（上接18版）
（３）合并现金流量表
单位：元
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２、非经常性损益表
单位：元
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３、主要财务指标
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（二）管理层讨论与分析
１、财务状况分析
（１）资产构成分析
单位：万元
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报告期各期末，公司流动资产占比较高，２０１４年末、２０１５年末、２０１６年末和２０１７年６月末，流动资产占总资产的比重分别为８０．３０％、７１．８２％、６７．７３％和６６．５３％。形成该种资产结构的主要原因是：公司融资渠道有限，而发展速度较快，为满足公司经营规模快速增长对营运资金的需求，以及为保持公司持续竞争能力所需要的研发投入对资金的需求，公司在报告期内尽量减少长期性资金占用，降低非必要的固定资产投资，目前公司生产活动所使用的厂房及仓库主要以租赁方式取得。
公司为满足不断增长的产能需求，提高生产过程的智能化水平，保持业内领先的研发实力，在必要的固定资产投资方面仍持续投入。报告期内公司投入较多资金购置生产设备、研发设备，以及为扩建研发中心购买房屋，非流动资产占比逐年上升。
（２）负债构成分析
单位：万元
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２０１４年末、２０１５年末、２０１６年末和２０１７年６月末，发行人负债总额分别为８０，９７４．９０万元、９２，２４５．８７万元、９６，８１２．９７万元和１０１，４３７．８３万元，其中流动负债占９９％左右，主要由短期借款、应付款项和应付票据构成。
２０１５年末较２０１４年末负债总额增长１１，２７０．９７万元，主要由应付账款的增加所致。
２０１６年末负债总额较２０１５年末增长４，５６７．１０万元，其中应付账款有所减少，应付票据有所增加。
２０１７年６月末负债总额较２０１６年末增长４，６２４．８６万元，短期借款较２０１６年末增加９，０００万元，应付票据和应付账款规模有所减少。
（３）偿债能力分析
１）偿债能力指标及变动趋势分析
报告期内，公司偿债能力财务指标如下：
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２０１４年至２０１５年，由于业务规模扩张较快，２０１４年末至２０１５年末，公司资产负债率水平呈上升趋势，分别为６２．６２％和６７．４９％，合并资产负债率分别为６４．０１％和６８．４２％。２０１６年，由于外部机构投资者的资本金投入，公司２０１６年末的资产负债率下降至５８．８３％，合并资产负债率下降至５８．９４％。２０１７年６月末公司资产负债率与２０１６年末基本持平。报告期内，公司负债的９９％左右为流动负债，大部分系公司经营性应付款项。
２０１４年末至２０１５年末，公司流动比率及速动比率有所下降，但仍处于合理水平，２０１６年末公司流动比率及速动比率水平回升，２０１７年６月末公司流动比率及速动比率与２０１６年末持平。公司能按期偿付各项经营性负债，不存在拖欠供应商货款的情况，偿债风险较小。
公司利息保障倍数处于较高水平，不存在无法及时偿还银行借款本息的风险。
２）公司的资信状况、可利用的融资渠道和授信额度
银行借款是公司主要的融资渠道之一，目前公司在银行的信用记录和资信状况良好，截至本招股意向书签署日，公司及其子公司共获得平安银行的短期借款授信额度２亿元，以及民生银行的短期借款授信额度３，０００万元。
２０１６年３月，投资者以现金向公司投入资本１８，１００．００万元，提高了公司偿债能力。
此外，公司通过多年的积累，与主要供应商建立了良好的合作关系，能够获得供应商相对优惠的付款条件。报告期末，公司应付账款和应付票据合计达８４，１７５．４０万元。随着公司经营规模的扩大，公司通过商业信用所获资金也会持续增长。
３）公司管理层对偿债能力的评价
截至２０１７年６月３０日，公司资产负债率（母公司）为５９．２２％，公司资产负债率（合并）为５８．６３％，流动负债９８，３６０．０１万元，占负债总额的比例为９６．９７％，均为经营性负债，如应付账款、应付职工薪酬等无息负债，公司无长期负债及或有负债，报告期内无贷款逾期和表外融资情况。
公司管理层认为，公司资产负债率合理、盈利能力较强、利息保障倍数较高，且银行信用良好，公司总体偿债能力较强。
（４）资产周转能力分析
报告期内，公司产品销售情况良好，回款情况正常，应收账款周转率和存货周转率均处于正常水平，资产周转状况良好，具体情况如下：
单位：次／年
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注：应收账款周转率＝当期营业收入／（应收账款期初余额＋应收账款期末余额）×２；存货周转率＝当期营业成本／（存货期初余额＋存货期末余额）×２
