市国电榆次热电厂2×300MW级配套供热管网工程项目建设的特许权授予晋中市公用基础设施投资建设有限责任公司，由其进行市场化运作，并对项目进行投融资、建设。

4、2011年10月24日，晋中市人民政府下发《晋中市人民政府关于同意将瑞光热电有限责任公司2×300MW级配套供热管网工程建设经营特许权授予市公用基础设施投资建设有限责任公司的批复》（市政函[2011]72号），同意将瑞光热电有限责任公司2×300MW级配套供热管网工程项目建设的经营特许权授予晋中市公用基础设施投资建设有限责任公司，由其进行市场化运作，并对项目进行投融资、建设。

5、2014年7月2日，晋中市人民政府下发《晋中市人民政府关于变更供热管网项目建设经营特许权实施主体的批复》（市政函[2014]41号），同意将国电榆次热电厂及瑞光热电有限公司配套供热管网项目建设经营特许权实施主体由晋中市公用基础设施投资建设有限责任公司变更为晋中市瑞阳热电联产供热有限责任公司，由该公司进行市场化运作和经营。

6、2016年3月24日，发行人下属子公司平遥县晋韵文化艺术有限公司取得了由平遥县文化局换发的《营业性演出许可证》，其获准经营范围为器乐，戏剧，舞蹈，杂技，声乐。

七、发展战略目标

发行人将按照产业协同、管理专业、规模放大、层次科学的原则进一步调整业务和管理结构，在资源整合中重点打造依托于城市资源的供水、供热、高速公路经营和旅游开发等核心业务，成为区域内绝对领先的综合性公用行业融资、建设与经营平台，并形成较好盈利能力。

1、供热业务

发行人子公司瑞阳供热立足晋中地区，坚持做强供热业务。通过将“创新发展、细致做强”深入到各个管理环节，坚持成本领先的发展战略，保证服务质量，稳健发展公司的供热业务。

未来瑞阳供热将进一步发展供热技术咨询服务，研发更先进的供热设备并推向市场，研发供热能源管理自动化生产运行和节能管理办法，为供热行业的发展做更多的贡献。公司业务也将由单一的供热服务转向供热服务、技术服务和设备制造等多元化的业务结构。同时，瑞阳供热还致力于将供热事业发展成为从投资建设到运行，管理，收费，发展用户的一条龙服务。

2、高速公路经营

发行人子公司龙城高速的总体战略目标为：以提高发展质量和效益为中心，坚持建设、管养和服务并重，坚持深化改革、创新驱动和转型升级并举，加速高速公路现代化进程，努力建设群众满意高速公路。深化改革、强化创新，多元化驱动转型发展，提高质量与效益，形成新增长点。

龙城高速还将按照减少审批事项、简化审批流程、加强监督考核的原则，对公司管理制度做进一步的优化和完善。

3、旅游行业

九成旅游将围绕《又见平遥》节目为核心，加快打造文化旅游园区，实现公司资产结构的优化和业务的可持续发展。在经营业务方面，在不增加演出场次的情况下，提高《又见平遥》的收入水平，同时大力推进二期项目的建设，完善商业服务、酒店、交通、泊车、衍生市场开发等业务板块，提升公司的核心竞争力。未来，九成旅游还将通过多种渠道，对平遥现有的旅游资源进行整合，借助积累的文化旅游行业经验，对其进行整体包装、运营，提高公司的竞争力。

4、自来水销售

供水公司一直坚持“优质供水，诚信服务”的企业宗旨，恪守用户至上的服务承诺。在做好为晋中市居民提供优质自来水供应服务的同时，供水公司正积极推进为用户直接提供二次加压的服务。未来，供水公司将致力于打造 “管理科学、创新经营、和谐发展”的现代供水企业。为晋中经济建设发挥作用，为打造和谐晋中营造良好的供水环境。

第五节 财务会计信息

本公司2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月的财务报告根据《企业会计准则》的规定编制，其中2014年度、2015年度和2016年度财务报表及附注已经中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并分别出具了中审亚太审字(2015)010753号、中审亚太审字(2016)020578号和中审亚太审字(2017)020529号标准无保留意见的审计报告，2017年1-6月财务报表未经审计。

