小股东如何参与上市公司
投资者关系管理（一）

股东权益知多少

小费阿姨：小钟老师，我听了您讲了这么多小股东的权利，上市公司作为我们的投资对象，也应当积极维护我们的权利对吧？

小钟老师：没错，这就是上市公司投资者关系管理的一项重要内容。

小费阿姨：投资者关系管理？感觉又是一个新的领域！

小钟老师：其实投资者关系管理和股东的权益是息息相关的，也已经诞生很久了，最早出现在20世纪50年代的美国，随着资本市场的成熟和股权文化的兴起而产生和发展。而我国资本市场在近30年的发展过程中，上市公司也逐渐认识到了与投资者交流的作用。我国监管机构也在大力提倡开展投资者关系工作。从制度上促使上市公司通过投资者关系管理，保护投资者权益，特别是中小投资者的合法权益。

小费阿姨：投资者关系管理到底是什么？

小钟老师：中国证监会在2005年颁布的《上市公司与投资者关系工作指引》中，就明确了投资者关系工作的含义，即：公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。

小费阿姨：信息披露确实是您一直强调的与股东权益息息相关的公司义务，看来在这项工作中发挥着很大作用呢！

小钟老师：正是如此。上市公司通过网上投资者说明会、开放投资者接待日、组织路演等途径开展投资者关系管理工作，向投资者真实、准确、完整、及时地介绍公司的发展状况、经营情况、财务状况等，方便投资者了解上市公司的真实情况，提高了上市公司的透明度。

小费阿姨：那我要好好关注一下这些途径，我从哪里可以得知上市公司的这些信息呢？

小钟老师：其实，超过八成的上市公司都在其官网上开辟了专门的投资者关系管理栏目，上交所的“e互动”、深交所的“互动易”平台也都提供了投资者与上市公司直接对话的窗口。

小费阿姨：好的，谢谢小钟老师，我回去也上这些网站看一看。

小钟老师：我们孟博士还整理了相关的规定，您还可以进一步进行了解。

孟博士解读

2003年10月，深圳交易所发布了《深交所上市公司投资者关系管理指引》，旨在推动上市公司进一步完善治理结构，规范投资者关系工作。

2005年7月，为了加强上市公司与投资者之间的信息沟通，完善公司治理结构，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益，中国证监会发布了《上市公司与投资者关系工作指引》（以下简称《指引》），强调了投资者关系工作的重要性，是指导、规范上市公司投资者关系工作的纲领性文件。

《指引》“总则”中界定了投资者关系工作的含义、目的和基本原则。投资者关系工作的目的是：

（一）促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的进一步了解和熟悉。

（二）建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持。

（三）形成服务投资者、尊重投资者的企业文化。

（四）促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念。

（五）增加公司信息披露透明度，改善公司治理。

投资者关系工作的基本原则是：

（一）充分披露信息原则。除强制的信息披露以外，公司可主动披露投资者关心的其他相关信息。

（二）合规披露信息原则。公司应遵守国家法律、法规及证券监管部门、证券交易所对上市公司信息披露的规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时。在开展投资者关系工作时应注意尚未公布信息及其他内部信息的保密，一旦出现泄密的情形，公司应当按有关规定及时予以披露。

（三）投资者机会均等原则。公司应公平对待公司的所有股东及潜在投资者，避免进行选择性信息披露。

（四）诚实守信原则。公司的投资者关系工作应客观、真实和准确，避免过度宣传和误导。

（五）高效低耗原则。

（六）互动沟通原则。公司应主动听取投资者的意见、建议，实现公司与投资者之间的双向沟通，形成良性互动。“投资者关系工作的内容和方式”对该项工作的内容和方式进行了详细界定。投资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括公司的发展战略、法定信息披露及其说明、公司依法可以披露的经营管理信息、公司依法可以披露的重大事项、企业文化建设、公司的其他相关信息等。

此外，《指引》还对投资者关系工作的组织与实施进行了明确的指导。

2012年6月，上海证券交易所发布了《关于进一步加强上市公司投资者关系管理工作的通知》，以引导和规范上市公司投资者关系管理，加强上市公司与投资者之间的信息沟通，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进证券市场健康稳定发展。

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