报告期内，公司产品销售情况良好，回款情况正常，应收账款周转率和存货周转率均处于正常水平，资产周转状况良好。
公司应收账款周转率与公司政策规定的客户结算期限基本匹配，显示公司应收账款回收情况良好。公司主要客户都是规模较大、信用良好的企业，与公司有着长期的业务合作，很少出现应收账款无法收回的情况。２０１４年，公司应收账款周转率高于同行业上市公司共进股份，低于卓翼科技，２０１５年和２０１６年高于同行业上市公司平均水平。
２０１４年和２０１５年，公司存货周转率略低于同行业上市公司平均水平，主要的原因，一是由于公司为了快速响应客户需求，缩短供货时间，除根据已获得的在手订单安排生产计划和备货外，还会根据对主要客户的需求预测进行备货，期末存货余额较高；二是由于公司与武汉昱升合作深入，交予武汉昱升的委托加工物资金额有所上升。２０１６年公司存货周转率较低，主要是由于受市场竞争和及部分国内客户需求的调整，销售规模有所下降，而年末时公司在手订单金额回升，公司根据订单规模备货，使得期末存货余额较高。
２、盈利能力分析
２０１４年以来，受宽带网络建设投资驱动，全球固定宽带接入用户数量持续增长，其中光纤接入用户数量增长尤为迅猛。全球通信设备产业规模出现明显增长，全球市场范围内，宽带接入终端的出货量逐年上升。２０１５年，全球光接入终端发货量增长７５．２８％，市场收入规模增长３２．０６％；２０１６年，全球光接入终端市场增速有所放缓，发货量增长１２．９８％，市场收入规模增长１１．３４％。公司贯彻“预研一代、研发一代、生产一代”的核心发展思路，持续加大研发投入，致力于技术创新与新产品开发，不断努力提高核心竞争力。２０１４年度、２０１５年度、２０１６年度和２０１７年上半年，公司的研发费用分别为７，８６５．１１、１２，０４２．１８万元、１７，４７１．４０万元和１１，５２２．２６万元，呈加速上升趋势。主动研发投入的不断增加使得公司虽然营业毛利增长，但净利润增长不明显，个别年度甚至下降。研发投入逐年增加，导致２０１６年净利润的下降高于营业收入和毛利润的降幅，而２０１７年净利润同比增幅也低于营业收入和毛利润增幅。
２０１５年，受益于行业快速增长、公司客户开拓的成果显著，公司销售规模迅速增长，营业收入、毛利和净利润分别较２０１４年上升５０．４０％、４０．９０％和６６．８７％。
２０１６年，受客供料增加、产品价格下降及重要客户华为总需求下降等因素影响，公司销售规模有所下降，营业收入、毛利和净利润分别较２０１５年下降２４．４４％、１０．８７％和４６．０１％，由于公司研发投入由２０１５年的１２，０４２．１８万元增加１７，４７１．４０万元，净利润下降幅度大于营业收入增幅。２０１６年度，由于积极的市场拓展，公司对国外客户的销售有所增加。
２０１７年１－６月，公司营业收入、营业毛利润、净利润分别为１１７，９３５．２３万元、２０，７２９．７０万元、４，１９６．２５万元，同比增幅分别为２０．３９％、４５．８２％、９．４６％；由于研发投入较２０１６年同期增长６４．９１％，２０１７年上半年，公司净利润增幅不明显。同时，公司前期研发投入效果显著，产品结构有所改善，无线网络设备、工业物联网产品收入占比提高。
较强的研发能力使公司能够不断对产品进行升级或开发出新产品，快速响应客户需求。公司依托较强的产品竞争力，以及灵活多样的合作模式，不断开拓优质的客户资源，在与上海贝尔、诺基亚（含前阿尔卡特朗讯）等主要客户长期合作的基础上，与国内客户如华为、烽火通信，国外客户如ＦＰＴ、ＡＣＴＩＯＮＴＥＣ等客户的合作持续深化，向客户的发货量不断增长。
报告期内，公司主营业务突出，营业收入均为主营业务收入。主营业务收入分产品列示如下：
单位：万元
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由上表中可以看出，２０１４年至２０１６年，无线网络设备和工业物联网的销售收入占比持续上升，智能家庭网关的销售收入占比呈下降趋势，电信宽带终端销售收入占比有一定波动。２０１７年上半年，电信宽带终端收入占比有所下降，智能家庭网关收入占比略有上升，无线网络设备和工业物联网收入占比增幅较大。
报告期内，公司主营业务毛利情况如下：
单位：万元
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２０１４年至２０１６年，公司整体主营业务毛利率略有波动。
电信宽带终端和智能家庭网关产品的毛利率２０１５年小幅下降后２０１６年呈上升趋势。前者主要是由于客供料产品占比的上升及新型号产品的研发推出，后者主要是由于外协加工产品的减少。
无线网络设备和工业物联网产品自２０１４年开始逐渐产生销售收入并持续增长，部分产品已初步形成规模化生产和销售。新产品推出初期，毛利率水平通常偏低，伴随生产效率的持续提升，生产成本的进一步优化，供应链体系的持续改进，产品毛利率整体呈上升趋势。２０１５年，由于较多新型号产品的研发和推出，总体毛利率水平略有下降。２０１６年，伴随产品规模化生产和销售，持续性的成本优化和改进推动无线网络设备产品毛利率有所提高。
