上海沪工焊接集团股份有限公司
关于对上海证券交易所《关于对上海沪工
焊接集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金暨关联交易预案的信息披露问询函》的回复公告
证券代码：603131 证券简称：上海沪工 公告编号：2017-054
上海沪工焊接集团股份有限公司
关于对上海证券交易所《关于对上海沪工
焊接集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金暨关联交易预案的信息披露问询函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海沪工焊接集团股份有限公司（简称“上海沪工”）于2017年9月29日公告了上海沪工发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关文件，并于2017年10月18日收到上海证券交易所下发的《关于对上海沪工焊接集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金暨关联交易预案的信息披露问询函》（上证公函[2017]第2248号），公司现根据问询函所涉问题进行说明和解释。
如无特殊说明，本回复中所采用的释义与《上海沪工焊接集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》一致。
本回复所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标，上述财务数据未经审计。
本回复中部分合计数与各明细数之和在尾数上如有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。
一、关于标的资产持续盈利能力
1.标的公司业绩波动及盈利承诺。预案披露，航天华宇 2015 年、2016 年及 2017 年 1-8 月实现营业收入分别为 5442.78 万元、5216.80 万元、1672.46 万元，实现净利润分别为 426.15 万元、1097.56 万元、475.26 万元。而许宝瑞等4 名交易对方承诺 2017 年至 2020 年扣非后的合并净利润分别不低于 3,000 万元、4,100 万元、5,500 万元和 6,700 万元。请公司补充披露：（1）2015 至 2016 年度，标的公司营业收入略有下降，而净利润及净利率出现大幅增长的原因及合理性；（2）标的公司 2017 年 1-8 月实现营业收入仅为1672.46 万元，据披露，由于核定价格及合同签订集中于第四季度，标的公司第四季度收入较多，请补充披露标的公司 2015 年度至今的分季度财务数据，分析说明本年 1-8 月份营业收入较少的原因及合理性，是否与往年情况相符；（3）结合公司上述财务数据，以及在手订单状况、行业发展趋势，说明未来四年承诺业绩大幅增长的原因及合理性。请财务顾问及评估师发表意见。
回复：
（1）2015至2016年度，标的公司营业收入略有下降，而净利润及净利率出现大幅增长的原因及合理性
2015年度至2016年度，标的公司营业收入略有下降，而净利润及净利率出现大幅增长，主要财务数据如下：
单位：万元
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由上表可见，2015年度较2016年度利润总额、净利润及净利润率大幅增长的主要原因有：
1）投资收益波动影响，2015年度、2016年度标的公司投资收益分别为-586.28万元和-205.15万元，主要为期货投资损益，其中2016年度投资收益金额较2015年度变动较大，使得利润总额变动较大。2016年以后标的公司不再进行期货投资，2017年1-8月投资收益为0。
2）所得税费用影响，2015年度、2016年度所得税费用分别为517.82万元和217.21万元，2016年度较2015年度所得税费用减少246.60万元，主要系标的公司2016年度获得高新技术企业资格证书，享受高新技术企业税收优惠政策，企业所得税率减按15%税率征收。
除上述主要因素外，标的公司经营情况稳定，其中营业成本、营业毛利与营业收入变动匹配，2015年及2016年营业毛利率分别为46.03%和49.00%，营业毛利率小幅提高，较为稳定；标的公司营业总成本（包括营业成本、期间费用及资产减值损失等）变动趋势与营业总收入一致，2015年度及2016年度经营活动利润保持稳定。
综上，2015年及2016年标的公司利润总额、净利润及净利润率大幅增长主要系受投资收益波动以及所得税费用影响所致，除上述主要因素外，标的公司经营情况稳定，经营活动利润保持稳定。
（2）标的公司2017年1-8月实现营业收入仅为1672.46万元，据披露，由于核定价格及合同签订集中于第四季度，标的公司第四季度收入较多，请补充披露标的公司2015年度至今的分季度财务数据，分析说明本年1-8月份营业收入较少的原因及合理性，是否与往年情况相符
1）标的公司收入的季节性特征
标的公司所在的航空航天装备零部件制造行业的主要参与者包括如中航工业、航天科技集团、航天科工集团等整机制造企业、航空航天科研机构以及合资或民营航空航天装备制造企业，根据不同的专业分工已形成了较为稳定的行业格局，航空航天装备零部件制造行业对制造商的要求较高，除了实行严格的许可证制度外，需要综合考察生产制造商技术水平、生产能力等各个方面，经过考察验厂等环节后进入合格供应商名录，而一旦成为其供应商后一般均会保持长期稳定的合作。
标的公司客户主要为航天军工领域的国有企业，承担政府、军队的航天飞行器产品的设计、生产和测试等任务。一方面，政府部门、军队、国有企业通常采用预算管理制度和集中采购制度，一般上半年进行项目预算立项、审批流程，下半年进行采购、验收和结算流程；另一方面，下游客户通常将航天军工产品不同部件的加工制造交给不同的厂家完成，而各厂家由于加工制造难度、工艺技术等差异造成交付时间不一致，而下游客户通常在产品各部件全部交付后统一验收，因此标的公司产品完成验收、核定价格及合同签订一般集中于下半年尤其是第四季度。
报告期内，标的公司分季度营业收入如下：
单位：万元
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如上表所示，标的公司第四季度收入占全年比重较高，其中2015年和2016年第四季度收入占比分别为48.26%和55.57%，符合标的公司所处的行业结算特征。