非经特别说明，本募集说明书中引用的财务会计数据摘自本公司财务报告，关于本公司2014年度、2015年度和2016年度财务数据均摘自经审计的财务报告。

投资者如需了解本公司的详细财务会计信息，请参阅本公司2014年度、2015年度和2016年度经审计的财务报告以及2017年1-6月未经审计的财务报告，以上报告已刊登于指定的信息披露网站。为完整反映本公司的实际情况和财务实力，在本节中，本公司以合并财务报表的数据为主，并结合母公司财务报表来进行财务分析以作出简明结论性意见。

一、公司最近三年及一期财务会计资料

（一）合并财务报表

公司2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末的合并资产负债表，以及2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月的合并利润表和合并现金流量表如下：

合并资产负债表

单位：元

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合并资产负债表（续）

单位：元

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合并利润表

单位：元

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合并现金流量表

单位：元

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（二）母公司财务报表

公司2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末的母公司资产负债表，以及2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月的的母公司利润表和母公司现金流量表如下：

母公司资产负债表

单位：元

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母公司资产负债表（续）

单位：元

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母公司利润表

单位：元

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母公司现金流量表

单位：元

■二、合并报表范围的变化

（一）报告期内新纳入合并范围的子公司

1、通过设立或投资等方式取得的子公司

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2、通过企业合并取得的子公司

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（二）报告期内不再纳入合并范围的原子公司

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三、主要财务指标

（一）主要财务指标

1、合并报表财务指标

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2、母公司财务指标

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上述各指标的具体计算公式

（1）流动比率＝流动资产/流动负债；

（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；

（3）资产负债率＝总负债/总资产×100%；

（4）总资产周转率=营业收入/[（期初总资产+期末总资产）/2]×100%；

（5）应收账款周转率＝营业收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]×100%；

（6）存货周转率＝营业成本/[（期初存货+期末存货）/2]×100%；

（7）全部债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+应付短期融资券+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券

（8）债务资本比率=全部债务/（全部债务+所有者权益）×100%

（9）利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出；

（10）EBITDA=利润总额+利息支出+固定资产折旧+摊销；

（11）EBITDA利息倍数=EBITDA/利息支出

（12）EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务×100%；

（13）总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额/×100%。

（14）平均资产总额=（总资产年初数+总资产年末数）/2

（15）营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

（二）净资产收益率

根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号--净资产收益率的计算及披露》（2010年修订）的要求计算的净资产收益率如下（合并报表口径）：

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加权平均净资产收益率的计算公式如下：

加权平均净资产收益率=P0/(E0＋NP/2＋Ei×Mi/M0–Ej×Mj/M0±Ek×Mk/M0)

其中：P0分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。

（三）非经常性损益明细表

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》的规定，按照合并口径计算，公司最近三年及一期的非经常性损益情况如下表所示：

单位：万元

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2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，发行人扣除非经常性损益后的净利润分别为-11,452.96万元、-11,432.19万元和-11,909.24万元，金额为负，主要原因系：

（1）报告期内，子公司龙城高速处于初始运营期，经营成本较高，通车量逐年增加但尚未达到预期状态，且龙城高速公路前期建设投入较大，建设资金主要来源于银行贷款， 2014年度、2015年度和2016年度，龙城高速财务费用分别为18,975.99 万元、17,403.01万元和13,911.26万元，财务费用较高，致其营业利润为负。2014年度、2015年度和2016年度，龙城高速的车辆通行量分别为190.40万辆、213.81万辆和282.48万辆，高速公路过路费收入分别为17,058.41万元、19,979.73万元和26,827.16万元，呈逐年上涨的趋势，随着龙城高速配套项目的完工，未来通车量将有所增加，其过路费收入和配套服务收入仍存在较大的上涨空间。

（2）报告期内，子公司九成旅游处于集中建设期，部分投建项目尚未投入运营，致其营业收入较小。截至2016年末，九成旅游营业收入主要系《又见平遥》门票收入，印象平遥文化演艺展示建设二期项目尚未投入运营。随着二期项目的逐渐完工，酒店等相关配套设施的完善，其业务结构由单一的文化演艺业务转变为城市综合文化旅游业务，存在较大的盈利成长空间。

四、发行公司债券后公司资产负债结构的变化

本期公司债券发行完成后，将引起公司资产负债结构发生变化，假设公司的资产负债结构在以下假设基础上产生变动：

1、相关财务数据模拟调整的基准日为2017年6月30日；

2、假设本期债券的募集资金净额为8亿元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行；

3、本期债券募集资金8亿元全部用于补充公司流动资金，改善公司资金状况；

4、假设公司债券于2017年6月30日完成发行；

5、假设财务数据基准日与本期公司债券发行完成日之间不发生重大资产、负债、权益变化。

基于上述假设，本期债券发行对发行人合并资产负债结构的影响如下表：

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基于上述假设，本次债券发行对发行人母公司资产负债结构的影响如下表：