２０１７年上半年，电信宽带终端和智能家庭网关的毛利率均有所上升。电信宽带终端毛利率从２０１６年的１６．１１％上升至１９．９７％，主要是相关产品持续规模化生产和销售，使得毛利率水平持续提升所致；智能家庭网关毛利率从２０．６９％上升至２７．３６％，主要是向部分境外客户销售的功能更多样化的新型号产品转入规模化生产，成本不断优化，毛利率不断提升所致。
无线网络设备毛利率从２０１６年的１４．５１％下降至１０．７１％，主要是由于２０１７年上半年无线网络设备中，较多新型号产品投放市场，新产品比重较高，而新产品在量产初期的毛利水平相对略低，随着新产品供应链的不断优化，伴随出货量的持续增加，总体毛利水平会有回升。
工业物联网产品销售收入增长显著，部分２０１６年处于研发和试生产阶段的交换机产品在２０１７年上半年实现了规模销售，此类产品前期研发投入较大。伴随产量提升，生产效率得到提高，供应链得到优化，从而提高了此类产品的毛利率。使得工业物联网产品毛利率从２０１６年的１４．９０％上升至１９．６１％。
３、现金流量结构分析
报告期内，公司现金流量基本情况如下：
单位：万元
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２０１４年度、２０１５年度、２０１６年度和２０１７年上半年，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为３０，４１３．０７万元、２８，５１８．５６万元、３，４４８．５７万元和６，９９３．９８万元。２０１５年度经营活动现金流量净额与２０１４年度基本持平，当年经营活动现金流入的增长幅度与营业收入的增长基本一致；由于应付账款规模增长幅度与业务规模增长幅度相符，购买商品、接受劳务支付的现金与当年原料和服务采购额差额较小，较上年度增长幅度较大。２０１６年度经营活动现金流量净额较２０１５年下降幅度较大，一方面是由于经营规模的下降，另一方面是费用性支出的增长，以及应付票据规模增加造成的保证金支出。２０１７年上半年，公司经营活动现金流量净额与净利润规模基本一致。
２０１４年度、２０１５年度、２０１６年度和２０１７年上半年，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为－１６，４１３．９２万元、－１６，０００．０５万元、－１８，３７４．６４万元和－１３，１７４．０７万元。投资活动产生的现金流量状况反映出报告期内公司正处于快速发展阶段，通过不断地加大固定资产、无形资产投入，进一步扩大生产规模，提高生产过程的信息化和自动化水平，提升研发实力，满足公司发展的客观需要。
２０１４年度、２０１５年度、２０１６年度和２０１７年上半年，发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为－１０，６１３．５９万元、－１１，８０５．９８万元、１８，０２９．９３万元和８，８６０．２８万元。２０１４年度由于减资事项支付给外部投资者１５，２８１．７１万元。２０１５年底之前，公司偿还了所有短期借款。２０１６年，公司收到外部机构投资者投入的现金１８，１００．００万元。２０１７年上半年，公司由银行借款造成的筹资活动现金净流入为９，０００万元。
４、公司财务状况和盈利能力的未来趋势分析
截至２０１７年６月３０日，公司资产负债率（母公司）为５９．２２％，公司资产负债率（合并）为５８．６３％，流动比率为１．１７，利息保障倍数为２８．８３倍。２０１４年至２０１７年上半年，息税折旧摊销前利润金额分别为１１，８８６．９９万元、１９，７７５．３８万元、１３，５４７．１４万元和８，９４７．５５万元，表明公司具有良好的偿债能力。公司流动资产主要是货币资金、应收票据、应收账款和存货，公司主要客户均为国内外知名企业，报告期内各期末应收账款账龄在１年以内的比例均超过９５％，质量良好。公司负债主要为经营性流动负债。总体来看，公司财务状况良好。
本次募集资金到位后，公司的总资产和净资产将大幅增加，资产负债率将有所下降，公司资本结构将更加合理，公司的财务状况将得到进一步改善；本次募集资金投资项目建设完成后，公司固定资产将大幅增加；随着募投项目产能的逐步消化，公司经营性流动资产和流动负债也会相应增加。
公司建立了基于工程技术、效率驱动的双引擎创新机制，具有突出的研发技术实力与产品线拓展能力，依托研发实力，不断与时俱进，导入最有竞争力的商业模式，具有较为明显的竞争优势。随着全球宽带用户普及率的提高以及用户持续提升的高带宽、高速率网络服务需求的增加，全球宽带接入市场稳定发展。我国目前正实施“宽带中国”战略，大力推进宽带网络建设。未来，全球及我国宽带接入市场仍将稳定增长，行业发展趋势良好。公司上述优势和良好的行业发展前景将对公司未来的盈利能力产生一定的积极影响。