2）同行业可比公司收入的季节性特征
根据新研股份收购什邡市明日宇航工业股份有限公司（以下简称“明日宇航”）报告书公开披露，明日宇航为航空航天企业的配套零部件制造服务商，与标的公司较为相似，明日航宇2013年至2015年上半年收入与全年实现（或预计）收入占比分别为6.71%、12.26%和15.62%。
3）标的公司2017年在手订单分析
经核查，截至2017年8月底，标的公司与主要客户之间已签订合同及产品已交付预计2017年底签订合同的在手订单情况统计如下（以下为不含税金额且不包括2017年1-8月已确认收入的项目）：
单位：万元
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上述项目产品均已交货，部分已经通过客户验收，并初步核定价格，按照企业历年来的合同进度，预计能于2017年年底前完成合同签约及确认收入。根据以上在手订单情况，标的公司2017年9-12月在手订单不含税金额预计为7,315万元，并预计于2017年9-12月转化为收入，2017年全年收入合计不少于8,600万元。
综上，标的公司受行业特征影响，收入主要集中在下半年尤其是第四季度，具有合理性；标的公司2017年1-8月营业收入较少符合行业特征。
（3）结合公司上述财务数据，以及在手订单状况、行业发展趋势，说明未来四年承诺业绩大幅增长的原因及合理性
1）行业发展趋势
A.国防军工行业持续增长
标的公司主要从事航天军工产品及相关非标准生产设备的设计和研发，并通过子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、部分缩比研制型号装配和试验测试服务，属于国防军工行业中航空航天产业的上游零部件生产加工商。
国防军工行业是国家安全的支柱，承担国防科研生产任务，为国家武装力量提供各种武器装备研制，包括兵器、船舶、航空、核工业、航天、军工电子等相关产业在内的高科技产业群，是先进制造业的重要组成部分。近年来，世界军工产业发展迅速，科研投入和制造规模不断增长，传统军事强国地位稳固，新兴市场军工产业发展迅速。
新中国成立后，尤其是改革开放以来，我国综合国力不断增强。随着近几年我国周边安全形势的变化以及国防战略的调整，我国军费支出显著增长。军费的持续稳步增长为军工行业的快速发展提供了重要支撑。从1999 年我国国防支出首次突破1,000 亿元，到2017 年中央财政拟安排国防支出突破10,000 亿元大关，近二十年间我国国防支出复合增长率为13.62%，国防支出占GDP 比重维持在1.3%左右。随着我国经济体量的提升、国家安全形势的变化和武器装备升级换代的需求释放，我国国防支出未来仍将保持较快增长。
B.航空航天产业政策大力支持，发展迅速
航空航天产业是当今世界最具挑战性和广泛带动性的高科技领域之一，正以独特的优势影响和改变着人类社会的生存发展，同时也正在带来巨大的经济和社会效益。根据2016年6月美国航天基金会发布的《航天报告（2016）》，2015年，全球航天产业收入约3,229.4亿美元，较2005年的1,863.1亿美元增长73.33%，其中政府航天预算为765.2亿美元，商业市场收入约2,464.2亿美元。整体看，世界航天产业延续繁荣发展态势，政府航天预算继续保持较高投入水平，商业航天市场成为航天产业发展主导力量。
在国家“十二五”规划纲要中，航空航天产业被列入七大战略性新兴产业中的高端装备制造业。航空航天产业作为国家战略性产业，不仅是国防现代化的重要物质和技术基础，更是国家先进制造业的重要组成部分和国家科技创新体系的重要力量。当前，传统航空航天大国都在拟定新的发展规划，积极扶持航空航天产业的发展，新兴国家也将航空航天产业作为自己未来发展的重要方向。
C.航空航天装备零部件制造行业已形成了专业分工格局，有利于民营企业发挥竞争优势
航空航天装备零部件制造行业的参与者主要分为四大类：
第一类为整机制造企业的内部配套生产单位。如中航工业、航天科技集团、航天科工集团等。各整机制造集团内部普遍设立了许多车间、分厂或者子公司等附属单位，从事整机装备零部件的配套生产。该类生产单位从事航空航天业务的历史较长，具有一定的生产经验和生产能力，是目前国内航空航天装备生产的重要参与者，但也存在稳定性、连续性和生产效率等多方面的问题。
第二类为具备配套生产能力的航空航天科研机构。国内部分科研院所在从事航空航天器特种材料、特种工艺的研发过程中，也逐渐形成了一定规模的零部件生产能力，如中国航空工业制造工程研究所、北京航空工艺研究所等科研机构。该类科研机构的技术优势多体现在部分高技术含量零部件上，并主要为自有研发活动做配套。
第三类为合资航空航天器零部件制造企业。随着我国参与国际航空制造产业链的程度不断加深，越来越多的国内企业获得了波音、空客等生产企业的转包订单，如新宇航空制造（苏州）有限公司、尤纳森引擎部件（苏州）有限公司等合资企业。该类型企业管理水平、技术能力较高、生产设备也较先进，但主要服务于国际转包业务。
第四类为民营航空航天装备制造企业。由于历史上我国航空航天工业长期封闭、“大而全”的生产模式，国内民营装备生产企业普遍为特定的整机制造企业提供定向配套服务。相较于国有生产单位，民营实体具有运作机制灵活、创新能力强等显著优势，专业技术团队往往经历了长期的沉淀，拥有过硬的技术工艺和丰富的一线生产经验，保证了高生产效率和严质量把控，已成为我国武器装备科研生产体系中不可或缺的中坚力量，具有较大的发展空间与成长潜力。
2）在手订单情况
A．2017年度在手订单
截至2017年8月底，标的公司与主要客户之间已签订合同及产品已交付预计2017年底签订合同的在手订单情况统计如下（以下为不含税合同金额且不包括2017年1-8月已确认收入的项目）：
单位：万元
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B.标的公司2018年后业务发展情况
a.标的公司已与主要客户建立了深入稳定的合作关系
标的公司子公司河北诚航是“四证齐全”的军工类生产企业，主营业务是航天军工产品零部件的生产，主要从事航天飞行器结构件和直属件的生产、部分缩比研制型号装配和试验测试，是我国多家航天军工单位的装备零部件制造服务商，其制造的部件主要为航天飞行器的结构件和直属件。
