无锡阿科力科技股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要

（上接15版）

第二节 本次发行概况

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第三节 发行人基本情况

一、发行人基本资料

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二、发行人历史沿革及改制重组情况

（一）设立方式

公司系由无锡阿科力化工有限公司整体变更而来。

2013年6月3日，经无锡阿科力化工有限公司股东会决议，同意将有限公司整体变更为股份有限公司，阿科力以经致同会计师事务所审计的截至2013年3月31日的净资产89,053,902.69元（扣除专项准备）为基准，按1：0.6737的比例折为股份公司股份6,000万股，其余29,053,902.69元计入资本公积。2013年10月14日，公司取得江苏省无锡市工商局颁发的注册号为320205000046910的企业法人营业执照。

（二）发起人及其投入的资产内容

公司的发起人为阿科力有限的全体股东，即朱学军、崔小丽、朱萌、无锡诚鼎创业投资中心（有限合伙）等15名股东。在依法变更为股份公司后，阿科力有限的债权债务由股份公司承继；阿科力有限的全部资产、业务投入股份公司。

三、有关股本的情况

（一）总股本、本次发行的股份

公司本次发行前总股本6,500万股，本次拟发行2,170万股流通股，公开发行股份数量不低于公司发行后股份总数的25%，发行后总股本为8,670万股。

（二）股份流通限制和锁定安排

本公司股东所持股份自愿锁定承诺参见“第一节 重大事项提示”。

（三）主要股东的持股情况

1、发起人持股情况

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2、前十名股东持股情况

本次发行前，公司前十名股东持股情况如下：

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3、发行人前十名自然人股东情况

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截至本次发行前，公司不存在国家股、国有法人股东或外资股股东。

（四）发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系

公司股东之间的关联关系如下表所示：

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除上表所列股东间的关联关系外，公司股东不存在其它关联关系。

四、发行人业务情况

（一）发行人主营业务

公司自成立以来，致力于聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等各类新材料产品的研发与生产。通过不断的自主创新，公司凭借其完善的化工基础设施、自行研发的专利技术以及丰富的生产工艺流程控制经验，已成为国内领先的规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯的科技型企业，打破了跨国化学集团对该领域的垄断，产品广泛应用于风电叶片制造、页岩气开采、饰品胶、环氧地坪、人造大理石、汽车表面涂层等国民经济各个领域，在国内市场树立了较高的竞争地位。

发行人自成立以来，一直专注于聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等化工新材料产品的研发、生产和销售，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所从事的业务属于化学原料和化学制品制造业（C26），行业类别未发生变更，主营业务未发生变化。

（二）发行人主要产品及其用途

1、聚醚胺

聚醚胺（PEA）是一种新型的精细化工材料，属于脂肪胺大类中的一种，其末端活性官能团为胺基，主链为不同分子量聚环氧丙烷/环氧乙烷，亦称端氨基聚醚。由于端氨基的反应活性，使其能与多种反应基团作用，凭借其低粘度、较长适用期、减少能耗、高强度、高韧性、抗老化、优良防水性能等多方面优异的综合性能，在新能源、建筑、新材料等众多行业领域应用广泛。具体而言，聚醚胺主要应用于如下几个方面：

报告期内，公司聚醚胺主要应用于风电制造、油气开采、涂料、胶黏剂与添加剂等行业，覆盖高端复合材料、页岩抑制剂、环氧地坪固化剂、环保涂料、水性涂料、饰品胶、等众多细分领域。具体而言，聚醚胺主要应用领域及其功能如下：

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同时，聚醚胺还可用于聚脲材料（聚醚胺为聚脲材料的关键组分，在高速铁路桥梁、跨海大桥、海洋平台、水坝等领域得到广泛应用）、LED封装、电子灌封胶等领域。

报告期内，公司聚醚胺主要品种（MA223）应用于风电叶片制造、页岩气开采、水性涂料、环氧地坪与饰品胶等领域。同时，公司亦通过持续研发创新，不断开发细分品种聚醚胺丰富产品线，进一步扩充应用领域，提高附加值。目前，公司聚醚胺产品线以MA223型号为主打产品，其他特殊品种聚醚胺产品线主要包括如下：

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目前，公司作为国内极少数实现聚醚胺规模化生产的企业之一，采用连续法生产工艺，产品质量与市场份额在国内聚醚胺领域均处领先地位。