本次募集资金到位后，公司生产信息化、自动化与智能化水平将得以提升，有助于公司降本增效，提升盈利能力；公司研发能力将得到进一步增强，生产制造的柔性化水平得到提升，可以更快速地响应客户需求，有助于提高公司服务水平和竞争力，争取更多市场份额；募投项目的实施能够解决公司产能瓶颈，扩大公司经营规模，缩小与业内领先企业之间的差距；发行上市能拓宽公司融资渠道，满足公司快速发展对资金的需求。公司盈利能力将稳步提升。
（三）股利分配情况
１、近三年股利分配政策
根据《公司法》和《公司章程》，公司在报告期内执行的股利分配政策情况如下：
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但公司持有的本公司股份不得分配利润。
股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的百分之二十五。
公司可以采取现金或者股份方式分配股利。公司股东大会对利润分配方案作出有效决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。
２、公司最近三年及一期实际股利分配情况
报告期内公司未发生股利分配情况。
３、发行前滚存利润的分配政策及分配情况
２０１６年５月１５日，公司召开２０１６年第三次临时股东大会，审议通过了《关于上海剑桥科技股份有限公司公开发行股票前滚存利润归属的议案》，公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由公开发行股票后的新老股东按发行后的持股比例共享。
４、发行后的股利分配政策
发行后的股利分配政策，请见本招股意向书摘要第一节“重大事项提示”之“二、本次发行后公司股利分配政策及发行前滚存利润分配方案”。
（四）控股子公司基本情况
１、剑桥光通信
剑桥光通信基本情况如下：
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最近一年及一期简要财务数据如下：
单位：万元
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注：上述财务数据经立信会计师事务所审计，下同
２、剑桥通讯设备
剑桥通讯设备基本情况如下：
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最近一年及一期简要财务数据
单位：万元
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３、浙江剑桥
浙江剑桥基本情况如下：
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最近一年及一期简要财务数据如下：
单位：万元
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４、ＣＩＧ美国
ＣＩＧ美国基本情况如下：
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目前，ＣＩＧ美国主要负责在北美地区向阿尔卡特朗讯等客户销售公司产品。ＣＩＧ美国未来定位，是面向北美市场进行市场开拓、销售和客户服务、物流和客户虚拟仓库服务等。２０１７年，公司以ＣＩＧ美国为基础，成立北美研发分中心，开展ＩＣＴ产品早期研发（系统设计和软件开发等），提供针对北美市场的产品、研发和技术服务支持。
最近一年及一期简要财务数据如下：
单位：万美元
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５、ＣＩＧ香港
ＣＩＧ香港基本情况如下：
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ＣＩＧ香港目前定位是为协助公司进行部分境外加工生产的原材料的采购和物流。
最近一年及一期简要财务数据如下：
单位：万美元
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６、ＣＩＧ德国
ＣＩＧ德国基本情况如下：
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ＣＩＧ德国目前无实质经营活动。
最近一年及一期简要财务数据如下：
单位：万欧元
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第四节 募集资金运用
一、募集资金运用计划
本次公开发行股票所募集资金在扣除发行费用后，拟按照轻重缓急顺序，投资于以下项目：
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注：ＩＣＴ产品工业４．０生产基地项目备案文件虞经开区投资【２０１５】１３６号批复经绍兴市上虞区发展和改革局确认已延长至２０１８年８月
若本次发行实际募集资金小于上述投资项目的资金需求，不足部分公司将用自筹资金补足。如果本次募集资金到位前公司需要对上述拟投资项目进行先期投入，则公司将用自筹资金投入，待募集资金到位后以募集资金置换自筹资金。