航空航天装备零部件制造行业对制造商的要求较高，除了实行严格的许可证制度外，需要综合考察生产制造商技术水平、生产能力等各个方面，经过考察验厂等环节后进入合格供应商名录，而一旦成为其供应商后一般均会保持长期稳定的合作。标的公司与主要客户已建立了深入稳定的合作关系，并参与部分专用工装、工具等设计制造，以及某些缩比型号研制过程中的生产、装配、测试试验等。
b.标的公司产能将逐步释放
近年来，标的公司一方面加大了熟练工人的培养及引进；另一方面，标的公司积极开展大型五轴三龙门数铣设备的研发、设计、制造。由标的公司自主研发的五轴三龙门数铣设备创造性采用了三龙门结构，三个龙门既可独立运作、又可跨界运行，具备“小生产线”的特点，很好地满足了武器研发“整体化、异形化、小批量”的生产特点，预期在2018年开始逐步投入使用。
该设备的投入使用将新增标的公司产能，预计未来年度能为标的公司带来的新增营业收入如下表所示：
单位：万元
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c.标的公司业务拓展情况较好
业务开拓方面，一方面，2017年下半年，标的公司新增两大客户，2018年合同金额预计新增3,200万元，部分产品业务为长期业务，收入增长可持续；另一方面，标的公司近几年一类在研外贸产品，2017年度已经基本完成前期设计及研发，并进入试验阶段，预计2019年末开始批量生产；标的公司协助参与的另一个在研项目将转另一阶段试验，并于2018年年末至2019年年初开始小批量生产，可以为标的公司2019年及以后年度的业绩增长提供有效保障。
主要新增客户带来的业务增长情况如下表所示：
单位：万元
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同时，随着标的公司人员的培养，生产能力的提升，标的公司所能承接的预研项目将进一步增加；标的公司其他前期参与型号预研生产的项目，未来也将逐步释放开始量产；标的公司民品业务未来除管路系统产品外，还将积极拓展地铁车辆结构件及其他零部件的加工和生产业务，为民品业务打开更大发展空间；为标的公司未来业绩增长提供有力保障和支撑。
综上，独立财务顾问认为：标的公司历史年度的净利润及净利率波动是相对合理的。标的公司2017年1-8月的业绩情况与行业情况相符，是合理的。基于历史年度的财务数据及标的公司订单、行业情况，标的公司业绩在未来年度实现大幅增长是合理的。
评估师认为：标的公司历史年度的净利润及净利率波动是相对合理的。标的公司2017年1-8月的业绩情况与行业情况相符，是合理的。基于历史年度的财务数据及标的公司订单、行业情况，标的公司业绩在未来年度实现大幅增长是合理的。
（4）补充披露情况
公司已在预案（修订稿）“第五节标的公司的基本情况”之“（五）最近两年及一期的主要财务数据之“1、收入、净利润变动分析”、“2、收入的季节性分析”和“3、未来业绩增长分析”中对上述内容进行了补充披露。
2. 标的公司现金流情况。预案披露，航天华宇 2015 年、2016 年及 2017 年 1-8 月经营活动现金流量净额分别为 372.29 万元、-681.24 万元、29.13 万元，现金流情况不佳，且其变化趋势与净利润出现一定背离。请公司补充披露：（1）结合标的公司的销售与结算政策，说明现金流量变化的原因及合理性；（2）与净利润出现一定背离的原因及合理性；（3）标的公司的应收账款数据，包括各报告期末应收账款余额、账龄分布、坏账准备计提情况、期末余额前五名的应收账款及欠款方情况等；（4）现金流状况不佳的对标的公司后续经营是否产生不利影响，以及拟采取的应对措施。请财务顾问发表意见。
回复：
（1）结合标的公司的销售与结算政策，说明现金流量变化的原因及合理性；
（2）与净利润出现一定背离的原因及合理性
标的公司2015年、2016年及2017年1-8月经营活动现金流量净额分别为372.29万元、-681.24万元、29.13万元，净利润分别为426.15万元、1,097.56万元、475.26万元，经营活动现金流量净额与净利润差异情况如下：
单位：万元
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由上表可知，报告期内标的公司经营活动现金流量存在一定波动，其中2016年及2017年1-8月经营活动现金流量净额与净利润差异较大，具体原因如下：
1）2016年度经营活动产生的现金流量净额较2015年变化且与当年净利润差异较大，主要系经营性应收项目增加所致。经营性应收项目中，应收账款增加1,217.56万元，其他应收款增加1,013.37万元，其中其他应收款增加主要系标的公司与德州坤宇复合材料有限公司之间借款1,095万元所致，截至2017年8月31日已全部回款。
标的公司应收账款增加主要系下列客户构成：
单位：万元
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2016年标的公司应收账款增加主要系上述4家主要客户收入确认集中在年底，对方于次年回款所致。标的公司客户主要为军工产品客户或地铁装备客户，信用资质良好，坏账风险低。
2）2017年1-8月经营活动现金流量净额较低主要受行业特征影响
标的公司主要客户为军工企业，受行业特征影响，标的公司产品完成验收、核定价格及合同签订一般集中于下半年尤其是第四季度，因此标的公司收入主要集中在下半年尤其是第四季度。因上半年实现的收入较少，经营活动现金流入也主要集中在下半年，而月度间采购支出、研发投入、人员工资及其他费用的支出则均衡发生，导致标的公司利润和经营活动现金流量的实现不均衡，因此2017年1-8月经营活动现金流量净额低于净利润。
（3）标的公司的应收账款数据，包括各报告期末应收账款余额、账龄分布、坏账准备计提情况、期末余额前五名的应收账款及欠款方情况等；
标的公司应收账款期末余额、账龄分布、坏账准备计提情况如下：
单位：万元
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由上表可知，标的公司应收账款账龄合理，均在1年以内，标的公司对账龄在6至12个月的应收账款已计提了坏账准备，谨慎合理。
报告期各期末余额前五名的应收账款及欠款方情况如下：
2017年8月31日应收账款前五名情况
单位：万元