2、光学材料（光学级聚合物材料用树脂）

公司生产的光学级聚合物材料用树脂包括活性光学树脂单体、高折光指数聚合物材料以及全息防伪用聚合物材料等系列产品，其中活性光学树脂单体系列产品（甲基）丙烯酸异冰片酯为公司主要产品，广泛应用于高端汽车表面光固化涂层，其主要特性为耐腐蚀、耐擦伤、增加光泽度与亮度。目前，公司为国内该领域规模领先的生产商和销售商。

公司本次募投项目高透光材料中的环烯烃新材料，即涂料行业“十三五”规划重点研发的脂环基丙烯酸酯，应用于重点支持发展的新型环保涂料领域，是国家支持发展的高固体份、低粘度环保涂料的关键原材料。目前，该产品已完成中试试生产并经国内厂商检测，其环保性能突出，获得了市场认可。

3、改性环氧树脂（特种环氧树脂）

环氧树脂是泛指分子中含有两个或两个以上环氧基团的有机化合物。固化后的环氧树脂具有良好的物理、化学性能，它对金属和非金属材料的表面具有优异的粘接强度，介电性能良好，固化收缩率小，制品尺寸稳定性好，硬度高，柔韧性较好，对碱及大部分溶剂稳定，因而广泛应用于国防、国民经济各部门，作浇注、浸渍、层压料、粘接剂、涂料等用途。根据应用需求，可通过选择固化剂、添加反应性稀释剂、添加填充剂、添加特种热固性或热塑性树脂等方法对环氧树脂进行改性，生产改性环氧树脂。公司改性环氧树脂主要应用于电子覆铜板，目前已开发适用于其中对性能要求更高的无卤覆铜板、阻燃覆铜板、高Tg（玻璃化转变温度）覆铜板等细分领域，可替代该类覆铜板所用的高韧性环氧类进口原材料。

4、丙烯酸树脂

丙烯酸树脂是由丙烯酸酯类和甲基丙烯酸酯类及其它烯属单体共聚制成的树脂，通过选用不同的树脂结构、不同的配方、生产工艺及溶剂组成，可合成不同类型、不同性能和不同应用场合的丙烯酸树脂。公司丙烯酸树脂具有良好的保光保色性、耐水耐化学性、干燥快、施工方便、易于施工重涂和返工等优点，主要应用于手机外壳、铝材等各类金属喷涂以及钢结构防腐喷涂等领域。

5、聚酯树脂

聚酯树脂是饱和聚酯树脂，该产品流平性好，柔韧性好，耐老化性能优异，适合自动化滚涂生产，主要用于生产卷材涂料。

（三）产品销售方式和渠道

公司面对境内客户主要采取直销模式。公司按照地理片区划分销售人员业务覆盖范围，由所对应片区业务人员及业务经理与下游客户直接建立合作关系。针对新客户，通过与对方采购人员进行交流，销售人员对公司及公司产品进行相关推介的同时了解对方的企业规模、信誉等相关信息，根据客户需求进行产品认证，通过客户认证后签订销售合同、批量供货。针对已有客户，销售人员亦会持续跟踪客户最新需求与用户体验，持续改进、完善产品性能。对于境外用户，公司直接销售给最终客户或以卖断方式销售给贸易商，并通过贸易商销售给最终用户。

（四）主要原材料

公司主要原材料为基础化工产品，市场供应充足，公司已建立畅通的采购渠道，从源头上保证产品质量。为进一步确保供应链稳定，公司主要原材料拥有多家优质供应商备选。公司制定了严格、科学的原材料采购制度，形成了从原材料供应商的选择、采购价格确定到采购产品质量检验的完善采购体系。

（五）行业竞争情况以及发行人在行业中的竞争地位

1、聚醚胺领域

目前，全球聚醚胺市场的主要生产厂家为美国的亨斯迈公司及德国的巴斯夫公司，该两家企业占据全球绝大部分市场份额。其生产工艺均为连续化生产，采用负载在载体上的金属催化剂，对于催化剂体系的选择、工艺过程的控制以及生产设备的要求很高。

国内实现产业化、规模化聚醚胺生产的企业很少，且存在产品型号单一、生产效率较低、成本较高、产品质量与国外竞争对手相比存在较大差距等较多问题，难以真正实现进口替代。随着公司聚醚胺生产线的陆续投产，目前公司聚醚胺设计产能已达一万吨，在国内聚醚胺领域保持领先地位。公司凭借优异的产品质量和相对较高的性价比开启了聚醚胺产品的进口替代进程，但是由于产能限制、竞争对手产能扩张，公司的整体市场占有率相对于全球大型聚醚胺厂商绝对值仍然较低。