二、募集资金投资项目的发展前景分析
本次募集资金投资项目以公司现有主营业务为基础，结合本行业发展趋势和公司产品及生产技术水平的提升来开展。公司主营业务为家庭、企业及工业应用类ＩＣＴ终端产品的研发、生产和销售，主要产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关以及工业物联网产品及解决方案，公司将国际ＩＣＴ行业合作研发生产（ＪＤＭ）和工业４．０作为长期运营目标。围绕该目标，本次募集资金将用于建设“上海分公司网络终端设备生产技术改造（适应工业４．０扩容升级）项目”、“ＩＣＴ产品工业４．０生产基地项目”、 “上海研发中心建设项目”以及补充流动资金。其中，“上海分公司网络终端设备生产技术改造（适应工业４．０扩容升级）项目”、 “ＩＣＴ产品工业４．０生产基地项目”将缓解公司产能瓶颈，提升公司自有产能规模，同时，也将通过引入先进的生产装备、信息化设备提升公司自动化、智能化水平，降本增效，提升公司盈利能力；“上海研发中心建设项目”则可进一步提升公司产品技术及生产技术水平，以支撑公司向工业４．０型企业转型，并加速公司产品的更新换代以顺应行业发展趋势；补充流动资金将缓解公司随规模不断扩大而带来的营运资金压力，支持公司长期发展。
本次募集资金投资项目的投资方向及建设内容符合当前宽带网络及通信设备制造业的相关产业政策以及我国制造业转型升级的整体战略。目前，行业发展情况良好，市场空间较大，本次募集资金投资项目产能增加幅度合理，募集资金投资项目新增产能可有效消化。
本次募集资金投资各项目工艺技术、生产设备、工程方案先进、可靠、成熟，符合公司实际经营状况；产品方案合理可行，各项目产品与现有产品体系一脉相承，与行业产品向智能化、集成化演进的趋势吻合。
本次募集资金投资各生产性项目财务评价各项指标较好，“上海分公司网络终端设备生产技术改造（适应工业４．０扩容升级）项目”与“ＩＣＴ产品工业４．０生产基地项目”达产后首年新增利润总额合计１３，９９４．９３万元，新增净利润合计１１，２２５．１４万元，项目所得税后投资内部收益率分别为３８％和２２％，所得税后投资回收期为４．０５年和４．９９年（均含建设期），项目具有较强的盈利能力。
综上，本次募集资金投资项目具有较好的发展前景。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
（一）产品价格和产品利润下降的风险
公司主要产品为家庭、企业及工业应用类ＩＣＴ终端领域产品，由于采购量增加，技术不断进步和行业平均成本不断下降的驱动，相同型号的产品价格一般呈下降趋势，公司需要不断通过创新， 投入研发新产品，以及扩大销售数量以维持竞争优势。此外，受客供料因素影响，产品价格亦可能波动，此波动虽不影响利润但可能引起营业收入的波动。２０１４年至２０１６年，公司产品平均单价分别为１５９．７１元、１２１．１９元和１１２．３２元，呈下降趋势。２０１７年１－６月，公司通过转型升级，产品结构进一步优化，单价较高的产品销售占比提升，公司产品平均单价上升至１４０．１４元。
ＩＣＴ终端领域产品的原材料成本是最重要的成本要素，行业原材料成本一直呈下降趋势。公司十分注重以原材料成本为核心的采购成本的降本工作。报告期内，公司的物料毛利润（即营业收入扣除原材料成本）占营业收入的比例分别为２８．０７％、２９．５０％、３２．１９％、３１．６９％，呈总体上升趋势，显示产品价格与原材料价格的变化并未对公司报告期内的盈利能力造成不利影响。
公司产品主要原材料为芯片、ＢＯＳＡ、ＰＣＢ板等电子元器件。２０１５年，公司的主要芯片、ＢＯＳＡ、ＰＣＢ板的平均采购单价分别下降１４．６４％、１８．５２％、２０．２９％。受原材料结构变化、美元汇率上升等因素影响，２０１６年度，公司主要原材料采购价格有所上升。２０１７年１－６月，公司产品结构得到优化，单价较高的产品销量占比提升，原材料中的高端原材料占比相应上升，此外受供求关系等因素影响，芯片、ＰＣＢ板等原材料采购价格有所上升，ＢＯＳＡ及ＢＯＳＡ原材料采购价格仍为下降。如上所述，未来相同型号的产品价格存在继续下降的可能，而原材料价格亦可能受多种因素而呈不同方向的波动。在产品平均价格下降的情况下，如公司产品销量未能有效扩大，公司营业收入可能下降；如果公司未能继续保持物料毛利率的上升趋势，又未能有效控制和降低单位生产成本的话，则公司毛利率与毛利润可能出现下降的风险。若公司未能同时有效控制各项期间费用，则可能进一步导致公司营业利润与净利润出现较大幅度下滑。
（二）公司产品市场需求波动的风险
公司客户主要为ＩＣＴ行业设备提供商，其对公司产品的需求主要源于电信运营商进行宽带网络建设而产生的对相关产品的需求。目前新建宽带网络主要采用光纤接入方式，是公司目前主要产品的需求来源。宽带网络建设属于基础设施建设，主要受投资驱动，电信运营商宽带网络建设和更新改造投资具有一定的周期性，这种周期性受技术演进、国家产业政策、市场成熟度、运营商决策等多种因素影响，其在中国市场更为明显。宽带网络投资的周期性导致电信运营商对相关产品的需求可能具有一定波动，并进而影响设备提供商对公司产品的需求。如果某一时期电信运营商大幅减少对电信宽带接入终端、智能家庭网关等产品的采购量，导致公司产品需求量下降，而公司未能继续推出新产品及开拓新市场，则经营业绩将受到较大不利影响。