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2016年12月31日应收账款前五名情况
单位：万元
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2015年12月31日应收账款前五名情况
单位：万元
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由上表可见，报告期各期末余额前五名主要为军工产品客户，符合标的公司客户结构，上述客户信用资质良好，其付款主要取决于资金预算管理的影响，坏账风险低。
综上，标的公司账龄结构合理，下游客户主要为军工产品客户，信用资质良好，其付款主要取决于资金预算管理的影响，坏账风险低；标的公司已对账龄在6至12个月的应收账款计提了坏账准备，谨慎合理。
（4）现金流状况不佳的对标的公司后续经营是否产生不利影响，以及拟采取的应对措施。请财务顾问发表意见。
报告期内，标的公司现金流情况及期末现金及现金等价物余额如下：
单位：万元
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注：货币资金平均余额=（期初余额+期末余额）/2
报告期各期末，标的公司货币资金余额分别为1,404.26万元、924.34万元、383.66万元，存在一定波动，具体原因如下：
1）2016年末及2017年8月末货币资金余额较低，主要系经营活动产生的现金流波动以及投资活动现金流量支出较大所致
由上表可知，标的公司经营活动产生的现金流量净额2016年及2017年1-8月较低，主要系经营性应收项目增加以及行业特征影响，标的公司2017年1-8月的回款情况正常，经营活动现金流正常。报告期内标的公司投资活动现金流量支出较大，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出，随着标的公司发展，标的公司持续加大生产设施设备投入，为将来业务发展夯实了基础。
2）标的公司货币资金可满足日常经营所需
标的公司生产装备零部件所需的原材料主要来源于客户来料和自购原材料，2016年及2017年1-8月货币资金平均余额分别为1,164.30万元和654.00万元，其中2016年及2017年1-8月购买商品、接受劳务支付的现金分别为2,336.68万元和1,517.90万元，标的公司货币资金基本可满足标的公司3个月左右采购支出。
3）本次交易完成后，标的公司将成为上市公司全资子公司，双方可以在产品、技术、市场和客户资源等方面形成优势互补的协同效应，将有利于标的公司进一步增强抗风险能力。
但未来如果标的公司现金流情况紧张，会对标的公司经营造成一定不利影响，标的公司将采取以下应对措施：（a）合理安排订单生产提高生产效率，降低采购、生产环节资金占用比重，并通过积极与客户保持沟通提高应收账款回款效率；（b）通过集中采购，充分利用供应商的付款信用期，努力使收款与付款周期匹配；（c）提高管理效率，控制费用支出，提高资金使用效率；（d）积极拓宽融资渠道，降低融资成本，通过加强与银行的良好合作，保障标的公司资金需求。
综上，独立财务顾问认为：报告期内标的公司现金流的波动，主要系经营活动产生的现金流波动以及投资活动现金流量支出较大所致，标的公司货币资金可以满足日常经营所需，并且本次交易完成后，航天华宇将成为上市公司全资子公司，双方可以在产品、技术、市场和客户资源等方面形成优势互补的协同效应，将有利于标的公司进一步增强抗风险能力。
（5）补充披露情况
公司已在预案（修订稿）“第五节标的公司的基本情况”之“（五）最近两年及一期的主要财务数据”之 4、现金流量分析”、“5、应收账款分析”和“6、现金流情况对标的公司后续经营的影响”中对上述内容进行了补充披露。
二、关于本次交易相关审批风险
3. 关于军工事项审查。预案披露，本次交易尚需通过国家国防科技工业局军工事项审查，能否取得上述批准及取得上述批准的时间存在不确定性。请公司补充披露：（1）上述审查的相关依据以及审查的范围、内容；（2）截至目前的审批进展；（3）自行核对本次交易是否符合上述审查的基本要求；（4）上述审查对标的公司生产经营以及本次重组推进的具体影响，如未能完成审批，是否会对本次重大资产重组的报会及实施构成实质障碍。请财务顾问发表意见。
回复：
（1）上述审查的相关依据以及审查的范围、内容及本次交易是否符合上述审查的基本要求
根据国防科工局于2016年3月2日发布的《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》（科工计〔2016〕209号,以下简称“209号文”），规定了军工企业改制、IPO及上市后资本运作需要履行“军工事项审查”程序。
经核查209号文的相关条款，本次交易符合上述审查的基本要求。
（2）截至目前的审批进展
截至本回复出具日，标的公司已获得国防科工局下发的《国防科工局关于河北诚航机械制造有限公司重组上市涉及军工事项审查的意见》（科工计〔2017〕1142号），原则同意上海沪工收购河北诚航的股权。
（3）上述审查对标的公司生产经营以及本次重组推进的具体影响，如未能完成审批，是否会对本次重大资产重组的报会及实施构成实质障碍。请财务顾问发表意见。
独立财务顾问认为：截至本回复出具日，本次重组已通过国防科工局军工事项审查，因此不会对本次重大资产重组的报会及实施构成实质障碍。
（4）补充披露情况
因标的公司已获得国防科工局下发的《国防科工局关于河北诚航机械制造有限公司重组上市涉及军工事项审查的意见》，故公司已在预案（修订稿）“重大事项提示”之“八、本次交易已履行和尚需履行的审批程序”以及“第二节本次交易概述”之“五、本次交易已履行和尚需履行的审批程序”、中进行了补充披露，具体情况如下：
“（三）本次交易已履行的外部审批程序
2017年9月29日，国防科工局出具《国防科工局关于河北诚航机械制造有限公司重组上市涉及军工事项审查的意见》（科工计〔2017〕1142号），原则同意上海沪工收购河北诚航的股权。
（四）本次交易尚需履行的审批程序
根据《重组管理办法》等有关法规，本次交易尚须履行的审批程序包括：
1、本次交易相关审计、评估相关工作完成后，上市公司再次召开董事会审议通过本次重大资产重组报告书及与本次交易有关的其他议案；
2、上市公司召开股东大会审议通过本次交易；
3、中国证监会核准本次交易。