2、光学级聚合物材料

公司光学级聚合物材料用树脂包括活性光学树脂单体，高折光指数聚合物材料，及全息防伪用聚合物材料，其中活性光学树脂单体系列为公司主要产品。

活性光学树脂单体方面，公司主要产品（甲基）丙烯酸异冰片酯广泛应用于汽车表面涂层。公司为国内该产品领先的生产商和销售商，产能、市场占有率及产品品质均领先于国内同类产品。目前，该产品超过50%出口欧洲、美国、日韩等发达国家和地区。外资企业在该市场仍占据主导地位，公司在该领域主要竞争者有德固赛和日本三菱化学等。

3、其他领域

国内的聚酯树脂、丙烯酸树脂和环氧树脂行业经过多年的发展，无论从技术、工艺、基础设施或者生产规模等多方位来看均处于成熟阶段，行业内规模化企业较多，竞争较为激烈。近年来，发行人通过不断自主创新进入了聚醚胺、光学级聚合材料用树脂等高壁垒的新兴领域，逐步将产能转移至聚醚胺和光学级聚合物材料用树脂等高附加值产品，目前公司已退出聚酯树脂、丙烯酸树脂涂料领域。

（六）发行人的竞争优势

1、技术优势

公司自成立以来一直将核心技术作为企业生存、发展的第一要素，通过不断的探索和尝试形成了独有的技术体系，以市场需求和前沿趋势为导向，打通公司内部以及上下游各个环节，从产品选型、研发生产的全技术链掌控以及对下游的需求引导等多方面确保企业能够持续保持自主创新动力与行业领先地位。

发行人始终将技术创新作为企业发展的重要动力与核心竞争力。在生产聚醚胺过程中，发行人在生产工艺、催化剂制备技术等方面进行了多项创新，研究开发了具备国家先进水平的连续法固定床催化胺化技术、聚醚胺专用催化剂的制备技术等多项核心技术。公司已获得中国石油和化学工业协会颁发的2013年度和2016年度“中国石油和化工行业技术创新示范企业”称号，以及“无锡市十佳科技创新型企业”、2015年度江苏省科学技术奖、无锡市科学技术进步奖、2016年江苏省科技小巨人企业等多项殊荣。2012年6月，经中国石油和化工联合会组织的专家组鉴定（中石化联鉴字【2012】第074号），公司聚醚胺（端氨基聚醚）连续化生产工艺已达到国际先进水平；其高强韧环氧固化剂聚醚胺（产品编号130205G0140N）、环保型页岩抑制剂专用聚醚胺（产品编号160205G0495N）分别于2013年7月和2016年12月获得江苏省科学技术厅颁发的“高新技术产品认定证书”。截至2017年6月末，公司已获授权发明专利11项。

2、先发优势，树立壁垒

公司凭借科学、完善的核心技术体系一直走在行业的前沿。公司在2007年就启动了聚醚胺和光学级聚合物材料的研发项目，经过密集市场调研、内外部论证等决策环节以及在实践中不断的改进调整形成了现有完备的生产体系。由于公司采用的生产工艺处于国内领先地位，从产品开发、催化剂制备、清洁生产工艺设计、调试等全技术链环节都需要进行自主研发，整体实现周期较长，这将对后进入者形成进入壁垒。

公司切入市场后迅速开拓下游应用领域，建立了先发优势，在国内相关领域树立了领先的竞争地位，并且凭借全技术链的掌控对新进入者形成技术壁垒。此外，公司的持续创新机制在一定程度上强化了公司的先发优势和竞争地位。随着公司对产品、工艺和产业链的理解不断加深，新的产品特性和应用领域将被陆续发掘出来，从而进一步提高公司的成长性。

3、广阔的下游应用空间

聚醚胺和光学材料产品拥有广阔的下游应用空间。聚醚胺能够作为高性能的固化剂广泛应用于风力发电叶片等高端复合材料、页岩油气和海洋油气开采、环氧地坪、水性电泳漆及水性环氧涂料等环保涂料、人造大理石、饰品胶、燃油添加剂、聚脲材料等领域。随着清洁能源日益得到国家政策重视、居民消费能力的日渐增强以及基础设施建设仍有广阔的投资空间，聚醚胺产品市场需求稳定。而作为公司光学材料主要产品应用领域的汽车涂料行业同样有着良好的市场前景。此外，注重市场需求双向传递的经营策略也将使得公司在开拓新兴应用领域、增强成长性方面占得先机。