（三）客户集中度较高的风险
公司客户主要为ＩＣＴ行业大型设备提供商，行业特点是客户相对集中。２０１４年、２０１５年、２０１６年及２０１７年１－６月，公司向前五名客户的销售金额合计占当期营业收入的比例分别为８７．２６％、８６．６７％、８６．０７％和８５．５６％，其中对大客户华为的销售收入占比分别为３２．８８％？、４９．１４％、３４．６６％和３１．５７％。如果某主要客户因自身经营变化或其他原因而降低对公司产品的采购量，或与公司的合作关系发生较大变化，而公司未能继续开拓新客户及新市场，公司产品销量可能出现下滑，经营业绩亦可能大幅下降。
（四）全球经济增长持续放缓带来的风险
目前，全球经济增长继续放缓，复苏进程缓慢。尽管中国和美国两大经济体增长趋稳，但受其他发达经济增长缓慢和新兴经济体经济集体放缓的影响，全球经济将步入低速增长“新常态”，同时，全球经济面临诸多不确定、不稳定因素。全球经济增长的持续低迷可能影响最终用户在宽带方面的消费支出以及电信运营商的资本支出，给本行业发展带来不利影响，进而对公司经营产生不利影响。
（五）房屋租赁风险
目前，公司主要研发和办公场地为自购房产，但是主要生产场地采用租赁方式取得。公司租赁位于上海市闵行区江月路５０５号Ｂ幢的面积为３１，３３０．９８平方米的厂房作为公司目前主要生产基地，该厂房租赁期至２０２４年１１月，公司与出租方在租赁协议中锁定每３年上调一次租金，上调幅度为５％。如果发生２０２４年１１月租赁协议到期后租金较大幅度上调、不能续租等，而公司在上述情形发生前仍未能建设成自有生产基地或租赁新的生产场地，则可能影响公司届时的正常生产经营，对公司经营业绩造成不利影响。
（六）技术研发风险
随着宽带接入需求快速增长，宽带接入行业必将随下游行业的发展而进行快速的技术更新。其中，ＰＯＮ、无线等技术均在向下一代技术持续演进，同时，随着互联网对于传统经济的不断渗透，多种技术和应用将不断融合，宽带接入终端产品的集成程度、智能化程度、复杂程度必将越来越高。虽然公司报告期内研发投入在持续增大，并且未来还会持续加大研发投入，但是由于技术产业化与市场化存在着不确定性，发行人新产品的研发仍存在不能如期开发成功或者不能符合市场需求从而影响公司持续竞争优势及盈利能力的风险。
（七）劳务外包的风险
为降低因订单变化引起的人力成本浪费，或突发性用工需求风险，提高产能调整与生产组织的灵活性，自２０１４年起，公司将部分生产工序的部分模块与单元、部分辅助工作与岗位外包。由于外包服务人员非公司员工，公司仅对其实施间接管理，有可能出现产品产量、生产安全问题。同时，在我国人工成本上升的背景下，服务外包的价格也存在上行压力。
（八）汇率变动的风险
报告期内，公司销售和采购均有相当比例来源于境外，产品出口与境外采购以美元结算。２０１４年度、２０１５年度、２０１６年度和２０１７年１－６月，公司出口销售收入分别为８１，６９７．１７万元、８３，８６６．１２万元、１０１，０７４．３２万元和６７，６００．３１万元，境外采购金额分别为６３，０６９．４３万元、８３，０５３．３１万元、６５，９９８．２５万元和４４，１７４．３９万元。两者的差额分别是１８，６２９．３４万元、８０５．５９万元、３５，０７６．０７万元和２３，４２５．９２万元，占当期销售收入的１０．６０％、０．３０％、１７．５６％和１９．８６％。由于美元兑人民币汇率的波动，报告期公司发生的汇兑收益分别为９７．１５万元、４８１．７１万元、１，５０８．８５万元和－６１６．１５万元，占当期毛利润的比例分别为０．３７％、１．３２％、４．６２％和－２．９７％。公司一直努力于降低境外销售和采购差额。但如果将来人民币兑美元汇率有较大幅度的波动，仍将对公司业绩产生一定负面或正面影响。
（九）产品质量风险
公司产品主要用于运营商的宽带网络，运营商、公司下游客户对产品质量与可靠性要求较高。公司的质量水平一直在业界处于较为领先的地位，但是，如果公司未来生产工艺及产品质量控制出现疏忽，或是原材料采购、外协加工、外包服务等质量控制环节不到位，影响公司产品质量，导致公司产品在客户或运营商处出现质量问题，可能会影响客户对公司产品的采购量以及合作关系，从而对公司业绩造成不利影响。
（十）税收政策变化的风险
１、税收优惠政策变动的风险
公司持有上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局颁发的《高新技术企业证书》（编号：ＧＦ２０１４３１０００４８１），有效期至２０１７年１０月２３日，报告期内按照１５％的优惠税率缴纳企业所得税，税收优惠对公司合并净利润有一定影响。虽然公司享受的税收优惠符合国家政策的规定，但如果国家相关税收优惠政策发生变化，或者公司无法持续通过高新技术企业资格复审，公司净利润将受到一定不利影响。