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本次债券发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，是公司加强资产负债结构管理的重要举措之一。本次债券募集资金将成为公司中长期资金的来源之一，为公司资产规模和业务规模的均衡发展及利润增长打下良好的基础。

第六节 募集资金运用

一、本次发行公司债券募集资金数额

根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合发行人财务状况及资金需求状况，经发行人董事会审议通过，并经公司股东晋中市人民政府批复同意，发行人拟向中国证监会申请发行不超过人民币12亿元（含12亿元）的公司债券。

本次债券采用分期发行的方式，首期债券规模为人民币8亿元。

二、本次发行公司债券募集资金的使用计划

公司是以供热、供水、高速公路经营、旅游为主营业务，集现代服务业于一体的综合国有独资企业，主营业务具有资金投入规模较大的特点，因此合理的负债结构和充足的营运资金是公司进一步扩大业务规模、提升营运效率的必要条件。

结合公司的财务状况和资金需求情况，扣除发行费用后，公司拟将本次债券募集资金全部用于补充公司流动资金。公司董事会和管理层认为，本次发行公司债券用以补充公司流动资金，可以改善公司资金状况，满足公司进行项目建设、开发和主营业务拓展的需要。

三、募集资金专项账户安排

公司将根据相关法律法规的规定指定募集资金专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。

四、本期债券募集资金对公司财务状况的影响

（一）对本公司资产负债率的影响

本期债券发行完成且募集资金运用后，公司的资产负债率由2017年6月30日的52.68%增加至54.16%（合并口径），变化较小。本期债券发行后，由于长期债权融资比例有较大幅度的提高，发行人债务结构将能得到有效改善。

（二）对本公司财务成本的影响

发行人日常生产经营资金需求量较大，而金融调控政策的变化会增加公司资金来源的不确定性，可能增加公司资金的使用成本。本期发行固定利率的公司债券，有利于发行人锁定公司的财务成本。同时，将使公司获得长期稳定的经营资金，减轻短期偿债压力，使公司获得持续稳定的发展。

（三）对本公司短期偿债能力的影响

本期债券发行完成且募集资金运用后，发行人合并口径的流动比率将由2017年6月30日的2.42倍提升至2.73倍。发行人流动比率有所改善，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，短期偿债能力增强。

综上，本次募集资金用于补充公司流动资金，可有效提高公司短期偿债能力，优化公司融资结构，降低公司财务风险，为公司业务发展提供营运资金支持，进而提高公司盈利能力。

五、发行人关于本次债券募集资金运用的相关承诺及防范机制

本次债券发行不涉及新增地方政府债务。本次发行公司债券是公司自主举债行为，由公司自行承担偿还责任，还款来源为发行人自身经营性收益，不通过地方政府以财政资金直接偿还，本次债券不涉及新增地方政府债务。

本次债券募集资金不用于偿还地方政府债务且不投向不产生经营性收入的公益性项目。本次债券募集资金用于补充流动资金。公司将严格按照约定用途使用募集资金，不会将资金转借他人，亦不会用于偿还地方政府债务或投向公益性项目。

第七节 备查文件

本募集说明书摘要的备查文件如下：

1、晋中市公用基础设施投资控股（集团）有限公司公开发行2017年公司债券募集说明书；

2、发行人最近三年的审计报告及最近一期会计报表；

3、主承销商出具的核查意见；

4、发行人律师出具的法律意见书；

5、大公国际资信评估有限公司出具的债券信用评级报告；

6、《债券持有人会议规则》；

7、《债券受托管理协议》；

8、中国证监会核准本次发行的文件。

投资者可以在本次债券发行期限内到下列地点查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上交所网站（www.sse.com.cn）查阅募集说明书及摘要和大公国际资信评估有限公司出具的债券信用评级分析报告：

1、晋中市公用基础设施投资控股（集团）有限公司

地址：山西省晋中市榆次区锦纶北街3号12层

联系电话：0354-3026255

联系人：郝俊明、郭玉贤

2、平安证券股份有限公司

法定代表人：曹实凡

地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号平安金融大厦26层

电话：021-38639246

联系人：张丹丹

3、东方花旗证券有限公司

地址：上海市黄浦区中山南路318号24层

联系电话：021-23153888

联系人：干文立、张洁沁

投资者若对募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。