4、核心团队优势

发行人已建立了一支从技术研发、工艺生产到市场销售各方面配置完备、各具优势、协同互补的管理团队，管理层各成员均在相关领域取得丰硕成果与宝贵经验。公司创始人、董事长朱学军先生、研发负责人张文泉先生、生产负责人尤卫民先生等核心团队均多年从事化工产品的研发、生产与市场开拓，具备丰富的化工产品生产实践与管理经营经验，为公司产品质量与前瞻发展提供了有力保障。

5、产品质量优势

公司产品质量与性能已获得多位行业专家的联合鉴定以及瀚森化工、陶氏化学、兰科化工等全球知名风电叶片树脂客户认可，主要产品实现了进口替代。公司的聚醚胺产品凭借优异的产品性能，已被对产品性能要求极为严格的用户所采用。公司聚醚胺产品及甲基丙烯酸异冰片酯等光学材料产品均根据欧盟REACH法案获得了欧盟REACH注册，公司产品与国际标准接轨，为公司进一步开拓国际市场奠定了基础。此外，公司已取得德国劳氏船级社GL认证（Germanischer Lloyd），确保生产技术、产品质量达到国际水平。公司的产品质量可达到全球主要聚醚胺生产厂家的水平并兼具价格优势，这形成公司的主要竞争力。

五、发行人业务及生产经营有关的资产权属情况

（一）主要固定资产

本公司主要固定资产为房屋及建筑物、机器设备、运输设备、电子设备及其他等。公司依法拥有相关的产权，资产状况良好。报告期末，公司主要固定资产具体情况如下：

单位：万元

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发行人固定资产使用状态良好，报告期末总体成新率为65.20%，未计提资产减值准备。

1、房屋建筑物情况

截至本招股意向书摘要签署日，发行人已取得房屋所有权证书的房产共计4处，建筑面积合计21,228.79平方米，具体情况如下：

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2、主要生产设备

2017年6月末，公司主要产品聚醚胺、光学材料各生产环节配置的主要机器设备数量、价值、成新率、技术性能等情况如下表所示：

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截至2017年6月，公司主要生产设备之上未设定抵押、质押等权利限制。

（二）主要无形资产

1、土地使用权

截至本招股意向书摘要签署日，发行人已取得国有土地使用权证的土地共5宗，合计101,267.90平方米，具体情况如下：

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公司取得无锡市规划局2015年10月12日颁发的《建设用地规划许可证》（地字第3202052015A0021号），该规划许可证规划募投项目的用地位置位于东港镇青园路东、锡港南路北，可建设用地面积约39,230平方米，用地性质为工业用地。

公司取得无锡市规划局2016年3月31日颁发的《建设工程规划许可证》（建字第3202052016A0008号），该规划许可证规划募投项目的建设位置位于东港镇青园路东、锡港南路北，建设规模23,340平方米。

2、商标

截至本招股意向书摘要签署日，发行人已取得的注册商标情况如下：

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截至本招股意向书摘要签署之日，公司注册商标之上未设定质押等权利限制。

3、专利技术

截至本招股意向书摘要签署日，发行人通过自主研发或合作研发取得11项专利技术，均为发明专利，具体情况如下：

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注：发明专利的有效期限为自申请之日起 20 年。

公司与上海交通大学合作开发的专利（上表中第1项、第2项）约定相关专利的所有权由双方共同拥有。报告期内，公司未利用前述专利生产相关产品。上述专利中第6项与第7项原为发行人与江南大学所共有，2015年10月12日，公司与江南大学签订了《专利权转让合同》，将前述专利权转让予本公司。该专利已变更为本公司单独所有。

截至本招股意向书摘要签署之日，公司专利技术之上未设定质押等权利限制。

除上述已取得的发明专利外，截至本招股意向书摘要签署日，公司正在申请的发明专利如下：

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4、非专利技术

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六、同业竞争和关联交易

（一）同业竞争

发行人控股股东为朱学军先生，实际控制人为朱学军先生和崔小丽女士，其除本公司外，均未直接或间接控制其他企业。发行人不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业从事相同、相似业务的情况。