上述批准或核准均为本次交易的前提条件，方案能否通过股东大会审议和能否取得有关部门的核准存在不确定性，以及最终取得批准或核准的时间亦存在不确定性，公司将及时公告最新进展，提请广大投资者注意投资风险。”
公司已在预案（修订稿）“重大事项提示“之”十二、其他重大事项”以及“第五节标的公司的基本情况”之“五、标的公司其他事项”中进行了更新披露，删除了“标的公司本次交易尚需通过国防科工局的军工事项审查，目前已上报相关审批”，具体情况如下：
“标的公司子公司河北诚航的主要生产经营场所的房屋权属证书尚未取得，标的公司及其子公司历史沿革中的出资事项尚未披露，后续需进一步核查，本次重大资产重组存在不确定性。”
公司已在预案（修订稿）“第八节本次交易的报批事项和相关风险提示”之“一、本次交易尚需履行的审批程序”中进行了补充披露，具体情况如下：
“根据《上市公司重大资产重组管理办法》等有关法规，本次交易尚须履行的审批程序包括：
1、本次交易相关审计、评估相关工作完成后，上市公司再次召开董事会审议通过本次重大资产重组报告书及与本次交易有关的其他议案；
2、上市公司召开股东大会审议通过本次交易；
3、中国证监会核准本次交易。
上述批准或核准均为本次交易的前提条件，方案能否通过股东大会审议和能否取得有关部门的核准存在不确定性，以及最终取得批准或核准的时间亦存在不确定性，公司将及时公告最新进展，提请广大投资者注意投资风险。
公司已在预案（修订稿）“重大风险提示”之“本次重大资产重组的交易风险”之“审批风险”以及“第八节本次交易的报批事项和相关风险提示”之“一、本次交易尚需履行的审批程序”之“二、本次重大资产重组的交易风险”之“（一）审批风险”中进行了更新披露，删除了“通过国家国防科工局军工事项审查”，具体情况如下：
“本次交易尚需满足多项条件方可完成，包括但不限于取得上海沪工在审计评估工作完成后再次召开的董事会、股东大会对本次交易的批准、通过中国证监会对本次交易的核准等。本次交易能否取得上述批准及取得上述批准的时间存在不确定性，提请投资者注意本次交易的审批风险。”
4. 关于权属瑕疵。预案披露，标的资产航天华宇的全资子公司河北诚航尚未取得房屋所有权证，且存在未批先建的情况，可能影响本次重大重组事项的推进及实施。请公司补充披露：（1）标的公司及其子公司土地、房产的具体情况，并说明产权是否清晰，是否存在抵押、质押等权利限制；（2）上述权属瑕疵资产对标的资产生产经营的具体影响；（3）能否取得全部厂房及办公用房的房产证等对本次重组的具体影响；（4）解决资产权属瑕疵的具体安排。请财务顾问发表意见。
回复：
（1）标的公司及其子公司土地、房产的具体情况，并说明产权是否清晰，是否存在抵押、质押等权利限制。
截至本回复出具日，标的公司及其子公司经营所用的土地使用权及房屋建筑物具体情况如下：
1、土地使用权
2013年12月20日，河北诚航取得了河北省固安县人民政府颁发的土地使用权证（土地使用权证号：固国用（2013）字第040085号），具体情况如下：
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截至本回复出具日，为获取短期借款，河北诚航将该土地使用权抵押给沧州银行股份有限公司固安支行。最高额融资额度人民币1,100万元，最高额融资期限自2016年10月24日至2021年10月23日止，同时该公司及该公司实际控制人许宝瑞为该最高额融资提供连带责任保证担保。至本回复出具日，该项最高融资项下的短期流动资金借款为人民币1,100万元。
该土地使用权未经审计净值为人民币736.38万元。
2、房屋及建筑物
截至本回复出具日，标的公司及其子公司经营所用房产如下：
（1）河北诚航的自建房屋
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注：上述自建房屋的房产证尚未取得，正在办理中。
（2）航天华宇的租赁房屋
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注：航天华宇向航天万源实业公司租赁的两处房产，航天万源实业公司未能提供有效权属证明。
综上，除上述土地使用权外，标的公司不存在抵押、质押情况。
（2）上述权属瑕疵资产对标的资产生产经营的具体影响。
由于河北诚航未批先建事项，导致标的公司目前就该部分房产尚未取得产权证。为取得上述房产权证，河北诚航已进行相关补办手续，房产权证正在办理过程中。截至本回复出具日，河北诚航已按相关要求支付环保罚款并已办理完成环保备案，在后续房产权证办理过程中不排除其他相关政府部门处以罚款的情形。
上述权属瑕疵形成系当时河北诚航所在园区招商引资过程中的历史遗留问题，针对上述权属瑕疵可能导致的负债，标的公司实际人许宝瑞承诺：如果因第三人主张权利或行政机关行使职权导致航天华宇及其子公司无法正常使用上述建筑物，由此产生搬迁、停产等经济损失、或因使用该等建筑物被有权的政府部门处以行政处罚，本人将承担赔偿责任，对航天华宇及其子公司所遭受的一切经济损失予以足额赔偿。
此外，标的公司向航天万源实业公司租赁的北京市丰台区科研生产区的两处房产，航天万源实业公司未能提供有效权属证明。上述房产的用途主要为标的公司办公、临时仓储及售后服务，并非标的公司及其子公司生产经营的主要场所，同时根据标的公司的说明，报告期内，上述租赁合同履约状况良好，至今未存在纠纷。
标的公司实际控制人已出具相关承诺，确认上述情形不会对标的公司的生产经营产生实质性重大影响。同时承诺：如果因第三人主张权利或行政机关行使职权导致航天华宇无法正常使用上述建筑物，由此产生的搬迁、影响正常经营导致的经济损失、或因使用该等建筑物被有权的政府部门处以行政处罚，本人将承担赔偿责任，对航天华宇所遭受的一切经济损失予以足额赔偿。
通过上述安排，上述情形对标的公司生产经营不会产生实质性重大影响，亦不会对本次重大资产重组产生实质性障碍。
（3）能否取得全部厂房及办公用房的房产证等对本次重组的具体影响。
通过本题（2）中的相关安排，本次交易中房产权属瑕疵的影响已大幅降低，不会对重组后标的公司的生产经营产生实质性重大影响。
此外，由于本次交易采用收益法对企业价值进行评估，该权属瑕疵的存在不影响对于标的公司未来的真实经营情况的判断，因此不会对本次交易的估值造成重大影响。
（4）解决资产权属瑕疵的具体安排
截至本回复出具日，河北诚航该处房产已按相关规定办理建设项目备案手续，并履行了环评程序、取得了用地规划许可证。