２、出口退税政策变化的风险
国家对公司的产品出口业务实行出口退税政策，报告期内公司产品的出口退税率为１７％。公司产品出口规模较大，若未来公司产品出口退税率出现较大幅度下调，公司经营业绩将受到不利影响。
（十一）核心技术人员流失与技术泄密风险
公司多年来积累了核心技术，目前拥有专利技术３０项，以及多项非专利技术。虽然公司通过一系列措施分散技术风险，如建立团队技术模式以防止技术过于集中于个人，建立严密的技术管理制度，与核心技术人员签订《保密协议》和《竞业禁止协议》，但仍不能排除核心技术人员流失或技术泄密进而给公司发展带来不利影响的可能。
（十二）存货跌价风险
公司所属行业技术进步与产品更新换代较快，产品售价与成本呈不断下降趋势。由于公司根据客户订单安排生产和销售，产品生产周期也较短，因此在产品和产成品金额较小，原材料占存货比重较高。由于产品售价呈下降趋势，原材料存在可变现净值低于成本的可能，另外，原材料的过期或呆滞也会造成其可变现净值低于成本。报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为８１７．６３万元、１，４２２．１９万元、１，１２５．１９万元和１，０７３．００万元，占各期末存货余额的比例分别为３．０９％、３．２０％、２．９４％和２．７１％；公司２０１４年、２０１５年、２０１６年与２０１７年１－６月的存货周转率分别为７．１６、６．４２、４．０４和５．０１（年化）。虽然周转率开始呈上升趋势，但是如公司不能进一步加强存货管理，继续提高存货周转率，减少过期和呆滞原材料，公司存在因存货跌价而遭受损失的风险。
（十三）应收账款坏账损失风险
报告期各期末，公司应收账款净额分别为３５，５９３．０１万元、３４，９３５．３９万元、４４，１６８．９２万元和４８，１６８．１６万元，占资产总额的比例分别为２８．１４％、２５．９１％、２６．８９％和２７．８４％，金额及占比较大。公司应收账款的欠款单位主要为ＩＣＴ行业国内外知名企业，发生坏账的可能性较小。公司对新客户一般采取预付及／或现款现货的结算方式，且公司已按照相关会计政策对上述应收账款计提了坏账准备，但仍不排除个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收款项发生坏账的风险，从而对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。
（十四）募集资金投资项目风险
１、项目实施风险
公司本次发行募集资金投资项目虽然已经过严密的可行性论证，并完成了在相关政府部门的备案手续，但在项目实施过程中，还存在诸多因素会影响项目实施进程，项目存在不能按计划完成的风险；同时，项目的工程进度、原材料供应和价格变化以及新增产能的市场开发等因素都将影响到拟投资项目的实际盈利水平。
２、折旧摊销增加以及净资产收益率下降的风险
本次发行募集资金投资项目总额为６９，６４２．７０万元，其中预计固定资产投资约５３，６４２．７０万元；截至２０１７年６月３０日，公司非流动资产合计５７，９１３．３９万元。公司本次募集资金投资项目的固定资产投资规模较大，如果募投项目未能达到预期收益水平，则存在因固定资产投资引起的折旧及摊销大幅增加而导致公司利润下滑的风险。
２０１４年、２０１５年、２０１６年和２０１７年１－６月，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为１７．２１％、２７．８１％、１０．７５％和１１．０８％（年化）。本次发行完成后，公司净资产将大幅增加，由于募投项目达到预计收益水平尚需要一段时间，因此，公司短期内存在因净资产大幅增加而导致净资产收益率下降的风险。
（十五）业务模式风险
公司业务模式包括ＪＤＭ和ＯＤＭ，能够做到资源协调、长时期同时平衡发展ＪＤＭ和ＯＤＭ这两种既互补又冲突的模式也是公司的核心竞争力之一。ＯＤＭ 模式得益于ＪＤＭ模式所带来的规模效应，ＪＤＭ 模式得益于ＯＤＭ带来的技术创新及长期技术储备。对于ＪＤＭ及ＯＤＭ模式的选择上，发行人长期战略是力争将两种模式达到最优比例，以达到利润最大化。受客户订单、技术储备、公司生产能力等因素影响，发行人各年度ＪＤＭ、ＯＤＭ业务结构均为其根据实际业务情况而呈现的较优比例。
未来，发行人在模式选择上，将继续力争将两种模式达到最优比例，以达到利润最大化。但发行人各年度ＪＤＭ、ＯＤＭ业务结构最优比例受客户订单、技术储备、公司生产能力等因素影响，具有一定的不确定性。
二、其他重要事项
（一）重要合同
１、采购与销售合同
（１）采购合同
截至２０１７年６月３０日，公司正在履行的交易金额等值人民币５００万元以上的采购订单如下：
单位：万元、万美元
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（２）销售合同
截至２０１７年６月３０日，公司正在履行的交易金额等值人民币５００万元以上的销售订单如下：
单位：万元、万美元