为避免未来可能产生的同业竞争，朱学军、崔小丽及本公司持股5%以上股东朱萌均出具了《关于避免同业竞争及利益冲突的承诺函》：

“截至本承诺函出具之日，本人并未以任何方式直接或间接从事与阿科力相竞争的业务，并未直接或间接拥有从事与阿科力产生实质性同业竞争企业的任何股份、股权或在任何竞争企业有任何权益。并承诺在本人作为阿科力被法律法规认定为实际控制人（持有阿科力5%（含）以上股份）期间：

（1）本人及本人直接或间接控制的其他企业不会在中国境内外直接或间接从事或参与任何在商业上对股份公司构成竞争或潜在竞争的业务及活动，不会拥有或以其他任何形式控制与股份公司存在竞争关系的任何经济实体、机构、经济组织的权益。此外，本人不会在与股份公司存在竞争关系的任何经济实体、机构、经济组织中担任职务。

（2）如本人所直接或间接控制的企业被认定与阿科力存在同业竞争，本人将该涉嫌同业竞争的企业转让给无关联第三方或收购成为阿科力一部分；如从任何第三方获得的任何商业机会与阿科力经营的业务有竞争或可能有竞争，则本人将立即通知阿科力，并尽力将该商业机会让予阿科力。”

（二）关联交易

1、经常性关联交易

报告期内，公司与关联方之间的经常性关联交易包括采购商品、接受劳务类，销售商品、提供劳务类和向关键管理人员支付薪酬，交易价格均以市场行情为基础协商确定，交易定价具有公允性。

（1）采购商品、接受劳务关联交易

单位：万元

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报告期内，公司采购商品、接受劳务类关联交易占同类交易比重较小，不存在对关联方的重大依赖情形，亦不会对公司财务状况或经营成果产生重大影响。

公司向杰特尔采购的精制剂，是一种常见的无机盐类。公司将精制剂应用到聚醚胺的生产过程中，用以去除聚醚胺生产中的杂质和提高透明度、光泽度和纯度等质量指标，是发行人摸索出的一种技术诀窍，不属于发行人的核心技术。公司通过杰特尔采购精制剂，达到供应商隔离墙的作用，降低发行人聚醚胺相关技术诀窍泄密的可能性。

公司向杰特尔采购精制剂的定价是参考精制剂市场价格、考虑杰特尔的产品成本（包括原材料采购成本、分装成本、临时存放及分装所需的仓库租金、分装过程中的材料损耗、包装材料及相关人工费用）、管理费用、运输费用、税金并加上合理利润空间。根据杰特尔的审计报告，其2014-2016年毛利率水平在15%以内。因公司向其采购规模较小，且精制剂属于化工行业特殊功能的小品种，用量较小，其从与公司交易获得的毛利额较低。扣除其承担的管理费用、运输费用等营运费用后，杰特尔销售净利率较低。公司与杰特尔的相关交易已经董事会、股东大会表决通过，关联董事及关联股东回避表决。定价具有公允性。

（2）销售商品、提供劳务关联交易

单位：万元

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报告期内，公司销售商品、提供劳务类关联交易占同类交易比重较小，不存在对关联方的重大依赖情形，亦不会对公司财务状况或经营成果产生重大影响。

阿科力与济钢阿科力的定价原则与非关联方一致，根据市场行情进行确定。2014-2016年，阿科力与济钢阿科力的交易价格与其他无关联第三方的交易价格比较如下：

单位：万元/吨

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考虑到济钢阿科力对产品包装的差异化要求，且运输距离较远、运费相对较高，因此，公司对济钢阿科力的销售价格相对略高，但与其他非关联方交易价格不存在重大差异，价格公允。相关交易已经董事会、股东大会表决通过。

（3）向关键管理人员支付薪酬

根据《企业会计准则第36号——关联方披露》以及公司《公司章程》，公司的关键管理人员为公司的董事以及高级管理人员。根据公司制定的《薪酬方案》、《独立董事工作制度》等文件，公司对外部董事不支付薪酬，对独立董事支付一定津贴；除此之外，公司与相关董事及全体高级管理人员均签订了《劳动合同》，并按照公司薪酬制度支付薪酬。