河北诚航已提交材料，补充办理工程规划许可证。河北固安工业园区管理委员会已出具河北诚航相关建设、房产等相关手续正在办理中的相关证明。河北省固安县规划局亦出具了河北诚航规划手续尚在办理之中的相关证明。通过规划手续办理，河北诚航可取得工程规划许可证。
按相关规定补充办理工程规划许可证后，河北诚航将按顺序补充办理施工许可证、消防备案、规划验收、竣工验收、消防验收等事项并取得不动产权证。
（5）独立财务顾问核查意见
综上，独立财务顾问认为：标的公司及其子公司存在一处经营房产尚未获得房产证的情形以及一处土地存在抵押借款的情形，两处租赁房产存在出租方未能提供有效权属证明的情形，除上述情形外，标的公司及其子公司土地、房产权属清晰；河北诚航正积极推进房产证的办理手续，固安县规划局亦出具了河北诚航规划手续尚在办理之中的相关证明；标的公司实际控制人亦已出具相关承诺，通过相关安排上述权属瑕疵的存在对标的公司生产经营的影响已大幅降低，不会对标的公司生产经营和本次重组产生实质性障碍。
（6）补充披露情况
公司已在预案（修订稿）“第五节标的公司的基本情况”之“五、标的公司其他事项”之“（二）标的公司及其子公司土地、房产情况”中对上述事项进行了补充披露。
三、关于标的公司生产经营情况
5. 标的公司主营业务。预案披露，航天华宇主营航天军工系统装备及相关生产设备的设计和研发，并通过子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试服务，并从事地铁车辆的管路系统加工等民品服务。请公司补充披露：（1）通过图表等方式，形象说明标的公司各类主要产品的具体名称、类型和用途；（2）外贸出口型导弹设计和研发业务的具体开展情况；（3）地铁车辆的管路系统业务与航天飞机相关部件生产业务的关联性，其销售金额和销售客户基本情况；（4）区分军品与民品披露标的公司各主要产品的销售金额及占比，分析其变动情况；（5）结合未来对于军品和民品的生产经营计划，说明未来主营业务侧重点是军品还是民品。
回复：
（1）通过图表等方式，形象说明标的公司各类主要产品的具体名称、类型和用途。
航天华宇的主营业务是航天军工产品及相关非标准生产设备的设计和研发，并通过子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、部分缩比研制型号装配和试验测试服务。
飞行器指在大气层内或大气层外空间飞行的器械。具体而言，飞行器分为三类：航空器、航天器、火箭及导弹。标的公司主要针对导弹及火箭展开相关业务。
标的公司的主要产品及服务具体如下：
1）军品
A.结构件加工
结构件是构成飞行器骨架和气动外形的主要组成部分，如导弹弹体和火箭箭体等。
B.直属件加工
直属件指导弹和火箭内部连接各个设备，并将其固定在弹体、箭体内部的重要零件，由于各种飞行器的设备布局位置各不相同，机械接口各异，因此直属件种类繁多，形状各异，生产加工的精密型和准确性将直接影响飞行器的总装工作。河北诚航通过精密设备加工、热处理、特种焊接、组合装配等技术手段，形成了以钛合金、铝合金、钢材料、复合材料等为加工对象的装备零部件综合制造体系。
C.在研制新型缩比导弹过程中协助进行生产、部分装配及试验
对于预研缩比试验类产品及在研外贸型号，河北诚航主要开展生产加工、部分装配及试验测试服务。以飞行器为例，在某缩比试验型号完成前期设计和研发后，河北诚航即开始试验弹结构件和直属件的生产加工，并负责部段组装和弹体总装，最后配合客户一起开展试验弹的各项测试、调控和论证，直到取得最终试验数据。通过参与型号预研的生产试验，河北诚航一方面可以积累总体设计经验；另一方面在预研型号投入量产后，河北诚航将可以获得生产订单上的天然优势。
D.其他产品
河北诚航还提供生产及装配过程中所需的各类模具、工具、夹具、型架、架车等，这些产品精度要求高、结构复杂、技术先进，使河北诚航建立起涵盖军品零部件与工装设计、制造、试验、新工艺为一体的价值链。
由于标的公司业务类型特殊，其产品具有以下特点：
■
2）民品
除军品业务外，标的公司结合自身的生产加工能力，也对外承接部分小批量的生产加工业务，例如，标的公司为北京地铁提供管路系统和其他零配件的加工服务。
（2）外贸出口型产品设计和研发业务的具体开展情况
标的公司外贸出口型产品的研发、设计、评审工作已到收尾阶段，标的公司参与的两种产品已经开始进入工艺施工以及后续生产试验阶段。
（3）地铁车辆的管路系统业务与航天飞机相关部件生产业务的关联性，其销售金额和销售客户基本情况。
标的公司为北京地铁车辆装备有限公司提供管路系统和其他零配件的加工服务。
标的公司本身从事非标准件的生产加工业务，拥有大型复合材料加工、重要零部件生产加工的业务实力，具备按照客户提供的设计图纸加工相应产品的生产能力。因此，标的公司从事北京地铁管路系统生产具有关联性和合理性。
北京地铁车辆装备有限公司基本情况如下：
■
注1：以上资料来自国家企业信用信息公示系统。
注2：北京地铁车辆装备有限公司是北京市基础设施投资有限公司的控股孙公司，后者为北京市人民政府出资设立的国有独资公司。
报告期内，标的公司来源于北京地铁车辆装备有限公司的收入情况如下：
单位：万元
■
报告期内，北京地铁车辆装备有限公司的收入波动较大，原因系北京地铁建设项目本身具有一定的波段性，截至2017年，北京地铁的扩建项目已逐渐告一段落，标的公司的业务收入也相应减少。
（4）区分军品与民品披露标的公司各主要产品的销售金额及占比，分析其变动情况
报告期内，标的公司分军品、民品的未经审计收入情况如下：
单位：万元
■
注1：标的公司军品业务的主要产品由于涉密，无法披露。
标的公司主营业务收入与营业收入差异主要因其将其部分厂房出租所致，公司其他收入的构成如下：
单位：万元
■
注2：数据差异系四舍五入引起
报告期内，标的公司业务构成较为稳定。2017年1-8月，标的公司民品业务收入占比减少，原因系公司主要经营方向为军品业务，业务资源主要投入于军品业务的拓展之中，民品业务的波动在合理范围内。
（5）结合未来对于军品和民品的生产经营计划，说明未来主营业务侧重点是军品还是民品
标的公司未来仍将致力于军品业务的持续和拓展，不断加强自身的产品工艺和技术，更加快速、更加精准、更加优质地响应客户的需求。在现有的结构件和直属件生产加工的业务基础上，积极参与协作各项军工项目工程的试验工作。