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２０１７年６月２８日，公司与ＦＰＴ签订销售合同，公司向其销售ＧＰＯＮ设备，合同金额为３４１．６０万美元。２０１７年５月３日，公司与上海迈外迪网络科技有限公司签订《购销合同》，公司向其销售双频路由器（无线网络设备），合同金额为５９７．９０万元。截至２０１７年６月３０日，上述两笔销售合同仍在履行中。
单位：万元、万美元
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２、外包合同
自２０１４年起，公司与多家劳务外包供应商签订《外包服务协议》，公司根据在手订单情况，向其采购劳务外包服务。
２０１７年１－６月，公司向顾欣服务外包（上海）有限公司、上海悦企实业有限公司、曦利实业（上海）有限公司、谦享企业服务外包（上海）有限公司等四家外包单位之间的劳务采购金额分别为１，１５５．３４万元、１，０２３．１６万元、５５８．９２万元、５４６．４１万元，双方交易内容及金额参见本招股意向书第六节之“四、公司主营业务情况之（七）外协加工、劳务外包情况之２、劳务外包情况”相关内容。
３、租赁合同
２０１４年１１月１４日，公司与上海神舟新能源发展有限公司（以下简称“神舟新能源”）签订《房屋租赁合同》。公司向神舟新能源租赁闵行区江月路５０５号Ｂ幢（建筑面积３３，０４０．９８平方米）作为生产基地，租赁期限自２０１４年１１月２０日起至２０２４年１１月１９止。根据双方约定，租金单价每３年上涨５％。２０１７年１－６月，公司向神舟新能源实际支付租金４９７．６６万元。
２０１６年５月１３日，公司全资子公司ＣＩＧ美国与ＳＣＳ ＤＥＶＥＬＯＰＭＥＮＴ ＪＶ ＬＬＣ（以下简称“ＳＣＳ”）签订房屋租赁合同。公司向ＳＣＳ租赁位于美国加利福尼亚州圣克拉拉市奥古斯丁路２４５５号的房屋（２４４５ Ａｕｇｕｓｔｉｎｅ Ｄｒｉｖｅ， Ｓａｎｔａ Ｃｌａｒａ， ＣＡ ９５０５４），用于办公与电子实验室，建筑面积约１６，８６７．６６平方米，租赁期限为８９个月。根据双方约定，前１３个月租金为２７．１５万美元／月，之后每１２个月上调３％，合同总金额合计２，６５６．８８万美元。截至２０１７年６月３０日，公司已累计支付租金２７１，４７２．００美元，本期已支付租赁保证金３５４，７７３．００美元，折合人民币２，４０３，３７４．２１元。
４、授信、汇票承兑、借款与抵押合同
截至２０１７年６月３０日，发行人正在履行的重大授信合同如下：
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（二）对外担保事项
截至本招股意向书摘要签署日，公司不存在对外担保事项。
（三）重大诉讼、仲裁事项及刑事诉讼事项
１、公司的重大诉讼或仲裁事项
截至本招股意向书摘要签署日，公司及子公司不存在重大诉讼或仲裁事项。
２、公司控股股东、实际控制人的重大诉讼或仲裁事项
截至本招股意向书摘要签署日，公司控股股东、实际控制人不存在重大诉讼或仲裁事项。
３、发行人董事、监事、高级管理人员重大诉讼或仲裁事项及受到刑事诉讼的情况
截至本招股意向书摘要签署日，公司全体董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在其他重大诉讼或重大仲裁事项，也无涉及刑事诉讼的情况。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人情况
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二、本次发行上市的重要日期
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第七节 备查文件
一、备查文件目录
投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：
（一）发行保荐书及保荐工作报告；
（二）财务报表及审计报告；
（三）内部控制鉴证报告；
（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；
（五）法律意见书及律师工作报告；
（六）公司章程（草案）；
（七）中国证监会核准本次发行的文件；
（八）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件查阅地点、电话、联系人和时间
查阅时间：工作日９：００－１２：００、１３：００－１７：００。
发行人：上海剑桥科技股份有限公司
联系地址： 上海市闵行区陈行公路２３８８号８幢５０１室
联系电话： （０２１）８０２３３３００（转７０９１）
联 系 人： 韦 晶
保荐人（主承销商）：华泰联合证券有限责任公司
联系地址： 南京市建邺区江东中路２２８号华泰证券广场１号楼４层
联系电话： （０２５）８３３８８０７０
联 系 人： 杜长庆、钱亚明、范杰、朱军、李丹、陈晓峰、陈沁磊
上海剑桥科技股份有限公司
2017年10月23日
（上接18版）