报告期内，公司向关键管理人员支付薪酬包括工资及奖金，具体情况如下：

单位：万元

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2014-2015年，随着公司业绩快速增长，公司向关键管理人员发放的薪酬较高。2016年，由于公司业绩下滑，根据公司薪酬管理及业绩考核制度，公司关键管理人员的奖金减少，导致关键管理人员薪酬降低。

2、偶发性关联交易

（1）关联担保

报告期内，朱学军、崔小丽、朱萌、无锡万博涂料化工有限公司等关联方为公司提供保证以及抵押担保。

报告期内，关联方为公司的银行融资提供担保使公司资金融通起到良好的促进作用，但对公司财务状况和经营成果没有构成实质性的重大影响。

（2）关联方资金往来

报告期内，董事崔小丽女士以及董事、副总经理张文泉之妻葛玲女士与公司之间的关联资金往来情况如下：

单位：万元

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关联资金往来的主要原因为：

①2014年，为归还银行到期借款，公司实际控制人之一、董事崔小丽女士为本公司的发展提供了临时资金支持。在公司取得向银行续借的资金后，公司归还了崔小丽的借款。

② 2014年，因张文泉家庭购房需要，其妻向公司借款30万元。上述借款已于2015年归还。

（三）独立董事对报告期重大关联交易的意见

对于报告期关联交易，本公司独立董事根据《公司法》等有关法律、法规和《公司章程》的规定发表了如下独立意见：

“经认真审核，公司2014年度、2015年度和2016年度和2017年1-6月的日常关联交易实际执行金额及程序均在公司股东大会和董事会决议授权的额度或批准的日常关联交易协议范围之内，该等关联交易符合公司实际业务需要，相关关联交易以公允价格执行，不存在损害公司及中小股东利益的情况。

经认真审核，公司制定了《关联交易管理和决策制度》，该制度有利于促进公司的业务合法合规增长，符合公司实际业务需要，有利于公司长远发展和关联交易的规范，不存在损害公司及中小股东利益的情况。”

七、董事、监事及高级管理人员

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八、发行人控股股东及其实际控制人的简要情况

朱学军为公司控股股东。朱学军、崔小丽是夫妻关系，为公司的实际控制人，其合计持有公司3,430万股股份，占公司股份总额的52.77%。

朱学军，男，1964年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级经济师。1982年8月至1988年10月担任江苏如东化工总厂技术员、销售员，1988年10月至1996年12月任中烟公司南通丙纤公司供应科科长、物资处处长，1997年1月至1999年6月任江南特种树脂厂车间主任。1999年7月至今在公司任职，现任公司董事长兼总经理。

崔小丽，女，1966年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历。1989年6月至1996年12月任江苏南黄海事业公司团委书记，1997年1月至1999年6月任江南特种树脂厂财务科科长。1999年7月至今在公司任职，现任公司董事。

公司控股股东及实际控制人在报告期内没有发生变化。

九、简要财务会计信息

（一）简要财务数据

1、资产负债表

单位：元

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资产负债表（续）

单位：元

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2、利润表

单位：元

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3、现金流量表

单位：元

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（二）非经常性损益情况

报告期内，公司非经常性损益如下表所示：

单位：元

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（三）主要财务指标

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（四）净资产收益率及每股收益

根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号――净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》的相关要求，公司近三年一期净资产收益率和每股收益如下表所示：

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（五）管理层讨论和分析

1、财务状况分析

（1）资产状况

报告期各期末，公司资产结构如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司总资产增长较快，2015年末较2014年末增长4,890.00万元，增幅为21.19%；2016年末较2015年末增长9,592.63万元，增幅为34.30%；2017年6月末较2016年末增长了3,858.34万元，增幅为10.27%。公司总资产增长较快的主要原因是：①2015年，公司购置了募集资金投资项目用地，用于扩充聚醚胺产能及新建高透光材料项目。2016年-2017年上半年，公司开始建设募集资金投资项目，在建工程及预付的设备款项大幅增长。上述原因导致非流动资产增长较快。②经营成果不断投入，形成公司资产。

（2）负债状况

报告期内，公司负债的具体构成如下表：

单位：万元

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2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末，公司负债总额分别为7,614.32万元、6,803.13万元、11,796.91万元和13,285.88万元。2014年末及2015年末，公司负债均为流动负债。2015年末，随着公司实力的增强，公司归还了部分银行借款，导致负债总额降低。2016年，为提前建设募集资金投资项目，公司取得项目贷款3,786.00万元，导致2016年末借款余额较上年增长导致负债总额增加。2017年公司对募投项目进行了持续投入，应付工程设备款增加，导致2017年末应付账款余额较上年末增加。