在未来三年，标的公司将进一步落实国家“中国制造 2025”和“军民融合”的战略规划，利用自身已获取的四项军工资质，积极拓宽与涉军企业的业务合作范围，未来三年将加强与军队相关军需部门的联系；在军民融合的大环境下，取得更多，更大型的合作任务，为企业的发展扩大更大的空间。
此外，标的公司将利用自身的科研优势，通过研发新的生产加工设备，提高自身的生产能力。目前在研的五轴三龙门柔性加工设备，预期在未来为公司的生产加工产能带来大幅度的提升。除了在研的生产设备外，公司还将会采购一批先进的加工、检测设备，提高公司的产品的质量水准。
通过业务范围、产能和质量水准的进一步提升，标的公司的军品业务将得到长足的发展。
（6）补充披露情况
公司已在预案（修订稿）“第五节标的公司的基本情况”之“二、河北诚航的基本情况”之“（六）主营业务情况”中进行了补充披露，具体内容如下：
“1、主营业务情况
河北诚航是我国航空航天与国防装备零部件制造商，是“四证齐全”的军工类生产企业。主营业务是航天军工产品零部件的生产，主要从事航天飞行器结构件和直属件的生产、部分缩比研制型号装配和试验测试服务，是我国多家航天军工单位的装备零部件制造服务商，其制造的部件主要为飞行器的结构件和直属件。另外，河北诚航还为北京地铁提供金属管线加工等民品服务。
飞行器指在大气层内或大气层外空间飞行的器械。具体而言，飞行器分为三类：航空器、航天器、火箭及导弹。标的公司主要针对导弹及火箭展开相关业务。
按产品类型分类，河北诚航的产品主要分为军品和民品；按生产模式划分，可主要分为来料生产业务和自购料生产业务。
2、主要产品及服务
标的公司的主要产品及服务具体如下：
1）军品
A.结构件加工
结构件是构成飞行器骨架和气动外形的主要组成部分，如导弹弹体和火箭箭体等。
B.直属件加工
直属件指导弹和火箭内部连接各个设备，并将其固定在弹体、箭体内部的重要零件，由于各种飞行器的设备布局位置各不相同，机械接口各异，因此直属件种类繁多，形状各异，生产加工的精密型和准确性将直接影响飞行器的总装工作。河北诚航通过精密设备加工、热处理、特种焊接、组合装配等技术手段，形成了以钛合金、铝合金、钢材料、复合材料等为加工对象的装备零部件综合制造体系。
C.在研制新型缩比导弹过程中协助进行生产、部分装配及试验
对于预研缩比试验类产品及在研外贸型号，河北诚航主要开展生产加工、部段装配及试验测试服务。以飞行器为例，在某缩比试验型号完成前期设计和研发后，河北诚航即开始试验弹结构件和直属件的生产加工，并负责部段组装和弹体总装，最后配合客户一起开展试验弹的各项测试、调控和论证，直到取得最终试验数据。通过参与型号预研的生产试验，河北诚航一方面可以积累总体设计经验；另一方面在预研型号投入量产后，河北诚航将可以获得生产订单上的天然优势。
标的公司外贸出口型产品的研发、设计、评审工作已到收尾阶段，标的公司参与的两种产品已经开始进入工艺施工以及后续生产试验阶段。
D.其他产品
河北诚航还提供生产及装配过程中所需的各类模具、工具、夹具、型架、架车等，这些产品精度要求高、结构复杂、技术先进，使河北诚航建立起涵盖军品零部件与工装设计、制造、试验、新工艺为一体的价值链。
由于标的公司业务类型特殊，其产品具有以下特点：
■
2）民品
除军品业务外，标的公司结合自身的生产加工能力，也对外承接部分小批量的生产加工业务，例如，标的公司为北京地铁提供管路系统和其他零配件的加工服务。
标的公司本身从事非标准件的生产加工业务，拥有大型复合材料加工、重要零部件生产加工的业务实力，具备按照客户提供的设计图纸加工相应产品的生产能力。因此，标的公司从事北京地铁管路系统生产具有关联性和合理性。
北京地铁车辆装备有限公司基本情况如下：
■
注1：以上资料来自国家企业信用信息公示系统。
注2：北京地铁车辆装备有限公司是北京市基础设施投资有限公司的控股孙公司，后者为北京市人民政府出资设立的国有独资公司。
报告期内，标的公司来源于北京地铁车辆装备有限公司的收入情况如下：
单位：万元
■
报告期内，北京地铁车辆装备有限公司的收入波动较大，原因系北京地铁建设项目本身具有一定的波段性，截至2017年，北京地铁的扩建项目已逐渐告一段落，标的公司的业务收入也相应减少。
3、分产品收入情况
报告期内，标的公司分军品、民品的未经审计收入情况如下：
单位：万元
■
注：标的公司军品业务的主要产品由于涉密，无法披露。
报告期内，标的公司业务构成较为稳定。2017年1-8月，标的公司民品业务收入占比减少，原因系公司主要经营方向为军品业务，业务资源主要投入于军品业务的拓展之中，民品业务的波动在合理范围内。
4、未来发展规划
标的公司未来仍将致力于军品业务的持续和拓展，不断加强自身的产品工艺和技术，更加快速、更加精准、更加优质地响应客户的需求。在现有的结构件和直属件生产加工的业务基础上，积极参与协作各项军工项目工程的试验工作。
在未来三年，标的公司将进一步落实国家“中国制造 2025”和“军民融合”的战略规划，利用自身已获取的四项军工资质，积极拓宽与涉军企业的业务合作范围，未来三年将加强与军队相关军需部门的联系；在军民融合的大环境下，取得更多、更大型的合作任务，为企业的发展扩大更大的空间。
此外，标的公司将利用自身的科研优势，通过研发新的生产加工设备，提高自身的生产能力。目前在研的五轴三龙门柔性加工设备，预期在未来为公司的生产加工产能带来大幅度的提升。除了在研的生产设备外，公司还将会采购一批先进的加工、检测设备，提高公司的产品的质量水准。
通过业务范围、产能和质量水准的进一步提升，标的公司的军品业务将得到长足的发展。”
6. 标的公司客户情况。预案披露，报告期内航天华宇前五大客户的销售收入占营业收入的比重在 70%以上，预案称终端客户均具有较强的粘性和稳定性。请公司补充披露：（1）标的公司 2017 年1-8 月与 2016 年度前五大客户明细中，只有一家客户相同，另四家客户均不相同，请说明主要客户变化的原因，以及标的公司如何保障客户的粘性与稳定性；（2）标的公司相关大客户是否为关联方，是否都为涉及国家秘密单位；（3）标的公司主要客户中，民品相关客户占比情况。请财务顾问发表意见。
回复：
（1）标的公司 2017 年1-8 月与 2016 年度前五大客户明细中，只有一家客户相同，另四家客户均不相同，请说明主要客户变化的原因，以及标的公司如何保障客户的粘性与稳定性；
1）标的公司2015年、2016年及 2017 年1-8 月前五大客户明细
