益民基金吕伟：大级别行情还需更多耐心

⊙记者 陈玥 ○编辑 王诚诚

还有两个月即将进入新的一年，跨年度行情将如何演绎？基金看好哪些投资主线，又如何进行“冬播”？带着这些问题，记者采访了益民基金主动管理事业部总经理吕伟。他表示，价值投资的趋势将进一步延续，但大级别行情还需要更多耐心。

吕伟告诉记者，回顾今年上半年的宏观经济情况，整体超市场预期。“今年上半年国内GDP增速6.9%，三季度增速则为6.8%。整体来看，除了经济本身的内生动能，上半年财政政策的刺激力度比较大，叠加供给侧改革的执行，推动PPI大幅上涨。”吕伟称。

对于四季度的宏观经济，吕伟表示，预计经济增长预期稳定。首先，政策方面存在收紧的空间，基建对增长的拖累比较明显；其次，货币政策稳健中性的主基调依然不变，流动性难以进一步宽松；再次，地产销售增速正处于下行通道，汽车消费也面临压力；最后，出口方面，四季度的增速也存在下行压力。

吕伟告诉记者，在市场监管方面，今年以来出台了多项规范资本市场的规定和措施，这些制度层面的规范化对二级市场的生态净化起到了重要作用，同时也对投资者风险偏好产生一定影响。“具体而言，资金更加重视安全边际，重视企业的长期成长性和业绩的可持续性，资金更青睐大市值、低估值的股票，对部分高估值、短期业绩难以兑现的股票不再追逐。同时，股票的壳价值正在缩水，投机炒作得到明显抑制，小市值、盈利难以预计的公司跌幅明显。”

针对跨年度的投资机会该如何把握，吕伟表示，未来经济增长的亮点更多的体现在深化供给侧改革，发展高端制造业，IT与传统产业融合发展，坚持去产能、去杠杆，绿色低碳发展，进一步推进“一带一路”建设，加快房地产长效机制建立，巩固和发展公有制经济等领域。综合来看，吕伟也看好上述几个领域的长期投资机会。

“从当前的市场判断来看，我们对四季度指数上涨的空间持保守态度。市场风格上，我们认为将会延续年初以来价值投资的趋势，重视各行业稀缺的龙头个股。板块配置方面，我们更青睐消费升级相关的食品、家电、汽车及供给侧改革相关的电解铝、钢铁、煤炭等行业。配置上结合自下而上，选取有一定安全边际，估值合理，业绩兑现能力强的行业龙头标的。”吕伟称。