（3）公司偿债能力分析

公司偿债能力主要财务指标如下表所示：

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报告期公司的流动比率和速动比率均稳定增长，公司2017年6月末流动比率和速动比率分别为1.33倍和1.19倍，短期偿债能力较强。

随着公司盈利能力的不断增强和财务政策的日趋稳健，各报告期末，公司资产负债率逐渐降低。2014年公司进行了增资扩股，同时公司利润快速增长，资产的增加导致资产负债率大幅降低。

（4）资产周转能力

公司资产流动性好、质量高、周转能力强，各项资产运营效率指标正常稳健，报告期内公司主要资产周转率情况如下：

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报告期内，公司应收账款周转率分别为20.74、20.52、13.71和6.44，应收账款周转率保持在较高水平。2016年，公司应收账款周转率有所下滑，主要原因是：公司给予信誉良好、实力雄厚的化工企业集团客户一定的账期。随着公司的产品质量优势得到全球知名化工企业的认可，公司向其销售占比逐步提升，应收账款余额占营业收入的比重提高。2016年，营业收入较上年下降28.27%，快于应收账款的下降速度，故2016年应收账款周转率有所下滑。

报告期内，公司存货周转率分别为11.64、11.56、8.94和6.40，存货周转率保持在较高水平，原因是公司生产周期较短，且主要采取以销定产的经营方式，同时聚醚胺产品销售情况良好。

2、盈利能力分析

报告期公司营业收入和利润总体情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司营业收入分别为23,981.53万元、31,438.29万元、22,552.10万元和13,351.49万元，净利润分别为2,675.69万元、5,669.01万元和4,598.86万元和2,457.42万元，均呈现先增后降趋势，主要是受到公司主导产品聚醚胺销量及售价变动的影响。

公司的产品主要包括聚醚胺、光学材料等产品。公司发挥自身技术优势，将聚醚胺、光学材料等技术壁垒高、应用领域广的新产品作为公司主打产品，逐步降低传统产品的销售力度，并于2015年末停止聚酯树脂、丙烯酸树脂等产品的销售。报告期内，聚醚胺产品占主营业务收入的比例分别为56.43%、77.26%和77.70%和67.50%，对主营业务收入的贡献逐年上升，已经成为公司目前最主要的产品，也将是未来公司发展的主要收入来源。

聚醚胺是一种性能优良的环氧树脂固化剂，主要应用于风力发电机组叶片、页岩气开采、环氧地坪、水性涂料、饰品胶、人造大理石、高速铁路、海洋工程等领域，应用领域日益增加。近年来，我国风力发电领域、以及以美国为首的全球页岩气开采领域快速发展，聚醚胺作为风力发电叶片及页岩抑制剂的关键原材料，其需求量快速扩大。根据国家统计局发布的风力发电量数据，我国风力发电量年度累计值已由2009年11月末的244亿千瓦时快速增加至2014年12月末的1,411.72亿千瓦时，期间复合增长率约42%。2015年，中国风电产业发展势头良好，风电装机量再创新高。另一方面，全球目前可以实现连续化生产的生产厂家仅有亨斯迈、巴斯夫和公司等少数几家企业，而增加生产产能需要经历从规划、决策、行政审批、设计、施工建设、投产等过程，需要较长时间，2013-2015年聚醚胺的供给远远不能满足新增加的市场需求，造成全球聚醚胺供应非常紧张，聚醚胺价格持续高企且处于上升趋势。

公司聚醚胺产品在市场需求爆发时已研发成功且产品质量得到国内外客户的广泛认可。得益于公司成功的产品战略和市场契机，2015年，在聚醚胺严重供不应求的背景下，公司聚醚胺产品量价齐升，销售收入大幅增长79.48%至24,290.02万元。

2016年，公司聚醚胺销售收入为17,517.33万元，较2015年下降27.88%，主要原因是2016年以来，受主要原材料价格继续下跌、聚醚胺供应增长等因素影响，公司为了适应全球市场竞争格局成为跨国企业合格供应商的战略目标，下调了聚醚胺销售价格，公司聚醚胺销售价格较2015年下降25.03%，下降幅度小于2014-2016年原材料累计下降幅度。

（下转17版）