上海沪工2017年9月29日公告的《上海沪工焊接集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》中披露的标的公司2015年、2016年及 2017 年1-8 月前五大客户明细未对受同一实际控制人控制的销售客户进行合并计算销售额。
独立财务顾问通过国家企业信用信息公示系统查阅了标的公司客户的股东信息，查阅了主要客户所属集团公司的官网，对主要客户进行了实地走访，对标的公司总经理、财务负责人进行了访谈，经核查确认，标的公司部分客户隶属于客户1，因此参考《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2017 年修订）》的规定对受同一实际控制人控制的销售客户进行合并计算销售额。
对标的公司两年一期各期前五大客户受同一实际控制的公司进行合并计算后的明细如下：
■
注1：唐山轨道客车有限责任公司已于2016年1月更名为中车唐山机车车辆有限公司。
从上表可见，标的公司2015年、2016年及2017年1-8月各期70.00%以上的收入均来自客户A。除客户A外，北京地铁车辆装备有限公司在2015年、2016年均为标的公司前五大客户，客户B在2016年、2017年1-8月均为标的公司前五大客户，客户C在2015年、2017年1-8月均为标的公司前五大客户，标的公司的主要客户报告期内不存在重大变化。
河北诚航已取得《国军标质量管理体系认证证书》、《二级保密资格证书》、《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位资格认证》等全套军工科研生产资质，并进入军工单位的合格供应商名录。同时，标的公司客户之间具有关联性，部分客户之间共享供应商名录。标的公司通过共享供应商名录以及客户介绍等方式，进一步拓展了客户范围。随着标的公司经营资质的补充和完善，标的公司得以与原有客户加深业务深度，推广合作范围。此外，标的公司还通过采购新的加工设备，提升自身产品设计水平，培训公司员工等多种途径进一步提高标的公司承接军工产品业务能力，业务能力不断获得客户的认可。标的公司通过上述业务拓展方式保障了军品业领域客户的黏性和稳定性。
综上，独立财务顾问认为：报告期内标的公司主要客户群体稳定，主要系客户A下属军工单位及公司，个别客户的占比会因为自身生产计划的调整而变化，客户具有较强的粘性与稳定性。
（2）标的公司相关大客户是否为关联方，是否都为涉及国家秘密单位。
1）独立财务顾问查阅了标的公司及其子公司相关工商资料、财务报表；获取了标的公司控股股东、实际控制人、财务负责人、重要股东提供的《股东调查表》；与标的公司总经理、财务负责人进行了访谈；要求标的公司依据《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则（2014年修订）》的有关规定提供准确、完整的关联方清单；通过国家企业信用信息公示系统查阅了标的公司主要客户的工商信息；对主要客户进行了实地走访；取得了标的公司出具的与主要客户的无关联关系承诺函。
2）独立财务顾问查阅了《中华人民共和国国防法》、《中华人民共和国保守国家秘密法》；与标的公司总经理、财务负责人进行了访谈，确认标的公司均与涉及国家秘密的客户签署了保密协议。
经核查确认，标的公司2015年、2016年及2017年1-8月前五大客户的情况如下：
■
注1：2015年、2016年及 2017 年1-8 月各期与标的公司存在往来的客户A下属单位均为涉及国家秘密单位。
注2：2015年、2016年及 2017 年1-8 月各期与标的公司存在往来的客户F下属单位均为涉及国家秘密单位。
综上，独立财务顾问认为：标的公司与其报告期各期前五大客户之间均不存在关联关系；标的公司均与涉及国家秘密的客户签署了保密协议。
（3）标的公司主要客户中，民品相关客户占比情况。请财务顾问发表意见。
标的公司2015年、2016年及 2017 年1-8 月各期合计主营业务收入中，军品和民品的收入占比情况如下：
■
标的公司2015年、2016年及2017年1-8月各期前五大客户的主营业务收入产品类别明细如下：
■
综上，独立财务顾问认为：标的公司2015年、2016年及 2017 年1-8 月各期合计主营业务收入中，民品的收入占比分别为10.65%、9.40%及3.92%。标的公司2015年、2016年及2017年1-8月各期前五大客户中民品的收入占前五大客户主营业收入的比例分别为9.41%、9.16%及1.67%。
（4）补充披露情况
公司已在预案（修订稿）“第五节标的公司的基本情况”之“二、河北诚航的基本情况”之“（八）对前五大客户的销售情况及对前五大供应商的采购情况”中进行了补充披露，具体情况如下：
“1、对前五大客户的销售情况及占比
2015年、2016年及2017年1-8月，标的公司向其前五大客户的销售金额及占同期标的公司营业收入的比例如下：
■
注1：以上数据均未经审计。
注2：对受同一实际控制人控制的销售客户已合并计算销售额。
注3:唐山轨道客车有限责任公司已于2016年1月更名为中车唐山机车车辆有限公司。
从上表可见，标的公司2015年、2016年及2017年1-8月各期70.00%以上的收入均来自客户A。除客户A外，北京地铁车辆装备有限公司在2015年、2016年均为标的公司前五大客户，客户B在2016年、2017年1-8月均为标的公司前五大客户，客户C在2015年、2017年1-8月均为标的公司前五大客户，标的公司的主要客户报告期内不存在重大变化。
河北诚航已取得《国军标质量管理体系认证证书》、《二级保密资格证书》、《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位资格认证》等全套军工科研生产资质，并进入军工单位的合格供应商名录。同时，标的公司客户之间具有关联性，部分客户之间共享供应商名录。标的公司通过共享供应商名录以及客户介绍等方式，进一步拓展了客户范围。随着标的公司经营资质的补充和完善，标的公司得以与原有客户加深业务深度，推广合作范围。此外，标的公司还通过采购新的加工设备，提升自身产品设计水平，培训公司员工等多种途径进一步提高标的公司承接军工产品业务能力，业务能力不断获得客户的认可。标的公司通过上述业务拓展方式保障了军品业领域客户的黏性和稳定性。
标的公司2015年、2016年及2017年1-8月各期前五大客户的主营业务收入产品类别明细如下：
（下转103版）
